美國證券交易委員會及商品期貨交易委員會的加密貨幣法規制定：伯恩斯坦預測「激進且迅速」的行動
2026-09-18
SEC 以及 CFTC 的加密貨幣規範可能會加速，因為美國參議院在 2026 年 9 月 15 日未能推進 CLARITY 法案。
由 Gautam Chhugani 領導的 Bernstein 分析師預計，隨著監管注意力轉移離立法，這兩個機構將以「激進且迅速」的方式推進具體的加密規範。
這一前景很重要，因為 SEC 和 CFTC 已經有權通過機構行動來處理加密市場的部分問題。
最近有關加密資產、代幣化和市場結構的發展表明，即使沒有全面的國會框架，監管變革仍可能繼續進行。
主要結論
- Bernstein 預計，在 CLARITY 法案未能推進後，SEC 和 CFTC 將加速具體的加密規範制定。
- 潛在的關注領域包括代幣分類、自我保管基礎設施、代幣化和某些衍生產品。
- 這些機構可以在現有權限下繼續進行規範，儘管立法可以建立更廣泛的法定框架。
為什麼 CLARITY 法案未能推進？
CLARITY 法案在 2026 年 9 月 15 日的美國參議院程序投票中未能推進。投票結果為 49-50，低於推進立法所需的 60 票。
該法案旨在為數字資產建立更廣泛的聯邦監管框架並明確美國金融監管機構之間的責任。
它的失敗並不妨礙 SEC 或 CFTC 根據其現有法定權限繼續進行監管工作。
相反，這剝奪了針對幾個未解決的加密市場結構問題的近期立法途徑。
這一區別很重要，因為機構規範和國會立法的運作方式不同。
監管機構可以在其現有權限內處理特定領域，而立法則可以創造更廣泛的法定要求。
Bernstein 對 SEC 和 CFTC 加密規範的預測是什麼？
由 Gautam Chhugani 領導的 Bernstein 分析師預計 SEC 和 CFTC 將在 CLARITY 法案受挫後專注於具體的規範制定。
根據 Bernstein 的分析，這些機構可能會「激進且迅速」地行動，以彌補談判立法所花費的時間。
分析師預計將關注原生加密代幣分類、去中心化金融和自我保管基礎設施、股權代幣化、實體資產永久期貨以及 SEC 與 CFTC 之間的協調。
這是 Bernstein 的預測，而非官方的監管時間表。未來任何規則的最終範圍和時間將取決於這些機構的正式程序。
哪些領域可能會看到新的加密規則？
加密代幣分類
代幣分類仍然是美國加密市場中最重要的監管問題之一。
SEC 已經提出了一個針對特定投資合約的量身定制框架，涉及加密資產。
其 2026 年 8 月 有關加密資產的規定提案包括免除證券法的註冊要求以及與投資合約定義相關的有條件安全港。
該提案框架可能會提供有關某些數字資產和交易在聯邦證券法律下的處理方式的更多清晰度。
進一步的監管行動可能會在這些努力的基礎上進一步明確不同類別數字資產的具體處理方式。
自我保管和去中心化金融基礎設施
Bernstein 還確定了去中心化金融和自我保管基礎設施作為可能獲得監管關注的領域。
自我保管與傳統金融服務提出了不同的問題，因為用戶可以通過基於區塊鏈的錢包控制自己的資產，而不必依賴傳統中介機構。
因此，未來的規則或指導可能有助於確定現有證券和商品要求如何適用於不同類型的加密基礎設施。
具體的方法仍然不確定，因為 Bernstein 的評論描述了預期的方向，而不是確認的 SEC 或 CFTC 提案。
代幣化
代幣化已經成為 SEC 行動的具體領域。
在 2026 年 9 月 17 日，SEC 批准了一項臨時的、有條件的創新豁免，允許在特定條件下對某些代幣化證券的有限交易。
這一舉動表明，SEC 可以通過現有的監管機制解決基於區塊鏈的金融基礎設施，而無需等待全面的立法。
它還提供了一個當前的例子，說明在 CLARITY 法案受挫後可能變得更加突出的監管行動類型。
另請參閱：SEC 和 CFTC 聯手改造加密交易
SEC 的加密資產規定提案是什麼？
SEC 的加密資產規定提案旨在為涉及加密資產的特定投資合約創建量身定制的提供制度。
該提案包括免除證券法的註冊要求。其一將涵蓋在四年內高達 500 萬美元的發行，另一個將涵蓋在每 12 個月期間內高達 7500 萬美元的發行，需遵守提案要求。
該提案框架還將要求以原則為基礎的披露並保留聯邦證券法對欺詐和市場操縱的保護。
重要的是，這仍然是一項提案，而非最終規則。SEC 設定 2026 年 10 月 20 日為公眾意見的截止日期，這意味著最終框架可能與當前提案有所不同。
CFTC 可能會做什麼？
