Fundusze Suwerenne Sprzedają Złoto na Bitcoin? Co Odkrył Bitwise

A Bitwise badanie instytucjonalne przyciągnęło nową uwagę na pomysł sprzedaży złota za Bitcoin, po tym jak jeden fundusz majątkowy podobno powiedział firmie, że sfinansował swoje alokacje w krypto sprzedając rezerwy walutowe i złoto. 

Ujawniło to, gdy Bitwise odkrył, że żadna z 15 głównych instytucji, które przesłuchano, nie zmniejszyła swojej alokacji w krypto podczas spadku Bitcoina o około 50% z około $125,000 do $60,000. Kilka z nich kupiło więcej.

To odkrycie nie oznacza, że fundusze majątkowe ogólnie porzucają złoto na rzecz Bitcoina. Badania Bitwise wskazują, że niektóre instytucje coraz częściej postrzegają Bitcoin obok złota jako zabezpieczenie przed dewaluacją waluty, podczas gdy konkretne twierdzenie o funduszu majątkowym sprzedającym złoto pochodzi z komentarzy Ryana Rasmussena, szefa badań w Bitwise. Fundusz nie został publicznie ujawniony.

Kluczowe Wnioski

• Bitwise przesłuchał 15 głównych instytucji i nie znalazł żadnej, która zmniejszyłaby swoją alokację w krypto podczas spadku Bitcoina o około 50%, podczas gdy kilka zwiększyło swoje zaangażowanie.
• Instytucje badane przez Bitwise często postrzegały Bitcoin obok złota jako zabezpieczenie przed dewaluacją fiat.
• Jeden fundusz majątkowy podobno powiedział Bitwise, że sfinansował swoją alokację w krypto sprzedając rezerwy walutowe i złoto, chociaż fundusz nie został zidentyfikowany.

Co odkryło badanie instytucjonalne Bitwise?

Pierwszy raport Bitwise dotyczący adopcji krypto przez instytucje zbadał, jak duzi inwestorzy podchodzą do aktywów cyfrowych, w tym ich rozmiarów alokacji, motywacji inwestycyjnych i zachowań podczas spadków rynkowych.

Badanie oparło się na wywiadach z seniorami profesjonalistami inwestycyjnymi z 15 dużych instytucji. 

Grupa obejmowała fundusze majątkowe, publiczne fundusze emerytalne, fundacje, instytucje, biura wielorodzinne, konsultantów inwestycyjnych oraz firmy publiczne.

Jednym z najjaśniejszych odkryć dotyczyło zachowania instytucjonalnego podczas dużego spadku Bitcoina.

Bitwise stwierdził, że rynek krypto spadł o około 50% między czwartym kwartałem 2025 a drugim kwartałem 2026. 

Żadna z 15 ankietowanych instytucji nie zmniejszyła swojej alokacji w krypto w tym okresie, podczas gdy kilka zwiększyło swoje narażenie.

To nie oznacza, że wszyscy inwestorzy instytucjonalni zachowywali się w ten sam sposób. Próbka ograniczała się do 15 instytucji i nie powinna być traktowana jako pełna reprezentacja globalnych inwestycji instytucjonalnych.

Czy fundusze majątkowe sprzedają złoto za Bitcoin?

Najważniejszy szczegół pochodził od Ryana Rasmussena, szefa badań w Bitwise, gdy omawiał dane instytucjonalne.

Rasmussen powiedział, że jeden fundusz majątkowy powiedział Bitwise, że finansował swoją alokację w krypto, sprzedając rezerwy walutowe i złoto.

Instytucja nie została publicznie ujawniona. Nie ujawniono również informacji o tym, ile złota zostało sprzedane, jak duża była resultantna Bitcoin alokacja ani czy strategia ta reprezentuje szerszą politykę wśród funduszy majątkowych.

Twierdzenie to należy zatem traktować jako anonimizowane ujawnienie instytucjonalne, a nie jako dowód na to, że fundusze majątkowe jako grupa sprzedają złoto za Bitcoin.

Szersze badanie pokazuje, że fundusze majątkowe znajdują się wśród instytucji rozważających alokacje krypto.

Dlaczego instytucje trzymają Bitcoin obok złota?

Badanie Bitwise wskazuje na tezę inwestycyjną, w której Bitcoin i złoto mogą zajmować podobne role w portfelu, niekoniecznie będąc bezpośrednimi substytutami.

Każda instytucja w badaniu, która posiadała krypto, również posiadała Bitcoin. Bitwise odkrył również, że instytucje często omawiały Bitcoin obok złota, rozważając ochronę przed dewaluacją waluty fiat.

Złoto było tradycyjnie używane przez inwestorów i menedżerów rezerw jako rzadki zasób, który nie zależy od kondycji finansowej danego emitenta.

Bitcoin ma inną strukturę. Jego podaż jest regulowana przez protokół, podczas gdy własność i transfery odbywają się za pośrednictwem sieci cyfrowej.

Te różnice oznaczają, że Bitcoin i złoto niosą różne ryzyka i cechy rynkowe. Niemniej jednak, niektóre instytucje wydają się postrzegać oba aktywa jako potencjalne sposoby na dywersyfikację narażenia na ryzyko monetarne i walutowe.

