O que é a liberação de tokens em cripto? Um guia para iniciantes

O vesting de tokens em criptomoedas é um mecanismo que bloqueia uma porção do suprimento de tokens de um projeto e o libera gradualmente ao longo do tempo, de acordo com um cronograma pré-definido. Isso impede que equipes, consultores e investidores iniciais despejem suas alocações totais no momento em que o token é lançado, ajudando a proteger a estabilidade dos preços e alinhar incentivos a longo prazo. 

Este guia passa pelo que significa o vesting de tokens, como um cronograma típico de vesting é construído, a diferença entre vesting e um desbloqueio de token e o que observar uma vez que os tokens começam a ser desbloqueados após o evento de geração de tokens.

Principais Considerações

• O vesting de tokens é o processo de bloquear uma parte do suprimento de tokens de um projeto de criptomoeda e liberá-lo gradualmente, em vez de tudo de uma vez, para manter equipes e investidores comprometidos a longo prazo.

• Um cronograma de vesting geralmente é construído a partir de um cliff, um período de espera com zero acesso, seguido por liberações lineares ou desbloqueios maiores programados após o término do cliff.

• Vesting e desbloqueio são conceitos relacionados, mas diferentes. O vesting estabelece as regras para quem ganha acesso e quando, enquanto um desbloqueio é o momento real em que esses tokens se tornam negociáveis.

Vesting de Tokens Explicado em Termos Simples

O vesting de tokens em criptomoedas significa bloquear tokens recém-criados para que os recipientes não possam acessá-los ou vendê-los imediatamente. Em vez disso, os tokens se tornam disponíveis gradualmente, com base em um cronograma que o projeto define antes do lançamento. A ideia é emprestada diretamente do finanças tradicionais, onde os funcionários ganham opções de ações gradualmente ao longo de vários anos de serviço, em vez de recebê-las tudo de uma vez.

A mesma lógica se aplica às criptomoedas. Se um membro da equipe, consultor ou investidor inicial recebesse uma grande alocação de tokens e pudesse vendê-la no dia em que o token fosse lançado, a pressão de venda resultante poderia derrubar o preço antes que o projeto tivesse uma chance de crescer. O vesting espalha esse risco ao longo de meses ou anos.

Por que os Projetos Usam Vesting

O vesting existe para alinhar incentivos. Quando os tokens de uma equipe estão bloqueados por um ano ou mais, eles têm uma razão financeira direta para continuar construindo em vez de abandonar o projeto após o saque. 

Para os investidores, um cronograma de vesting visível sinaliza que os fundadores estão confiantes o suficiente para esperar pela sua recompensa, o que gera confiança com a comunidade mais ampla.

Como um Cronograma de Vesting de Tokens Realmente Funciona

A maioria dos cronogramas de vesting é construída em torno de dois componentes: um cliff e uma curva de liberação. Juntos, eles definem exatamente quando e com que rapidez os tokens se movem de bloqueados para desbloqueados.

O Período de Cliff

Um cliff é um período de espera fixo, geralmente começando logo no evento de geração de tokens, ou TGE, durante o qual nenhum token é liberado. Um cliff de doze meses significa que um membro da equipe que possui um milhão de tokens alocados não pode tocar em um único token até que um ano inteiro tenha passado. 

Cliffs atuam como um filtro de lealdade, uma vez que qualquer um que deixar ou abandonar o projeto antes do término do cliff normalmente perde sua alocação não vestida.

Desbloqueios Lineares vs Baseados em Cliff

Uma vez que o cliff termina, os tokens são geralmente liberados de uma das duas maneiras. Um desbloqueio de cliff libera um grande lote de tokens de uma só vez, criando um pico repentino na oferta circulante. 

Um desbloqueio linear, por outro lado, espalha a mesma quantidade ao longo de incrementos semanais ou mensais durante um longo período de vesting, o que é mais suave para o mercado e mais fácil para os traders anteciparem.

Os benchmarks da indústria tendem a favorecer cronogramas mais longos e suaves. Alocações de equipe comumente vestem ao longo de três a quatro anos, enquanto alocações para investidores frequentemente duram de dois a três anos, geralmente começando com um cliff de seis a doze meses antes do início da fase linear.

Vesting de Tokens vs Desbloqueio de Tokens: Qual é a Diferença

Esses dois termos são frequentemente usados de forma intercambiável, mas descrevem coisas diferentes. O vesting é o manual de regras, o cronograma pré-definido que decide quem tem direito a quais tokens e em que cronograma. 

Um desbloqueio é o evento real quando tokens anteriormente restritos se tornam transferíveis e entram na oferta circulante.

Em outras palavras, cada desbloqueio ocorre por causa de um cronograma de vesting, mas nem toda parte de um cronograma de vesting produz um desbloqueio imediatamente. Um token pode estar "vestindo" por anos enquanto apenas produz alguns poucos eventos de desbloqueio programados ao longo do caminho.

