DTC 代幣化權益：解釋Ondo和BlackRock股票

華爾街悄悄地重新編排了股票證書如何在區塊鏈上存在，而幾乎沒有交易桌以外的人注意到。2026年7月15日，負責每年清算約4.7百萬億美元美國證券交易的機構——存托信託與清算公司（Depository Trust & Clearing Corporation），使用一種稱為DTC代幣化權益（DTC Tokenized Entitlements）的產品進行了真正的生產交易。

超過30家公司參與了此次活動，包括貝萊德（BlackRock）、摩根大通（JPMorgan）、高盛（Goldman Sachs）、先鋒集團（Vanguard）、納斯達克（Nasdaq）和紐約證券交易所（New York Stock Exchange）。同時，Ondo Finance啟用了基於這一機制的代幣化股票產品。

如果您一直試圖了解什麼是 DTC 代幣化權益，以及為什麼它比一般的「代幣化股票」新聞更重要，這份指南會用淺顯的語言為您解釋清楚。

關鍵要點

• DTC 代幣化權益是基於區塊鏈的證券數位雙胞胎，保留在 DTC 的保管中，這意味著所有權利、股息和治理都不會離開傳統系統。

• Ondo Finance 使用了 Circle (CRCL) 和 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 的這些權益來支持其 CRCLon 和 SPYon 代幣，並通過 Alpaca Markets 作為其 DTC 參與者網關進行連接。

• DTCC 代幣化服務將於2026年10月正式啟動，此前進行了一次成功的多公司試點，參與者包括貝萊德、摩根大通以及超過30家其他機構，並涵蓋了兩個區塊鏈網絡。

回答優先定義

一個DTC代幣化權益是指一種區塊鏈記錄，代表對已由美國存託信託公司（The Depository Trust Company）保管的證券的聲索。它與基礎股票或ETF擁有相同的CUSIP和股票代碼，並且當DTC參與者選擇時，可以在傳統形式和代幣化形式之間轉換。

實際的安全性永遠不會離開 DTC 的保險庫。上鏈的內容是一個經過驗證、法律支持的數位雙胞胎。

一瞥

在簡單的條件下

把你的經紀商股票證書想像成一個放在鎖住的金庫裡的實體護照。歷史上，這個護照幾乎從未離開過金庫。它就靜靜地待在那裡，而某處的帳本則在跟蹤誰擁有它。

DTC 代幣化權利就像發出一份核實過的護照數字掃描件，邊境官員（在這種情況下是區塊鏈錢包和）DeFi 平台，隨時可以檢查和使用。

原始文件仍然鎖定在原來的位置。關於誰合法擁有底層股票的所有權沒有改變。改變的是這種所有權的主張可以多麼快速和靈活地移動。

這與許多早期的「代幣股票」產品不同，這些產品中，第三方僅承諾持有股份並鑄造一個外觀相似的代幣，與官方存管記錄沒有直接的聯繫。

DTC 權益跳過了信任缺口，因為該代幣直接追溯到已經存放在全球最大的證券存管機構內的證券。

另請參閱：

如何使用 DTC 代幣化權益的 Ondo 股票

Ondo Finance 建立了它的翁多股票產品線，包括CRCLon和SPYon，基於這個新的管道。Circle的上市股票和SPDR S&P 500 ETF Trust作為基礎資產。

DTC 代幣化權利通過生成的DTCC 代幣化服務現在行動作為支持那些現有 CRCLon 和 SPYon 代幣的數位雙胞胎。

Ondo 不會直接連接到 DTC。相反，它是通過 Alpaca Markets 進行接入的，Alpaca Markets 是一個持牌 DTC 參與者，將 Ondo 帶入存管網絡中。

該結構使得Ondo Stocks代幣能夠在Ondo的全球合作夥伴網絡中的交易所、錢包和DeFi平台之間流通，同時基礎的CRCL和SPY股票在整個過程中始終保留在DTC的保管基礎設施中。

Ondo CEO Ian De Bode 將這一舉措表述為證明 Ondo 的基礎設施是為了與機構系統相接而非與之競爭，這是一個顯著的語氣轉變，與之前主導代幣化對話多年來的「加密貨幣對傳統金融」的框架形成鮮明對比。

貝萊德與更廣泛的DTCC試點

貝萊德並不是在這裡測試一個副項目。它與包括摩根大通、高盛、富達、Citadel Securities、納斯達克和紐約證券交易所等30多家公司一起，參與了一個現場試點，處理了涉及抵押品承諾、證券借貸、國債回購、股票交割對支付交易及中央對手方保證金工作流程的實際交易。

