代幣化貨幣市場基金正受到關注，因為貿易擔保品因為它們可能讓交易者在支持保證金頭寸的同時賺取短期政府債券收益。這個想法聽起來很有效，但用戶仍然質疑其在波動市場中的安全性、流動性和可靠性。

這些產品結合了受監管的基金結構、保管人、區塊鏈代幣、智能合約和交易風險系統。

每個層級都可能影響資金的獲取。在使用其中一層之前，交易者應該確認資格、擔保品評估、贖回條款、清算規則以及負責持有基礎資產的機構。

主要要點

• 代幣化貨幣市場基金可以在作為抵押的同時產生收益，但交易所通常會對其應用折扣，從而降低其借貸價值。
• BUIDL 是由貝萊德（BlackRock）管理的代幣化機構基金，並通過 Securitize 進行代幣化，但訪問取決於資格和平台限制。
• 交易者在存入代幣化基金份額之前，應檢查贖回可用性、保管安排、智能合約控制和清算規則。

什麼是代幣化貨幣市場基金？

代幣化貨幣市場基金是基於區塊鏈的基金股份表示，這些基金持有流動性強、短期的資產。這些資產可能包括現金、美國國債和以政府證券作為擔保的回購協議。

區塊鏈代幣代表對該基金的興趣。它不僅僅是由穩定幣公司發行的數位美元。所有權、轉移和贖回可能需要身份驗證、授權的錢包和合規檢查。

BlackRock的美元機構數字流動性基金，名為BUIDL，是一個突出的例子。公共信息指出BlackRock是該基金的管理者，而Securitize是代幣化平台。

該產品針對合格的投資者，旨在產生當前收入，同時維持流動性和本金的穩定。

投資者探索數位固定收益產品可以學習 如何購買代幣化債券並評估其風險在投入資本之前。

如何將代幣化的貨幣市場基金用作收益產生的擔保品？

產生收益的抵押品使資產能夠持續產生投資收入，同時交易所將其部分價值計入保證金要求。

一位交易者可以將代幣化的基金股份存入已批准的賬戶。該平台會為資產分配一個抵押品價值，然後利用該價值來支持期貨、選擇權、貸款或其他槓桿頭寸。

這種結構可以減少持有非產生收益的擔保品的機會成本。然而，投資收益並不會保護交易者免受損失、保證金追繳或強制平倉的影響。

NAV 價格和每日收益累積

淨資產價值，或稱為NAV，代表每個基金份額的價值，基於其基礎投資組合。一些代幣化基金旨在維持穩定的NAV，通常圍繞每個代幣1美元，同時通過額外的代幣或餘額調整來分配收入。

收益可能每日積累，但付款時間表可能有所不同。基金可能每天計算收入並每月分配一次，而交易所則可能每週顯示或計入收益。

使用者應該驗證：

1. NAV的計算頻率。
2. 收入如何出現在帳戶中。
3. 費用是否會降低顯示的收益率。
4. 無論收益是否在清算或提現處理期間持續。

穩定的目標淨資產價值並不能保證不會遭受損失。利率變動、操作失誤、資產評估問題或市場干擾仍可能影響該產品。

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BUIDL 擔保使用案例

BUIDL 已經集成到幾個機構加密交易環境中。公共公告已描述 BUIDL 在包括 Deribit、Crypto.com 和 Binance 的平台上的抵押支持。可用性可能取決於帳戶類型、司法管轄區、投資者分類和平台批准。

可能的使用案例包括：

• 支持衍生品保證金。
• 在交易之間持有備用資本。
• 改善機構投資組合的資本效率。
• 在抵押品上獲取與國債掛鉤的收入。
• 將經批准的擔保品在基於區塊鏈的金融服務之間轉移。

某些平台可能僅支持機構或高端客戶的 BUIDL。零售可用性在註冊或存款前需要直接確認。

使用代幣化貨幣市場基金作為擔保的風險

具代幣化抵押品的波動性可能低於比特幣或以太幣，但也引入了不同的風險。交易者依賴於基金、保管人、代幣化供應商、區塊鏈網絡、交易所及清算引擎正常運作。

擔保品減值和清算規則

一個抵押品的折扣會降低平台為保證金目的所認可的價值。例如，2%的折扣意味著10萬美元的抵押品僅能提供9萬8千美元的可用保證金價值。

Deribit 所公布的跨抵押品規範列出了 BUIDL，並對其支持的投資組合及標準保證金模型進行了 2% 的削減。該平台可以更改風險參數，因此交易者在開倉前應該先在其帳戶內核實當前的比率。

