Có phải việc Token hóa Đại trà đang đến? Thỏa thuận Crypto NYSE có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư
2026-09-24
Sự hội tụ của tài chính truyền thống và blockchain đang tăng tốc. Trong những phát biểu gần đây,Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Michael Selig đã kêu gọi các thị trường Hoa Kỳ chuẩn bị cho cái mà ông gọi là “token hóa hàng loạt.”
Thuật ngữ mà Chủ tịch CFTC sử dụng nắm bắt một sự thay đổi rộng lớn hơn: blockchain, tài chính trên chuỗi, trí tuệ nhân tạo và giao dịch liên tục có thể tái định hình các thị trường vốn mạnh mẽ hơn trong thập kỷ tới so với nhiều thập kỷ trước đó cộng lại.
Selig đã đưa ra những nhận xét này vào ngày 22 tháng 9 tại Hội nghị Thị trường Kho bạc Hoa Kỳ do Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York tổ chức.
Ông nhấn mạnh rằng những phát triển như token hóa và giao dịch 24/7 đòi hỏi sự thích ứng quy định chủ động hơn là chỉ hiện đại hóa các hệ thống hiện có.
Hoa Kỳ, ông lập luận, đang ở vị trí tốt để dẫn đầu nhờ vào lập trường thân thiện với đổi mới, chấp nhận cạnh tranh trong khi điều chỉnh quy định và bảo tồn lòng tin của thị trường.
Trong năm qua, CFTC đã công bố hướng dẫn, tìm kiếm ý kiến công chúng về việc mở rộng giao dịch 24/7 cho các sản phẩm phái sinh năng lượng, và mở rộng danh sách tài sản thế chấp đủ điều kiện để bao gồm một số stablecoin được phát hành bởi các ngân hàng tín thác quốc gia.
Những bước đi này tín hiệu sự cởi mở ngày càng tăng của các tổ chức đối với các thị trường liên tục và tài sản token hóa.
Nhà đầu tư vĩ mô Raoul Pal đã đưa tầm nhìn này đi xa hơn, lập luận rằng token hóa cuối cùng sẽ bao gồm nhiều hơn nữa so với cổ phiếu, trái phiếu và tài sản thực. Danh tính, hợp đồng, sự chú ý, dữ liệu, năng lượng và sức mạnh tính toán có thể trở thành các token có thể đọc được bởi máy móc, có thể xác minh và có thể giao dịch.
Với khoảng 300 tỷ đô la trong stablecoin và gần 15 tỷ đô la trong quỹ Kho bạc Hoa Kỳ token hóa đã có mặt trên chuỗi, hạ tầng cho sự chuyển đổi này đang hình thành.
Các điểm chính
- Chủ tịch CFTC Michael Selig đã nhấn mạnh “token hóa hàng loạt” như một lực lượng chuyển đổi yêu cầu các nhà quản lý chuẩn bị cho các thị trường 24/7 dựa trên blockchain và sự di chuyển tài sản thế chấp theo thời gian thực.
- Thỏa thuận Blockchain.com NYSE nhằm mục đích mang lại cho người dùng crypto quyền truy cập vào cổ phiếu và ETF token hóa của Hoa Kỳ thông qua ATS kỹ thuật số dự kiến của NYSE, tùy thuộc vào sự chấp thuận, mở rộng phạm vi toàn cầu và chia sẻ dữ liệu.
- Cổ phiếu token hóa bảo tồn quyền sở hữu chứng khoán truyền thống trong các cấu trúc được quy định trong khi cho phép quyền sở hữu phân đoạn, thanh toán nhanh hơn và khả năng giao dịch quanh đồng hồ—khác biệt với các sản phẩm phái sinh thuần túy hoặc các tracker không được đảm bảo.
