Tại sao USD là đồng tiền toàn cầu? Tác động đến stablecoin

Đô la Mỹ là hơn cả đồng tiền quốc gia của Mỹ. Nó thống trị thương mại quốc tế, phát hành nợ, định giá hàng hóa và dự trữ tài chính. Ngay cả những giao dịch không liên quan đến Hoa Kỳ cũng thường được thanh toán bằng đô la.

Sự thống trị này phản ánh lịch sử, niềm tin của thị trường, và một hạ tầng tài chính rộng lớn. Nó cũng giải thích tại sao hầu hết các stablecoin lớn đều gắn kết với đô la. Khi các thanh toán kỹ thuật số mở rộng, các token được hỗ trợ bởi đô la có thể củng cố vai trò của đô la trong tài chính toàn cầu.

Các điểm chính

• Đô la Mỹ trở thành đồng tiền thế giới thông qua nhiều thập kỷ thương mại, thói quen, và hạ tầng tài chính.
• Hầu như tất cả các stablecoin đều được tính bằng đô la, củng cố sự thống trị của USD.
• Đạo luật GENIUS nhằm điều chỉnh các stablecoin như là công cụ thanh toán, củng cố vai trò của đô la.

Tại sao đô la Mỹ là đồng tiền thế giới: Ngữ cảnh lịch sử và cơ chế

Vai trò quốc tế của đô la phát triển dần dần thông qua tăng trưởng kinh tế, thương mại, và đổi mới tài chính.

Phát triển lịch sử

Từ "đô la" có nguồn gốc từ thaler, một đồng tiền bạc Châu Âu được lưu hành rộng rãi. Đô la Tây Ban Nha sau đó trở nên phổ biến ở Bắc Mỹ thuộc Anh. Sau khi giành độc lập, Hoa Kỳ đã chọn đô la làm đồng tiền quốc gia.

Vị thế toàn cầu hiện đại của đô la xuất hiện khi nền kinh tế và thị trường tài chính của Hoa Kỳ mở rộng. Các thương nhân và tổ chức tài chính quốc tế ngày càng sử dụng nó vì nó thanh khoản, được chấp nhận rộng rãi, và được hỗ trợ bởi một nền kinh tế lớn.

Thị Trường Eurodollar

Tài chính đô la không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ. Các ngân hàng ngoài nước có thể phát hành các khoản vay và tiền gửi tính bằng đô la. Những thị trường đô la ngoài khơi, thường liên quan đến hệ thống Eurodollar, đã trở thành thiết yếu cho thương mại và tài chính quốc tế.

Kết quả là, nguồn cung tín dụng tính bằng đô la toàn cầu mở rộng vượt ra ngoài tiền tệ được phát hành trực tiếp bởi Cục Dự trữ Liên bang.

Hiệu ứng Mạng 

Sự thống trị của đô la một phần được duy trì bởi các hiệu ứng mạng. Các doanh nghiệp chấp nhận đô la vì nhà cung cấp, người cho vay, và khách hàng của họ đã sử dụng chúng. Các ngân hàng duy trì dịch vụ đô la vì khách hàng toàn cầu yêu cầu chúng.

Điều này tạo ra một hệ thống tự củng cố, trong đó việc sử dụng rộng rãi thúc đẩy việc áp dụng thêm, khiến việc chuyển sang một loại tiền tệ khác trở nên tốn kém và khó khăn.

Thách Thức Để Giảm Sử Dụng Đô La

Đồng euro, nhân dân tệ Trung Quốc, và các tài sản khác đã được đề xuất như là các lựa chọn thay thế. Tuy nhiên, không có loại nào hiện tại kết hợp được tính thanh khoản, sự chấp nhận, hạ tầng tài chính, và chiều sâu thị trường của đô la.

Giảm sử dụng đô la vẫn có khả năng xảy ra trong dài hạn. Các vấn đề tài chính dai dẳng, sự bất ổn tài chính, hoặc sự suy giảm niềm tin vào các tổ chức của Hoa Kỳ có thể làm suy yếu đô la. 

Tuy nhiên, hiện tại, việc thay thế nó sẽ đòi hỏi một lựa chọn thay thế đáng tin cậy và những thay đổi đáng kể trong các mạng lưới tài chính hiện có.

