Varför är USD världens valuta? Påverkan på stabila mynt

Den amerikanska dollarn är mer än Amerikas nationella valuta. Den dominerar internationell handel, skuldutgivning, råvaruprissättning och finansiella reserver. Även transaktioner som inte involverar USA avvecklas ofta i dollar.

Denna dominans återspeglar historia, marknadens förtroende och en omfattande finansiell infrastruktur. Det förklarar också varför de flesta större stablecoins är kopplade till dollarn. När digitala betalningar expanderar kan dollarröda tokens förstärka dollarns roll i global finans.

Huvudpunkter

• Den amerikanska dollarn blev världens valuta genom decennier av handel, vana och finansiell infrastruktur.
• Nästan alla stablecoins är dollar denominering, vilket förstärker USD:s dominans.
• GENIUS-lagen syftar till att reglera stablecoins som betalningsinstrument, vilket stärker dollarns roll.

Varför den amerikanska dollarn är världens valuta: Historisk kontext och mekanismer

Dollarns internationella roll har utvecklats gradvis genom ekonomisk tillväxt, handel och finansiell innovation.

Historisk Utveckling

Ordet “dollar” härstammar från den thaler, en allmänt cirkulerad europeisk silvermynt. Den spanska dollarn blev senare vanlig i brittiska Nordamerika. Efter oberoendet antog USA dollarn som sin nationella valuta.

Dollarns moderna globala position uppstod när den amerikanska ekonomin och de finansiella marknaderna expanderade. Internationella handlare och finansiella institutioner använde den i allt större utsträckning eftersom den var likvid, allmänt accepterad och stödd av en stor ekonomi.

Eurodollar Marknader

Dollarfinansiering är inte begränsad till USA. Banker utanför landet kan utfärda dollar-denominerade lån och insättningar. Dessa offshore dollar-marknader, som vanligtvis är kopplade till Eurodollar-systemet, blev nödvändiga för internationell handel och finans.

Som ett resultat sträcker sig det globala utbudet av dollar-denominerad kredit bortom valutan som utfärdas direkt av Federal Reserve.

Nätverkseffekter

Dollarns dominans upprätthålls delvis av nätverkseffekter. Företag accepterar dollar eftersom deras leverantörer, långivare och kunder redan använder dem. Banker upprätthåller dollar tjänster eftersom globala kunder kräver dem.

Detta skapar ett självförstärkande system, där den utbredda användningen driver vidare antagande, vilket gör en övergång till en annan valuta kostsam och svår.

De-Dollariserings Utmaningar

Euron, den kinesiska renminbin och andra tillgångar har föreslagits som alternativ. Men ingen kombinerar för närvarande dollarns likviditet, acceptans, finansiella infrastruktur och marknadsdjup.

De-dollarization förblir möjlig på lång sikt. Persistenta budgetproblem, finansiell instabilitet eller minskande förtroende för amerikanska institutioner kan försvaga dollarn. 

För nu, skulle ersättning kräva ett trovärdigt alternativ och betydande förändringar i den befintliga finansiella nätverken.

Läs också: Bästa Stablecoin Nätverk: Ethereum, Solana, Tron, Arc och Mer Jämfört

Uppkomsten av Fiat Backed Stablecoins i Decentraliserad Finans

Stablecoins är digitala tokens utformade för att hålla ett förutsägbart värde. De kombinerar blockchain-baserade överföringar med den relativa stabiliteten hos konventionella valutor.

Vad Är Fiat-Backed Stablecoins?

Fiat-backed stablecoins stöds vanligtvis av reserver denominerade i traditionell valuta, oftast den amerikanska dollarn. Dessa reserver kan inkludera bankinsättningar, statsskuldsväxlar och andra kortfristiga tillgångar.

Utfärdare tillåter vanligtvis behöriga innehavare att lösa in tokens till ett fast värde. Denna inlösningsmekanism och marknadsarbitrag hjälper till att hålla token nära sin en-dollars koppling.

Tillväxt och Användningar

Stablecoins har vuxit till en stor del av marknaden för digitala tillgångar. Deras transaktionsvolymer konkurrerar i allt högre grad med etablerade betalningsnätverks.