Hiểu về Cổ phiếu Hoa Kỳ Token hóa và Cổ phiếu Token hóa NYSE
Cổ phiếu Hoa Kỳ token hóa là đại diện dựa trên blockchain của các cổ phần trong các công ty niêm yết công khai hoặc quỹ giao dịch trên sàn. Điều quan trọng, không phải tất cả các token được gán nhãn “AAPL” hoặc “NVDA” đều mang lại cùng một quyền lợi pháp lý. Các nhà quản lý và người tham gia thị trường phân biệt một số mô hình:
- Token hóa do nhà phát hành hoặc đại lý thúc đẩy kết nối với các sổ đăng ký cổ đông chính thức, có thể cho phép chuyển nhượng trên chuỗi để cập nhật quyền sở hữu pháp lý.
- Các mô hình lưu ký của bên thứ ba trong đó một nền tảng giữ chứng khoán cơ bản và phát hành một token được bảo đảm theo tỷ lệ 1:1.
- Các sản phẩm phái sinh thuần túy hoặc tracker tổng hợp cung cấp sự tiếp xúc về giá mà không cần quyền sở hữu trực tiếp hoặc quyền bỏ phiếu.
Sự phê duyệt của SEC vào tháng 3 năm 2026 cho các sửa đổi quy tắc của Nasdaq và sự “miễn trừ đổi mới” vào tháng 9 tập trung vào các cấu trúc bảo tồn danh tính kinh tế và quyền của nhà đầu tư.
Các chứng khoán token hóa đủ điều kiện phải giữ nguyên tính thanh khoản với các cổ phiếu truyền thống, chia sẻ cùng một mã chứng khoán và CUSIP khi có thể, trao quyền lợi và quyền lợi giống nhau, và vào cùng một sổ đặt hàng dưới điều kiện thử nghiệm.
Tóm lại, mục tiêu không phải là phát minh ra một loại tài sản mới mà là hiện đại hóa các sổ cái backend, quy trình thanh toán, và quy trình hành động doanh nghiệp trong khi giữ nguyên luật chứng khoán.
Sự khác biệt này có ý nghĩa khi so sánh các sản phẩm chào bán.Cổ phiếu token của Robinhood thường là các hợp đồng phái sinh.
Một số sản phẩm liên kết với Binance (bStocks) được hỗ trợ bởi tài sản nhưng không tự động làm cho người nắm giữ trở thành cổ đông trực tiếp. Các cấu trúc Ondo và Broadridge đã chứng minh các con đường đến chứng khoán token hóa dưới dạng lưu ký hỗ trợ các tính năng quản trị.
Vì vậy, các nhà đầu tư phải xem xét tài liệu pháp lý, thỏa thuận lưu ký, và quyền đổi tiền thay vì chỉ dựa vào mã chứng khoán hiển thị trên màn hình.
Thỏa thuận Blockchain.com NYSE và sự gia tăng của các nền tảng giao dịch cổ phiếu crypto
Vào ngày 23 tháng 9, Blockchain.com và NYSE Group đã công bố một bản ghi nhớ thỏa thuận có thể mở rộng đáng kể quyền truy cập vàocổ phiếu token hóa NYSE.
Theo thỏa thuận, cơ sở người dùng toàn cầu của Blockchain.com, hơn 44 triệu tài khoản đã được xác nhận trên hơn 70 khu vực tài phán, sẽ có quyền truy cập vào cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch Hoa Kỳ và ETF token hóa thông qua hệ thống giao dịch thay thế kỹ thuật số (ATS) dự kiến của NYSE, tùy thuộc vào sự phê duyệt quy định.
Sự hợp tác này cũng bao gồm việc phân phối dữ liệu thị trường hai chiều: Dịch vụ Dữ liệu ICE sẽ cung cấp phân tích crypto của Blockchain.com cho các khách hàng truyền thống, trong khi Blockchain.com sẽ nhúng một số nguồn dữ liệu NYSE và ICE vào ứng dụng của mình.
Nền tảng giao dịch kỹ thuật số của NYSE, được công bố vào đầu năm 2026, được thiết kế như một ATS được quy định kết hợp với động cơ khớp nối Pillar của sàn giao dịch với các hệ thống sau giao dịch dựa trên blockchain.