Bernstein 預期 CFTC 將在美國加密貨幣監管發展中與 SEC 一起扮演重要角色。
分析師特別強調涉及實體資產永久期貨的潛在行動，以及兩個機構在某些金融產品上的更大協調。
SEC 和 CFTC 已經在加密貨幣相關的監管事務上採取了更大協調的步驟。
然而，目前尚無一個確認的 CFTC 時間表涵蓋 Bernstein 確認的所有領域。任何未來的規範制定仍需遵循該機構適用的監管程序。
CLARITY 法案的挫折對加密監管意味著什麼？
參議院的失敗投票使更多的注意力轉向在現有法律下可以進行的監管行動。
這並不意味著全面的立法框架會永久擱置。
這意味著立即的監管路徑更依賴於機構使用它們現有的權限，而國會的談判仍未解決。
對於加密行業來說，這兩種方法之間的差異是重要的。
機構的規範制定可以解決具體問題，無需新的國會法案。
相比之下，立法可以確立法定責任和市場結構，機構必須遵循。
因此，當前的情況創造了一個監管環境，機構行動和未來的立法努力可以在不同的路徑上持續進行。
SEC 和 CFTC 的規範制定會如何影響加密市場？
監管決策可以影響數字資產的發行、結構和根據美國金融法的處理方式。
更清晰的代幣分類可以減少項目和市場參與者的不確定性。
涵蓋代幣化證券的規則也可以為基於區塊鏈的傳統資產表示建立更清晰的要求。
同時，新規則可能創造額外的合規義務。根據最終要求，公司和開發者可能需要改變披露、產品結構或操作流程。
對於投資者來說，確認的規則和預測之間的區別仍然重要。Bernstein 的分析確定了它期待監管活動的領域，但這些期望不應視為最終政策。
SEC 和 CFTC 加密規則制定的時間表是什麼？
目前沒有一個確認的 SEC 和 CFTC 加密規則制定時間表。
幾個 SEC 的倡議已經通過既定的監管程序。加密資產條例提案於 2026 年 8 月發布，公眾評論截止日期為 10 月 20 日。
SEC 還在 2026 年 9 月 17 日批准了臨時創新豁免，涵蓋在特定條件下的某些代幣化證券。
Bernstein 9 月 16 日的分析表明，CLARITY 法案投票失敗可能會鼓勵監管機構在其他領域更快行動。
結果可能是一系列單獨的規則、提案、解釋和豁免，而不是一個全面的監管事件。
這對 Bitrue 用戶意味著什麼？
美國的監管發展可以通過改變數字資產及相關金融產品的處理方式影響更廣泛的加密市場。
最相關的監測領域包括代幣分類、自我保管、代幣化以及 SEC 和 CFTC 之間的監管協調。
然而，監管發展不應自動被解釋為對加密價格的正面或負面影響。它們的影響取決於具體的規則、實施要求以及市場參與者的反應。
對於 Bitrue 的用戶來說，關注確定的監管公告而不僅僅依賴預測可以提供更清晰的視角，以了解美國的加密框架正在如何發展。
結論
CLARITY 法案未能推進使 SEC 和 CFTC 加密規則制定受到更大的關注。
Bernstein 預期機構將在特定的監管問題上進行積極和迅速的行動，包括代幣分類、自我保管、代幣化和選定的衍生產品。
SEC 已經展示了機構級的行動可以獨立於全面立法而持續進行。
隨著幾項監管倡議的展開，美國的加密政策下一階段可能通過針對性的機構規則和持續的國會努力的組合而發展。
常見問題
SEC CFTC 加密規則制定是什麼？
SEC CFTC 加密規則制定是指美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會針對數字資產及相關金融活動的監管行動。
Bernstein 對 SEC 和 CFTC 規則制定的預測是什麼？
由 Gautam Chhugani 率領的 Bernstein 分析師預期 SEC 和 CFTC 將在 CLARITY 法案挫折後以“積極且迅速”的方式追求特定的加密規則制定。
為什麼 CLARITY 法案未能推進？
CLARITY 法案未能在 2026 年 9 月 15 日的參議院程序投票中推進，獲得 49 票贊成和 50 票反對，低於所需的 60 票。
監管機構可能接下來會關注哪些加密領域？
Bernstein 確定了代幣分類、去中心化金融、自我保管基礎設施、代幣化、實體資產永久期貨和 SEC 與 CFTC 之間的協調等潛在專注領域。
SEC 的加密規則制定已經在進行中嗎？
是的。SEC 已提議加密資產條例並批准了臨時的創新豁免，涵蓋某些代幣化證券。這兩項發展均發生在 2026 年。
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