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Esse framework gerou fortunas, construiu carreiras de negociação e moldou uma geração inteira de estratégias de mercado de criptomoedas. Em 2026, esse framework está sendo abertamente questionado por algumas das vozes mais influentes no espaço, e os dados on-chain estão corroborando suas alegações.

Destaques

• Michael Saylor declara que o ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin está oficialmente encerrado, argumentando que os fluxos de capital institucional e o crédito bancário, e não os choques de oferta, agora determinam a trajetória de preço do Bitcoin.

• O ciclo de 2024-2025 quebrou todas as regras históricas: o Bitcoin alcançou máximas históricas antes da redução pela metade, e então registrou o primeiro retorno negativo em um ano pós-redução pela metade, caindo aproximadamente 6% em relação à sua abertura anual.

• Com mais de 90% do Bitcoin já minerado e os provedores de ETF adquirindo mais BTC diariamente do que os mineradores produzem em semanas, o mecanismo de choque de oferta que impulsionou o antigo ciclo foi efetivamente neutralizado.

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O Que Foi Realmente o Ciclo de Quatro Anos

Para entender por que o ciclo pode estar chegando ao fim, é útil compreender o que fez esse ciclo funcionar em primeiro lugar.A redução pela metade do Bitcoin

O mecanismo reduz a recompensa de bloco paga aos mineradores em 50% aproximadamente a cada quatro anos, ou mais precisamente, a cada 210.000 blocos.

Os eventos em 2012, 2016, 2020 e 2024 antecederam cada um uma valorização de preços explosiva, seguida por correções de até 80% do pico ao vale.

O padrão funcionou por duas razões interconectadas: redução genuína da oferta e psicologia do comerciante.

Cada halving limitou de forma significativa a emissão de novas moedas em um mercado que ainda era pequeno o suficiente para que essa limitação tivesse importância.

Ao mesmo tempo, os traders começaram a antecipar as reduções pela metade e a se posicionar antes delas, criando uma dinâmica auto-reforçadora onde o ciclo se perpetuava através da crença coletiva.

Pesquisa do National Bureau of Economic Research observou como a oferta restrita combinada com a crescente demanda pode produzir movimentos de preço desproporcionais em ativos especulativos, e o mercado inicial do Bitcoin se encaixa nessa descrição precisamente.

O ciclo foi real, e então se tornou um trade de consenso, que geralmente é quando qualquer vantagem começa a se erosão.

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Michael Saylor's Verdict: O ciclo de quatro anos está morto

O fundador da MicroStrategy, Michael Saylor, um dos detentores de Bitcoin mais influentes da história, afirmou claramente que o ciclo tradicional de quatro anos acabou.

Em uma postagem amplamente divulgada, Saylor argumentou que o Bitcoin passou por uma mudança fundamental em seu papel no cenário financeiro global, passando de um ativo especulativo impulsionado por choques de oferta para algo mais próximo de um instrumento de reserva macroeconômica.

A posição dele é direta.: ciclos de choque de oferta pertencem ao passado do Bitcoin.

O que impulsiona o preço agora, de acordo com Saylor, são os fluxos de capital e o crédito. "O preço agora é impulsionado pelos fluxos de capital. O crédito bancário e digital determinará a trajetória de crescimento do Bitcoin", afirmou.

Na sua opinião, a próxima fase da valorização do Bitcoin não será desencadeada pela redução das recompensas dos mineradores, mas sim pela forma como a infraestrutura bancária tradicional, os mercados de crédito institucional e o capital de Wall Street continuam a integrar o Bitcoin como um ativo de reserva.

A própria estratégia de acumulação da MicroStrategy ilustra essa tese na prática.

A empresa acumulou uma posição em Bitcoin tão grande que o analista Adam Livingston a descreveu como criando uma barreira competitiva intransponível, o custo para qualquer outra corporação replicar.

A estratégia da MicroStrategy agora é proibitivamente alta, efetivamente forçando o restante do mercado a construir infraestrutura em torno de sua posição em vez de competir diretamente com ela.

O que o ciclo mais recente confirma

O ciclo de 2024–2025 forneceu as evidências empíricas mais claras até agora de que o antigo padrão foi rompido. Após a redução pela metade em abril de 2024, o consenso do mercado esperava um forte rali que se estenderia até 2025 e culminaria em um pico eufórico, o clássico manual pós-redução pela metade.

Em vez disso, o Bitcoin alcançou novos recordes históricos mais cedo do que o padrão histórico previa, e então se moveu lateralmente através de uma consolidação prolongada, em vez de entregar o topo explosivo para o qual os traders estavam posicionados.

Mais significativamente, 2025 marcou o primeiro ano após uma redução pela metade em que o Bitcoin apresentou um retorno negativo em relação à sua abertura anual, com uma queda de aproximadamente 6%.

Em todos os ciclos anteriores, o ano após um halving foi fortemente positivo, sem exceção. Essa sequência agora está quebrada.

O Bitcoin também alcançou novos máximos históricos antes da própria redução de metade de 2024, algo que nunca havia ocorrido em ciclos anteriores.

Isto sugere que os mercados agora estão precificando eventos de halving com bastante antecedência, reduzindo a capacidade do evento de agir como um catalisador de preços.

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Por que o choque de oferta não impulsiona mais o preço

A mecânica por trás do enfraquecimento do ciclo é simples. Até 2024, mais de 90% da oferta total de Bitcoin já havia sido minerada.

A halving mais recente reduziu a emissão nova anual de aproximadamente 1,7% da oferta total para cerca de 0,85%, um número significativo em termos de porcentagem, mas trivial em relação à escala da atividade diária do mercado.