Các tính năng dự kiến bao gồm giao dịch cổ phiếu 24/7 và tài trợ bằng stablecoin, thanh toán trên chuỗi gần như ngay lập tức, và hỗ trợ cho cả các phiên bản token hóa có thể hoán đổi của cổ phiếu thông thường và chứng khoán kỹ thuật số được phát hành nguyên bản.
Các người nắm giữ token được kỳ vọng sẽ duy trì quyền lợi cổ tức và quyền quản trị truyền thống, và các nhà môi giới đủ tiêu chuẩn sẽ nhận được quyền truy cập không phân biệt. Thời gian dự kiến trong ngành đã chỉ ra một khoảng thời gian phát hành thực tế vào nửa cuối năm 2026, phụ thuộc vào công việc với SEC,Đội Task Force Crypto, và FINRA.
Thỏa thuận Blockchain.com NYSE này định vị nền tảng crypto như một cầu nối giữa các nhà đầu tư gốc crypto và các cổ phiếu token hóa được quy định của Hoa Kỳ.
Nó theo sau sự hợp tác trước đó của Blockchain.com với Ondo Finance đã cho phép người dùng đủ điều kiện ở một số khu vực của châu Âu, châu Phi và Nam Mỹ truy cập vàocổ phiếu Hoa Kỳ và ETF token hóa.
Các đối thủ như Coinbase đã ra mắt những sản phẩm tương tự trên mạng layer-2 cho người dùng không phải ở Mỹ, làm tăng cường cuộc đua giữa các nền tảng giao dịch cổ phiếu tiền điện tử.
Cách giao dịch cổ phiếu Mỹ trên Blockchain.com và các câu hỏi liên quan
Trong khi ATS kỹ thuật số của NYSE chưa được ra mắt và MOU vẫn đang trong giai đoạn khám phá, con đường dự kiến là rõ ràng đối với người dùng đủ điều kiện một khi có được sự chấp thuận quy định: giữ hoặc tài trợ một tài khoản trên Blockchain.com, truy cập vào các danh sách token hóa qua giao diện của nền tảng, bao gồm ví DeFi của nó khi có sẵn, và giao dịch bằng crypto hoặc stablecoin.
Quyền sở hữu phân đoạn là một lợi ích thường được đề cập của token hóa. Bởi vì các token có thể được chia nhỏ nhiều hơn so với cổ phiếu truyền thống, các nhà đầu tư có thể tiếp cận được các cổ phiếu hoặc ETF có giá cao với mức đầu tư nhỏ hơn.
Việc có thể mua ETF phân đoạn bằng crypto hay không phụ thuộc vào cấu trúc sản phẩm cụ thể và pháp lý; nhiều sản phẩm ETF token hóa hiện có đã hỗ trợ các đơn vị phân đoạn và thanh toán bằng crypto hoặc stablecoin.
Sở hữu cổ phiếu token hóa có hợp pháp ở Mỹ không? Có, khi được cấu trúc đúng cách. Chứng khoán token hóa vẫn được coi là chứng khoán theo luật pháp Mỹ.
SEC đã nhiều lần khẳng định rằng token hóa không thay đổi tính chất pháp lý của tài sản. Việc tuân thủ các quy định về đăng ký, công bố, bảo vệ nhà đầu tư, KYC/AML và quy tắc về tính toàn vẹn thị trường vẫn tiếp tục áp dụng.
Miễn trừ đổi mới cung cấp một con đường tạm thời, có điều kiện cho một số địa điểm giao dịch trên chuỗi sử dụng nhà tạo lập thị trường tự động và các nhóm thanh khoản, nhưng không loại bỏ quy định về chứng khoán.
Giao dịch cổ phiếu Mỹ một cách ẩn danh, không cần phép ở các ví toàn cầu không phải là mô hình mà các nhà quản lý đang thúc đẩy. Những môi trường được cấp phép với xác thực danh tính, đánh giá tính phù hợp và hạn chế chuyển nhượng có khả năng cao hơn nhiều.
