"Ninguém Está Usando Ethereum": Por Que Kyle Samani Prevê que SOL Superará ETH

O cofundador da Multicoin Capital, Kyle Samani, acaba de fazer uma das previsões mais ousadas de sua carreira: o SOL ultrapassará a capitalização de mercado do ETH "neste ciclo de mercado", e, em suas palavras, "hoje, ninguém realmente usa o Ethereum."

É uma afirmação marcante de um defensor de longa data do Solana com capital real em jogo, e os dados que a sustentam são genuinamente mistos. Aqui está exatamente o que Samani disse e o que os números realmente mostram de ambos os lados.

Principais Conclusões

• Kyle Samani previu que a capitalização de mercado do SOL superará a do ETH "neste ciclo de mercado", dizendo ao Cointelegraph em 21 de setembro de 2026 que as empresas vão, cada vez mais, optar pelo Solana porque é "a rede mais funcional" para consolidar operações.

• O Solana atualmente lidera o Ethereum L1 em taxas mensais e endereços ativos semanais com $23 milhões contra $12,6 milhões em taxas de 30 dias, e aproximadamente 29,84 milhões contra 2,46 milhões de endereços ativos semanais, de acordo com dados da DefiLlama citados na cobertura dos comentários de Samani.

• O Ethereum mantém uma grande vantagem em métricas baseadas em capital; o DeFi TVL (incluindo Layer 2s) está em torno de $80-123 bilhões, enquanto o Solana possui $8-12 bilhões, e os stablecoins on-chain são cerca de $163 bilhões no Ethereum em comparação com $15,2 bilhões no Solana.

O Que Kyle Samani Realmente Disse

Falando no Trade Secrets do Cointelegraph em 21 de setembro de 2026, Samani fez três afirmações principais:

Sobre o uso do Ethereum: Ele argumentou que a relevância contínua do Ethereum repousa quase inteiramente em duas coisas: os stablecoins já estacionados na rede e os empréstimos de stablecoins colateralizados por ETH ao invés de atividade genuína contínua. Sua visão declarada era que o uso real tem se deslocado para o Solana.

Sobre a valorização do ETH: Samani chamou a valorização da capitalização de mercado do Ethereum, que está em cerca de $300 bilhões, de "questionável", acrescentando que a rede "não está crescendo nada." Ele disse que não entende por que os investidores detêm ETH em níveis atuais quando vê oportunidades a preços mais razoáveis em outros lugares.

Sobre o flippening em si: Ele previu que mais empresas de criptomoeda vão mudar sua infraestrutura padrão para Solana ao longo do tempo, descrevendo-a como a rede que facilita mais a consolidação das operações das empresas, e disse que essa tendência eventualmente faria a capitalização de mercado do SOL ultrapassar a do ETH dentro do ciclo atual.

Por Que as Palavras de Samani Têm Contexto Adicional

Duas informações de fundo valem a pena saber antes de avaliar a previsão em si.

Primeiro, Samani tem sido um dos defensores públicos mais consistentes do Solana há anos, e a Multicoin Capital, que ele co-fundou e liderou como sócio-gerente por uma década, foi um dos primeiros investidores no Solana, liderando algumas de suas primeiras rodadas de financiamento em 2018. 

O SOL, segundo relatos, tem sido uma participação central no portfólio da empresa desde então, e a Multicoin gerenciava cerca de $5,9 bilhões em ativos em uma divulgação de meados de 2025. Qualquer previsão feita por Samani sobre o SOL vem de alguém com exposição financeira direta e divulgada ao resultado.

Em segundo lugar, esta é a primeira declaração pública importante de Samani desde que se afastou como sócio-gerente da Multicoin em fevereiro de 2026, uma mudança que ele chamou de "agridoce" na época. Ele supostamente postou, e então rapidamente deletou, uma mensagem sugerindo que havia perdido a fé na visão mais ampla do Web3 e das dapps na qual uma vez acreditou. 

Ele retornou a um papel público na cripto em setembro de 2026, juntando-se ao conselho de diretores dos Estados Unidos na plataforma de negociações Backpack.

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Os Dados que Apoiam o Caso de Samani

Várias métricas realmente sustentam o argumento "o uso do Solana está vencendo":

• Geração de taxas: Nos últimos 30 dias, o Solana gerou cerca de $23 milhões em taxas on-chain, classificando-se em quarto entre todas as redes blockchain, em comparação com aproximadamente $12,6 milhões do Ethereum L1, que ficou em sexto, de acordo com os dados da DefiLlama.

