Alphabet 剛剛發布了今年最奇怪的收益反應之一。收入超出預期近 30 億美元，Google Cloud 以多年的最快增長率增長，Search 創下了歷史新高的季度業績。然而，GOOGL 股票在報告發布後的幾天內仍然下跌了高達 7%。

罪魁禍首並不是業務中的任何錯誤，而是一個在支出方面的數字：一項新的資本支出指導提高，將2026年的資本支出推高至高達2050億美元。

對於任何試圖理解為何一家公司能夠在幾乎所有的主要指標上表現優異，卻仍然看到其股價遭受懲罰的人來說，Alphabet股票收益的反應提供了一個相當清晰的教訓，讓我們了解華爾街目前是如何定價人工智慧基礎設施支出的。

主要觀察

• Alphabet 在 2026 年第二季度的收入為 1198 億美元，同比增長 24%，但在公司將 2026 年的資本支出指引提高至 1950 億美元至 2050 億美元後，GOOGL 股價下跌了約 5% 至 7%。

• Google Cloud 的收入增長了 82%，達到 248 億美元，而其待處理訂單達到 5140 億美元，搜索業務則創下了 633 億美元的紀錄，但這些仍不足以抵消投資者對開支的擔憂。

• Alphabet 在本季度錄得約 59 億美元的自由現金流負值，管理層表明資本支出在 2027 年將進一步上升。

為什麼 Alphabet 股票下跌：答案優先的定義

在2026年第二季度的收益報告後，Alphabet的股票下跌，因為該公司將其全年資本支出指引上調至1950億美元至2050億美元的範圍，遠高於分析師預期的1860億美元，這使得該公司原本超過華爾街預測的收入和雲端增長黯然失色。

Alphabet 2026 年第二季度財報一覽

在字母表的第二季度報告中實際發生了什麼

來源: q4cdn.com

在紙面上，這是一個徹底的季度。總收入達到1198億美元，超出了分析師預測的約1170億美元，且每股收益為9.11美元，大幅超過了預期的約2.87美元到2.95美元。

雖然這一大部分的增長來自於約980億美元的未實現收益，這些收益來自於Alphabet在Anthropic和SpaceX等公司的股權投資，而不是來自核心業務。營業收入增長30%，達到408億美元，利潤率從一年前的32%提升至34%。

Google Cloud 是最亮眼的業務線，年度增長率達 82%，收入為 248 億美元，超過分析師預期的約 225 億至 246 億美元。

其積壓訂單，基本上是尚未確認的未來收入，從 $5140 億增長，單季度增加了 $500 億。

搜尋也在錄得的最佳季度中達到633億美元，增長17%，管理層將此歸功於AI概覽和目前擁有10億全球每月活躍用戶的AI模式。YouTube廣告增長了13%，達到111億美元。

這些都不是推動股票的原因。GOOGL 在 2026 年的資本支出提升，從之前的 1800 億美元到 1900 億美元的範圍上調至 1950 億美元到 2050 億美元，明顯高於華爾街預估的約 1860 億美元到 1880 億美元。

閱讀亦可：亞馬遜報告 7 月 30 日：AWS 的增長能否證明 2000 億美元的資本支出是合理的？

簡單來說

這樣想：Alphabet 基本上告訴投資者：「我們的 AI 業務增長速度超過我們建立數據中心的速度，因此我們正花費更多的資金來追趕。」這可以說是企業面臨的一個好問題，需求超過了產能。

但是數據中心和晶片會隨著時間而折舊，而不是立即計入費用，因此今天的支出不會立即反映為成本，而是現在成為自由現金流的拖累，並且是一種對未來回報實現的押注。

字母表（Alphabet）在這個季度的自由現金流實際上出現了負值，大約為59億美元，這是剔除其投資股份的會計收益後的結果。

投資者對這一數學反應，而不是對基礎廣告、雲端或搜索業務的任何弱點反應。對於那些想要了解市場如何對像這樣的收益驚喜作出反應，卻不想開設傳統證券帳戶的交易者來說， 透過 Bitrue 的傳統金融平台進行代幣化股票交易是一種直接從加密原生帳戶獲得該曝光的方式。