Nơi giao dịch kỹ thuật số NYSE là gì? Đó là ATS kỹ thuật số mà Nhóm NYSE dự kiến hỗ trợ giao dịch 24/7 của các cổ phiếu và ETF token hóa của Mỹ với việc thanh toán enabled blockchain và quyền lợi của nhà đầu tư truyền thống.
Nó khác biệt với các sàn giao dịch hoàn toàn phi tập trung và hoạt động dưới sự giám sát của thị trường chứng khoán hiện có.
Lợi ích, Rủi ro và Cơ hội “Token hóa đại trà Crypto” Rộng lớn hơn
Những người ủng hộ nêu bật một số lợi thế của cổ phiếu Mỹ token hóa:
- Quyền sở hữu phân đoạn làm giảm rào cản gia nhập.
- Tiềm năng giao dịch ngoài giờ thị trường truyền thống (tùy thuộc vào tính thanh khoản và ràng buộc hedging).
- Việc thanh toán nhanh hơn, minh bạch hơn và chuyển nhượng tài sản thế chấp trong thời gian thực.
- Khả năng tiếp cận toàn cầu cho các nhà đầu tư trước đây bị giới hạn bởi các rào cản môi giới hoặc địa lý.
- Khả năng lập trình mà cuối cùng có thể cho phép cổ phiếu tương tác mượt mà hơn với việc cho vay trên chuỗi, tài sản thế chấp và các chiến lược tự động — trong khi vẫn tôn trọng ranh giới pháp lý và tuân thủ.
Một so sánh đơn giản về các mô hình giúp làm rõ bối cảnh:
Rủi ro vẫn còn đáng kể. Tính thanh khoản có thể mỏng ngoài giờ bình thường, dẫn đến chênh lệch giá rộng hơn hoặc sai lệch giá so với cơ sở. Tình trạng cách ly khoản nợ, phân tách tài sản và lộ trình rõ ràng để khẳng định khiếu nại phải được xác minh.
Các hành động công ty, bình chọn và báo cáo thuế giới thiệu sự phức tạp trong hoạt động. Các khuôn khổ quy định tiếp tục phát triển và không phải khu vực pháp lý nào cũng sẽ đối xử với các sản phẩm token hóa giống nhau.
Sự nhấn mạnh của Selig về cơ sở hạ tầng token hóa đại trà crypto, stablecoin như tài sản thế chấp, chuyển nhượng trong thời gian thực qua các trung tâm thanh toán và thị trường liên tục, nhấn mạnh rằng cơ hội mở rộng ra ngoài cổ phiếu.
Tài sản thế chấp token hóa chất lượng cao có thể cải thiện tính thanh khoản và khả năng chống chịu. Đồng thời, giao dịch liên tục phù hợp hơn với một số loại tài sản hơn những loại khác; nông nghiệp hoặc một số sản phẩm năng lượng phải đối mặt với ràng buộc thực tiễn khác so với crypto hoặc kim loại quý.
Kết luận: Hợp nhất, Không Thay thế
Bức tranh nổi lên không phải là crypto nuốt chửng Phố Wall hoặc các ví ẩn danh thay thế các nhà môi giới có quy định. Thay vào đó, hai hệ thống tài chính đang bắt đầu hợp nhất. Các tổ chức truyền thống đang áp dụng blockchain cho việc thanh toán, đăng ký và các hành động công ty.
Các nền tảng trên chuỗi đang tích hợp xác thực danh tính, bảo vệ nhà đầu tư và tuân thủ luật chứng khoán.
Ví có thể trở thành các điểm truy cập quan trọng, nhưng người giữ hộ, sàn giao dịch và các nhà quản lý vẫn giữ vai trò thiết yếu trong việc thực thi quyền lợi, giải quyết tranh chấp và quản lý rủi ro hệ thống.
