Circle 的 USDC 被任命為歐盟首個重要穩定幣，根據 MiCA

在2026年10月14日，歐洲銀行監管機構作出了一項里程碑式的決定。它對 Circle 的 USDC 進行了重要的電子貨幣代幣分類，將其歸類為 加密資產市場法規 (MiCA). 

這使 USDC 成為歐盟在 MiCA 下的第一個重要穩定幣，並將其置於該框架所提供的最嚴格的監管體系之下。

自2026年11月12日起，EBA 將直接監管美元穩定幣的關鍵穩健性方面，而 法國的 ACPR 繼續監管治理。

這一舉措是 Circle USDC 歐盟監管的一個重要里程碑，並為如何在歐洲聯盟內處理大型美元穩定幣設立了明確的模板。

本文詳細解析了具體改變了什麼、為什麼這很重要、雙重監管如何運作，以及 MiCA 60% 銀行儲備規則對發行者和用戶可能意味著什麼。

關鍵要點

• USDC 是第一個在歐盟被標記為 MiCA 下“重要”的45個通知電子貨幣代幣之一。
• 自2026年11月12日起，EBA 將直接負責 USDC 的儲備、資本、流動性和恢復計劃。
• 這一指定加強了 USDC 作為歐洲主要受監管美元穩定幣的地位，同時提高了其合規標準。

EBA 究竟做了什麼決定？

來源：EBA 通過 coinmarketcap

歐洲銀行監管機構確認，Circle Internet Financial Europe SAS，歐盟的 USDC, 符合重要電子貨幣代幣的標準。當前在整個區域內共有45個 EMT 在 MiCA 下被通知。USDC 是第一個超過重要性門檻的代幣。

當電子貨幣代幣滿足 MiCA 第43條中提出的至少三個指標，並在委員會委託規則 (EU) 2024/1506 中進一步詳細說明時，EBA 必須將其歸類為重要。這些指標包括：

• 持有人數
• 流通代幣的價值
• 交易的數量和價值
• 資產儲備的規模
• 發行人活動的國際範圍
• 與金融系統的相互聯繫
• 發行人是否也提供加密資產服務

EBA 沒有公布 USDC 滿足的具體標準。它將每年重新評估該分類。

目前 USDC 的市場資本化約為 $730 億，使其成為全球第二大美元穩定幣，僅次於 Tether 的 USDT。

這一規模，加上在不合規代幣退出市場後其與歐洲交易場所的深度整合，使得該指定幾乎不可避免。

雙重監管解釋：誰監管什麼？

MiCA 為重要 EMT 創建了一個雙重監管模型。直接責任在歐洲銀行監管機構和最初授權發行人的國家主管機構之間分配。

在這種情況下，國家主管機構是法國的Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR)。

Circle於2024年從ACPR獲得電子貨幣機構牌照，成為第一家實現完全MiCA合規的全球穩定幣發行者。

以下是從2026年11月12日起責任的分配：

EBA 和 ACPR 已表示將緊密合作，以確保平穩過渡。對於市場參與者來說，這意味著 USDC 現在位於混合模式下：

歐洲級別的謹慎監管與持續的法國企業行為監管相結合。

另見：Circle 發佈以比特幣為擔保的 USDC 借貸：運作方式

跨境監管和 NYDFS 論文

USDC 在兩個法域內發行。在歐洲聯盟，發行者是 Circle Internet Financial Europe SAS。

在美國，發行者是 Circle Internet Financial, LLC，由紐約州金融服務部（NYDFS）監管。

為了彌補這一差距，EBA 與 NYDFS 簽署了諒解備忘錄。該備忘錄在 2026 年早些時公佈，涵蓋了信息交流、日常監管合作和危機協調。

這一安排至關重要，因為 USDC 的儲備和贖回義務涉及大西洋兩岸。

實際的結果是，歐洲監管機構能夠看到美方操作的情況，而美方監管機構也能夠獲取相應的信息。對於 USDC 這樣的穩定幣，這種合作減少了監管套利或盲點的風險。

為什麼“重要”標籤意味深遠

被標記為重要不是批准的印章。這是一種對規模和系統性相關性的認可。該標籤觸發了更嚴格的要求和更高的持續成本。

最受討論的義務之一是 MiCA 60% 銀行儲備規則。在 MiCA 下，普通電子貨幣代幣發行者必須將至少 30% 的儲備存放在商業銀行中。對於重要的電子貨幣代幣，這一門檻上升至 60%。

Circle 公開主張這一要求增加了對銀行業信用和對手風險的暴露。

在 2026 年 10 月對歐洲委員會的 MiCA 審查的回應中，Circle 建議用更靈活的流動性標準取代僵化的存款底線。

EBA 的分類決定本身並未解決儲備組成規則，但現在對 USDC 適用更高的門檻。

重要地位的其他後果包括：

• 對資本和流動性的監管審查更加頻繁和密集
• 正式的恢復和贖回計劃必須獲得批准並保持最新
• EBA 每年的重新評估理論上可能導致標籤在代幣縮小的情況下被移除
• 來自監管機構和機構用戶的更高透明度期望

