Trong thế giới công nghệ blockchain và tài sản kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng, thuật ngữ thường có thể gây khó hiểu. Thuật ngữ “token chứng khoán” là một ví dụ điển hình, mang hai ý nghĩa khác nhau.

Trong khi một bên đề cập đến một thiết bị xác thực vật lý trong an ninh mạng, bên còn lại đại diện cho một sự chuyển mình cách mạng trong tài chính.

Bài viết này tập trung hoàn toàn vào phần sau: token bảo mật trong tiền điện tử.

Chúng tôi sẽ làm rõ những gì chúng là, cách chúng hoạt động và cung cấp những ví dụ cụ thể để minh họa tiềm năng chuyển đổi của chúng trong đầu tư hiện đại và thị trường vốn.

Những điểm chính

• Phân biệt pháp lý là cơ bản:Một token bảo mật crypto không được định nghĩa bởi công nghệ của nó mà bởi mục đích pháp lý của nó như một hợp đồng đầu tư. Nó đại diện cho một quyền tài chính (như cổ phần hoặc chia sẻ lợi nhuận) và bị điều chỉnh bởi các quy định về chứng khoán, không giống như các token tiện ích được thiết kế để truy cập vào mạng.

• Công nghệ Tự động hóa Tài chính Truyền thống:Các token bảo mật sử dụng blockchain để số hóa và tự động hóa các quy trình như chuyển nhượng quyền sở hữu, thanh toán cổ tức và tuân thủ quy định (KYC, hạn chế giao dịch) thông qua hợp đồng thông minh, nhằm đạt được hiệu quả và khả năng tiếp cận lớn hơn so với chứng khoán truyền thống.

• Cầu Tài Sản Thực:Trường hợp sử dụng chính là mã hóa các tài sản thế giới thực như bất động sản, cổ phần công ty hoặc trái phiếu. Điều này cho phép quyền sở hữu phân chia, mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư và tạo ra một hồ sơ minh bạch trên chuỗi, trong khi giá trị tài sản và quyền hợp pháp vẫn được gắn liền với thế giới vật lý.

Định nghĩa Token Bảo mật trong một Ngữ cảnh Kỹ thuật số

Ở cốt lõi, một token bảo mật crypto là một đại diện kỹ thuật số của một tài sản tài chính truyền thống, được phát hành và quản lý trên công nghệ blockchain hoặc sổ cái phân phối (DLT).

Nó không chỉ là một loại tiền điện tử nhưBitcoin, được thiết kế cho các khoản thanh toán giữa các cá nhân. Thay vào đó, nó là một quyền được mã hóa kỹ thuật số.

Hãy coi nó như một lớp bao bì số cho quyền sở hữu, một yêu cầu, hoặc một quyền lợi.

Các quyền mà nó thể hiện, chẳng hạn như quyền sở hữu trong một công ty, một phần lợi nhuận, quyền biểu quyết, hoặc các khoản thanh toán lãi, được định nghĩa và thực thi bởi các tài liệu pháp lý, giống như một chứng chỉ cổ phiếu hoặc hợp đồng trái phiếu truyền thống.

Chuỗi khối hoạt động như một phương tiện hiệu quả, minh bạch và không thể thay đổi cho bản ghi sở hữu này.

Các token bảo mật trong crypto là gì?

Vậy, mã thông báo bảo mật (security token) trong thực tế là gì? Nó là một tài sản kỹ thuật số có thể lập trình và phải tuân thủ các quy định về chứng khoán.

Mục đích chính của nó là đầu tư. Khi bạn mua một token chứng khoán, bạn không mua quyền truy cập vào một mạng lưới (như với token tiện ích); bạn đang mua một công cụ tài chính với hy vọng có được lợi nhuận trong tương lai.

Sự hoàn trả này thường gắn liền với nỗ lực và hiệu suất của một tổ chức phát hành, chẳng hạn như lợi nhuận của công ty hoặc thu nhập của một dự án bất động sản.