• Endereços ativos: Os endereços ativos semanais do Solana foram relatados em aproximadamente 29,84 milhões, cerca de 12 vezes os 2,46 milhões do Ethereum.

• Volume de negociação de DEX: O volume semanal de DEX do Solana foi estimado em cerca de $11,5 bilhões, à frente dos aproximadamente $7,6 bilhões do Ethereum.

• Rendimento de staking: O APY de staking do Solana (incluindo recompensas relacionadas a MEV) foi relatado na faixa de 4,2%-9%, em comparação com aproximadamente 3%-5% do Ethereum, uma diferença significativa para detentores focados em rendimento.

Se "uso" é definido de maneira restrita como transações de atividade on-chain bruta, carteiras ativas, volume de negociação, os dados realmente favorecem o Solana neste momento.

Os Dados que Complicam o Caso de Samani

Ao mesmo tempo, várias outras métricas contam uma história muito diferente, particularmente em relação a onde o capital realmente está:

• DeFi TVL: O DeFi TVL do Ethereum Layer 1 sozinho é estimado em cerca de $55,6 bilhões, e combinado com seu ecossistema Layer 2, aproximadamente $80-123 bilhões em comparação com os estimados $8-12 bilhões do Solana, uma diferença de 7-10 vezes.

• Stablecoins: O Ethereum hospeda aproximadamente $163 bilhões em stablecoins on-chain, em comparação com os cerca de $15,2 bilhões do Solana. O volume de liquidação de stablecoins do Ethereum em 2025 supostamente ultrapassou $18,8 trilhões no ano.

• Infraestrutura institucional e RWA: O fundo tokenizado da BlackRock, BUIDL (cerca de $2,87 bilhões), é principalmente implantado no Ethereum. A recente "isenção de inovação" emitida pela SEC para ações tokenizadas requer o uso de uma blockchain pública, uma estrutura sob a qual o Ethereum e o Arc da Circle são atualmente vistos como opções compliant líderes.

• Ecossistema de desenvolvedores: O Ethereum possui supostamente cerca de 31.869 desenvolvedores ativos, em comparação com cerca de 17.708 do Solana, aproximadamente 1,8 vezes mais, com a maturidade das ferramentas do Solidity e o tamanho da comunidade ainda citados como uma vantagem.

• Desempenho de preços: No último mês, o ETH subiu cerca de 30% enquanto o SOL subiu cerca de 34%; os dois se moveram em estreita sincronia, deixando uma performance limitada em qualquer direção. No último ano, o ETH caiu aproximadamente 45% enquanto o SOL caiu cerca de 59%, significando que o SOL realmente experimentou a queda mais profunda dos dois.

A Matemática da Capitalização de Mercado por Trás da Previsão

Fonte: coinmarketcap

Vale a pena afirmar claramente: com base nos dados analisados, a capitalização de mercado da SOL está em torno de $68 bilhões contra aproximadamente $293 bilhões da Ethereum. Para que a previsão de flippening de Samani se concretize, a capitalização de mercado da SOL precisaria crescer cerca de cinco vezes, a da Ethereum precisaria encolher substancialmente, ou uma combinação de ambos precisaria ocorrer um movimento relativo significativo por qualquer medida, mesmo considerando o quão voláteis as avaliações de criptomoedas podem ser dentro de um único ciclo.

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A Tensão Central: Uso vs. Capital

A própria análise da TechFlow dos comentários de Samani capturou bem a tensão central: seu argumento se baseia na ideia de que o capital eventualmente segue os usuários. A liderança da Solana em métricas de atividade bruta é um fato documentado nos dados analisados aqui. 

Se essa liderança de atividade pode se traduzir no tipo de migração de capital institucional sustentada necessária para realmente fechar uma lacuna de capitalização de mercado de aproximadamente $235 bilhões é a questão em aberto e é uma que os dados atuais não resolvem de nenhuma forma.

Vale a pena notar que "uso" em si está sendo definido de maneira diferente por cada lado desse argumento. A estrutura de Samani se centra na atividade transacional e na preferência de desenvolvedores/empresas. 

