Os Fundos do Mercado Monetário Tokenizados estão ganhando atenção à medida que

Esses produtos combinam estruturas de fundos regulamentados, custodiante, tokens de blockchain, contratos inteligentes e sistemas de risco de troca.

Cada camada pode afetar o acesso a fundos. Antes de usar uma, os traders devem verificar a elegibilidade, a avaliação de colaterais, os termos de resgate, as regras de liquidação e as instituições responsáveis por manter os ativos subjacentes.

Principais Conclusões

• Os Fundos do Mercado Monetário Tokenizados podem gerar rendimento enquanto servem como colateral, mas a bolsa geralmente aplica um desconto para reduzir seu valor de empréstimo.
• BUIDL é um fundo institucional tokenizado gerenciado pela BlackRock e tokenizado através da Securitize, mas o acesso depende da elegibilidade e das restrições da plataforma.
• Os traders devem verificar a disponibilidade de resgate, os arranjos de custódia, os controles de contrato inteligente e as regras de liquidação antes de depositar ações de fundos tokenizados.

O que são Fundos de Mercado Monetário Tokenizados?

Os Fundos de Mercado Monetário Tokenizados são representações baseadas em blockchain de ações em fundos que detêm ativos líquidos de curta duração. Esses ativos podem incluir dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra garantidos por títulos do governo.

O token da blockchain representa um interesse no fundo. Não é simplesmente um dólar digital emitido por uma empresa de stablecoin. A propriedade, transferências e resgates podem exigir verificação de identidade, carteiras aprovadas e verificações de conformidade.

O Fundo de Liquidez Digital Institucional em USD da BlackRock, conhecido como BUIDL, é um exemplo proeminente. Informações públicas identificam a BlackRock como o gestor do fundo e a Securitize como a plataforma de tokenização.

O produto visa investidores elegíveis e tem como objetivo gerar renda atual, mantendo a liquidez e a estabilidade do principal.

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Como Funcionam os Fundos de Mercado Monetário Tokenizados como Colateral Gerador de Rendimento?

A garantia geradora de rendimento permite que um ativo continue a gerar renda de investimento enquanto uma troca contabiliza parte de seu valor para requisitos de margem.

Um trader pode depositar ações de fundos tokenizados em uma conta aprovada. A plataforma atribui um valor de colateral ao ativo e, em seguida, utiliza esse valor para apoiar futuros, opções, empréstimos ou outras posições alavancadas.

Esta estrutura pode reduzir o custo de oportunidade de manter colateral que não gera rendimento. No entanto, o rendimento do investimento não protege um trader de perdas, chamadas de margem ou liquidações forçadas.

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Precificação de NAV e Acumulação de Rendimento Diário

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O valor líquido dos ativos, ou NAV, representa o valor de cada ação do fundo com base na carteira subjacente. Alguns fundos tokenizados procuram manter um NAV estável, comumente em torno de $1 por token, enquanto distribuem receita através de tokens adicionais ou ajustes de saldo.

O rendimento pode acumular-se diariamente, mas o cronograma de pagamento pode diferir. Um fundo pode calcular a receita a cada dia e distribuí-la mensalmente, enquanto uma bolsa pode exibir ou creditar o rendimento semanalmente.

Os usuários devem verificar:

1. Como a NAV é calculada frequentemente.
2. Como a renda aparece na conta.
3. Se as taxas reduzem o rendimento exibido.
4. Se o rendimento continua durante o processo de liquidação ou retirada.

• Um NAV alvo estável não é uma garantia contra perdas.
• Movimentos nas taxas de juros, falhas operacionais, problemas de avaliação de ativos ou interrupções de mercado ainda podem afetar o produto.

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Casos de Uso de Colateral BUIDL

BUIDL foi integrado em vários ambientes de negociação de criptomoedas institucionais. Anúncios públicos descreveram o suporte de colateral BUIDL em plataformas como Deribit, Crypto.com e Binance. A disponibilidade pode depender do tipo de conta, jurisdição, classificação de investidor e aprovação da plataforma.

Possíveis casos de uso incluem:

• Suporte à margem de derivativos.

• Manter capital de reserva entre negociações.

• Melhorando a eficiência do capital para portfólios institucionais.
• Ganhando renda vinculada ao Tesouro sobre a garantia postada.
• Movendo colaterais aprovados entre serviços financeiros baseados em blockchain.

Algumas plataformas podem oferecer suporte ao BUIDL apenas para clientes institucionais ou de alto nível. A disponibilidade para o varejo precisa ser verificada diretamente antes do registro ou depósito.

Riscos de Usar Fundos do Mercado Monetário Tokenizados como Colateral

O colateral tokenizado pode ser menos volátil do que o Bitcoin ou Ether, mas introduz diferentes riscos. Os traders dependem do fundo, do custodiante, do provedor de tokenização, da rede blockchain, da exchange e do motor de liquidação funcionando como esperado.

Cortes de Colateral e Regras de Liquidação

Um corte de colateral reduz o valor que uma plataforma reconhece para fins de margem. Por exemplo, um corte de 2% significa que $100.000 de colateral podem fornecer apenas $98.000 de valor de margem utilizável.

