Lei GENIUS e Regulamentação de Stablecoin: A Regra Final do OCC Explicada

Os Estados Unidos deram um grande passo em direção a uma clararegulamentação cripto nos EUAcom o Ato GENIUS. Em 21 de outubro de 2026, o Escritório do Controlador da Moeda (OCC)se tornou a primeira agência bancária federal a emitir sua regra final da OCC sobre stablecoins implementando o Ato de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA.

Esta legislação sobre stablecoins, também conhecida como a lei de stablecoins dos EUA, cria um quadro federal para stablecoins de pagamento e emissores permitidos de stablecoins de pagamento (PPSIs). 

A regra entra em vigor no mesmo dia da lei em si, 18 de janeiro de 2027, e moldará como os maiores emissores de stablecoins operam.

Neste guia abrangente, explicamos o que é a lei de stablecoins do Ato GENIUS, o novo mandato de reserva de stablecoins, a proibição de rendimento de stablecoins, regras de capital, requisitos de resgate e implicações práticas para emissores, bancos e usuários. 

Se você está pesquisando se o rendimento é permitido sob o Ato GENIUS ou planejando conformidade para 2027, este artigo cobre os essenciais em linguagem clara.

Principais Conclusões

• A regra de stablecoins da OCC sob o Ato GENIUS entra em vigor em 18 de janeiro de 2027 e se aplica à maioria dos principais emissores permitidos de stablecoins de pagamento.
• A regra final utiliza uma abordagem híbrida: normas baseadas em princípios mais requisitos reduzidos de reserva de stablecoins em 2027, mais novas expectativas de teste de estresse e buffer.
• O rendimento é geralmente proibido quando pago apenas por manter uma stablecoin, mas o OCC abandonou uma presunção rigorosa e revisará arranjos caso a caso durante aplicações e supervisão.

Entendendo o Ato de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA

O Ato GENIUS (nome completo: Ato de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA) é a principal legislação sobre stablecoins que estabelece um regime federal para stablecoins de pagamento nos Estados Unidos.

Ele exige que os emissores de stablecoins de pagamentose tornem emissores permitidos de stablecoins de pagamento sujeitos à supervisão federal (ou de estado substancialmente semelhante). 

A lei cobre backing de reserva, direitos de resgate, gerenciamento de risco, custódia, capital e uma proibição de pagar juros ou rendimento apenas por manter a stablecoin.

A regra do OCC é a primeira regra final abrangente sob o Ato. Outras agências ainda estão finalizando suas versões, e o Departamento do Tesouro está trabalhando em padrões para que os quadros estaduais sejam considerados “substancialmente semelhantes.” 

Como o OCC supervisionará a maioria dos maiores emissores, sua regra estabelece o marco prático para regulamentação de stablecoins nos EUA.

Quando o ato de stablecoin entra em vigor? Tanto o Ato GENIUS quanto a regra final do OCC entram em vigor em 18 de janeiro de 2027. 

A emissão de stablecoins de pagamento após essa data deve estar em conformidade. Emissores existentes não são isentos e enfrentam uma janela estreita para enviar aplicações se quiserem uma isenção temporária.

Visão Geral da Regra Final do OCC sobre Stablecoins de Pagamento

O OCC recebeu centenas de comentários sobre sua proposta anterior e fez mudanças significativas. A regra final caminha em direção a uma abordagem mais baseada em princípios, mantendo as salvaguardas essenciais. 

Ela abrange bancos nacionais, filiais federais, a maioria dos emissores não bancários, certos emissores qualificados por estado, e emissores estrangeiros sob a jurisdição do OCC.

Áreas-chave abordadas incluem:

• Ativos de reserva e diversificação
• Teste de estresse e buffers
• Capital e suporte operacional
• Cronograma de resgate
• Proibição de rendimento/juros
• Custódia e atividades permissíveis
• Licenciamento, relatórios e supervisão

O OCC também lançou formulários de relatório revisados e um boletim sobre o processo de aplicação e isenção. O formulário de aplicação real não havia sido lançado à época da regra final.

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Requisitos de Reserva de Stablecoin 2027: O Novo Mandato

Uma das partes mais importantes da regra de stablecoin do OCC é o mandato de reserva de stablecoins. Os emissores devem manter ativos de reserva identificáveis e segregados que respaldem totalmente stablecoins de pagamento em uma base de 1:1.

Regras de Liquidez Híbrida e Concentração

A proposta ofereceu duas opções. A regra final adota um híbrido:

Os emissores ainda devem garantir que as reservas sejam suficientemente diversas para gerenciar riscos de crédito, liquidez, taxa de juros e preço.

