World Liberty Financial fez um movimento esta semana que dividiu a comunidade cripto de forma acentuada. O projeto apoiado pela família Trump usou 5 bilhões de seus próprios

A sequência de transações, monitorada em tempo real através da Arkham e Etherscan, não passou despercebida.

O que se seguiu foi previsível. O token WLFI caiu 12 por cento para seu nível mais baixo desde seu lançamento em 2025, e a comunidade que estava observando os dados on-chain começou a fazer uma pergunta que o projeto ainda não respondeu de forma clara: por que dezenas de milhões de dólares emprestados de um pool de stablecoin financiado por usuários acabaram em uma mesa de negociação de criptomoedas institucional dentro de poucas horas?

Principais Conclusões

• WLFI tomou emprestado 65,4 milhões de USD e 10,3 milhões de USDC na Dolomite, embora 15 milhões de dólares tenham sido posteriormente devolvidos, com a estrutura levantando questões imediatas de conflito de interesse, uma vez que Corey Caplan, cofundador da Dolomite, também atua como conselheiro da WLFI.
• O empréstimo empurrou a taxa de utilização do pool de USD1 no Dolomite para aproximadamente 93%, dificultando para os depositantes comuns retirarem seus fundos de maneira oportuna.
• Os recompra de tesouraria da WLFI de 435,3 milhões de tokens a um preço médio de $0,1507 estão agora significativamente submersos, com o token sendo negociado aproximadamente 48% abaixo da média de recompra.

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O Que Aconteceu Exatamente: A Sequência On-Chain

A trilha da transação começa em fevereiro de 2026. Em 8 de fevereiro, o tesouro da WLFI depositou 14 milhões de USD1 no Dolomite como garantia e tomou emprestado 11,4 milhões de USDC contra isso. Minutos depois, 11,45 milhões de USDC foram transferidos para um endereço de depósito da Coinbase Prime.

Dois dias depois, outros 12,5 milhões de USD1 foram enviados diretamente do tesouro da WLFI para um endereço separado da Coinbase Prime — não como parte de um empréstimo Dolomite, mas diretamente das reservas do tesouro para o que é tipicamente usado como um serviço de conversão de fiat ou negociação OTC institucional.

A atividade então escalou em abril. O multisig oficial do tesouro da WLFI roteou cerca de 3 bilhões de tokens WLFI através de uma carteira intermediária antes de depositar o valor total no Dolomite como colateral, com a carteira do tesouro também tendo depositado cerca de 2 bilhões de WLFI diretamente.

A posição total de colateral atingiu aproximadamente $460 milhões em valor nominal — mas essa avaliação depende inteiramente de um token com baixa liquidez mantendo um preço que claramente ele lutou para sustentar assim que a notícia foi divulgada.

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O Conflito de Interesse no Centro Desta História

A conexão Dolomite é onde a preocupação estrutural é mais profunda. Dolomite é o protocolo de empréstimo co-fundado por Corey Caplan, que é o diretor de tecnologia da World Liberty Financial, e a WLFI lançou os Mercados de Liberdade Mundial em janeiro em parceria com a Dolomite, oferecendo serviços de empréstimo e empréstimo para sua stablecoin de USD1.

Na finance tradicional, uma transação entre partes relacionadas desse porte geralmente requer divulgação e aprovação independente do conselho. No DeFi, essas salvaguardas estão em grande parte ausentes, e a WLFI aproveitou ao máximo essa lacuna.

O projeto usou seu próprio token de governança como colateral, tomou emprestado sua própria stablecoin USD1, de um protocolo onde seu próprio assessor é cofundador, e enviou os recursos para o Coinbase Prime.

Os fundos foram transferidos pouco antes de o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciar um cessar-fogo entre os Estados Unidos e o Irã, levando os analistas a examinarem se o mercado tinha liquidez suficiente para absorver os movimentos e que nível de risco sistêmico os empréstimos podem ter introduzido.

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A Resposta da WLFI e Por Que Isso Piorou as Coisas

A World Liberty Financial publicou uma defesa pública no X no dia 9 de abril. O projeto se apresentou como um "tomador âncora", argumentando que o empréstimo gera rendimento para outros usuários em um momento em que os mercados tradicionais oferecem pouco, e declarou que está "longe da liquidação - e, francamente, mesmo que os mercados se movessem dramaticamente contra nós, simplesmente forneceríamos mais colateral."

Essa resposta teve uma má recepção por um motivo específico: adicionar mais WLFI para respaldar uma posição denominadada em WLFI em um protocolo aconselhado pelo próprio conselheiro da WLFI é uma forma de circularidade que destaca em vez de resolver a preocupação.

O token caiu ainda mais após a publicação da declaração. Na tarde de sexta-feira, horário de Nova York, o token havia caído 13% para cerca de $0,079, um mínimo histórico, e agora está mais de 75% abaixo de sua máxima histórica. A WLFI também não abordou por que a Coinbase Prime recebeu mais de $40 milhões ou para que esses fundos foram usados.

