MAS Propõe Lei Proibindo Emissores de Pagarem Retornos em Stablecoins

Cingapura está dando mais um grande passo para definir como os stablecoins devem operar dentro de seu sistema financeiro. Em 1º de setembro de 2026, o Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) publicou uma consulta propondo emenda à Lei de Serviços de Pagamento de 2019 para dar efeito legal ao seu framework de Stablecoin de Moeda Única.

Uma das propostas mais notáveis é uma proibição a emissores de stablecoin licenciados de pagar juros, retornos ou outros benefícios comerciais vinculados ao simples fato de manter seus tokens. 

Para os usuários de cripto, isso levanta uma questão importante: o que acontecerá com USDT e outros stablecoins que geram rendimento em Cingapura?

Principais Conclusões

• A MAS propõe a proibição de pagamentos de rendimento vinculados à manutenção de stablecoins regulamentadas.

• Stablecoins regulamentadas pela MAS exigiriam total respaldo em reservas e resgate ao par.

• USDT pode continuar utilizável como um Token de Pagamento Digital, mas isso não o torna um stablecoin regulamentado pela MAS.

O que a MAS está propondo para os Stablecoins?

fonte por AI

As emendas propostas trazem o atual Stablecoin de Moeda Única de Cingapura para a Lei de Serviços de Pagamento. StablecoinO framework é projetado para stablecoins atrelados a uma única moeda e visa dar aos usuários maior confiança de que os tokens qualificados mantêm seu valor e podem ser resgatados adequadamente.

A mudança mais discutida é a proposta de proibição de juros e retornos. Sob o regime proposto da MAS-SCS, emissores licenciados não seriam autorizados a fornecer aos detentores juros, retornos ou outros benefícios comerciais atribuíveis à guarda do stablecoin.

Em termos práticos, um emissor de stablecoin não poderia simplesmente incentivar os usuários a manter seus tokens prometendo um retorno anual baseado em quanto tempo os mantiverem.

Por que a MAS quer proibir rendimento de stablecoin?

A razão é relativamente simples. A MAS quer que stablecoins regulamentadas funcionem principalmente como instrumentos de pagamento, em vez de produtos que se assemelhem a contas de poupança ou investimentos.

Se um stablecoin oferece um retorno atraente simplesmente por ser mantido, os usuários podem vê-lo menos como dinheiro digital e mais como um produto financeiro que gera juros. Isso poderia borrar a distinção entre stablecoins e produtos de investimento ou poupança tradicionais.

Assim, Cingapura está seguindo uma direção regulatória internacional mais ampla. Preocupações semelhantes surgiram em outras jurisdições importantes, incluindo os Estados Unidos e a União Europeia, onde os reguladores consideraram os riscos potenciais de tratar stablecoins orientados para pagamento como ativos geradores de rendimento.

A escolha política também cria um propósito mais claro para o rótulo MAS-SCS: os usuários saberiam que um stablecoin regulamentado é projetado em torno de pagamentos, estabilidade e resgate, em vez de retornos de investimento.

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fonte por AI

A restrição proposta de rendimento é apenas uma parte do framework. A MAS também está propondo salvaguardas significativas sobre como os stablecoins são respaldados e resgatados.

Sob o regime proposto, os emissores seriam obrigados a manter ativos de reserva equivalentes a pelo menos 100% dos stablecoins em circulação. Essas reservas precisariam consistir em ativos seguros e líquidos e estariam segregadas dos próprios fundos do emissor.

Isso é importante porque os usuários de stablecoin dependem, em última análise, da capacidade do emissor de honrar os pedidos de resgate.

Resgate ao Par

Outro requisito chave é o resgate pelo valor nominal. Os detentores de stablecoins qualificadas poderiam resgatar seus tokens pela moeda fiduciária subjacente ao par, sujeito aos requisitos do framework e dentro do período proposto de cinco dias úteis.

Por exemplo, se um stablecoin qualificado for projetado para manter um valor de um dólar de Cingapura, os usuários devem ter um mecanismo definido para resgatar o token pelo seu valor subjacente, em vez de depender totalmente da liquidez do mercado secundário.

Isso visa fortalecer a confiança durante períodos de estresse no mercado.

Licenciamento e o Rótulo Regulamentado pela MAS

A proposta também criaria uma distinção mais clara entre stablecoins que se qualificam sob o framework de Cingapura e outros tokens cripto.

Apenas emissores licenciados sob o framework relevante da MAS seriam autorizados a comercializar seus tokens como stablecoins regulamentadas pela MAS.

Essa distinção é importante porque simplesmente chamar um token de stablecoin não significaria automaticamente que ele tem status regulatório da MAS.

A MAS também está propondo requisitos adicionais abrangendo testes de estresse, planejamento de recuperação e arranjos de liquidação ordenada. Essas medidas são projetadas para garantir que os emissores tenham planos para lidar com problemas financeiros ou operacionais graves, em vez de esperar até que uma crise ocorra.

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Uma das maiores questões para usuários de cripto é se as regras propostas de Cingapura significam que o USDT se tornará ilegal.

A resposta curta é: não necessariamente.

Cingapura já regulamenta atividades relacionadas a cripto sob a Lei de Serviços de Pagamento, incluindo serviços de Token de Pagamento Digital. A estrutura regulatória atual da MAS inclui entidades licenciadas que fornecem serviços de DPT, demonstrando que a atividade cripto pode operar dentro de uma estrutura regulamentada.

