Os 10 Principais Tokens de Criptomoeda que a SEC Alega Serem Títulos

A relação entre criptomoedas e regulação tem sido complexa há muito tempo, particularmente nos Estados Unidos. Enquanto os ativos digitais foram originalmente projetados para operar fora dos sistemas financeiros tradicionais, os reguladores cada vez mais veem muitos tokens através da perspectiva da legislação existente sobre valores mobiliários.

OEUA.Comissão de Valores Mobiliários (CVM)tem sustentado a posição de que vários tokens de criptomoeda bem conhecidos podem se qualificar como valores mobiliários de acordo com o teste Howey de longa data.

Embora não exista uma lista definitiva oficial, as ações de fiscalização contra as exchanges revelaram uma série de tokens que o regulador acredita estarem sob sua jurisdição.

Principais Conclusões

• Várias criptomoedas importantes, incluindo Solana e Cardano, foram alegadas pela SEC como atendendo aos critérios de valores mobiliários sob a lei dos EUA.

• Essas alegações surgiram principalmente de ações de fiscalização contra grandes bolsas em 2023 e continuam a moldar os debates regulatórios em 2026.

• Entender o contexto legal ajuda os investidores a avaliar o risco regulatório ao negociar ou manter ativos cripto.

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Qual é a definição de um Crypto Security pela SEC?

Para entender por que certos tokens atraíram o escrutínio regulatório, é importante analisar o quadro legal utilizado pela SEC.

A agência se baseia no Teste Howey, um padrão legal derivado de um caso da Suprema Corte dos EUA de 1946 conhecido como SEC v. W.J. Howey Co. De acordo com este teste, um ativo pode ser considerado um valor mobiliário se envolver:

1. Um investimento de dinheiro

2. Em uma empresa comum

3. Com uma expectativa de lucro

4. Derivado principalmente dos esforços de outros

Quando a SEC avalia um projeto de criptomoeda, ela examina se os investidores estão confiando na equipe de desenvolvimento ou na fundação para aumentar o valor do token. Se essa expectativa existir, o ativo pode se enquadrar na regulamentação de valores mobiliários.

Esta classificação é importante porque os títulos devem seguir regras rigorosas de registro, divulgação e proteção ao investidor de acordo com a lei federal dos EUA. Muitos projetos de criptomoeda não registraram seus tokens como títulos, razão pela qual a SEC tem buscado ações de aplicação da lei contra bolsas e emissores de tokens.

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Top 10 Tokens Alegados pela SEC como Títulos

Vários ativos digitais amplamente negociados apareceram em queixas apresentadas contra grandes bolsas em 2023. Essas ações judiciais nomearam tokens específicos que os reguladores acreditam atender aos critérios de valores mobiliários.

Com base nos dados de capitalização de mercado de plataformas de acompanhamento, os seguintes tokens são frequentemente citados como os maiores ativos dentro da categoria de "valores mobiliários alegados da SEC":

1. Solana (SOL)
   
   Solana é uma das maiores plataformas de contratos inteligentes. Foi mencionada na ação judicial da SEC contra a Coinbase como um exemplo de um ativo não registrado.

2. BNB (BNB)
   
   O token de troca da Binance desempenhou um papel central no processo legal da SEC contra a plataforma.

3. Cardano (ADA)
   
   Uma blockchain importante de prova de participação conhecida por sua abordagem de desenvolvimento orientada por pesquisa, Cardano foi citada em várias ações de execução.

4. Polygon (MATIC)
   
   Polygon fornece escalonamento Layer-2 para o ecossistema Ethereum e também foi mencionado no processo judicial da Coinbase.

5. Cosmos (ATOM)
   
   Cosmos foca na interoperabilidade de blockchain e comunicação entre cadeias.

6. Filecoin (FIL)
   
   Uma rede de armazenamento descentralizada que permite aos usuários alugar espaço não utilizado em disco rígido.

7. Near Protocol (NEAR)
   
   O Near Protocol é conhecido por sua tecnologia de escalonamento baseada em sharding, voltada para melhorar o desempenho da blockchain.

    

8. Algorand (ALGO)
   
   Algorand utiliza um mecanismo de consenso de prova de participação pura, projetado para oferecer velocidade e escalabilidade.

