SEC Avança para Estrutura de Negociação 24/7 de Ações Tokenizadas nos EUA

Sure! Here is the translation while preserving the HTML format: ```html O  ```Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC)Está desenvolvendo uma isenção de inovação que poderia permitir que empresas reguladas testem títulos tokenizados em ambientes controlados. Se aprovada, isso poderá eventualmente possibilitar negociações durante noites, fins de semana e feriados.

No entanto, apesar das manchetes amplamente difundidas sugerirem que a SEC está se preparando para trazer as ações dos EUA para a blockchain com negociação 24/7, nenhum framework final, critérios de elegibilidade ou cronograma de lançamento foi anunciado até 18 de agosto de 2026.

A proposta permanece em desenvolvimento e manteria os ativos tokenizados totalmente dentro das leis de valores mobiliários dos EUA.

Principais Pontos

• A SEC está trabalhando em uma isenção de inovação para valores mobiliários tokenizados.
• Plataformas aprovadas podem eventualmente suportar trading estendido ou contínuo.
• Ações tokenizadas permanecem valores mobiliários regulamentados, e não ativos de cripto não regulamentados.

A SEC Desenvolve Caminho Controlado para Negociação Tokenizada

A proposta de isenção para inovação da SEC foi projetada para oferecer a algumas empresas selecionadas uma flexibilidade regulatória temporária para testar sistemas de negociação baseados em blockchain. O objetivo não é substituir os mercados existentes, mas avaliar como os valores mobiliários tokenizados funcionam sob supervisão rigorosa.

Relatórios anteriores sugeriram um possível lançamento de detalhes em meados de agosto, mas essas expectativas não foram confirmadas.

Uma reunião programada da SEC sobre regras relacionadas a contratos de investimento em criptomoedas também foi cancelada devido a questões de agendamento, e não decisões de políticas. Esse cancelamento não afetou a iniciativa de valores mobiliários tokenizados.

A liderança da SEC enfatizou repetidamente que a inovação em blockchain deve ocorrer dentro do perímetro regulatório existente.

Presidente Paul Atkins apoiou o uso da autoridade de isenção para incentivar a experimentação, enquanto a Comissária Hester Peirce observou que a equipe está desenvolvendo ativamente uma estrutura para negociação limitada de tokens.

Juntas, essas iniciativas formam a base do que alguns descrevem como a SEC preparando uma estrutura para a negociação 24/7 de ações tokenizadas, embora ainda esteja incompleta.

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O que Significaria a Negociação de Ações Tokenizadas 24/7

Os mercados de ações dos EUA operam atualmente das 9h30 às 16h00, Horário do Leste, com negociações em horários estendidos limitadas disponíveis por meio de certos corretores.

As redes blockchain, no entanto, operam continuamente. Se os reguladores aprovarem uma estrutura em conformidade, valores mobiliários tokenizados poderiam, teoricamente, ser negociados a qualquer momento, incluindo fins de semana e feriados.

Isso representaria uma mudança significativa na acessibilidade ao mercado. Investidores em diferentes fusos horários poderiam negociar ações dos EUA sem precisar aguardar o horário de funcionamento do mercado de Nova York, e a liquidação poderia ocorrer mais rapidamente por meio de sistemas baseados em blockchain.

No entanto, a negociação contínua introduz novos desafios. A descoberta de preços torna-se mais complexa quando as bolsas tradicionais estão fechadas, e a liquidez pode ser menor durante horários de menor atividade.

Os formadores de mercado, corretores e custodianos precisariam de novos sistemas para garantir a precificação justa e a qualidade de execução.

A SEC também precisaria abordar a vigilância, os requisitos de divulgação e os padrões de melhor execução em um ambiente 24/7.

Ações Tokenizadas Continuam a Ser Valores Mobiliários Totalmente Regulamentados

Um princípio fundamental na abordagem da SEC é que a tokenização não altera a natureza legal de uma ação.

Um token representando uma ação da Apple,Tesla, ou qualquer outra empresa pública ainda seria um título sob a lei dos EUA. Isso significa que permaneceria sujeita às regras que regem corretores, bolsas, agentes de transferência, custódia e sistemas de compensação.

Importante, nem todos os “tokens de ações” são iguais. Existem dois modelos principais:

• Tokens apoiados pelo emissor:Representar diretamente a ação subjacente e preservar os direitos dos acionistas.
• Tokens de terceiros:Pode fornecer exposição ao preço ou propriedade indireta por meio de intermediários, potencialmente sem direitos completos de acionista.

Essas diferenças impactam os direitos de voto, dividendos, proteções de custódia e reivindicações dos investidores em caso de falha do emissor. Espera-se que a SEC foque intensamente em esclarecer essas distinções em qualquer estrutura final.

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Como a Negociação Tokenizada Poderia Redefinir a Estrutura de Mercado

As securities tokenizadas não apenas estenderiam o horário de negociação, mas poderiam transformar a forma como os mercados financeiros operam.