Compradores institucionais, incluindo provedores de ETF como o iShares Bitcoin Trust da BlackRock e o Wise Origin Bitcoin Fund da Fidelity, podem e de fato adquirem mais Bitcoin em uma única sessão de negociação do que os mineradores produzem ao longo de várias semanas.

Quando fluxos do lado da demanda dessa magnitude entram em cena, o choque de oferta de uma metade torna-se um erro de arredondamento.

O mecanismo que ancorou o ciclo de quatro anos não desapareceu, mas sua influência relativa diminuiu a ponto de não poder mais conduzir de forma confiável o comportamento dos preços em todo o mercado.

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Instituições e Forças Macroeconômicas Tomaram Conta

A aprovação de ETFs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 marcou um ponto de inflexão. Pela primeira vez, fundos de pensão, veículos de riqueza soberana, gestores de ativos e tesourarias corporativas puderam acessar o Bitcoin através de instrumentos regulamentados e familiares.

Estes participantes não negociam narrativas de halving. Eles alocam capital com base em sinais macroeconômicos, expectativas de taxa de juros, dados de inflação, condições globais de liquidez e mandatos de diversificação de portfólio.

O resultado é que o Bitcoin agora se comporta cada vez mais como um ativo macro. Durante o ciclo de aperto do Federal Reserve em 2022, o Bitcoin caiu em quase perfeita sincronia com as ações. À medida que as condições de liquidez melhoraram ao longo de 2023 e até 2025, ele se recuperou.

Analistas que acompanham dados on-chain e macroeconômicos notaram que os picos de preço do Bitcoin se correlacionam mais estreitamente com os picos no crescimento da oferta de dinheiro global do que comevento de halvingcronogramas.

Neste ambiente, a questão relevante para um investidor em Bitcoin deixou de ser "onde estamos no ciclo de halving?" e passou a ser "o que o Federal Reserve está fazendo e como está se movendo a liquidez global?".

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Está o Ciclo de Quatro Anos Morto ou Apenas se Estendendo?

Nem todos os analistas concordam com a versão mais extrema da tese de que o "ciclo está morto". Uma interpretação alternativa credível é que o ciclo de quatro anos não está desaparecendo, mas sim se alongando, estendendo-se para cinco, seis ou mais anos à medida que o mercado se amadurece e novas forças estruturais desaceleram a cadência das fases de crescimento e recessão.

Neste enquadramento, o ritmo do ciclo ainda existe, mas tornou-se menos rígido e mais difícil de negociar com a precisão que definiu os manuais de 2016 e 2020.

O que ambos os lados concordam é que a antiga abordagem, comprar antes da redução pela metade e vender entre doze e dezoito meses depois, não é mais uma estrutura confiável.

O mercado absorveu essa negociação. Os participantes que a executaram de forma mais confiável agora são as instituições que definem o tom, e elas estão operando com uma lógica completamente diferente.

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O Que Isso Significa Para Traders E Investidores Em 2026 E Além

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A queda do ciclo de quatro anos como uma ferramenta preditiva não significa que o Bitcoin se tornou imprevisível, significa que ele se tornou previsível de forma diferente.

Compreender os ciclos de política do banco central, a expansão e contração da liquidez global, e o comportamento de alocação de capital institucional é agora tão importante quanto entender a mecânica on-chain do Bitcoin.

Conclusão

Para os detentores de longo prazo, a maturação do mercado é, sem dúvida, positiva. Menor volatilidade, liquidez mais profunda e a participação institucional reduzem o risco de quedas catastróficas. Para os traders ativos que construíram estratégias em torno do ciclo de halving, o ajuste é mais desafiador.

As regras simples que antes funcionavam, e funcionavam de forma assertiva, foram substituídas por um sistema mais complexo e interconectado que recompensa a consciência macro em vez do reconhecimento de padrões.

O ritmo do Bitcoin não desapareceu. Ele evoluiu para algo que requer uma abordagem mais sofisticada para ser compreendido, e em 2026, essa evolução parece estar se acelerando.

Perguntas Frequentes

O ciclo de quatro anos do Bitcoin realmente acabou?

Michael Saylor e os dados de mercado em crescimento sugerem um sim, embora alguns analistas argumentem que o ciclo está se prolongando em prazos mais longos em vez de desaparecer completamente.

O que impulsiona o preço do Bitcoin agora, se não a redução pela metade?

De acordo com Saylor, os fluxos de capital, o crédito institucional e as condições macroeconômicas, particularmente a política dos bancos centrais e a liquidez global, são os principais fatores que influenciam os preços em 2026.

Como quanto tempo dura um ciclo de Bitcoin agora?

Não há uma resposta fixa. O clássico ritmo de quatro anos quebrou, e os ciclos podem agora se estender por cinco anos ou mais, movendo-se em sincronia com ciclos de liquidez global mais amplos, em vez de cronogramas de halving.

O que aconteceu com o ciclo do Bitcoin de 2024-2025?

Bitcoin alcançou novos máximos históricos antes da redução pela metade em abril de 2024, um primeiro, e então caiu cerca de 6% em relação à sua abertura anual em 2025, marcando o primeiro ano pós-halving com um retorno negativo na história do Bitcoin.

Como a MicroStrategy mudou o mercado de Bitcoin?

A acumulação massiva da MicroStrategy criou o que os analistas descrevem como uma barreira competitiva intransponível, forçando outros participantes do mercado a construir infraestrutura em torno de sua posição, em vez de replicar sua estratégia.

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