Kamino Finance s'étend à Wall Street : Quelles sont les changements pour KMNO ?

Kamino Finance, l'un des plus grands protocoles de prêt de Solana, vient de nommer Michael Weisz, co-fondateur de Yieldstreet, comme PDG et a ouvert un bureau d'environ 20 000 pieds carrés à New York, un signal clair qu'il s'oriente d'une application de prêt native à la crypto vers une infrastructure institutionnelle, tournée vers Wall Street.

Mais avant de supposer que cela signifie automatiquement plus de valeur pour KMNO, il vaut la peine de comprendre une lacune spécifique que les chiffres révèlent : les revenus du protocole de Kamino ont chuté de plus de 70 % depuis son pic en 2024, et KMNO n'a actuellement aucun mécanisme pour restituer des revenus aux détenteurs de jetons. Voici ce qui change réellement et ce qui n'est pas encore le cas.

Points Clés

• Kamino a nommé Michael Weisz, co-fondateur de Yieldstreet (maintenant Willow Wealth), comme PDG et établit un siège à New York pour poursuivre des partenariats institutionnels et avec Wall Street, avec des plans pour embaucher un directeur financier et un responsable juridique.

• L'expansion se concentre sur le prêt contre des actifs tangibles tokenisés. Le marché PRIME de Kamino, construit avec Figure Technologies et Hastra, a recueilli plus de 600 millions de dollars de dépôts en 107 jours après son lancement.

• KMNO n'a actuellement aucun mécanisme de capture de frais, pas de rachats, pas de brûlures ni de partage de revenu pour les détenteurs de jetons, ce qui signifie que cette expansion pourrait faire croître considérablement l'activité de Kamino sans profiter directement à KMNO à moins que la gouvernance ne modifie cette structure.

Ce que Kamino a réellement annoncé

Le 15 septembre 2026, Kamino Finance a annoncé deux mouvements connectés. Tout d'abord, il a nommé Michael Weisz, co-fondateur de la plateforme d'investissement alternatif Yieldstreet, qui a depuis été renommée Willow Wealth et a déployé plus de 6 milliards de dollars avec des entreprises telles que Goldman Sachs, Carlyle, KKR et Ares en tant que nouveau PDG.

Deuxièmement, il établit un siège à New York, évaluant environ 20 000 pieds carrés d'espace de bureau, avec des projets d'embaucher un directeur financier et un responsable juridique.

Weisz a directement encadré le mouvement : "Être à New York place Kamino à l'intersection des gestionnaires d'actifs, des plateformes de distribution et du capital institutionnel qui définiront la prochaine phase de la finance on-chain."

C'est une embauche notable spécifiquement parce que Weisz n'est pas issu de la crypto, son expérience étant dans les investissements alternatifs traditionnels, ce qui suggère que Kamino recrute délibérément en dehors de la pool de talents natifs à la crypto pour établir sa crédibilité avec les institutions qu'elle cible désormais.

Ce que Kamino fait réellement

Kamino est un protocole de prêt basé sur Solana où les utilisateurs peuvent déposer des actifs cryptographiques pour gagner des rendements ou emprunter contre leurs avoirs. C'est un acteur substantiel dans l'écosystème DeFi de Solana, avec 1,4 milliard de dollars d'actifs et plus de 650 milliards de dollars de volume de transactions cumulatif traité en quatre ans, selon l'entreprise.

L'expansion à Wall Street se concentre sur l'extension de ce modèle de prêt à des actifs tangibles tokenisés (RWA), amenant des instruments financiers traditionnels sur la blockchain et permettant aux investisseurs d'emprunter ou de les financer une fois qu'ils y sont.

PRIME : La Première Réelle Entreprise RWA de Kamino

La preuve la plus claire que ce changement produit déjà des résultats est le marché PRIME de Kamino, construit en partenariat avec Figure Technologies et Hastra. PRIME utilise les prêts hypothécaires basés sur la blockchain de Figure comme garantie, permettant aux déposants de gagner des rendements garantis par des dettes du monde réel plutôt que par des garanties purement natives à la crypto.

Les résultats jusqu'à présent sont véritablement significatifs : les dépôts ont dépassé 600 millions de dollars en 107 jours après le lancement, ce qui signifie que PRIME à elle seule représente désormais plus de 40 % des 1,4 milliard de dollars d'actifs total de Kamino, construits de zéro en environ trois mois et demi.

Au-delà de PRIME, Forward Industries (une société de trésorerie Solana cotée au Nasdaq) et Galaxy Digital utilisent déjà l'infrastructure de Kamino pour des actions tokenisées et des positions du Trésor américain, fournissant des preuves supplémentaires que l'utilisation de niveau institutionnel se produit déjà, et n'est pas seulement prévue.