Đọc thêm: Các mạng lưới Stablecoin tốt nhất: Ethereum, Solana, Tron, Arc và nhiều hơn nữa so sánh

Sự nổi lên của các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat trong Tài chính phi tập trung

Stablecoin  là các token kỹ thuật số được thiết kế để duy trì giá trị có thể dự đoán. Chúng kết hợp việc chuyển giao dựa trên blockchain với sự ổn định tương đối của các loại tiền tệ thông thường.

Stablecoin được hỗ trợ bởi Fiat là gì?

Các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat thường được hỗ trợ bởi các quỹ dự trữ tính bằng đồng tiền truyền thống, thường là đô la Mỹ. Các quỹ này có thể bao gồm tiền gửi ngân hàng, trái phiếu chính phủ, và các tài sản ngắn hạn khác.

Người phát hành thường cho phép các chủ sở hữu đủ điều kiện đổi token tại một giá trị cố định. Cơ chế đổi này và chênh lệch thị trường giúp giữ token gần với mức một đô la của nó.

Tăng trưởng và Sử Dụng

Các stablecoin đã phát triển thành một phân khúc chính của thị trường tài sản kỹ thuật số. Khối lượng giao dịch của chúng ngày càng cạnh tranh với các mạng lưới thanh toán đã được thiết lập.

Các sử dụng chính của chúng bao gồm:

• Giao dịch và thanh toán tiền điện tử
• Chuyển tiền quốc tế
• Thanh toán giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp
• Chuyển tiền nhanh chóng qua biên giới
• Tiếp cận các tài sản tính bằng đô la
• Bảo vệ chống lại lạm phát tiền tệ địa phương

Các stablecoin có thể giảm thiểu thời gian thanh toán và chi phí giao dịch, mặc dù việc sử dụng chúng cũng có thể dấy lên mối lo ngại về quy định, ổn định tài chính, và bảo vệ người tiêu dùng.

Mô Hình Stablecoin và Chiến Thắng Quyết Định của Dự Trữ Đô La

Ngay từ đầu trong quá trình phát triển của chúng, ba mô hình stablecoin đã xuất hiện. Mỗi mô hình có hỗ trợ và rủi ro khác nhau.

Ba Mô Hình Lịch Sử

• Stablecoin được hỗ trợ bởi Dự Trữ: Người phát hành giữ một đô la dự trữ cho mỗi token. Các quỹ dự trữ là tài sản đô la ngắn hạn. Đây là mô hình đơn giản nhất và mạnh mẽ nhất.
• Stablecoin được hỗ trợ bởi Crypto: Những tài sản này được đảm bảo bằng các loại tiền điện tử khác. Ví dụ, một người dùng có thể gửi 150 đô la Ether để vay 100 đô la stablecoin. Tài sản đảm bảo được khóa trong một hợp đồng thông minh. Nếu giá trị tài sản đảm bảo giảm, nó sẽ bị thanh lý.
• Stablecoin Thuật Toán: Những đồng tiền này bỏ qua hoàn toàn việc đảm bảo chính thức. Nhà phát hành gán giá bằng cách điều chỉnh nguồn cung theo nhu cầu. Điều này thường liên quan đến một mô hình hai đồng.

Sự Sụp Đổ của Các Mô Hình Thuật Toán

Mô hình thuật toán đã chứng minh sự mong manh. Stablecoin Terra, UST, đã sử dụng mô hình hai đồng với LUNA. Giá trị của UST được duy trì bằng logic vòng tròn. LUNA có giá trị từ phí giao dịch mà nhà đầu tư UST phải trả.

Terraform Labs đã hỗ trợ nhu cầu bằng cách cung cấp lãi suất 20% cho các khoản gửi UST. Vào đầu năm 2022, dự trữ lãi suất đã bị căng thẳng. Một cuộc khủng hoảng niềm tin đã kích hoạt một cuộc rút tiền. Các nhà đầu tư đã vội vã thanh lý UST.

Nguồn cung của LUNA đã bùng nổ từ 342 triệu lên 6,5 triệu tỷ token. Cả UST và LUNA đều trở nên vô giá trị.