Novos requisitos de Testes de Estresse e Buffer

PPSIs devem conduzir testes de estresse de seus portfólios de reservas. O teste deve confirmar que as reservas continuarão a igualar ou exceder o valor da emissão pendente em condições de estresse, incluindo cenários significativos de taxas de juros positivas.

Os emissores também devem garantir que o portfólio possa suportar resgates em tempo hábil em condições normais e adversas. 

Isso pode exigir a manutenção de um buffer de reservas excedentes. Nenhuma porcentagem fixa é mandatória, alguns emissores podem precisar de pouco ou nenhum buffer dependendo da composição de seu portfólio.

Formas tokenizadas de ativos de reserva elegíveis são permitidas apenas se o detentor do token tiver os mesmos direitos que um detentor do ativo subjacente.

Proibição de Rendimento de Stablecoin: O Rendimento é Permitido sob o Ato GENIUS?

Fonte: regular.eu

Uma pergunta frequente é: O rendimento é permitido sob o Ato GENIUS?

A resposta é em grande parte não quando o pagamento é feito exclusivamente em conexão com a manutenção, uso ou retenção da stablecoin de pagamento. A proibição de rendimento de stablecoin no estatuto permanece totalmente em vigor.

O OCC abandonou sua presunção refutável proposta de que certos arranjos de afiliados ou de marca branca violavam automaticamente a proibição. Em vez disso, a regra simplesmente acompanha a linguagem estatutária. 

O OCC mantém forte autoridade anti-evasão e examinará arranjos durante o processo de aplicação e supervisão contínua. Pagamentos indiretos feitos por um agente em nome do emissor ainda podem ser capturados.

A agência espera ganhar experiência e posteriormente propor regras esclarecedoras. Pagamentos baseados em transações ligados a produtos específicos podem apresentar risco menor, mas não há abrigo seguro categórico. 

Emissores que planejam quaisquer características semelhantes ao rendimento devem preparar explicações claras sobre por que os pagamentos não estão “exclusivamente” relacionados à manutenção da stablecoin.

Requisitos de Capital para Emissores de Stablecoin de Pagamento Permitidos

A regra final mantém requisitos mínimos de capital individualizados, mas simplifica a definição:

• O capital agora é o total do patrimônio líquido GAAP menos goodwill e outros intangíveis, ativos fiscais diferidos e ativos de suporte operacional financiados por capital.
• Um piso de $5 milhões se aplica continuamente (não apenas para novos emissores).
• Um suporte operacional separado equivalente a 12 meses de despesas totais é necessário. Despesas únicas podem ser excluídas, e até 50% do suporte pode ser financiado com dívida qualificada.

Esse suporte operacional é mais rigoroso do que algumas aprovações recentes de bancos de confiança nacionais. O OCC estabelecerá níveis de capital mais altos para emissores mais complexos conforme necessário.

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Regras de Resgate e Resgate em Tempo Hábil

Stablecoins de pagamento devem geralmente ser resgatadas dentro de dois dias úteis de um pedido.

A extensão automática da proposta para sete dias de calendário quando os resgates excediam 10% do valor pendente em 24 horas foi eliminada. Em vez disso:

• O emissor deve notificar o OCC dentro de 24 horas se os resgates excederem 10% do valor da emissão pendente de qualquer marca em um período de 24 horas.
• O emissor pode então solicitar uma extensão, que o OCC pode conceder ou negar a seu critério (e espera usar com parcimônia).

Essa mudança coloca maior ênfase na manutenção de reservas líquidas e bem diversificadas que possam lidar com estresse sem depender da indulgência regulatória.

Custódia, Atividades Permitidas e Outras Mudanças Notáveis

Custódia: Provedores de hardware ou software de autocustódia são excluídos apenas se não controlarem nem se apresentarem como controladores das chaves privadas e não fornecerem serviços de custódia. 

Custodiante cobertos devem registrar e contabilizar separadamente os ativos dos clientes e manter acordos de custódia por escrito que protejam os ativos dos credores do custodiante.

• Atividades permitidas: A lista foi expandida. Além de emitir, resgatar e gerenciar reservas, PPSIs podem cobrar taxas, atuar como principal ou agente, manter certos ativos de stablecoin não pagos para taxas ou testes, estabelecer arranjos fiduciários para reservas, gerenciar risco de câmbio, e contratar terceiros para funções de apoio. O OCC interpreta “apoiar diretamente” de forma relativamente ampla.
• Marca branca/múltiplas marcas: Nenhuma restrição de uma marca por emissor foi adotada. Espera-se que as aplicações para veículos de propósito especial sejam simplificadas.
• Definições: Várias foram refinadas. “Cliente” é restrito a pessoas que lidam diretamente com o emissor. Novas definições incluem detentor de stablecoin de pagamento, dia útil e forma tokenizada.