Os mercados tradicionais de ações dependem de vários intermediários, incluindo bolsas, corretores, câmaras de compensação, custodiantes e depositários.Sistemas Blockchainpode simplificar partes dessa infraestrutura ao combinar o registro e a liquidação em uma única camada digital.

No entanto, isso não elimina intermediários. Em vez disso, o resultado mais provável é a integração, onde os sistemas de blockchain operam juntamente com as instituições financeiras existentes.

Benefícios potenciais incluem:

• Tempos de liquidação mais rápidos
• Transferência contínua de propriedade
• Melhorada a portabilidade entre plataformas
• Novos modelos de negociação e liquidez

Riscos incluem:

• Liquidez fragmentada em várias plataformas
• Diferenças de preços entre mercados tokenizados e tradicionais
• Riscos de custódia e contraparte
• Manipulação de mercado durante períodos de baixa liquidez

Por causa desses riscos, as comparações com “negociação de ações 24/7 como criptomoedas” ou “negociação estilo ETF de ouro” não são totalmente precisas. As ações tokenizadas ainda operariam sob regulamentação rigorosa de valores mobiliários.

Teste Inicial de Infraestrutura pela DTCC

A exploração dos mercados tokenizados pela SEC baseia-se em experimentos existentes dentro da infraestrutura financeira tradicional.

Em dezembro de 2025, a equipe da SEC emitiu uma carta de não-ação permitindo que a Depository Trust Company (DTC), parte da DTCC, testasse um sistema de tokenização sob condições específicas. O programa inclui ações elegíveis, ETFs e títulos do Tesouro dos EUA.

Uma carta de não ação não cria uma permissão ampla para o mercado. Ela simplesmente indica que os reguladores não pretendem buscar ações de fiscalização sob condições definidas.

Ainda assim, a iniciativa da DTCC é significativa porque mostra que a tokenização está sendo testada dentro da infraestrutura central do mercado dos EUA, e não apenas em ambientes nativos de criptomoedas.

O projeto supostamente envolve mais de 100 instituições financeiras explorando aplicações em liquidação, colateral, empréstimos de valores mobiliários e sistemas de margem.

Nasdaq e NYSE Avançam em Direção aos Mercados Tokenizados

Principais bolsas dos EUA também estão explorando modelos de negociação baseados em blockchain.

Em março de 2026, a SEC aprovou uma estrutura da Nasdaq que permite a participantes selecionados negociar versões tokenizadas de valores mobiliários elegíveis juntamente com ações tradicionais. Estes incluem ações do índice Russell 1000 e ETFs principais.

Uma característica fundamental deste modelo é que as ações tokenizadas e tradicionais representam o mesmo ativo subjacente, garantindo consistência de preços e direitos dos investidores.

A Bolsa de Valores de Nova York também apresentou propostas relacionadas à negociação de valores mobiliários tokenizados, sinalizando um interesse mais amplo da indústria em infraestrutura de mercado baseada em blockchain.

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As empresas de criptomoeda já entraram no setor

Fora dos mercados tradicionais dos EUA, as empresas de criptomoedas já lançaram produtos de ações tokenizadas.

Plataformas como a Robinhood (na Europa) e a Coinbase introduziram produtos de ações baseados em blockchain que permitem aos usuários obter exposição a empresas públicas e privadas.

Esses produtos variam em estrutura, com alguns oferecendo suporte direto e outros proporcionando exposição sintética.

De acordo com estimativas do setor, oação tokenizadaO mercado ultrapassa US$ 2,5 bilhões em valor, com mais de US$ 21 bilhões em volume de transferências mensais e mais de um milhão de detentores.

Embora pequeno em comparação aos mercados globais de ações, esse crescimento aumentou a pressão sobre os reguladores para definirem regras claras.

Ativos do Mundo Real Tokenizados Expandem o Alcance

Ações tokenizadas fazem parte de uma tendência mais ampla envolvendoativos do mundo real (RWA) tokenizados, que incluem títulos, fundos, commodities e instrumentos de crédito.

Se a SEC estabelecer uma estrutura para ações tokenizadas, isso poderia servir como uma base para regulamentar outras classes de ativos.

No entanto, a tokenização não simplifica a propriedade legal. Cada ativo ainda deve manter direitos executáveis:

• Os tokens do Tesouro devem representar dívida real do governo
• Os tokens de ações devem preservar os direitos dos acionistas ou reivindicações contratuais.
• Os tokens do fundo devem garantir a custódia adequada e proteções aos investidores

A tecnologia blockchain muda a forma como os ativos são registrados e transferidos, mas não os direitos legais por trás deles.