Deras huvudsakliga användningar inkluderar:

• Kryptovaluta handel och avveckling
• Internationella remitteringar
• Affär-till-affär betalningar
• Snabbare gränsöverskridande överföringar
• Tillgång till dollar-denominerade tillgångar
• Skydd mot inflation i lokal valuta

Stablecoins kan minska avvecklingsfördröjningar och transaktionskostnader, även om deras användning också kan höja regulatoriska, finansiella stabilitets- och konsumentskyddsfrågor.

Stablecoinmodeller och Den Avgörande Segern för Dollarnas Reserver

Tidigt i deras utveckling uppstod tre modeller av stablecoins. Var och en hade olika stöd och risker.

De Tre Historiska Modellerna

• Reserver Backade Stablecoins: Utfärdaren håller en dollar av reserver för varje token. Reserverna är kortfristiga dollar tillgångar. Detta är den enklaste och mest robusta modellen.
• Krypto Backade Stablecoins: Dessa är övercollateraliserade av andra kryptovalutor. Till exempel kan en användare sätta in 150 USD av Ether för att låna 100 USD av en stablecoin. Säkerheten låses i ett smart kontrakt. Om säkerhetens värde faller, likvideras den.
• Algoritmiska Stablecoins: Dessa avskaffar helt formellt stöd. Utfärdaren knyter priset genom att justera utbudet i respons på efterfrågan. Detta innebär vanligtvis en två-token-modell.

Kollapsen av Algoritmiska Modeller

Den algoritmiska modellen visade sig vara skör. Den Terra stablecoin, UST, använde en två-token-modell med LUNA. Värdet av UST upprätthölls av cirkulär logik. LUNA härledde värde från transaktionsavgifter som betalades av UST-investerare. 

Terraform Labs upprätthöll efterfrågan genom att erbjuda en avkastning på 20 % på UST-insättningar. I början av 2022 var avkastningsreserven under press. En förtroendekris utlöstes och investerare skyndade sig att lösa in UST. 

Utbudet av LUNA exploderade från 342 miljoner till 6,5 biljoner tokens. Både UST och LUNA blev värdelösa.

Detta avsnitt belyste en grundläggande ekonomisk punkt. Endast algoritmer kan inte garantera stabilitet. Precis som fiatvaluta stöds en algoritmisk stablecoin av investerarnas förtroende. Ingen algoritm kan garantera stabilitet om säkerhetens värde faller till noll.

Marknadsens Konsolidering Runt Reserv-Bakade Dollar Tokens

Sedan Terra-loppet har marknaden nästan helt bytt till den reserv-bakade modellen. Två stablecoins, Tether och USDC, står nu för över 90 % av marknaden. 

Under press från investerare och tillsynsmyndigheter ökad både transparens och flyttade sina portföljer mot statsobligationer och bankinsättningar. 

Men även transparanta reserv-bakade stablecoins är sårbara. Kollapsen av Silicon Valley Bank 2023 utlöst en rusning på USDC. Circle, utfärdaren, hade cirka 8 % av reserverna i oförsäkrade insättningar hos SVB. USDC förlorade sitt värde och föll så lågt som 89 cent. 

Krisen avslutades när den US Treasury, Federal Reserve och FDIC meddelade att alla SVB-insättare skulle kompenseras. I slutändan förlitade sig även USDC på en statlig garanti för sin överlevnad.

Läs också: 6 Schweiziska Franc (CHF) Stablecoins Som För närvarande Existerar

Påverkan av USD Dominans på Stablecoins och Regleringslandskapet

Dominansen av den amerikanska dollarn formar direkt stablecoin-marknaden. Nästan alla stablecoins är denominera i dollar. Detta innebär att tillväxten av stablecoins förstärker efterfrågan på dollar-tillgångar.

Hur USD Dominans Accelererar Stablecoin-A adoption

Dollarns stabilitet och likviditet är attraktiva i sig. Investerare i länder med hög inflation värdesätter möjligheten att få åtkomst till dollarn utan ett amerikanskt bankkonto. Stablecoins möjliggör för investerare att kringgå kapitalbegränsningar. 

De tillhandahåller ett värdebevarande och ett betalningsmedel. Eftersom dollarn förblir den globala reservvalutan kommer dollar-bakade stablecoins att fortsätta dominera.