As especificações de colateral cruzado publicadas pela Deribit listam o BUIDL com um corte de 2% para seu portfólio suportado e modelos de margem padrão. A plataforma pode alterar os parâmetros de risco, portanto, os traders devem verificar a taxa atual em suas contas antes de abrir posições.

A liquidação pode ocorrer quando o patrimônio da conta cai abaixo dos requisitos de margem de manutenção. A garantia pode continuar gerando rendimento, mas esse rendimento provavelmente não compensará as perdas rápidas devido à alavancagem.

Os traders devem verificar a plataforma:

• Níveis de margem inicial e de manutenção.
• Cálculo de corte de cabelo.
• Metodologia de preço de liquidação.
• Processo de reequilíbrio.
• Controles de risco de emergência.
• Direito de alterar a elegibilidade da garantia.

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Liquidez de Resgate Fora do Horário do Mercado

As transferências de blockchain podem operar continuamente, mas o mercado financeiro subjacente pode não operar. Os mercados do Tesouro dos EUA, bancos, custodiante e administradores de fundos ainda seguem horários de funcionamento.

Investidores BUIDL têm acesso a um contrato inteligente da Circle projetado para trocar ações BUIDL elegíveis por USDC de forma quase instantânea, 24 horas por dia, 7 dias por semana. Isso pode fornecer uma saída fora do horário normal de mercado. No entanto, o acesso ainda pode depender de endereços aprovados, verificações de conformidade, redes suportadas, liquidez suficiente e elegibilidade da Circle.

Os traders não devem assumir que todas as plataformas oferecem resgate em dinheiro imediato. A conversão de tokens para USDC também é diferente de receber dólares em uma conta bancária.

Fundos Tokenizados vs Colateral de Stablecoin

As stablecoins se concentram em pagamentos e liquidações em dólar digital. Fundos tokenizados representam ações de investimento que podem gerar renda a partir de um portfólio subjacente.

As stablecoins podem oferecer uma transferibilidade mais ampla e uma liquidez de troca mais profunda. Os fundos tokenizados podem fornecer rendimento direto, mas frequentemente possuem requisitos de elegibilidade, transferência e resgate mais rigorosos.

Nenhuma das opções é isenta de risco. As stablecoins apresentam riscos de emissor e reserva, enquanto os fundos tokenizados acrescentam riscos de administração de fundos, conformidade com valores mobiliários, NAV, custódia e contratos inteligentes.

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Riscos de Custódia de Contraparte e de Contratos Inteligentes

Usuários de fundos tokenizados dependem de várias contrapartes. Isso pode incluir o administrador de ativos, administrador de fundos, custódia, agente de transferência, fornecedor de stablecoins, exchange e operador de carteira.

Um problema em qualquer camada pode atrasar saques ou reduzir o acesso. Contratos inteligentes também podem conter erros de codificação, controles administrativos, mecanismos de atualização, restrições de endereço ou vulnerabilidades específicas da rede.

Antes de depositar fundos, revise a entidade legal que oferece o produto, a estrutura de custódia, as informações de auditoria, o endereço do contrato suportado, o processo de resgate e a política de resposta a incidentes.

As reivindicações de segurança precisam ser verificadas novamente por meio de documentação oficial, pois as integrações de troca e os contratos implantados podem mudar.

Conclusão

Os Fundos de Mercado Monetário Tokenizados podem tornar o capital de negociação mais eficiente ao combinar rendimento de curto prazo com a utilidade de margem. Produtos como BUIDL mostram como as ações de fundos tradicionais podem operar em redes blockchain e plataformas de negociação institucional.

A estrutura pode ser adequada para traders experientes que compreendem alavancagem, regras de elegibilidade, custódia e limites de resgate.

Iniciantes devem se aproximar com cautela, pois a precificação de NAV estável não elimina os riscos de liquidação, contraparte ou tecnologia. Revise os termos mais recentes da plataforma e comece com um valor que se encaixe na sua tolerância ao risco.

FAQ

Os Fundos de Mercado Monetário Tokenizados podem ser usados como colateral cripto?

Sim, algumas exchanges selecionadas e plataformas institucionais aceitam certos fundos tokenizados como garantia de margem. A elegibilidade, os produtos suportados e o valor da garantia variam de acordo com a plataforma.

O BUIDL continua a gerar rendimento quando utilizado como colateral?

Ele pode continuar acumulando rendimento enquanto estiver postado como garantia aprovada, dependendo da estrutura do fundo e da bolsa. Os usuários devem verificar como e quando a plataforma credita distribuições.

Os fundos de mercado monetário tokenizados são mais seguros do que os stablecoins?

Não necessariamente. Eles podem manter ativos de curto prazo de alta qualidade, mas podem introduzir riscos de custódia, administração de fundos, conformidade, contratos inteligentes e resgates.

O BUIDL pode ser resgatado fora do horário bancário?

Os detentores elegíveis podem ter acesso a uma instalação BUIDL-to-USDC 24/7. O resgate direto em dólares bancários pode ainda depender do horário bancário, da elegibilidade da conta e dos procedimentos da plataforma.

O que acontece se a garantia tokenizada cair abaixo dos requisitos de margem?

A plataforma pode solicitar mais garantias, reequilibrar a conta, reduzir posições ou liquidar posições. O processo exato depende de suas regras de margem e liquidação.

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