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La Vraie Question : Cela Change-t-il Quoi que Ce Soit pour KMNO ?

C'est ici que l'histoire devient plus complexe que ne le suggère le titre, et il vaut la peine de la décomposer attentivement.

Comment Kamino Génère Réellement de l'Argent Aujourd'hui

Source : DefiLlama

Selon les données de DeFiLlama, les revenus de Kamino proviennent de quatre sources :

La tendance ici est tout aussi importante que le chiffre actuel : les revenus totaux du protocole de Kamino ont chuté de plus de 70 % par rapport à un pic de 36,67 millions de dollars au Q4 2024 à environ 10,69 millions de dollars au Q2 2026 (brut, avant paiements).

Cette baisse suit de près le ralentissement plus large de la demande d'emprunt dans l'écosystème Solana. Les revenus de Kamino ont essentiellement été une fonction directe de l'activité totale de Solana DeFi, qui est exactement la dépendance que le pivot vers Wall Street vise à réduire.

KMNO n'a absolument aucun mécanisme de capture de frais.

C'est le détail qui compte le plus pour quiconque détenu ou considérant KMNO. L'utilité actuelle de KMNO est limitée à des votes de gouvernance et à l'accélération des points basée sur le staking. Il n'existe actuellement aucun programme de rachat, aucun mécanisme de brûlure, et aucune structure de partage de revenus qui redirige une partie des gains du protocole de Kamino vers les détenteurs de jetons.

Les analystes ont comparé cela directement au jeton ARB d'Arbitrum : "les revenus existent, mais la capture de valeur n'a pas encore rattrapé." En d'autres termes, l'entreprise Kamino peut croître considérablement grâce à cette expansion à Wall Street tandis que KMNO le jeton ne voit aucun avantage direct, structurel sauf si la gouvernance vote spécifiquement pour changer cela.

La Valorisation Actuelle de KMNO, par les Chiffres

Pour comparaison, Aave, un protocole de prêt DeFi plus établi, se négocie à un multiple FDV-revenus inférieur d'environ 15x–20x, mais Aave a déjà mis en œuvre des mécanismes de capture de frais via son stablecoin GHO et le staking du Safety Module.

L'implication est directe : pour que KMNO obtienne une revalorisation comparable, Kamino doit probablement résoudre la même question qu'Aave a déjà résolue : qui reçoit réellement les frais générés par le protocole ?

Lire aussi : Quels sont les risques des actifs du monde réel tokenisés ?

Que devrait-il réellement se passer pour que KMNO en bénéficie

Sur la base de cette analyse, deux conditions spécifiques devraient être remplies pour que KMNO soit véritablement revalorisé à la suite de cette expansion de Wall Street, plutôt que de simplement voir Kamino-l'entreprise croître tandis que le token reste stable :

1. Les revenus RWA de PRIME (et des marchés futurs similaires) doivent dépasser de manière substantielle ce que génère actuellement le prêt constitutionnel crypto-collatéral, prouvant que le pivot institutionnel est une véritable transformation des affaires, pas seulement un titre TVL.

2. La gouvernance doit établir une forme de capture de frais, de rachat ou de mécanisme de burn prouvant que si l'entreprise se développe, les détenteurs de tokens reçoivent réellement une part de cette croissance plutôt que la valeur n'accumule uniquement dans le trésor du protocole ou chez les actionnaires.

Que l'embauche de Weisz conduit à ce type de réforme tokenomique est, selon l'analyse disponible, une question ouverte et non résolue, cela n'a pas été annoncé dans le cadre de cette expansion, mais un PDG ayant une solide expérience en gestion d'actifs alternatifs supervisant une transition d'entreprise de cette ampleur est un candidat plausible pour éventuellement la revisiter.

Pourquoi cette expansion a du sens stratégique en dépit de tout

Même en mettant de côté la question spécifique du token, la justification temporelle est solide. La tokenisation amenant des actions, des obligations et des fonds sur les rails de la blockchain est devenue l'un des cas d'utilisation crypto les plus étroitement surveillés de Wall Street, avec Citi projetant que le marché des titres tokenisés pourrait atteindre 5,5 trillions de dollars d'ici 2030.

Positionner l'infrastructure de Kamino pour capturer la demande de prêt et de collatéral autour de cette croissance, plutôt que de rester purement dépendant de l'activité d'emprunt native au crypto, est une couverture raisonnable contre le type de ralentissement de la demande qui a déjà réduit les revenus de Kamino de plus de 70 % depuis 2024.

