Phân loại XRP Không phải Chứng khoán: Bên trong sự gia tăng $1.2B của ETF giao ngay trên Phố Wall

Trong năm năm, XRP đã tồn tại dưới bóng đen của sự không chắc chắn pháp lý. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã kiện Ripple, các sàn giao dịch đã hủy niêm yết token, và các nhà đầu tư tổ chức đã tránh xa. 

Sau đó, mọi thứ đã thay đổi. Một thẩm phán liên bang đã phán quyết rằng XRP không phải là một chứng khoán tự nó. SEC và CFTC sau đó đã phân loại nó là hàng hóa kỹ thuật số. Các quỹ ETF XRP đã ra mắt và thu hút hơn 1,2 tỷ đô la dòng tiền vào. 

Phố Wall cuối cùng đã có một con đường rõ ràng để tham gia. Bài viết này xem xét tác động của phân loại XRP không phải chứng khoán, phán quyết cuối cùng của SEC và Ripple, và những gì dòng tiền ETF đang gia tăng nghĩa là gì cho tương lai của token.

Những điểm chính

• XRP được phân loại là hàng hóa kỹ thuật số, không phải chứng khoán.
• Các quỹ ETF XRP đã thu hút hơn 1,2 tỷ đô la dòng tiền cộng dồn.
• Phán quyết cuối cùng của SEC và Ripple đã giữ nguyên quyết định bán hàng chương trình của Thẩm phán Torres.

Phán quyết cuối cùng của SEC và Ripple và Tiền lệ

Ủy ban SEC đã đệ đơn kiện Ripple vào tháng 12 năm 2020. Cơ quan này đã cáo buộc rằng Ripple đã huy động khoảng 1,3 tỷ đô la thông qua các đợt phát hành chứng khoán không đăng ký. Vụ việc xoay quanh bài kiểm tra Howey, khuôn khổ của Tòa án Tối cao để định nghĩa hợp đồng đầu tư.

Vào ngày 13 tháng 7 năm 2023, Thẩm phán Analisa Torres đã đưa ra một phán quyết phân chia. Bà đã kết luận rằng việc bán của Ripple cho các quỹ đầu tư và nhà đầu tư tinh vi là các đợt phát hành chứng khoán. Tuy nhiên, bà đã phán quyết rằng việc bán trên sàn giao dịch theo chương trình và các giao dịch trên thị trường thứ cấp không phải là chứng khoán. 

Lý do rất đơn giản. Những người mua ẩn danh trên các sàn giao dịch không có cách nào biết rằng họ đang giao dịch với Ripple. Họ không thể hình thành một kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận dựa trên nỗ lực của Ripple.

Lệnh khắc phục đã được đưa ra vào tháng 8 năm 2024. Thẩm phán Torres đã áp dụng một khoản phạt dân sự trị giá 125 triệu đô la. Bà đã bác bỏ yêu cầu của SEC về việc hoàn trả. Bà cũng đã ban hành một lệnh cấm không cho phép Ripple vi phạm khoản 5 của Đạo luật Chứng khoán trong tương lai.

Cả hai bên đều đã kháng cáo lên Tòa án Đệ nhị. Nhưng vào năm 2025, họ đã rút đơn kháng cáo. Các phán quyết ban đầu vẫn được giữ nguyên như luật cuối cùng. Phán quyết về bán hàng theo chương trình vẫn còn nguyên.

Điều này đã thiết lập một tiền lệ quan trọng. Cùng một token có thể là một phần của một đợt phát hành chứng khoán trong một bối cảnh và không phải trong một bối cảnh khác. 

Đọc thêm: Mô hình XRP 2016: Tại sao Egrag Crypto nhắm đến sự bùng nổ giá 50x

XRP được phân loại là chứng khoán hay hàng hóa?

Vào ngày 17 tháng 3 năm 2026, SEC và CFTC đã công bố một thông báo giải thích chính thức chung. Khung 68 trang đã tạo ra một hệ thống phân loại dựa trên chức năng cho tài sản crypto. 

XRP đã được chỉ định cụ thể là một trong 16 hàng hóa kỹ thuật số. Những cái khác bao gồm Bitcoin, Ethereum, Solana, Cardano, và Dogecoin.

Phân loại dựa trên quyết định rằng XRP không có quyền tài chính đặc trưng của các hợp đồng đầu tư. Không có sự chia sẻ lợi nhuận. Không có dòng thu nhập. Không có yêu cầu sở hữu đối với Ripple. 