對於在歐洲運營的銀行、支付公司和受監管交易所而言，重要標識實際上可以成為一種優勢。

它表明 USDC 受到銀行型的謹慎監管，這可以使合規團隊更容易接受該代幣。

另見：Circle 第二季度報告：$701M 收入和 USDC 交易量上升 151%

USDC 如何成為歐洲的默認受監管美元

Circle 的歐洲戰略早已開始。該公司於 2023 年 3 月申請法國 EMI 許可，並於 2024 年 7 月獲得批准。這使 Circle Internet Financial Europe SAS 成為第一個在完全 MiCA 授權下運營的主要全球穩定幣發行者。

同時Tether 的 USDT，迄今為止仍是最大的美元穩定幣，並未獲得相應的許可。

因此，包括 Binance、Kraken、OKX 和 Uphold 在內的主要歐洲平台在 2024 年和 2025 年期間從其歐盟產品中移除了不合規的代幣。這些移除留出的空白主要被 USDC 填補。

如今，USDC 是受監管的歐洲交易所和機構桌面最容易接受的美元穩定幣。重要標識只是正式化了最高監管層級的現實。

2026 年 11 月 12 日，對用戶和市場有什麼變化？

對於普通持有者來說，持有或轉移 USDC 的日常體驗應該保持不變。贖回、轉帳和鏈上活動將繼續如常進行。

真正的變化發生在幕後：

• Circle 的歐洲實體將向 EBA 報告更細化的儲備、流動性和資本數據。
• 恢復和贖回計劃將受到 EBA 的審查。
• 任何儲備組成或流動性風險的實質性變動將受到更仔細的檢查。
• EBA 和 NYDFS 之間的跨境信息交流將變得更加結構化。

機構用戶在進行盡職調查時可能會注意到更高的信心水平。雙重監管模式使歐洲和美國監管機構對同一代幣有更清晰的視角，從而減少感知的操作風險。

另請參閱：為什麼 Tether 和 Circle 的穩定幣實力可能不利於加密付款

對歐洲穩定幣市場的更廣泛影響

USDC 的指定創造了一個先例。其他規模夠大的 EMT 將面臨相同的雙重監管制度。以歐元計價的穩定幣，包括 Circle 自己的 EURC，目前仍然在重要周邊之外，但 EBA 的年度審查意味著名單可能會擴大。

該決定還突顯了早期 MiCA 合規的競爭優勢。等待或選擇不尋求 EMI 許可的發行人在受監管的歐洲市場上現在處於劣勢。

USDC 的先行者地位和重要性結合加強了其作為合規平台的參考美元穩定幣的地位。

與此同時，更高的儲備和資本要求提高了維持該地位的成本。Circle 在 2025 年以 CRCL 的股票代碼登陸 NYSE，將需要在合規邊界與 EBA 等級監管的持續費用之間取得平衡。

年度審查及可能的擴展

EBA 必須每年重新評估每個重要的分類。如果 USDC 的指標低於門檻，該標籤理論上可能被移除。在實踐中，鑒於目前的採用水平，這一結果在近期內似乎不太可能。

更可能的是，隨著歐洲加密市場的成熟和更多資本流入受監管的產品，其他代幣最終將加入 USDC 進入重要周邊。

另請參閱：Circle 的 CEO 警告穩定幣可能會影響傳統的跨境支付系統

結論

將 USDC 分類為 EU 的首個重要穩定幣，標誌著從國家許可轉向歐洲級別的審慎監管的明確轉變。

EBA 監管 Circle USDC 為區域內主要受監管的美元穩定幣的儲備、資本和流動性帶來了銀行式的審視。

同時，ACPR 的持續角色和與 NYDFS 的合作協議為跨境穩定幣監管創造了一個實際框架。

對於市場而言，信息非常明確：規模帶來責任。在歐洲聯盟內成長的發行人將面臨雙重監管模式以及隨之而來的更高標準，包括 MiCA 的 60% 銀行儲備規則。

USDC 早期的合規性和現在的顯著地位鞏固了其作為受監管的歐洲場所的參考美元穩定幣的角色。

該地位帶來既有競爭優勢又有更高的持續成本，這是 Circle 和其投資者將繼續應對的方程式。

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常見問題

1. EBA 對 Circle USDC 的監管何時開始？

EBA 對儲備、資本、流動性和恢復計劃的直接監督將於 2026 年 11 月 12 日開始。

2. 重要標籤是否意味著 USDC 比其他穩定幣更安全？

這意味著 USDC 受到更密集的審慎監督。這不是對安全性或性能的官方認可。

3. MiCA 60% 銀行儲備規則是什麼？

重要的電子貨幣代幣必須至少將 60% 的儲備作為商業銀行的存款，相比之下，普通 EMT 則為 30%。Circle 對該規則提出批評，認為它集中銀行行業風險。

4. 普通 USDC 持有者在 2026 年 11 月 12 日之後會注意到任何差異嗎？

日常使用、轉帳、贖回和交易應保持不變。變化主要是監管和操作上的。

5. 這對 Circle Internet Financial Europe SAS 的監管有何影響？

法國實體仍然由 ACPR 授權進行治理和相關事項，而 EBA 現在分享審慎監管。雙重模型正是 MiCA 為重要 EMT 設計的。

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