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A Supervisão Regulamentar Aumentando em Múltiplas Frentes

O episódio Dolomite não existe isolado. Uma investigação do Times divulgada em 7 de abril de 2026, descobriu que a WLFI havia se associado à AB DAO, cujo projeto principal recente envolveu indivíduos que foram posteriormente sancionados pelos Estados Unidos e pela Grã-Bretanha.

Com a empresa inconsciente de que a AB DAO tinha promovido um projeto de resort ligado a figuras associadas ao Grupo do Príncipe do Camboja, que as autoridades dos EUA descrevem como uma grande rede criminosa transnacional.

Separadamente da controvérsia de Dolomite, os senadores democratas Elizabeth Warren e Jack Reed solicitaram ao Departamento de Justiça e ao Tesouro que iniciassem uma investigação sobre a empresa, devido a preocupações de que suas vendas de tokens possam ter chegado a carteiras conectadas a entidades sancionadas na Coreia do Norte, Rússia e Irã.

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WLFI negou essas alegações e disse que seu processo de conformidade rejeitou milhões de dólares em compras na pré-venda.

O Wall Street Journal também relatou que uma empresa apoiada pelo conselheiro de segurança nacional dos Emirados Árabes Unidos, Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, concordou silenciosamente em adquirir uma participação de 49% na WLFI por $500 milhões, pouco antes de Trump retornar ao cargo.

Tomados em conjunto, o panorama regulatório está se tornando consideravelmente mais complicado do que uma única posição de empréstimo.

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Conclusão

A situação da WLFI é um lembrete agudo de que a arquitetura sem permissão da DeFi pode criar condições que não seriam toleradas em qualquer ambiente financeiro regulamentado.

Pegando emprestado de seus próprios usuários por meio de um protocolo que seu consultor co-fundou, usando colateral que você emitiu, depois enviando os recursos para uma mesa de conversão de fiat institucional — cada passo é tecnicamente permissível em DeFi, e cada passo levanta uma séria questão que os depositantes comuns, atualmente excluídos do pool de USD1, merecem uma resposta direta.

Se o projeto pode restaurar a confiança após uma queda de 75% em relação ao seu pico histórico e a crescente pressão regulatória em várias frentes permanece a questão central para qualquer um que ainda detém WLFI.

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FAQ

WLFI emprestou 65,4 milhões de USD1 e 10,3 milhões de USDC, embora $15 milhões tenham sido posteriormente devolvidos. Mais de $40 milhões dos fundos emprestados foram transferidos para a Coinbase Prime, que é normalmente utilizada para conversão OTC institucional ou conversão de moeda fiduciária. A WLFI não divulgou publicamente para que esses fundos foram utilizados.

Por que o empréstimo Dolomite é um conflito de interesse?

Dolomite foi co-fundada por Corey Caplan, que atua como diretor de tecnologia da World Liberty Financial. A WLFI emprestou seu próprio stablecoin USD1 de um protocolo administrado por um de seus próprios insiders, utilizando seu próprio token de governança como colateral, sem nenhuma supervisão independente ou divulgação pública antes das transações.

Por que os depositantes da Dolomite não podem withdraw seu USD1?

O empréstimo elevou a taxa de utilização da pool de USD1 na Dolomite para aproximadamente 93%. Quando a utilização está tão alta, quase não há liquidez disponível na pool para outros depositantes retirarem. Esses credores permanecem bloqueados até que o WLFI reembolse o suficiente de sua posição para trazer a utilização de volta a um nível razoável.

Qual é o preço do token WLFI em sua mínima histórica?

O token WLFI caiu para aproximadamente $0,079, seu ponto mais baixo desde que as negociações começaram em setembro de 2025, e agora está mais de 75% abaixo de seu pico histórico. O token perdeu cerca de 12 a 13 por cento em um único dia após a divulgação pública da posição da Dolomite.

Há um risco de que WLFI seja liquidado no Dolomite?

WLFI declarou publicamente que não há risco de liquidação e afirma que simplesmente adicionaria mais colateral se os preços caíssem ainda mais. No entanto, como a WLFI tem profundidade de mercado limitada, uma queda de preço que desencadeie liquidação pode causar vendas forçadas que rapidamente erodem o valor do colateral, deixando os depositantes expostos a dívidas ruins que o protocolo não pode absorver.

Que senadores estão investigando a WLFI e por quê?

Senadoras Elizabeth Warren e Jack Reed instaram o Departamento de Justiça e o Tesouro a investigar a WLFI devido a preocupações de que suas vendas de tokens possam ter chegado a carteiras conectadas a entidades sancionadas na Coreia do Norte, Rússia e Irã. A WLFI negou essas acusações, e pesquisadores independentes de blockchain subsequentemente contestaram partes do relatório de fiscalização que iniciou a investigação.