Sự phân biệt quan trọng nằm ở bản chất pháp lý và chức năng của nó. Theo các nguồn như Học viện Crypto của Finst, nếu một token kỹ thuật số cấp quyền tương đương với chứng khoán truyền thống, quyền sở hữu kinh tế, tham gia lợi nhuận hoặc cổ tức, thì nó có khả năng rất cao sẽ được phân loại là token chứng khoán.

Sự phân loại này kích hoạt một khuôn khổ quy định toàn diện, bao gồm các quy tắc bảo vệ nhà đầu tư, nghĩa vụ công bố (như tài liệu quảng cáo) và các hạn chế chuyển nhượng nghiêm ngặt.

Đọc thêm:Thị trường trong Quy định về Tài sản Tiền điện tử (MiCA)

Trong Liên minh Châu Âu, các token như vậy thường thuộc chế độ MiFID II cho các công cụ tài chính, vì vậy chúng nằm ngoài phạm vi của quy định MiCA rộng hơn cho các tài sản tiền điện tử khác.

Cách Các Token Bảo Mật Trong Crypto Hoạt Động

Hiểu cách thức hoạt động của token bảo mật trong tiền điện tử liên quan đến việc xem xét vòng đời từ việc phát hành đến quản lý liên tục. Quy trình này kết nối sự tuân thủ pháp lý với đổi mới công nghệ.

1. Structuring and Legal Definition:

   An issuer first defines the financial right (e.g., equity, debt, fund share) in legal terms and contracts. This sets the rules for dividends, voting, or interest.

   Định hình và Định nghĩa Pháp lý:

   Một nhà phát hành đầu tiên xác định quyền tài chính (ví dụ: vốn chủ sở hữu, nợ, cổ phần quỹ) theo các thuật ngữ pháp lý và hợp đồng. Điều này đặt ra các quy tắc cho cổ tức, quyền biểu quyết, hoặc lãi suất.

2. Tokens hóa và Phát hành: Quyền hợp pháp này sau đó được "tokens hóa", chuyển đổi thành một số lượng token kỹ thuật số cụ thể trên một blockchain được chọn. Sự kiện này thường được gọi là Đợt phát hành Token bảo mật (STO), là một hình thức được quản lý tương tự như Đợt phát hành Coin Ban đầu (ICO). Các nền tảng như Lympid facilite thực hiện điều này bằng cách xử lý các khía cạnh pháp lý, hoạt động và trên chuỗi cho các nhà phát hành.

3. Programmable Compliance: Một đổi mới chính là việc tích hợp các quy tắc tuân thủ trực tiếp vào hợp đồng thông minh của token. Điều này có thể tự động thực thi:

   • : Chỉ những địa chỉ ví đã được xác thực và nằm trong danh sách trắng mới có thể nhận token.

   • Giới Hạn Chuyển Nhượng:

     Giới hạn dựa trên sự công nhận của nhà đầu tư, khu vực pháp lý, hoặc thời gian khóa.

   • Hành động doanh nghiệp: Phân phối tự động cổ tức hoặc thanh toán lãi suất.

4. Thương mại và Quản lý: Các token chứng khoán có thể được giao dịch trên các nền tảng chứng khoán kỹ thuật số được cấp phép phù hợp với luật chứng khoán. Trong suốt vòng đời của chúng, các quyền được thực hiện, hoặc tự động thông qua

   hợp đồng thông minh

   hoặc thông qua các quy trình ngoài chuỗi của nhà phát hành, tất cả đều trong khi duy trì một hồ sơ sở hữu minh bạch trên blockchain.

Ví dụ Thực tế về Quyền Tài sản Bảo mật trong Crypto

Thuyết này trở nên rõ ràng hơn với các ví dụ thực tiễn về token bảo mật crypto. Những token này đang đưa các tài sản và cấu trúc đầu tư hữu hình lên blockchain.