Tập này đã làm nổi bật một điểm kinh tế cơ bản. Chỉ có thuật toán không thể đảm bảo sự ổn định. Giống như tiền tệ fiat, một stablecoin thuật toán được đảm bảo bởi niềm tin của nhà đầu tư. Không có thuật toán nào có thể đảm bảo sự ổn định nếu giá trị của tài sản đảm bảo giảm xuống bằng không.

Sự Tập Trung Thị Trường Xung Quanh Các Token Đô La Được Hỗ Trợ Bởi Dự Trữ

Kể từ cuộc rút tiền Terra, thị trường đã chuyển hầu hết sang mô hình được hỗ trợ bởi dự trữ. Hai stablecoin, Tether và USDC, hiện chiếm hơn 90% thị trường.

Dưới áp lực từ các nhà đầu tư và cơ quan quản lý, cả hai đã tăng cường tính minh bạch và di chuyển danh mục đầu tư của họ về chứng khoán kho bạc và gửi ngân hàng.

Tuy nhiên, ngay cả các stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ cũng dễ bị tổn thương. Sự sụp đổ của Silicon Valley Bank vào năm 2023 đã kích hoạt một cuộc rút tiền trên USDC.Circle, nhà phát hành, nắm giữ khoảng 8% dự trữ trong các khoản gửi không được bảo hiểm tại SVB. USDC đã mất kết nối, giảm xuống thấp nhất là 89 cent.

Cuộc khủng hoảng đã kết thúc khi Kho bạc Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang, và FDIC công bố rằng tất cả các nhà gửi tiền SVB sẽ được hoàn trả hoàn toàn. Cuối cùng, ngay cả USDC cũng dựa vào sự đảm bảo của chính phủ để tồn tại.

Đọc thêm: 6 Stablecoin Franc Thụy Sĩ (CHF) Hiện Có

Tác động của Sự Dominance của USD lên Các Stablecoin và Cảnh Quan Quy Định

Sự thống trị của đồng đô la Mỹ trực tiếp hình thành thị trường stablecoin. Hầu hết các stablecoin đều được định giá bằng đô la. Điều này có nghĩa là sự phát triển của stablecoin càng củng cố nhu cầu về tài sản đô la.

Cách Sự Dominance của USD Thúc Đẩy Sự Chấp Nhận Stablecoin

Sự ổn định và tính thanh khoản của đồng đô la đã thu hút sự chú ý. Các nhà đầu tư ở các quốc gia có lạm phát cao đánh giá cao khả năng tiếp cận đồng đô la mà không cần tài khoản ngân hàng Hoa Kỳ. Stablecoin cho phép các nhà đầu tư tránh kiểm soát vốn.

Chúng cung cấp một nơi lưu trữ giá trị và một phương thức thanh toán. Khi đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ toàn cầu, các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la sẽ tiếp tục chiếm ưu thế.

Khung Quy Định và Đạo Luật GENIUS

Đạo luật GENIUS, một luật stablecoin mới ở Hoa Kỳ, sẽ ảnh hưởng đến tương lai. Luật này điều chỉnh các stablecoin tương tự như các công cụ thanh toán khác, coi chúng như tiền mặt kỹ thuật số. Nó yêu cầu các stablecoin phải được hoàn toàn hỗ trợ bằng các dự trữ đô la ngắn hạn.

Nó giới hạn việc phát hành cho các nhà phát hành được phép tuân thủ các luật chống rửa tiền và cấm vận. Quan trọng là, luật này cấm các stablecoin trả lãi. Điều này đẩy các stablecoin về vai trò là một phương tiện trao đổi thay vì một nơi lưu trữ giá trị.

Sau khi thông qua Đạo luật GENIUS, một cuộc khảo sát cho thấy đa số các tổ chức tài chính dự kiến sẽ áp dụng stablecoin trong năm tới. Visa đã bắt đầu cho phép thanh toán bằng USDC. Mastercard đã mở rộng thanh toán USDC ra ngoài Hoa Kỳ.