當帳戶權益低於維持保證金要求時，可能會發生清算。抵押品可能繼續產生收益，但該收益不太可能抵消迅速的槓桿損失。

交易者應該檢查平台的：

• 初始保證金和維持保證金水平。
• 髮型計算。
• 清算價格方法論。
• 重新平衡過程。
• 緊急風險控制。
• 變更抵押品資格的權利。

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在市場交易時間之外的贖回流動性

區塊鏈轉帳可以持續運作，但底層的金融市場可能無法如此。美國國債市場、銀行、保管機構和基金管理人仍然遵循運營時間表。

BUIDL 投資者可以訪問一個 Circle 智能合約，該合約旨在以接近即時的方式，24/7 交換合格的 BUIDL 股份為 USDC。這可以在正常市場營業時間之外提供一個退出渠道。然而，訪問仍然可能取決於經批准的地址、合規檢查、支持的網絡、足夠的流動性和 Circle 的資格。

交易者不應假設每個平台都提供即時現金贖回。代幣轉換為USDC與將美元存入銀行帳戶也有所不同。

代幣化資金與穩定幣抵押

穩定幣專注於數位美元的支付和結算。代幣化基金代表投資股份，可能從基礎投資組合中產生收入。

穩定幣可能提供更廣泛的可轉讓性和更深的交易流動性。代幣化基金可能提供直接收益，但它們通常具有更嚴格的資格、轉讓和贖回要求。

無論哪個選項都沒有風險。穩定幣承擔發行者和儲備風險，而代幣化基金則增加了基金管理、證券合規性、淨資產價值、保管和智能合約風險。

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對手方保管和智能合約風險

代幣化基金用戶依賴多個對手方。這些可能包括資產管理人、基金管理人、保管人、轉讓代理、穩定幣提供商、交易所和錢包運營商。

在任何層級出現問題都可能會延遲提款或減少訪問。智能合約也可能包含程式錯誤、管理控制、升級機制、地址限制或特定於網絡的漏洞。

在存入資金之前，請檢查提供該產品的法律實體、保管結構、審計信息、支持的合約地址、贖回流程以及事件應對政策。

安全聲明需要通過官方文檔再次進行檢查，因為交易所整合和合約部署可能會變更。

結論

標記化貨幣市場基金可以通過結合短期收益與保證金效用，使交易資本變得更加高效。像 BUIDL 這樣的產品展示了傳統基金股份如何在區塊鏈網絡和機構交易平台之間運作。

該結構可能適合了解槓桿、資格規則、保管和贖回限制的經驗豐富的交易者。

初學者應該謹慎接觸，因為穩定的淨資產價值（NAV）定價並不消除清算、對手方或技術風險。請查看最新的平台條款，並從適合您的風險承受能力的金額開始。

常見問題解答

可以將代幣化的貨幣市場基金用作加密抵押品嗎？

是的，某些選定的交易所和機構平台接受某些代幣化基金作為保證金抵押品。合格性、支持的產品和抵押品價值因平台而異。

BUIDL 在作為抵押品時是否繼續獲得收益？

在某些基金和交易所結構下，它可能在被列為經批准的抵押品時繼續累積收益。用戶應確認平台如何以及何時給予分配額。

代幣化貨幣市場基金是否比穩定幣更加安全？

不一定。他們可能持有高品質的短期資產，但這些資產會引入保管、基金管理、合規、智能合約和贖回風險。

BUIDL 可以在銀行營業時間以外兌換嗎？

符合條件的持有人可能可以使用24/7的BUIDL轉換為USDC的設施。直接兌換成銀行美元仍可能取決於銀行的營業時間、帳戶資格以及平台程序。

如果代幣化抵押品低於保證金要求會發生什麼？

該平台可能會要求更多的抵押品、重新平衡賬戶、減少持倉或清算持倉。具體過程取決於其保證金和清算規則。