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Cronograma e Próximos Passos para Emissores

• 18 de janeiro de 2027: Data efetiva tanto da Lei GENIUS quanto da regra final do OCC. A nova emissão deve estar em conformidade.
• Os emissores existentes têm uma janela curta (aproximadamente dois meses a partir da divulgação da regra) para apresentar solicitações substancialmente completas se desejarem uma isenção para continuar operando enquanto a solicitação estiver pendente.
• O OCC notificará os solicitantes em até 30 dias se a solicitação é substancialmente completa.
• Uma nova regulamentação sobre o Bank Secrecy Act, AML e sanções é esperada.
• Outras agências federais e os padrões de semelhança do Tesouro permanecem pendentes.

Os emissores devem alinhar planos de negócios, políticas, estruturas de testes de estresse, cálculos de capital e procedimentos de resgate agora. Cartas de decisão e aprovações publicadas fornecerão orientações práticas importantes na primeira metade de 2027.

Os Stablecoins são considerados valores mobiliários?

Sob a estrutura da Lei GENIUS, stablecoins de pagamento emitidas por emissores permitidos são principalmente regulamentadas sob um regime estilo bancário focado em reservas, resgate e supervisão prudencial, em vez de como valores mobiliários.

A lei cria uma categoria distinta para stablecoins de pagamento. No entanto, outros ativos cripto, valores mobiliários tokenizados ou stablecoins não de pagamento ainda podem se enquadrar nas leis de valores mobiliários, dependendo de suas características e de como são oferecidos. Os participantes do mercado devem continuar a avaliar produtos específicos com cuidado.

Implicações Práticas para a Indústria

A mudança para uma regra mais baseada em princípios com discrição supervisória significa que o sucesso dependerá fortemente da qualidade da solicitação de um emissor, gerenciamento de riscos e relacionamento contínuo com o OCC.

Grandes emissores bem capitalizados com reservas transparentes e testes de estresse robustos estão melhor posicionados. Modelos menores ou inovadores podem enfrentar maior escrutínio sobre capital, buffers e quaisquer arranjos relacionados a rendimento propostos.

Bancos e instituições financeiras tradicionais que exploram a emissão de stablecoins ou parcerias precisarão integrar esses requisitos com as estruturas de capital e liquidez existentes.

Emissores não bancários devem se preparar para supervisão em nível federal comparável em rigor à supervisão bancária.

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Conclusão

A regra final do OCC sobre stablecoin sob a Lei GENIUS marca um momento decisivo para a regulamentação de stablecoins e uma regulamentação cripto mais ampla nos EUA.

Ao combinar mandatos estatutários claros com supervisão flexível e baseada em princípios, a estrutura visa apoiar a inovação enquanto protege os detentores por meio de reservas fortes, resgates oportunos e colchões de capital.

Emissores, bancos e parceiros do ecossistema devem tratar o período anterior a 18 de janeiro de 2027 como uma janela crítica de preparação.

Alinhar reservas, testes de estresse, capital, procedimentos de resgate e quaisquer características relacionadas a rendimento com a regra final será essencial.

Mantenha-se informado à medida que orientações adicionais, formulários de solicitação e regras de outras agências surgem. Regras federais claras para stablecoins de pagamento devem, em última instância, aumentar a confiança e a adoção no mercado.

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FAQ

1. Quando a lei de stablecoin entra em vigor?

A Lei GENIUS e a regra final do OCC entram em vigor em 18 de janeiro de 2027.

2. Quais são os requisitos de reserva de stablecoin em 2027?

Os emissores devem manter reservas de 1:1 com pelo menos 5% em depósitos de alta liquidez ou saldos do Fed, um limite de 40% por contraparte única (com exceções), diversificação baseada em princípios, testes de estresse e possíveis buffers.

3. O rendimento é permitido sob a Lei GENIUS?

Pagar juros ou rendimento somente por manter, usar ou reter uma stablecoin de pagamento é proibido. Certos arranjos podem ser revisados caso a caso; a presunção automática proposta foi removida.

4. Quem deve cumprir a regra de stablecoin do OCC?

A maioria dos emissores de stablecoin de pagamento permitidos sob a jurisdição do OCC, incluindo os maiores, bancos nacionais, agências federais e certos emissores não bancários e estrangeiros.

5. As stablecoins são consideradas valores mobiliários sob a Lei GENIUS?

Stablecoins de pagamento emitidas por emissores permitidos são regulamentadas principalmente sob a estrutura prudencial da Lei GENIUS em vez de como valores mobiliários, embora outros ativos digitais possam ainda ser tratados como valores mobiliários dependendo de suas características.

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