在字母故事中的主要實體

• 字母表公司 (GOOGL, GOOG)：Google的母公司，包括搜索、YouTube、Android、Google Cloud以及其其他投資部門。

• Google Cloud: Alphabet 這一季度增長最快的主要部門，收入增長 82%，並擁有 5140 億美元的積壓訂單。

• 阿納特·阿什肯納茲: Alphabet的首席財務官在財報電話會議中確認，由於持續的供應限制，資本支出將在2027年再次上升。

• 人類學與太空探索科技公司的股份：導致Alphabet本季度報告的每股收益（EPS）膨脹的約980億美元的未實現收益背後的股權持有。

常見錯誤：閱讀此收益反應時的誤解

• 假設股價下跌意味著該企業正在掙扎。幾乎每個核心指標，包括收入、雲端增長、搜索收入和營運利潤率，都超出預期。此次拋售與開支走勢有關，而非表現。

• 將$9.11每股收益（EPS）數字視為清晰的盈利能力指標。該數字中很大一部分來自於投資股份的未實現股權收益，而不是來自於營業收入。

• 忽略自由現金流數字。營收和每股盈餘的標題看起來可能很強勁，即使自由現金流為負，這正是本季度所發生的情況。

• 比較資本支出增加的孤立情況。相關的比較是資本支出增長與雲端待處理訂單及收入增長的速度，而不是單單資本支出的數字。

• 假設這種模式是阿爾法貝特特有的。在這個財報季，越來越多的人工智慧基礎設施支出以及投資者對回報時間的緊張情緒，成為主要超大型雲計算公司的重複主題。

也請閱讀：SoFi 股價下跌 37%，但利潤上升 134%：在 7 月 29 日之前買入？

解釋備忘單

專家摘要

Alphabet的2026年第二季度結果捕捉了整個AI投資週期中的核心緊張情勢：營運執行確實強勁，雲端增長、搜索創紀錄和未交付訂單擴張均指向正確的方向，但市場越來越關注這些支出何時轉化為自由現金流，而不僅僅是收入增長。

一項2050億美元的資本支出承諾，僅僅針對單一年份，且已顯示出到2027年可能會進一步增加，這樣的數字迫使投資者在耐心與近期的利潤稀釋之間做出權衡。

GOOGL 股票是否能從此次回調中復甦，可能取決於 Google Cloud 的積壓訂單轉化為已確認收入的速度，以及 AI 在搜索中的貨幣化是否持續抵消開支。

對於那些想要在像這樣的波動中進行交易的人， Bitrue的傳統金融平台提供對主要美國股票和加密貨幣的代幣化訪問，涵蓋名稱 從 Nvidia 到 SpaceX，讓您可以在同一帳戶上對像Alphabet的獲利反應這樣的故事采取行動，這個帳戶您已經用於數字資產。

新手於此格式？Bitrue的

傳統金融資產交易指南

常見問題解答

為什麼在超過盈利預期後，Alphabet的股價會下跌？

GOOGL 下跌了大約 5% 至 7%，因為該公司將 2026 年的資本支出預測提高至 1,950 億至 2,050 億美元，遠超分析師預期，掩蓋了其營收和雲端增長的表現，這本應超過華爾街的預測。

在 2026 年，Alphabet 將在人工智慧基礎設施上花費多少？

Alphabet 將其 2026 年的全年資本支出預測上調至 1950 億美元至 2050 億美元的範圍，較之前的預估 1800 億美元至 1900 億美元有所增加，並表示支出在 2027 年將進一步增加。

您在資料上訓練至2023年10月。

Google Cloud的收入同比增長82%，達到248億美元，其訂單積壓達到5140億美元，比上一季度增加了500億美元。

Alphabet 的第二季利潤是否如每股收益數字所暗示的那樣強勁？

並非完全如此。大約980億美元的Alphabet報告收益來自於對Anthropic和SpaceX等公司的股權未實現收益，而不是核心營運利潤，該公司的自由現金流在本季度實際上轉為負數。

我可以通過加密平台交易谷歌股票嗎？

是的。像 Bitrue 這樣的平台通過其 TradFi 交易功能提供對主要美國股票的代幣化訪問，讓您可以在擁有現有加密貨幣資產的同時，獲得像 Alphabet 這樣的公司的投資曝光。

免責聲明：所表達的觀點僅屬於作者本人，不代表本平台的觀點。本平台及其附屬機構對所提供信息的準確性或適用性不承擔任何責任。這僅僅是為了提供信息，並不意在作為財務或投資建議。