Các thay đổi quy định của Nasdaq, miễn trừ đổi mới của SEC, mở rộng tài sản thế chấp CFTC và các quan hệ đối tác thương mại như thỏa thuận NYSE của Blockchain.com là những bước cụ thể trong việc di cư này.
Thành công sẽ được đo lường ít hơn bằng số lượng token được phát hành và nhiều hơn bằng việc các nhà đầu tư có nhận được quyền lợi rõ ràng, có thể thực thi hay không, việc giải quyết có trở nên hiệu quả hơn một cách có ý nghĩa hay không, và trách nhiệm có vẫn mạnh mẽ khi các hệ thống gặp sự cố hay không.
Đối với những người tham gia thị trường, điều rút ra thực tiễn là rõ ràng: cổ phiếu của Mỹ được mã hóa và cổ phiếu được mã hóa của NYSE đại diện cho một sự phát triển có quy định của cơ sở hạ tầng thị trường vốn thay vì một cuộc chơi tự do.
Những ai hiểu rõ các sự phân biệt pháp lý, các sắp xếp giữ hộ, và các rào cản quy định sẽ có vị trí tốt nhất để tham gia khi cơ sở hạ tầng trưởng thành.
Hãy cập nhật thông tin về những phát triển mới nhất trong tài sản được mã hóa, thị trường tiền mã hóa, và các thay đổi quy định bằng cách theo dõi phân tích sâu và cập nhật thị trường trên blog Bitrue.
Câu hỏi thường gặp
1. Thỏa thuận NYSE của Blockchain.com là gì?
Đó là một bản ghi nhớ thỏa thuận theo đó người dùng Blockchain.com có thể truy cập cổ phiếu của Mỹ và ETF được mã hóa thông qua ATS kỹ thuật số theo kế hoạch của NYSE, cộng với việc phân phối dữ liệu thị trường chung, tùy thuộc vào sự phê duyệt quy định.
2. Giao dịch cổ phiếu 24/7 của NYSE đã có sẵn chưa?
Chưa cho toàn bộ nền tảng kỹ thuật số của NYSE. Nền tảng vẫn đang trong quá trình phát triển với một khoảng thời gian có thể vào năm 2026. Một số sản phẩm được mã hóa của bên thứ ba đã cung cấp giao dịch kéo dài hoặc liên tục, mặc dù tính thanh khoản và giá cả có thể khác biệt so với các thị trường chính.
3. Bạn có thể mua ETF phân đoạn bằng tiền mã hóa không?
Nhiều sản phẩm ETF được mã hóa hỗ trợ các đơn vị phân đoạn và việc thanh toán bằng tiền mã hóa hoặc stablecoin, tùy thuộc vào nền tảng, cấu trúc sản phẩm, và đủ điều kiện của nhà đầu tư.
4. Sở hữu cổ phiếu được mã hóa có hợp pháp ở Mỹ không?
Có, khi các token được cấu trúc đúng cách như chứng khoán và tuân thủ các quy định về đăng ký, công bố, và bảo vệ nhà đầu tư. Việc mã hóa không xóa bỏ các nghĩa vụ theo luật chứng khoán.
5. Thuật ngữ “mã hóa hàng loạt” của Chủ tịch CFTC có ý nghĩa gì?
Nó đề cập đến sự áp dụng rộng rãi dự kiến của các tài sản dựa trên blockchain, sự di chuyển tài sản đảm bảo thời gian thực, tài chính trên chuỗi, và giao dịch liên tục sẽ yêu cầu các thị trường và nhà quản lý phải thích ứng đáng kể trong thập kỷ tới.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm được bày tỏ hoàn toàn thuộc về tác giả và không phản ánh quan điểm của nền tảng này. Nền tảng này và các công ty liên kết của nó từ chối mọi trách nhiệm về độ chính xác hoặc sự phù hợp của thông tin được cung cấp. Nó chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được coi là lời khuyên tài chính hoặc đầu tư.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Nội dung của bài viết này không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc đầu tư.