• Bất động sản đã được mã hóa: Đây là một trong những trường hợp sử dụng nổi bật nhất. Một tòa nhà thương mại hoặc một danh mục tài sản bất động sản có thể được mã hóa. Mỗi mã bảo mật đại diện cho quyền sở hữu phần. Ví dụ, một tài sản trị giá 50 triệu euro có thể được chia thành 500.000 mã token, mỗi mã trị giá 100 euro. Điều này cho phép đầu tư phân đoạn, giảm rào cản gia nhập, và tiềm năng cải thiện thanh khoản so với việc nắm giữ bất động sản truyền thống. Các nền tảng như Upside OS chuyên quản lý các dự án mã hóa bất động sản như vậy.

• Tokenized Equity: Các công ty có thể phát hành cổ phiếu trực tiếp dưới dạng token bảo mật. Các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu hoặc thậm chí các công ty đã được thiết lập có thể sử dụng STO để huy động vốn, cung cấp cho nhà đầu tư cổ phần token hóa mà có thể đi kèm với quyền biểu quyết và quyền yêu cầu lợi nhuận trong tương lai. Điều này giúp quản lý bảng cổ phần một cách dễ dàng và có thể đơn giản hóa việc đầu tư xuyên biên giới.

• Token hóa Nợ và Quỹ: Trái phiếu hoặc các công cụ nợ khác có thể được phát hành dưới dạng token, với lịch trình được lập trình cho các khoản thanh toán lãi suất (phiếu coupon). Tương tự, cổ phiếu quỹ đầu tư có thể được token hóa, cho phép các nhà đầu tư mua vào một danh mục tài sản đa dạng với sự minh bạch và hiệu quả của việc thanh toán trên blockchain.

Đọc thêm:Mã thông báo bảo mật trong Crypto: Một giải thích và ví dụ

Ghi chú cuối cùng

Các token bảo mật trong tiền điện tử không phải là một loại tài sản mới đầy tính đầu cơ được tạo ra từ không khí. Chúng là một sự phát triển công nghệ của các công cụ tài chính cổ điển từ rất lâu.

Bằng cách số hóa chứng khoán, họ hướng tới việc giải quyết những bất cập lâu dài của thị trường: giảm thời gian và chi phí thanh toán, cho phép sở hữu phân khúc tài sản có giá trị cao, và tự động hóa các quy trình tuân thủ phức tạp.

Đối với các nhà đầu tư, họ hứa hẹn về khả năng tiếp cận và sự minh bạch lớn hơn nhưng đi kèm với các biện pháp bảo vệ và rủi ro quen thuộc của các chứng khoán được quy định. Đối với các nhà phát hành, họ cung cấp một con đường hiện đại để huy động vốn.

Khi các khuôn khổ quy định tiếp tục trưởng thành trên toàn cầu, các token bảo mật đứng vững như một cầu nối thực tiễn, kết nối các nền tảng pháp lý vững chắc của tài chính truyền thống với sự hiệu quả chuyển đổi của công nghệ blockchain, cuối cùng tạo ra một hệ sinh thái tài chính toàn diện và tinh gọn hơn.

Câu hỏi thường gặp

Mục đích chính của một mã thông báo bảo mật trong tiền điện tử là gì?

Mục đích chính là đầu tư. Khác với token tiện ích được thiết kế để truy cập mạng, token bảo mật đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền tài chính (như vốn chủ sở hữu hoặc chia sẻ lợi nhuận) trong một tài sản cơ sở, với giá trị gắn liền với hiệu suất của nó.