Giá trị đến từ tính hữu dụng của XRP Ledger như một mạng lưới thanh toán và chuyển tiền, không phải từ nỗ lực quản lý của Ripple.

Kết quả về quyền tài phán là rất quan trọng. CFTC hiện giữ quyền tài phán chính đối với các thị trường XRP. Quyền hạn thực thi của SEC không còn áp dụng cho giao dịch XRP thứ cấp. 

Điều này có nghĩa là các sàn giao dịch có thể niêm yết XRP mà không lo ngại về phản ứng pháp lý. Các tổ chức có thể nắm giữ và giao dịch nó trong khung hàng hóa tương tự mà họ sử dụng cho vàng và dầu.

Có ba giới hạn cần được nêu rõ. Đầu tiên, đây là một thông báo giải thích, không phải luật pháp. Đạo luật rõ ràng cần được thông qua Quốc hội để làm cho phân loại hàng hóa trở thành vĩnh viễn. 

Thứ hai, một sự lãnh đạo SEC hoặc CFTC trong tương lai có thể hủy bỏ sự giải thích. Thứ ba, bất kỳ hợp đồng cấu trúc nào trong tương lai của Ripple mà đáp ứng độc lập bài kiểm tra Howey vẫn phải chịu phân tích chứng khoán.

Trong bức tường tiền của Phố Wall: Dòng ETF Spot 1,2 tỷ đô la trở lên

Sự rõ ràng quy định đã dọn đường cho các XRP ETFs. Sản phẩm đầu tiên, XRPR của REX Osprey, đã bắt đầu giao dịch vào tháng 9 năm 2025. 

Tính đến đầu năm 2026, ít nhất sáu quỹ ETF XRP đã nhận được phê duyệt. Những sản phẩm này bao gồm từ Bitwise, 21Shares, Franklin Templeton, Grayscale, và Canary Capital.

Dòng tiền net cộng dồn đã vượt quá 1,2 tỷ đô la. Tài sản ròng mà các quỹ này nắm giữ là đáng kể. Dòng tiền hàng tuần đã tích cực mỗi tuần kể từ tháng 7 năm 2026. 

Tuần mạnh nhất được ghi nhận đã đến vào cuối tháng 11 năm 2025 với 243,95 triệu đô la. Tuần tốt nhất của năm 2026 đến vào cuối tháng 8 với 110,49 triệu đô la.

Tuy nhiên, sự cấu thành của những dòng tiền này xứng đáng được chú ý. Khoảng 84% dòng tiền ETF đến từ các nhà đầu tư bán lẻ. Tiền từ các tổ chức đã đến chậm hơn. 

Phân loại hàng hóa được thiết kế để thu hút ngân hàng, quỹ đầu cơ và các nhà quản lý tài sản. Nhưng những đối tượng này vẫn chưa cam kết vốn đáng kể.

Các yếu tố cung cầu vẫn quan trọng. XRP có nguồn cung giới hạn 100 tỷ token. Nhu cầu gia tăng từ dòng tiền ETF hoặc sự chấp nhận của tổ chức có thể ảnh hưởng đến giá. Nhưng sự thiếu vắng sự theo đuổi từ các tổ chức đã giới hạn tác động.

Đọc thêm: XRP Golden Cross Hình thành: Những gì 16 mô hình lịch sử tiết lộ

Tiện ích Ngân hàng và Tổ chức: Ngân hàng Mỹ có thể sử dụng XRP làm tài sản thế chấp không?

Tình trạng hàng hóa cho phép ngân hàng, quỹ đầu cơ và các nhà quản lý tài sản giao dịch và nắm giữ XRP. CFTC đã cung cấp hướng dẫn về tài sản kỹ thuật số và tài sản thế chấp được mã hóa. 

Các Nhà giao dịch Ủy thác tương lai có thể bao gồm một phần của một số tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán trong các phép tính ký quỹ của khách hàng.

Một khoản giảm giá 20% áp dụng. Nếu một khách hàng gửi 100.000 đô la vào XRP, giá trị ký quỹ được công nhận là 80.000 đô la. Nếu giá giảm 15% xuống 85.000 đô la, giá trị được công nhận giảm xuống 68.000 đô la. 

Giá giảm làm tăng áp lực tài khoản. Mức giảm giá được tính liên tục dựa trên giá trị thị trường. Nó không phải là một biện pháp bảo vệ một lần.

Stablecoins phục vụ một mục đích khác. CFTC đã tuyên bố rằng các nhà giao dịch ủy thác tương lai không thể sử dụng quỹ phân tách của khách hàng để mua stablecoin thanh toán. 