Củng Cố Tình Trạng Dự Trữ Của Đồng Đô La Hoa Kỳ

Mô hình được hỗ trợ bởi dự trữ đã chiến thắng một cách rõ ràng. Cách điều chỉnh này nhằm phổ biến stablecoin như một phương tiện trao đổi. Sự thành công của mô hình này cho thấy rằng nhu cầu về stablecoin sẽ thúc đẩy nhu cầu về các tài sản đô la hiện có.

Điều này sẽ có khả năng làm mạnh mẽ thêm đồng đô la. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent cho biết stablecoin sẽ củng cố vị thế của đồng đô la như là tiền tệ dự trữ toàn cầu và dẫn đến sự gia tăng nhu cầu đối với các chứng khoán kho bạc Hoa Kỳ.

Đọc thêm: Stablecoin KRW1 Đầu Tiên Của Hàn Quốc Ra Mắt Toàn Cầu—Chi Tiêu Mọi Nơi Visa Được Chấp Nhận

Kết Luận

Đồng đô la Mỹ đã trở thành tiền tệ thế giới qua hàng thế kỷ thương mại, thói quen và đổi mới tài chính. Nó không chỉ là tiền của Mỹ. Nó là một phương tiện trao đổi toàn cầu mà bất kỳ ai cũng có thể tạo ra thông qua các hợp đồng. Stablecoin là chương mới nhất trong câu chuyện này.

Chúng là token kỹ thuật số được hỗ trợ bởi các dự trữ đô la. Thị trường đã tập trung vào mô hình này sau sự sụp đổ của các lựa chọn thuật toán. Quy định như Đạo luật GENIUS nhằm tích hợp các stablecoin vào hệ thống tài chính truyền thống như các công cụ thanh toán.

Điều này có khả năng củng cố sự thống trị của đồng đô la hơn là thách thức nó. Dù tốt hay xấu, thế giới vẫn vận hành bằng đô la. Các stablecoin đang làm cho thực tế đó trở nên dễ tiếp cận hơn với mọi người.

FAQ

Tại sao đồng đô la Mỹ lại là tiền tệ thế giới?

Đồng đô la đã trở nên thống trị qua hàng thập kỷ thương mại quốc tế, vai trò của nó trong hệ thống petrodollar, và chiều sâu của các thị trường tài chính Mỹ. Đây là một thói quen toàn cầu khó thay thế.

Stablecoin được hỗ trợ bởi fiat là gì?

Chúng là các token kỹ thuật số được hỗ trợ bởi các dự trữ của tiền tệ truyền thống, thường là đô la Mỹ. Nhà phát hành nắm giữ một đô la dự trữ cho mỗi token.

Tại sao các stablecoin thuật toán lại thất bại?

Các stablecoin thuật toán như Terra đã dựa vào niềm tin của nhà đầu tư và logic vòng tròn. Khi niềm tin sụp đổ, không có tài sản đảm bảo thực sự để hỗ trợ việc thanh lý, dẫn đến sự sụp đổ.

Sự thống trị của USD ảnh hưởng đến stablecoin như thế nào?

Hầu hết tất cả stablecoin đều được định giá bằng đô la. Sự tăng trưởng của stablecoin làm tăng nhu cầu về tài sản đô la và củng cố vai trò của đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu.

Luật GENIUS là gì?

Đây là một đạo luật của Hoa Kỳ quy định stablecoin như là công cụ thanh toán. Nó yêu cầu phải có sự bảo đảm hoàn toàn bằng dự trữ đô la ngắn hạn và cấm việc trả lãi.

Hệ thống petrodollar được giải thích như thế nào?

Hệ thống petrodollar là một thỏa thuận phi chính thức nơi dầu được định giá và bán bằng đô la Mỹ. Điều này tạo ra nhu cầu toàn cầu về đô la và hỗ trợ tình trạng dự trữ của nó.

Tuyên bố miễn trừ: Quan điểm được trình bày thuộc về độc giả và không phản ánh quan điểm của nền tảng này. Nền tảng này và các công ty liên kết của nó từ chối mọi trách nhiệm về độ chính xác hoặc tính phù hợp của thông tin được cung cấp. Nó chỉ dành cho mục đích thông tin và không nhằm mục đích làm tư vấn tài chính hoặc đầu tư.