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Entidades Principais no Processo de Vesting

• Evento de Geração de Tokens (TGE): Dia zero para a maioria dos cronogramas de vesting. O momento em que o token é criado e as alocações oficialmente começam.

• Período de Cliff: Um período de espera fixo (comumente 6–12 meses) durante o qual nenhum token é liberado.

• Curva de Vesting Linear: Lançamentos estáveis e incrementais (geralmente mensais ou trimestrais) que seguem após o término do cliff.

• Contratos Inteligentes On-Chain: Código que impõe automaticamente o cronograma de vesting, permitindo que qualquer pessoa verifique os termos de forma independente.

• Plataformas de Monitoramento: Calendários públicos (como Token Unlocks) que listam eventos de desbloqueio futuros para grandes projetos como Arbitrum (ARB) e Optimism (OP).

Termos de Vesting

Use este guia rápido para decifrar a terminologia que você encontrará ao ler a página de tokenômica de um projeto.

Por que os Cronogramas de Vesting Importam para o Preço

Um cronograma de vesting não é apenas um detalhe técnico enterrado em um whitepaper. Ele molda diretamente como o preço de um token se comporta ao longo do tempo, porque cada desbloqueio programado adiciona nova oferta negociável ao mercado.

O Risco em Torno das Datas de Desbloqueio

Quando um cliff termina e um grande lote de tokens é desbloqueado simultaneamente, os tokens muitas vezes vão para as carteiras de investidores que compraram no início a um preço muito mais baixo. Muitos escolhem realizar lucro imediatamente, o que pode criar uma pressão de venda aguda e de curto prazo.

O desbloqueio da Arbitrum em março de 2024, por exemplo, liberou uma parte significativa do total da oferta de ARB em um único dia, e o token caiu notavelmente em um prazo de vinte e quatro horas.

O que Verificar Antes de Investir

Antes de comprar um token mais novo, vale a pena verificar algumas coisas: quanto da oferta total já está circulando em comparação com o que ainda está bloqueado, quão grande é o próximo desbloqueio programado em relação à oferta circulante atual e se o cronograma de vesting é aplicado na cadeia em vez de simplesmente prometido em um documento.

Projetos com cliffs muito curtos, grandes desbloqueios de TGE, ou nenhuma verificação de execução de contrato inteligente verificável tendem a apresentar mais risco de pressão de venda súbita.

Leia também: Desbloqueio do Token Plasma (XPL) Atualizado

Conclusão & Isenção de Responsabilidade

O vesting de tokens é o mecanismo que mantém os fundadores, consultores e investidores iniciais de um projeto de cripto financeiramente vinculados ao seu sucesso a longo prazo, em vez de deixá-los sair no momento em que um token é listado.

Um cronograma típico combina um período de cliff com desbloqueios lineares ou baseados em cliff, e entender essa estrutura ajuda a explicar por que alguns tokens apresentam oscilações drásticas de preço em datas específicas do calendário.

O vesting define as regras, enquanto um desbloqueio é simplesmente o cronograma fazendo o que foi projetado para fazer. Ler os termos de vesting de um projeto antes de investir é uma das maneiras mais simples de avaliar quanta pressão de venda futura pode estar esperando no calendário.

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FAQ

O que significa vesting de tokens em termos simples?

Vesting de tokens significa que uma parte dos tokens de um projeto de cripto está bloqueada e é liberada gradualmente ao longo do tempo, em vez de ser distribuída de uma só vez, semelhante a como opções de ações para funcionários se tornam disponíveis ao longo de vários anos.

Como funciona um cronograma de vesting de tokens?

A maioria dos cronogramas começa com um cliff, um período em que nenhum token é liberado, seguido por um único grande desbloqueio ou uma série de liberações lineares menores espalhadas por meses ou anos.

Qual é a diferença entre vesting de tokens e um desbloqueio de token?

O vesting é o plano geral que decide quem recebe tokens e quando, enquanto um desbloqueio é o evento específico em que tokens anteriormente bloqueados se tornam negociáveis e entram na oferta circulante.

O que acontece com os tokens após o TGE?

Após o evento de geração de token, os tokens alocados geralmente ainda estão bloqueados sob seu cronograma de vesting. Dependendo do projeto, uma pequena porcentagem pode ser liberada imediatamente no TGE, com o restante seguindo o cronograma de cliff e desbloqueio.

Por que alguns tokens caem de preço após um grande desbloqueio?

Um grande desbloqueio adiciona uma quantidade significativa de nova oferta ao mercado de uma só vez. Se os primeiros detentores venderem uma parte significativa desses tokens recém-desbloqueados, a oferta aumentada pode ultrapassar a demanda e pressionar o preço para baixo.

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