Sự phân biệt là giữa khách hàng cung cấp token như là ký quỹ và các trung gian sử dụng tiền mặt của khách hàng để mua token.

Ripple tiếp tục đầu tư vào thanh toán xuyên biên giới. Công ty đã đổ hơn 1 tỷ đô la vào việc phát triển hệ sinh thái. Điều này hỗ trợ tính hữu dụng của XRP trong chuyển tiền và tài chính truyền thống. Truy cập từ các tổ chức thông qua trạng thái hàng hóa cung cấp một nền tảng cho việc áp dụng trong tương lai.

Đọc thêm: Cơn sốt FXRP DeFi: 130M Token Hoạt Động trên Mạng Flare

Động lực Giá Cả và Con Đường Phía Trước (Dự Đoán Phân Tích $10)

XRP đạt mức cao nhất mọi thời đại 3,65 đô la vào tháng 7 năm 2025. Sự bùng nổ theo sau việc giải quyết pháp lý và sự mong đợi về dòng vốn ETF. Nhưng giá không duy trì được. XRP giao dịch gần 1,50 đô la hôm nay, giảm khoảng 58% so với mức ghi nhận.

Bitcoin và Ethereum cũng đã giảm từ đỉnh cao năm 2025. Bitcoin giảm 33% so với mức ghi nhận. Ethereum giảm 46%. Thị trường rộng lớn hơn đã chịu áp lực từ các yếu tố kinh tế vĩ mô. Chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã giữ tài sản rủi ro bị kiềm chế.

Một nhóm ngày càng đông các nhà phân tích đã đưa ra mục tiêu giá 10 đô la cho XRP. Trường hợp lạc quan dựa trên chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Bitcoin đã từng đạt đỉnh thường vào khoảng bốn năm một lần. Nếu mô hình đó giữ nguyên, đỉnh tiếp theo sẽ đến vào năm 2029. Sự bùng nổ liên tục của Bitcoin có thể thúc đẩy việc luân chuyển vốn vào XRP.

Các cột mốc quan trọng cần đạt được để đạt 10 đô la bao gồm dòng vốn ETF duy trì, việc áp dụng từ các tổ chức, và sự phục hồi thị trường rộng lớn hơn. Thời hạn ETF XRP tiếp theo và sự tiến triển của Đạo luật Clarity qua Quốc hội là những yếu tố quan trọng.

Mức cao 3,65 đô la đại diện cho một sự đứt gãy quyết định khỏi sự trì trệ của thời kỳ kiện tụng. Liệu XRP có thể xây dựng trên động lực đó hay không phụ thuộc vào việc tiền từ các tổ chức có đến hay không.

Câu Hỏi Thường Gặp

Kết quả cuối cùng của vụ kiện SEC v Ripple là gì?

Thẩm phán Torres đã phán quyết rằng việc bán cho các tổ chức là chứng khoán nhưng việc bán trên sàn giao dịch chương trình thì không. Khoản phạt 125 triệu đô la vẫn giữ nguyên. Cả hai bên đã rút đơn kháng cáo.

XRP được phân loại là chứng khoán hay hàng hóa?

XRP được phân loại là hàng hóa kỹ thuật số theo khuôn khổ chung của SEC và CFTC được phát hành vào tháng 3 năm 2026.

Các ngân hàng Mỹ có thể sử dụng XRP làm tài sản bảo đảm không?

Có, theo hướng dẫn của CFTC. Tuy nhiên, một mức giảm 20% áp dụng cho các tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán được sử dụng làm ký quỹ cho khách hàng.

Các ETF XRP giao ngay đã thu hút được bao nhiêu?

Dòng vốn ròng tích lũy đã vượt qua 1,2 tỷ đô la kể từ khi ETF đầu tiên được ra mắt vào tháng 9 năm 2025.

Giá XRP hôm nay là bao nhiêu?

XRP giao dịch gần 1,50 đô la, giảm từ mức cao nhất mọi thời đại 3,65 đô la đạt được vào tháng 7 năm 2025.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm được bày tỏ chỉ thuộc về tác giả và không phản ánh quan điểm của nền tảng này. Nền tảng này và các chi nhánh của nó không chịu trách nhiệm về tính chính xác hoặc tính phù hợp của thông tin được cung cấp. Nó chỉ có mục đích thông tin và không nhằm mục đích làm lời khuyên tài chính hoặc đầu tư.