9. Axie Infinity (AXS)
   
   O token de governança do popular ecossistema de jogos em blockchain.

10. Chiliz (CHZ)
    
    Chiliz impulsiona tokens de fãs de esportes e entretenimento usados por várias equipes globais.

É importante notar que as alegações da SEC permanecem como denúncias em vez de decisões definitivas. Os tribunais decidem, em última instância, se um token específico se qualifica como um valor mobiliário.

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Por que a SEC mira certos projetos de criptomoedas

Os reguladores costumam se concentrar em projetos onde as vendas de tokens ou as estruturas do ecossistema se assemelham a captações de recursos tradicionais. Em muitos casos, os tokens foram inicialmente distribuídos por meio de eventos de captação de recursos ou alocações para investidores iniciais.

Do ponto de vista da SEC, se uma equipe de desenvolvimento promove o token enquanto promete um crescimento do ecossistema que pode aumentar seu valor, os investidores podem razoavelmente esperar lucros desses esforços. Essa expectativa é um componente central do Teste Howey.

Além disso, os reguladores se preocupam com a proteção do investidor. Se os tokens funcionarem como valores mobiliários, mas operarem fora do quadro de divulgação aplicado a ações e títulos, os investidores podem carecer de informações essenciais sobre riscos, governança ou estruturas financeiras.

Leia também:SEC Esclarece que Tokens de Staking Líquido Podem Não Ser Títulos

Recentemente, a orientação da SEC em 2026

Em janeiro de 2026, divisões da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA emitiram orientações sobre títulos tokenizados. A clarificação enfatizou que a tecnologia blockchain não isenta ativos das leis federais de valores mobiliários.

Por exemplo, se um token digital representa a propriedade de um instrumento financeiro tradicional, como ações ou títulos, ele deve ainda cumprir com as regulamentações de valores mobiliários. Esta declaração reforçou a posição da SEC de que as obrigações regulatórias se aplicam independentemente de os ativos existirem ou não em uma blockchain.

No entanto, a orientação não introduziu novos tokens de criptomoeda na lista de valores mobiliários alegados. Em vez disso, destacou a importância da conformidade para projetos que emitem versões tokenizadas de ativos tradicionais.

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Como sempre, os investidores devem conduzir sua própria pesquisa antes de negociar qualquer criptomoeda, especialmente ativos que possam enfrentar escrutínio regulatório.

Conclusão

O debate sobre se certas criptomoedas qualificam-se como títulos continua sendo uma das questões regulatórias mais importantes na indústria de ativos digitais. Embora a SEC não tenha emitido uma lista oficial, ações de fiscalização destacaram vários tokens principais que os reguladores acreditam atender aos critérios do Teste Howey.

Para os investidores, essa situação ressalta a importância de entender o risco regulatório juntamente com a volatilidade do mercado. À medida que os tribunais continuam a examinar esses casos e os legisladores debatem novas legislações sobre criptomoedas, o status legal de muitos tokens pode evoluir.

Manter-se informado sobre esses desenvolvimentos é crucial para qualquer pessoa que participe do mundo em rápida mudança das criptomoedas.

FAQ

Quais tokens de criptomoeda a SEC alega que são valores mobiliários?

A SEC alegou que vários tokens, incluindo Solana, Cardano, Polygon e Algorand, podem se qualificar como títulos em ações de execução contra bolsas de criptomoedas.

A SEC classificou oficialmente esses tokens como valores mobiliários?

Não. A SEC fez alegações em processos judiciais, mas os tribunais devem, em última análise, determinar se um token específico se qualifica legalmente como um valor mobiliário.

O que é o Teste Howey na regulação de criptomoedas?

O Teste Howey é um padrão legal usado para determinar se um ativo se qualifica como um contrato de investimento e, portanto, uma segurança de acordo com a lei dos EUA.

Por que a SEC regula tokens de criptomoeda?

A agência tem como objetivo proteger os investidores, garantindo que os ativos que funcionam como valores mobiliários sigam as regras de divulgação e registro.

Os tokens rotulados como valores mobiliários ainda podem ser negociados?

Sim, mas eles podem enfrentar restrições regulatórias. As exchanges que operam nos Estados Unidos podem limitar ou deslistar certos tokens dependendo dos desenvolvimentos legais.