Największy emitent stablecoinów na świecie,Tether

, ponownie jest w centrum uwagi po tym, jak S&P Global obniżyło ocenę stabilności powiązania USDT z dolarem do najniższego poziomu. Ten ruch wywołał ogólnorynkowe dyskusje na temat odporności stablecoinów, przejrzystości i ryzyka systemowego. W ostrej odpowiedzi, dyrektor generalny Tether, Paolo Ardoino, skrytykował tę ocenę jako mylącą, przestarzałą i nieodzwierciedlającą rzeczywistej siły finansowej firmy.

CEO Tether zdecydowanie odrzuca "słabą" ocenę S&P

Paolo Ardoino oskarżył S&P Global o poleganie na „przestarzałych modelach historycznych” i ignorowanie podstawowych fundamentów stojących za USDT. Argumentował, że obniżenie oceny zignorowało kilka kluczowych elementów sytuacji finansowej Tethera:

• $7 mld nadwyżki kapitału własnego na koniec III kwartału 2025 roku

• $184.5B w rezerwach stablecoinów

• $23 miliardy w zyskach zatrzymanych w grupie Tether

• Dodatkowe 7 miliardów dolarów rezerwy w alternatywnych aktywach

Zgodnie z Ardoino, te liczby ujawniają znacznie silniejszą sytuację finansową niż sugerują krytycy. Stwierdził, że USDT jest wspierany przez znacznie więcej aktywów, niż uwzględnił S&P, i oskarżył agencję o używanie niekompletnych danych do formułowania swojej oceny.

Ardoino dodał, że S&P zignorowało "potężny silnik dochodowy" Tether, który generuje około 500 milionów dolarów miesięcznie zU.S. Treasurywyniki same, jako efekt dużej ekspozycji Tethera na krótkoterminowy dług rządu USA.

Dlaczego S&P obniżył ocenę stabilności powiązania USDT

26 listopada S&P obniżyło rating stabilności powiązania USDT z 4 (“ograniczony”) do 5 (“słaby”), co oznacza drugą obniżkę od marca. To najniższa możliwa ocena w skali 1–5 wprowadzonej przez agencję w 2023 roku.

S&P powołało się na:

• U Increasing allocations to high-risk assets

• Ekspozycja naBitcoin, złoto, zabezpieczone pożyczki i obligacje korporacyjne

• Zwiększone ryzyko kredytowe, rynkowe, stopy procentowej i walutowe

• Ograniczenia strukturalne aktywów cyfrowych jako zabezpieczenia

Stanowisko agencji sugeruje, że dywersyfikacja rezerw, kiedyś postrzegana jako atut, może teraz wprowadzać podatności w okresach napięcia na rynku.

Analizy szybko ostrzegały, że obniżenie ratingu może podważyć zaufanie do stablecoina, który opiera się na miliardach w dziennym wolumenie handlowym na globalnych rynkach kryptowalut.

PRZECZYTAJ TAKŻE:

Przewodnik Krok po Kroku Po Kupnie Obligacji Skarbowych USA

Opinie ekspertów: Obawy, obrony i sprzeczności

Obniżenie ratingu wzbudziło wieloletnie debaty na temat składu rezerw Tether oraz przejrzystości.

Obawy analityków rynkowych

Niektórzy eksperci obawiają się, że Tether ma zbyt dużą ekspozycję na niestabilne, nietradycyjne aktywa.

Arthur Hayes zasugerował, że Tether może gromadzić więcej Bitcoinów i złota, aby zrekompensować niższe zyski w miarę spadku rentowności obligacji skarbowych USA.

Ostrzegł, że spadek BTC lub złota o ponad 30% może wymazać kapitał Tether, teoretycznie zagrażając wypłacalności USDT.

Defensy od specjalistów branżowych

Inni analitycy zlekceważyli te obawy jako przesadzone.

Joseph Ayoub, były czołowy analityk aktywów cyfrowych w Citi, odpowiedział, że:

• Rezerwy Tethera przewyższają jego zaległe zobowiązania.

• Wiele jego kapitału własnego nie jest odzwierciedlone w publicznych podsumowaniach.

• Firma zarabia miliardy w rocznym odsetku

• Tether jest lepiej zabezpieczony niż wiele tradycyjnych banków

Podkreślił, że model biznesowy Tether, oparty na ogromnych zasobach amerykańskich obligacji skarbowych, jest jednym z najbardziej dochodowych w globalnych finansach, pomimo niewielkiej liczby pracowników wynoszącej około 150.

Czy obniżenie ratingu S&P wpływa na stabilność USDT?

Obniżenie oceny zwiększyło zainteresowanie rynków, ale rzeczywiste użycie mówi inną historię.

USDT nadal działa jako główna para handlowa na giełdach i pozostaje najbardziej zaufanym cyfrowym dolarem w branży.

Jednakże, postrzeganie ryzyka ma znaczenie. Nawet małe pęknięcia w zaufaniu mogą wywołać presję na wycofanie, zwłaszcza w czasie turbulencji rynkowych.

Chociaż fundamenty Tethera pozostają silne według wewnętrznych danych i wspierających analityków, decyzja S&P może skłonić instytucje do żądania większej przejrzystości i bardziej szczegółowych raportów rezerw.

CZYTAJ RÓWNIEŻ:Kup Tether USDt (USDT) natychmiast za pomocą karty kredytowej lub debetowej

Wnioski

Obniżenie ratingu USDT przez S&P wzbudziło intensywną kontrolę nad największym stablecoinem na świecie, ale stanowcze odparcie CEO Tethera, Paolo Ardoino, podkreśla całkowicie inny obraz — obraz znacznych rezerw, ogromnych przychodów i złożonej struktury korporacyjnej, której S&P może nie uchwycić w pełni.

Czy ocena rzeczywiście odzwierciedla profil ryzyka USDT, pozostaje kwestią debaty. Jasne jest, że przejrzystość, skład rezerw i ewoluujące oczekiwania regulacyjne będą odgrywać kluczową rolę w kształtowaniu narracji o stabilności USDT w 2025 roku.

Aby uzyskać bardziej szczegółowe aktualizacje rynku kryptowalut i prognozy, sprawdź najnowsze posty na stronieBlog Bitrue— lub odkrywajtransakcje bezpośrednie na Bitrue’splatforma.

FAQ

Dlaczego S&P obniżyło ocenę stabilności USDT?

Z powodu zwiększonej ekspozycji na aktywa wysokiego ryzyka oraz ryzyka strukturalne związane z zabezpieczeniem aktywów cyfrowych.

Jak zareagował dyrektor generalny Tethera?

Paolo Ardoino powiedział, że ocena opierała się na niepełnych danych i nie oddawała prawdziwej siły finansowej Tethera.

Czy USDT wciąż jest uważany za bezpieczny?

Pozostaje szeroko stosowany i stabilny, ale obawy dotyczące przejrzystości rezerw nadal istnieją.

Czy Tether naprawdę zarabia 500 milionów dolarów miesięcznie?

Tak, głównie z odsetek od posiadania obligacji skarbowych USA.

Czy downgrade wpłynie na adopcję USDT?

Mało prawdopodobne w krótkim okresie, ale użytkownicy instytucjonalni mogą domagać się większej przejrzystości w przyszłości.