JPMorgan hat Samsung Electronics und SK Hynix als potenzielle Kandidaten für eine Erholung nach Wochen aggressiven Verkaufs im südkoreanischen Markt hervorgehoben.

Die neuesten Forschungen der Bank zeigen, dass das erzwungene Deleveraging von gehebelten ETFs nahezu abgeschlossen ist, was den Druck lindern könnte, der den KOSPI von seinem Höchststand im Juni 2026 um etwa 35 % gesenkt hat.

Die Grundlagen der Halbleiter bleiben intakt, und die Entscheidung, dieses Signal zu verfolgen, hängt davon ab, ob der Ausverkauf technisch oder strukturell ist. Hier ist die Aufschlüsselung.

Wichtige Erkenntnisse

• JPMorgan sagt, dass der erzwungene Verkauf von gehebelten ETFs in Südkorea seinem Ende naht, was eine wichtige Quelle des Verkaufsdrucks auf Samsung und SK Hynix beseitigt.
• Die KOSPI-Korrektur scheint durch Kapitalflüsse und Entschuldungsmechanismen angetrieben zu werden, und nicht durch einen fundamentalen Zusammenbruch der Unternehmensgewinne.
• SK Hynix berichtete über Rekordergebnisse im Q2 2026 mit einer operativen Marge von 76%, während die durch KI angetriebene Nachfrage nach Speicher weiterhin die langfristige Perspektive sowohl für Chiphersteller unterstützt.

Was hat den KOSPI-Verkauf ausgelöst?

Der südkoreanische Aktienmarkt erlebte im Juli 2026 einen der stärksten Rückgänge seit Jahrzehnten.

Der KOSPI fiel nach seinem Hoch im Juni um etwa 35%, was mehrere Handelsunterbrechungen auslöste und Milliarden von Won an Margin Calls zur Folge hatte.

Bildquelle: Tradingview

Der Hauptkatalysator war das schnelle Abwickeln von gehebelten ETF-Positionen, die mit Samsung Electronics und SK Hynix verbunden waren.

Einzelaktien-gehebelte ETFs, die diese beiden Unternehmen verfolgen, hatten bis Mitte 2026 fast 10 Billionen Won an verwaltetem Vermögen erreicht, angetrieben von Einzelanlegern, die der KI-Halbleiter-Rallye nachjagten.

Als die Aktienkurse zu sinken begannen, erzeugten die in diese Hebelprodukte eingebauten zwangsweisen Rebalancing-Mechanismen einen kaskadierenden Verkaufszyklus. Der KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF verlor über 80% von seinem Höchststand am 23. Juni.

Das Pendant von Samsung ist seit seinem Hoch Anfang Juni um nahezu 75 % gefallen. Die Finanzdienstleistungsbehörde Südkoreas hat seitdem neue Einzelaktien-gehebelte ETF-Launches verboten und die Mindestdepotanforderung auf 30 Millionen Won verdreifacht.

JPMorgans neuester Bericht argumentiert, dass der Großteil dieser Entschuldung nun hinter dem Markt liegt, wobei die Auflösung von Hedgefonds auf ungefähr 90% geschätzt wird. Die Bank sieht dies als eine durch Liquidität bedingte Korrektur und nicht als Reflexion einer sich verschlechternden Unternehmensgesundheit.

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Sind Samsung und SK Hynix nach wie vor fundamental solide?

Die Umsatzsituation bleibt für beide Unternehmen stark. SK Hynix berichtete über einen Rekordumsatz im zweiten Quartal 2026 von 79,3 Billionen Won, was einem Anstieg von 257% im Vergleich zum gleichen Quartal des Vorjahres entspricht, mit einem Betriebsgewinn von 60,5 Billionen Won und einer Betriebsgewinnmarge von 76%.

Die Ergebnisse wurden durch die steigende Nachfrage nach Hochbandbreiten-Speichern, die in KI-Rechenzentren verwendet werden, sowie durch steigende Preise für DRAM und NAND angetrieben. Der Gewinn pro Aktie von SK Hynix übertraf die Erwartungen der Analysten um über 85 %, obwohl der Umsatz etwas unter den Konsensprognosen lag.

Samsung Electronics meldete vorläufige Einnahmen für das zweite Quartal 2026 in Höhe von 171 Billionen Won und einen Betriebsgewinn von 89,4 Billionen Won, was einem etwa 19-fachen Anstieg des Betriebsgewinns im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht und das dritte aufeinanderfolgende Rekordquartal markiert.

Vollständige Ergebnisse mit divisionalen Aufschlüsselungen werden am 30. Juli 2026 erwartet.

Goldman Sachs hat festgestellt, dass südkoreanische Halbleiteraktien zu einem zukünftigen Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 5x gehandelt werden, was deutlich unter den historischen Durchschnittswerten liegt und darauf hindeutet, dass der Markt möglicherweise mehr Abwärtsrisiko einpreist, als die Fundamentaldaten rechtfertigen.

Die umfassendere Investitionsthese konzentriert sich auf den von KI getriebenen Speicher-Superzyklus. Globale Cloud-Anbieter erweitern weiterhin die Kapazität ihrer KI-Rechenzentren, und Speicherchips bleiben in strukturellem Unterangebot.

JPMorgans Ansicht ist, dass, sobald der technische Verkaufsdruck nachlässt, die Marktaufmerksamkeit wieder auf die Unternehmensrentabilität und den Verlauf der mit KI verbundenen Investitionen zurückkehren wird.

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Fazit

JPMorgans Einschätzung zu Samsung und SK Hynix kommt in einem Moment extremer Volatilität auf dem koreanischen Markt, aber die zugrunde liegende Logik ist klar.

Der technische Verkauf, der den KOSPI nach unten trieb, neigt sich dem Ende zu, und das fundamentale Argument für beide Chiphersteller hat sich nicht geändert. Ob dies den Tiefpunkt markiert, wird nur die Zeit beantworten, aber die Daten deuten darauf hin, dass das Schlimmste des Deleveragings möglicherweise hinter uns liegt.

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FAQ

Was hat JPMorgan über Samsung und SK Hynix gesagt?

JPMorgan sagte, dass das Deleveraging der gehebelten ETFs in Südkorea seinem Ende naht und dass beide Aktien gut positioniert sind für eine potenzielle Erholung.

Warum ist der KOSPI im Juli 2026 so stark gefallen?

Der Rückgang wurde durch das erzwungene Abräumen von gehebelten ETF-Positionen, die mit Samsung und SK Hynix verbunden waren, ausgelöst, was Verkaufsdruck im weiteren Markt erzeugte.

Wie viel hat SK Hynix im zweiten Quartal 2026 verdient?

SK Hynix berichtete von einem Rekordbetriebsgewinn von 60,5 Billionen Won bei einem Umsatz von 79,3 Billionen Won, mit einer Betriebsgewinnmarge von 76 %.

Sind koreanische Halbleiteraktien derzeit unterbewertet?

Goldman Sachs schätzt, dass koreanische Halbleiteraktien zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 5x gehandelt werden, was deutlich unter den historischen Durchschnittswerten liegt.

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