Regleringsramar och GENIUS-lagen

Den GENIUS Act, en ny stablecoin-lag i USA, kommer att påverka framtiden. Lagen reglerar stablecoins på ett liknande sätt som andra betalningsinstrument och behandlar dem som digital kontanter. Det kräver att stablecoins ska vara fullt backade av kortsiktiga dollar-reserver. 

Det begränsar utfärdandet till auktoriserade utfärdare som följer lagar om penningtvätt och sanktioner. Viktigt är att lagen förbjuder stablecoins från att betala ränta. Detta förskjuter stablecoins mot en roll som ett betalningsmedel snarare än ett värdebevarande.

Efter antagandet av GENIUS-lagen visade en undersökning att en majoritet av finansiella institutioner förväntade sig att anta stablecoins under det kommande året. Visa började tillåta avveckling i USDC. Mastercard utvidgade USDC-avveckling bortom USA.

Förstärka den Amerikanska Dollarns Reservstatus

Den reserv-bakade modellen har vunnit avgörande. Denna rättsliga behandling syftar till att popularisera stablecoins som ett betalningsmedel. Framgången av denna modell tyder på att efterfrågan på stablecoins kommer att öka efterfrågan på befintliga dollar-tillgångar. 

Detta kommer i sin tur sannolikt att stärka dollarn. US Treasury Secretary Scott Bessent sade att stablecoins kommer att stödja dollarns status som den globala reservvalutan och leda till en ökning av efterfrågan på amerikanska statsobligationer.

Läs också: Sydkoreas Första Won Stablecoin KRW1 Lanserar Globalt—Användbar Överallt Där Visa Accepteras

Slutsats

Den amerikanska dollarn blev världens valuta genom århundraden av handel, vanor och finansiell innovation. Det är inte bara Amerikas pengar. Det är ett globalt betalningsmedel som vem som helst kan skapa genom kontrakt. Stablecoins är det senaste kapitlet i denna historia. 

De är digitala tokens som backas av dollareserver. Marknaden har konsoliderats kring denna modell efter kollapsen av algoritmiska alternativ. Regelverk som GENIUS Act syftar till att integrera stablecoins i det traditionella finansiella systemet som betalningsinstrument. 

Detta kommer sannolikt att förstärka dollarns dominans snarare än utmana den. För bättre eller sämre, världen drivs av dollar. Stablecoins gör denna verklighet mer tillgänglig för alla.

FAQ

Varför är den amerikanska dollarn världens valuta?

Dollarn blev dominerande genom decennier av internationell handel, sin roll i petrodollarsystemet och djupet av de amerikanska finansmarknaderna. Det är en global vana som är svår att ersätta.

Vad är fiat-bakade stablecoins?

De är digitala tokens som backas av reserver av traditionell valuta, vanligtvis den amerikanska dollarn. Utfärdaren har en dollar i reserver för varje token.

Varför misslyckades algoritmiska stablecoins?

Algoritmiska stablecoins som Terra förlitade sig på investerarförtroende och cirkulär logik. När förtroendet brast fanns det ingen verklig säkerhet att backa inlösen, vilket ledde till en kollaps.

Hur påverkar USD-dominans stablecoins?

Nästan alla stablecoins är dollar denominated. Tillväxten av stablecoins ökar efterfrågan på dollar tillgångar och förstärker dolkens roll som den globala reservvalutan.

Vad är GENIUS Act?

Det är en amerikansk lag som reglerar stablecoins som betalningsinstrument. Den kräver full backing av kortsiktiga dollar reserver och förbjuder att betala ränta.

Vad är petrodollarsystemet förklarat?

Petrodollarsystemet är en informell överenskommelse där olja prissätts och säljs i amerikanska dollar. Detta skapar global efterfrågan på dollar och stöder dess reservstatus.

Ansvarsfriskrivning: De åsikter som uttrycks tillhör uteslutande författaren och speglar inte åsikterna från denna plattform. Denna plattform och dess samarbetspartners friskriver sig från allt ansvar för riktigheten eller lämpligheten av den information som tillhandahålls. Den är endast avsedd för informationsändamål och är inte avsedd som finansiell eller investeringsrådgivning.