Os dados contrários se concentram na acumulação de capital, liquidação de stablecoins e infraestrutura institucional, uma definição diferente e, em alguns aspectos, mais intensiva em capital do que torna uma rede dominante.

O que Observar no Futuro

Em vez de prever um resultado, alguns indicadores concretos ajudariam a esclarecer qual narrativa está ganhando espaço ao longo do tempo:

• Se o TVL DeFi da Solana e a oferta de stablecoin começam a fechar a lacuna com a Ethereum, em vez de apenas liderar na contagem de transações e geração de taxas.

• Se mais produtos institucionais (fundos tokenizados, infraestrutura de RWA) escolherem a Solana em vez da Ethereum ou da Arc da Circle, dado que o atual cenário de conformidade favorece os dois últimos.

• Se a diferença de taxas e endereços ativos se amplia ou se estreita no acompanhamento contínuo do DefiLlama, uma vez que este é o ponto de dados mais forte atualmente a favor de Samani.

• Desempenho de preço relativo ao longo de uma janela mais longa, uma vez que os dados do ano passado mostram SOL subdesempenhando ETH em uma base percentual, apesar da liderança em uso.

Acompanhe o Preço da SOL Diretamente

Se você quer seguir o preço da SOL à medida que esse debate se desenrola, a página de preço da SOL na Bitrue mostra dados de mercado ao vivo, e o guia de como comprar para SOL da Bitrue explica o processo se você é novo na aquisição do token.

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Conclusão

A previsão de Kyle Samani de que a SOL irá superar a capitalização de mercado da ETH neste ciclo é uma chamada ousada e de alta convicção de alguém com exposição financeira real para estar certo. Os dados genuinamente apoiam parte do seu argumento: a Solana lidera atualmente em métricas de uso em nível de transação. 

Mas a visão mais ampla é mais complicada do que seus comentários sugerem: a Ethereum mantém uma vantagem dominante nas métricas intensivas em capital DeFi TVL, oferta de stablecoin, infraestrutura de tokenização institucional que historicamente importaram mais para a avaliação agregada de uma rede.

Se a vantagem de uso da Solana eventualmente atrairá capital junto com ela, como a tese de Samani requer, ou se a base de capital mais profunda da Ethereum e o posicionamento institucional se provarão mais duradouros, não é algo que os dados atuais resolvam de nenhuma forma. 

É uma questão genuinamente aberta que vale a pena acompanhar por meio das métricas acima, em vez de uma conclusão premeditada em qualquer direção.

FAQ

O que Kyle Samani disse sobre a Ethereum? 

Samani disse "hoje, ninguém realmente usa Ethereum," argumentando que a relevância da rede repousa principalmente nas reservas existentes de stablecoin e em empréstimos de stablecoin colateralizados por ETH, e chamou sua acumulação de valor em uma avaliação de aproximadamente $300 bilhões de "questionável."

A Solana realmente superará a capitalização de mercado da Ethereum? 

É genuinamente incerto. A Solana atualmente lidera em métricas baseadas em atividade, como taxas e endereços ativos, mas a Ethereum mantém uma grande vantagem em métricas baseadas em capital como DeFi TVL e oferta de stablecoins. A capitalização de mercado da SOL precisaria crescer aproximadamente cinco vezes em relação à ETH para que a previsão se concretizasse conforme declarado.

Kyle Samani é uma fonte neutra sobre essa previsão? 

Não, e ele não afirma ser. Samani co-fundou a Multicoin Capital, um investidor iniciante e importante da Solana, e possui uma posição em SOL há muito divulgada. Sua previsão deve ser interpretada com esse interesse financeiro em mente.

Qual é a maior vantagem que a Ethereum ainda possui sobre a Solana? 

A Ethereum possui uma vantagem substancial na acumulação de capital, cerca de 7 a 10 vezes mais DeFi TVL e cerca de 10 vezes mais stablecoins on-chain do que a Solana, além de um ecossistema de desenvolvedores maior e uma posição atual mais forte em infraestrutura de tokenização institucional regulamentada.

Qual é a maior vantagem que a Solana possui sobre a Ethereum neste momento? 

A Solana atualmente lidera em uso bruto da rede: mais receita de taxas mensalmente, significativamente mais endereços ativos semanais, e maior volume de negociação semanal de DEX do que a Layer 1 da Ethereum, de acordo com os dados do DefiLlama citados na cobertura desta história.

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