A crypto security token is different from a utility token in several key ways: 1. **Purpose**: Security tokens represent an investment and are often tied to real-world assets such as stocks, bonds, or real estate. They provide holders with certain rights, such as dividend payments or voting rights. Utility tokens, on the other hand, are designed to provide access to a product or service within a blockchain ecosystem. They are not intended as investments. 2. **Regulation**: Security tokens are subject to securities regulations and must comply with legal frameworks in the jurisdictions where they are issued. Utility tokens typically do not fall under these regulations, as they are considered commodities or payment methods rather than investment vehicles. 3. **Ownership Rights**: Holding security tokens typically confers specific ownership rights, such as a share of profits or a claim on assets. Utility token holders may not have any ownership rights; they simply have access to the services or products offered by the platform. 4. **Market Dynamics**: The markets for security tokens are generally more regulated and may be less volatile than those for utility tokens, which can be influenced by speculation and hype surrounding the project or platform. Overall, while both types of tokens play important roles in the cryptocurrency ecosystem, they serve different purposes and are governed by different rules and regulations.

Sự khác biệt chính là phân loại pháp lý và chức năng. Một token chứng khoán là một hợp đồng đầu tư được quy định theo luật chứng khoán. Một token tiện ích cung cấp quyền truy cập vào một sản phẩm hoặc dịch vụ trên mạng blockchain và thường được quy định như một tài sản tiền điện tử.

Các ví dụ phổ biến về token bảo mật là gì?

Các ví dụ phổ biến bao gồm bất động sản được mã hóa (sở hữu phân chia các tài sản), cổ phiếu được mã hóa (cổ phần công ty số), và nợ được mã hóa (trái phiếu được phát hành trên một blockchain). Những điều này số hóa các tài sản tài chính truyền thống.

Security tokens work by representing ownership or a stake in an asset, such as company shares or real estate, on a blockchain. Here’s a technical breakdown of how they function: 1. **Tokenization**: The first step involves tokenizing the underlying asset. This means creating a digital representation of the asset on a blockchain. Each security token is encoded with specific information that identifies the asset it represents, including ownership details, rights to dividends, etc. 2. **Smart Contracts**: Security tokens often utilize smart contracts, which are self-executing contracts with the terms directly written into code. These smart contracts automate processes, such as compliance checks and the distribution of dividends or interest, ensuring that all transactions adhere to regulations. 3. **Blockchain Platform**: Security tokens are issued on blockchain platforms that support the creation and management of tokens (e.g., Ethereum, Tezos). These platforms provide a decentralized and secure environment for transactions, increasing transparency and reducing fraud. 4. **Compliance and Regulation**: Security tokens must comply with securities regulations in the jurisdictions where they are issued. This involves implementing Know Your Customer (KYC) and Anti-Money Laundering (AML) procedures to verify the identities of investors before they can buy or sell tokens. 5. **Secondary Market Trading**: Once issued, security tokens can be traded on secondary markets that are equipped to handle them, allowing for liquidity similar to traditional securities. The use of blockchain ensures that all transactions are recorded and transparent. 6. **Ownership and Transferability**: Security tokens provide verifiable proof of ownership, and the use of blockchain technology allows for seamless transfer between parties. When a token is sold, the smart contract automatically updates the ownership records on the blockchain, ensuring accurate tracking of who owns what. By combining these advanced technologies, security tokens offer enhanced efficiency, greater transparency, and improved compliance features compared to traditional securities.

Chúng hoạt động bằng cách mã hóa quyền hợp pháp vào một mã thông báo kỹ thuật số trên một blockchain. Các hợp đồng thông minh tự động hóa việc tuân thủ (như danh sách trắng cho nhà đầu tư) và các hoạt động tài chính (như thanh toán cổ tức), trong khi blockchain cung cấp một hồ sơ minh bạch, không thể thay đổi về quyền sở hữu.

Bảng mã bảo mật có được quản lý không?

Có, chúng được quy định rất nghiêm ngặt. Chúng thường nằm dưới luật chứng khoán hiện có (như MiFID II ở EU), yêu cầu thông tin công bố của nhà phát hành, bảo vệ nhà đầu tư và các hạn chế về ai có thể giao dịch chúng, không giống như nhiều loại tiền điện tử khác.