Sob o framework proposto, um stablecoin que não se qualifique como um stablecoin regulamentado pela MAS permaneceria fora da categoria MAS-SCS e poderia, em vez disso, se enquadrar no regime existente de Token de Pagamento Digital, dependendo das circunstâncias específicas.

Isso significa que os usuários não devem interpretar automaticamente a proposta de proibição de rendimento como uma proibição geral ao USDT.

A distinção chave é entre ser legalmente utilizável como um ativo digital e se qualificar para a designação de stablecoin regulamentada pela MAS.

E quanto aos Stablecoins que geram rendimento?

Isso cria uma escolha interessante para os emissores de stablecoin.

Um token poderia tentar se qualificar como um stablecoin regulamentado pela MAS, beneficiando-se de um framework construído em torno de reservas, resgate e supervisão regulatória, mas seu emissor não poderia pagar retornos aos detentores vinculados à manutenção do token.

A token could seek to qualify as an MAS-regulated stablecoin, benefiting from a framework built around reserves, redemption and regulatory oversight, but its issuer would not be able to pay holders returns linked to holding the token.

Alternativamente, um token poderia permanecer fora da designação MAS-SCS e potencialmente oferecer rendimento através de sua própria estrutura, mas não poderia se comercializar como uma stablecoin regulamentada pelo MAS.

Para os usuários, isso significa que a fonte e a estrutura de qualquer rendimento de stablecoin se tornarão cada vez mais importantes.

Um retorno oferecido por uma plataforma ou serviço financeiro separado não é necessariamente idêntico ao interesse pago pelo emissor da stablecoin. Os usuários precisarão examinar o produto cuidadosamente, em vez de presumir que todo programa de rendimento de stablecoin se enquadra no mesmo tratamento regulatório.

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O que as regras de stablecoin de Cingapura poderiam significar para os usuários de cripto?

O framework proposto poderia tornar o mercado de stablecoin de Cingapura mais fácil de entender, especialmente para os novatos.

Os usuários teriam uma maneira mais clara de distinguir entre stablecoins regulamentadas e outros ativos digitais. Ao mesmo tempo, a ausência de rendimento pago pelo emissor poderia tornar as stablecoins regulamentadas pelo MAS menos atraentes para os usuários que mantêm stablecoins principalmente para gerar retornos passivos.

Para os emissores, os requisitos poderiam aumentar os custos operacionais. Manter 100% de reservas, atender às obrigações de resgate, realizar testes de estresse e preparar planos de liquidação requer uma infraestrutura substancial e recursos de conformidade.

No entanto, esses requisitos também poderiam fortalecer a confiança nas stablecoins como instrumentos de pagamento.

O MAS também está considerando o reconhecimento de certas stablecoins emitidas no exterior e modelos de emissão potencialmente multi-jurisdicionais, sujeitos a salvaguardas. Isso poderia, eventualmente, tornar o framework de Cingapura mais conectado internacionalmente, em vez de simplesmente focado em tokens emitidos localmente.

Importante, as propostas permanecem sujeitas a consulta. As partes interessadas têm até 16 de outubro de 2026 para enviar feedback, o que significa que as regras finais poderiam diferir das propostas atuais.

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Conclusão

A última proposta de stablecoin do MAS poderia reshape significativamente como dólares digitais regulamentados operam em Cingapura. A proibição proposta de juros e retornos vinculados à posse de uma stablecoin reforça o objetivo do regulador de manter as stablecoins regulamentadas pelo MAS focadas em pagamentos, em vez de investimentos.

Ao mesmo tempo, o apoio de 100% de reservas, resgates a valor de face, licenciamento e requisitos mais fortes de gestão de riscos poderiam melhorar a confiança do usuário.

USDT e outras stablecoins não devem ser automaticamente vistas como proibidas, mas seu status regulatório importará. Para aqueles que desejam acesso conveniente aos mercados de cripto, a Bitrue oferece negociação à vista, futuros e outros serviços de cripto em uma plataforma, tornando mais fácil gerenciar ativos digitais enquanto se mantém atualizado com as regulamentações em mudança.

FAQ

O USDT é ilegal em Cingapura?

Não automaticamente. O USDT pode se enquadrar no framework mais amplo de Token de Pagamento Digital de Cingapura em vez de qualificar como uma stablecoin regulamentada pelo MAS. Os usuários devem distinguir entre o status de DPT e a designação MAS-SCS.

O MAS vai proibir juros de stablecoin?

A proposta proibiria os emissores regulamentados pelo MAS-SCS licenciados de pagar juros, retornos ou outros benefícios comerciais atribuíveis à posse da stablecoin regulamentada.

O que é uma stablecoin regulamentada pelo MAS?

É uma stablecoin emitida sob o proposto framework de Stablecoin de Moeda Única do MAS e sujeita a requisitos que abrangem reservas, resgate, licenciamento e outras salvaguardas. Apenas emissores licenciados qualificados teriam permissão para usar a designação de stablecoin regulamentada pelo MAS.

Quando as regras de stablecoin de Cingapura entrarão em vigor?

As propostas estão atualmente sob consulta. O MAS está aceitando feedback até 16 de outubro de 2026, então a legislação final e o cronograma de implementação podem mudar.

Os usuários de stablecoin ainda podem ganhar rendimento?

Potencialmente, mas a estrutura importa. Um emissor regulamentado pelo MAS-SCS não teria permissão para pagar retornos vinculados à posse da stablecoin. Outros produtos de rendimento podem ser tratados de maneira diferente, dependendo de como são estruturados e qual regime regulatório se aplica.

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