據報導，JPMorgan 將 QQQ 持有的資產進行代幣化，並用於滿足 CME 即期交易的保證金要求，這一用法通過傳統結算系統所需的時間會長得多。

這些交易遍及兩個網絡：Hyperledger Besu，DTCC自身的私有鏈，以及為受監管金融專門構建的公共鏈 Canton Network。DTCC 將這種雙網絡方法視為更廣泛的多鏈策略的一部分，旨在保護韌性並給予參與者在其代幣化資產存放地的靈活性。

這項試點計劃在 DTC 於 2025 年 12 月收到來自 SEC 的無行動信函後的七個月進行，該信函授權該存管機構為其已經保管的現實世界資產運行代幣化服務。

那封信持續了三年，並有效地清除了所有在七月十五日發生的事件的監管障礙。

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標記化證券與CUSIP問題

一個讓人困惑的細節是 CUSIP。CUSIP 是分配給每一項註冊美國證券的獨特九位數字代碼。根據 DTCC 模型，代幣化的權益擁有與基礎股票完全相同的 CUSIP 和股票代碼。

該單一的設計選擇使這與早期的合成代幣化嘗試區別開來。監管機構、保管機構和結算系統都可以將代幣直接追溯到一個特定的、已註冊的證券，而不是將其視為一種全新的、未受監管的工具。

實體快照

• DTCC (存託信託及結算公司)：該後交易基礎設施公司清算和結算美國大多數的證券交易。

• DTC (存托信託公司):DTCC 的子公司負責實際保管證券並發行代幣化的權益。

• 翁多財務： 一間區塊鏈公司正在建立現實世界資產的鏈上版本，包括Ondo股票（CRCLon，SPYon）。

• Alpaca Markets:將 Ondo 連接到存管網絡的 DTC 參與者。

• 黑石集團：這家資產管理巨頭直接參加了與摩根大通、高盛和富達一起的DTCC試點。

• 廣東網絡與 Hyperledger Besu：這兩個區塊鏈網絡用於處理代幣化交易。

常見的錯誤

• 假設代幣化股票是未受監管的合成資產。DTC 代幣化權益是由根據 SEC 無行動函的實體保管證券支持的，而不是一個鬆散的承諾。

• 將試點與全面發射混淆。

  2023年10月之前的數據已經過訓練。

  7月15日的交易是一場現場演示。DTCC代幣化服務將於2026年10月正式啟用，開始廣泛生產使用。

• 思考昂多取代DTC。Ondo 透過與 Alpaca Markets 的參與者關係連接到 DTC 的基礎設施；它並不獨立於存託系統運作。

• 將 CRCLon 和 SPYon 與實際股份混淆。這些是Ondo的鏈上表示。真正的CRCL和SPY股份保存在DTC的保管中。

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解釋備忘單

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專家摘要

7月15日的意義在於，不是因為代幣化股票的存在，以前已經有很多代幣化股票產品了。

這個建設的意義在於是誰建造的以及如何建造的。DTCC位於幾乎每一個美國證券交易的中心，它決定發行與原始證券擁有相同CUSIP的代幣權益，消除了長期以來阻礙機構代幣化的法律模糊性。

當貝萊德（BlackRock）、摩根大通（JPMorgan）和領航投資（Vanguard）在與Ondo相同的基礎設施上進行真實交易，以支持CRCLon和SPYon時，這表明華爾街打算建立自己的代幣化基礎設施，而不僅僅是採用加密原生的替代方案。

希望獲得這一轉變的投資者可以關注 Ondo Stocks 如何擴展其 DTC 支持的目錄，因為 DTCC 代幣化服務在邁向 2026 年 10 月的啟動過程中進行擴展。

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常見問題解答

什麼是 DTC 代幣化權益？

它是一個基於區塊鏈的數字雙胞胎，代表已在存託信託公司保管的證券，擁有與基礎股票或ETF相同的CUSIP和代碼。

Ondo Finance 如何使用 DTC 代幣化權益？

Ondo 以與 Circle 和 SPY 股票相關的 DTC 權益支持其 CRCLon 和 SPYon 代幣，並通過 Alpaca Markets 作為其 DTC 參與者連接到存托網絡。

黑岩（BlackRock）實際上是否在使用代幣化股票？

是的。黑石集團與超過30家公司參加了DTCC在2026年7月的試點，該試點使用代幣化證券處理了跨擔保、貸款和股票工作流程的實際生產交易。

DTCC 代幣化服務何時會全面啟動？

完整的商業推出定於2026年10月，這是在2026年7月成功進行的多公司試點之後進行的。

DTC代幣化股票與普通代幣化股票產品相同嗎？

不完全正確。因為它們直接追溯到與已經在DTC保管的證券相同的CUSIP，它們具有比許多早期合成代幣化模型更強的法律和監管基礎。

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