Risques et questions ouvertes

• Le risque de concentration des revenus subsiste. Même avec une forte traction précoce de PRIME, les revenus globaux de Kamino sont encore fortement liés aux conditions du marché plus larges, et le prêt RWA introduit son propre ensemble de risques (évaluation des collatéraux du monde réel, opposabilité légale des réclamations, risque de contrepartie avec des partenaires comme Figure Technologies).

• Pas de changements tokenomiques confirmés. Cet article couvre ce qui est connu à la suite de l'annonce ; toute proposition future de capture de frais ou de rachat devrait passer par le processus de gouvernance de Kamino et n'est pas garantie de se réaliser ou de favoriser les détenteurs de tokens d'une manière particulière.

• La traction institutionnelle prend du temps à prouver à grande échelle. Les 600 millions de dollars de PRIME en 107 jours représentent un fort signal précoce, mais ce n'est encore qu'une petite fraction du marché plus large des actifs tokenisés que Kamino cible désormais.

Pour en savoir plus sur le fonctionnement plus large du protocole de Kamino, le guide de Bitrue sur Kamino Finance sur Solana couvre les fondamentaux, tandis que l'adresse sécurisée de Kamino (KMNO) traite des considérations de sécurité et de risque plus en profondeur.

Pour plus d'informations sur le mouvement spécifique de Kamino vers les collatéraux tokenisés, consultez la couverture de Bitrue sur Le lancement de collatéraux d'actions tokenisées de Kamino Superstate, et pour ceux qui s'intéressent à participer à l'écosystème, le Guide de farming de liquidité Kamino Saison 5 et des récompenses KMNO présente les opportunités actuelles.

Lire aussi : Guide ultime de la tokenisation RWA en 2026 : une tendance montante dans le secteur financier

Conclusion

L'expansion de Kamino à Wall Street est un changement stratégique réel et judicieux, un PDG crédible, non natif de la crypto, un bureau à New York, et un produit de prêt RWA (PRIME) qui a déjà rassemblé plus de 600 millions de dollars en dépôts dans les mois suivant son lancement.

C'est un véritable progrès commercial, et cela aborde directement un vrai problème : les revenus de Kamino ont chuté de plus de 70 % depuis 2024 alors qu'il est resté dépendant de la demande d'emprunt spécifique à Solana.

Mais "l'entreprise s'agrandit" et "le token capture cette valeur" sont deux questions distinctes, et pour l'instant, KMNO n'a aucun mécanisme reliant les deux. Jusqu'à ce que la gouvernance de Kamino établisse une forme de capture de frais, de rachat ou de mécanisme de burn, cette expansion est mieux comprise comme une preuve que le protocole sous-jacent mûrit, pas une garantie que KMNO lui-même sera revalorisé en même temps.

Les deux conditions à surveiller à l'avenir sont simples : les revenus RWA dépassent-ils de manière significative les revenus de prêt traditionnels, et la gouvernance comble-t-elle jamais l'écart de capture de valeur ?

FAQ

Qu'est-ce que Kamino Finance vient d'annoncer ?

Kamino a nommé le co-fondateur de Yieldstreet, Michael Weisz, en tant que PDG et établit un siège à New York pour poursuivre des partenariats institutionnels et étendre son activité de prêt dans des actifs réels tokenisés.

Cette nouvelle profite-t-elle directement aux détenteurs de tokens KMNO ?

Pas automatiquement. KMNO n'a actuellement aucun mécanisme de rachat, de burn ou de partage des revenus, ce qui signifie que l'entreprise de Kamino pourrait croître de manière substantielle grâce à cette expansion sans bénéficier directement et structurellement aux détenteurs de tokens, à moins que la gouvernance ne change cela.

Quel est le marché PRIME de Kamino ?

PRIME est le marché de prêt d'actifs du monde réel de Kamino, construit avec Figure Technologies et Hastra, utilisant des prêts sur valeur domiciliaire basés sur la blockchain comme collatéral. Il a rassemblé plus de 600 millions de dollars en dépôts dans les 107 jours suivant son lancement.

Comment KMNO est-il actuellement valorisé ?

KMNO se négocie autour de 0,025 $, avec une capitalisation boursière d'environ 130-140 millions de dollars et une évaluation totalement diluée de 170-250 millions de dollars impliquant un multiple FDV-revenu net d'environ 27x-40x, supérieur au multiple de 15x-20x de son concurrent plus établi Aave.

Pourquoi les revenus de Kamino ont-ils récemment diminué ? 

Les revenus du protocole de Kamino ont chuté de plus de 70 % par rapport à un pic de 36,67 millions de dollars au Q4 2024 à environ 10,69 millions de dollars au Q2 2026, suivant de près un ralentissement plus large de l'activité d'emprunt dans l'écosystème Solana, une dépendance que cette expansion de Wall Street est en partie conçue pour réduire.

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