Desafios Regulamentares Ainda à Frente

Vários problemas importantes precisam ser resolvidos antes que a negociação tokenizada 24/7 se torne uma realidade:

• Regras de custódia:Quem detém os valores mobiliários subjacentes e como eles são protegidos
• Clareza de propriedade:Se os tokens representam ações reais ou exposição sintética
• Vigilância de mercado:Detectando manipulação entre blockchain e mercados tradicionais
• Descoberta de Preço:Garantindo preços justos durante negociações fora do horário regular
• Integração de assentamentos:Conectando sistemas blockchain com a infraestrutura de compensação existente
• Regras de Elegibilidade:Determinando quais plataformas e ativos se qualificam

Até que estas questões sejam resolvidas, o comércio de ações tokenizadas continuará limitado a programas piloto e ambientes controlados.

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O Que Isso Significa para os Investidores

Se implementado, o comércio tokenizado poderia oferecer aos investidores maior flexibilidade e liquidação mais rápida. As negociações poderiam eventualmente ocorrer fora do horário tradicional de mercado, e as transferências de ativos poderiam se tornar mais eficientes.

No entanto, os riscos permanecem. Os mercados fora do horário de expediente podem ter menor liquidez, spreads mais amplos e maior volatilidade. Novos modelos de custódia também podem apresentar riscos de contraparte desconhecidos.

Em última análise, o sucesso dos mercados tokenizados dependerá não apenas da tecnologia blockchain, mas também de se as salvaguardas regulatórias, a liquidez e a integridade do mercado são mantidas.

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Conclusão

A ideia de que a SEC está se preparando para trazer as ações dos EUA para a blockchain para negociação 24/7 reflete uma mudança regulatória real, mas em estágio inicial.

A agência está explorando uma isenção de inovação que poderia permitir testes limitados de valores mobiliários tokenizados sob supervisão rigorosa, mas nenhum marco regulatório final foi aprovado.

Ao mesmo tempo, o impulso está aumentando.DTCCestá testando a infraestrutura de tokenização, a Nasdaq introduziu negociações tokenizadas regulamentadas, e empresas de criptomoedas já estão oferecendo produtos de ações tokenizadas em mercados globais.

FAQ

A SEC está permitindo que ações dos EUA sejam negociadas em blockchain 24/7 agora?

Não. A SEC ainda está desenvolvendo um framework. Nenhuma aprovação final ou data de lançamento foi anunciada.

O que é a isenção de inovação da SEC?

É uma proposta de caminho regulatório que permitiria testes limitados de valores mobiliários tokenizados sob rigorosa supervisão da SEC.

As tokenized stocks involve fractional ownership in a company, they would generally still be considered securities under most jurisdictions. This is because tokenized stocks typically meet the criteria outlined in established securities laws, such as the Howey Test in the United States, which defines an "investment contract" as a type of security. Regulatory frameworks would still apply to tokenized stocks, including compliance with disclosure requirements, investor protections, and trading restrictions. The fact that they are represented and traded as tokens on a blockchain does not change their underlying nature as securities. Companies and platforms providing tokenized stocks would typically need to work closely with regulators to ensure compliance with securities laws and related regulations. In many countries, the classification and legal treatment of digital and tokenized assets continue to evolve, and regulators are actively issuing guidance on how to address securities in a digital and decentralized environment. Here is the translation of the text into Portuguese, preserving the HTML format: ```html As ações tokenizadas envolvem propriedade fracionada em uma empresa e, geralmente, ainda seriam consideradas valores mobiliários na maioria das jurisdições. Isso ocorre porque as ações tokenizadas normalmente atendem aos critérios definidos nas leis de valores mobiliários existentes, como o teste de Howey nos Estados Unidos, que define um "contrato de investimento" como um tipo de valor mobiliário. Os marcos regulatórios ainda se aplicariam às ações tokenizadas, incluindo conformidade com os requisitos de divulgação, proteções aos investidores e restrições de negociação. O fato de serem representadas e negociadas como tokens em uma blockchain não altera sua natureza subjacente como valores mobiliários. Empresas e plataformas que oferecem ações tokenizadas geralmente precisam trabalhar de perto com os reguladores para garantir a conformidade com as leis de valores mobiliários e regulações relacionadas. Em muitos países, a classificação e o tratamento legal de ativos digitais e tokenizados continuam a evoluir, e os reguladores estão ativamente emitindo orientações sobre como tratar valores mobiliários em um ambiente digital e descentralizado. ```

Sim. A tokenização não altera seu status legal sob a lei de valores mobiliários dos EUA.

Poderiam ações tokenizadas ser negociadas durante os fins de semana?

Potencialmente, se os reguladores aprovarem uma estrutura que permita a negociação contínua baseada em blockchain.

A Nasdaq já recebeu aprovação para valores mobiliários tokenizados?

Sim. A SEC aprovou um modelo da Nasdaq em 2026 que permite a negociação tokenizada de valores mobiliários elegíveis juntamente com ações tradicionais.

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