To sprawia, że zgłoszona transakcja funduszu majątkowego jest szczególnie interesująca. Zamiast po prostu dodawać Bitcoin z nowego kapitału, instytucja podobno sfinansowała alokację, przekształcając część swoich istniejących rezerw.

Bitcoin vs Gold: Jaka jest argumentacja instytucjonalna?

Debata Bitcoin vs złoto często koncentruje się na tym, czy dwa aktywa konkurują ze sobą, czy mogą pełnić komplementarne role.

Badania Bitwise sugerują, że przynajmniej niektórzy inwestorzy instytucjonalni coraz bardziej postrzegają je jako komplementarne.

Raport wykazał, że Bitcoin był często posiadany obok złota jako część strategii zabezpieczającej przed dewaluacją waluty fiat. To nie oznacza, że instytucje koniecznie postrzegają Bitcoin jako zamiennik złota.

Instytucja może utrzymać ekspozycję na złoto, dodając Bitcoin do swojego portfela.

Rozróżnienie to jest szczególnie istotne dla dużych inwestorów. Bitwise zgłosił alokacje krypto w zakresie od 0.5% do 13% aktywów inwestycyjnych, przy czym większość instytucji mieściła się między 1% a 2%.

Stosunkowo niewielka alokacja w Bitcoin może więc współistnieć z dużo większymi pozycjami w tradycyjnych aktywach rezerwowych.

Czy instytucje sprzedały Bitcoin podczas spadku?

Innym istotnym odkryciem było to, że żadna z badanych instytucji nie podała spadków cen jako powodu do zmniejszenia swojej alokacji w krypto.

Bitwise zgłosił, że żadna z 15 instytucji nie sprzedała swoich posiadłości krypto podczas głównego spadku objętego badaniem. Kilka zamiast tego zwiększyło swoje pozycje.

Instytucje zidentyfikowały również różne okoliczności, które mogłyby spowodować, że sprzedadzą.

Do tych okoliczności należały niepowodzenie ich tezy inwestycyjnej, poważny odwrot regulacyjny lub szersza utrata wiarygodności w całym przemyśle krypto.

To sugeruje, że przynajmniej wśród instytucji, które przeprowadzono wywiady, ekspozycja na Bitcoin była oceniana jako długoterminowa alokacja portfela, a nie wyłącznie jako krótko-terminowa pozycja handlowa.

Co się stało z Bitcoinem między 125 000 a 60 000 dolarów?

Dyskusja w badaniu uwydatniła spadek Bitcoina z około 125 000 dolarów do 60 000 dolarów.

Według Rasmussena, żadna z instytucji, które wywiadowano przez Bitwise, nie sprzedała podczas tego spadku, podczas gdy kilka z nich kupiło więcej.

Rasmussen również powiedział, że wierzy, że 60 000 dolarów było dnem cyklu.

To stwierdzenie jest jego spojrzeniem na rynek, a nie potwierdzonym poziomem przyszłej ceny. Bitcoin może pozostawać zmienny, a wcześniejsze dno nie gwarantuje, że rynek nie powróci lub nie spadnie poniżej niego.

Bardziej znaczącym odkryciem z badania jest zgłoszone zachowanie inwestorów instytucjonalnych podczas spadku, a nie jakikolwiek konkretny cel cenowy Bitcoina.

Co to oznacza dla alokacji kryptowalut przez instytucje?

Badanie sugeruje, że alokacja kryptowalut przez instytucje staje się coraz bardziej strategiczna i mniej zależna od krótkoterminowych ruchów cenowych.

Bitwise doniosło, że większość przebadanych instytucji miała alokacje kryptowalutowe między 1% a 2% aktywów inwestycyjnych, chociaż zgłoszony zakres wynosił od 0,5% do 13%.

Badania także wykazały, że inwestorzy instytucjonalni coraz częściej korzystają z regulowanych struktur inwestycyjnych, aby uzyskać ekspozycję na Bitcoin, wskazując na takie czynniki jak niższa złożoność operacyjna i łatwiejsza administracja.

Jest to istotne w dyskusji na temat złota, ponieważ adopcja instytucjonalna niekoniecznie wymaga od inwestorów zastąpienia tradycyjnych aktywów Bitcoinem.

Fundusz emerytalny, fundusz majątkowy państwa lub biuro rodzinne może posiadać złoto, akcje, obligacje i inne aktywa, jednocześnie alokując stosunkowo małą część swojego portfela na Bitcoin.

Zgłoszony przykład funduszu majątkowego państwa reprezentuje bardziej specyficzny rozwój: rearanżacja istniejących aktywów rezerwowych w kierunku kryptowalut.

Dlaczego instytucja miałaby sprzedać złoto na rzecz Bitcoina?

Potencjalnym uzasadnieniem jest związane z tym, jak instytucja definiuje swoje długoterminowe cele portfelowe.

Jeśli inwestor postrzega zarówno złoto, jak i Bitcoina jako potencjalne zabezpieczenia przed dewaluacją waluty, może zdecydować, że utrzymywanie ekspozycji na oba aktywa zapewnia większą dywersyfikację niż posiadanie tylko jednego.

Decyzja o zmniejszeniu ekspozycji na złoto może także odzwierciedlać zmianę preferencji dotyczących ryzyka instytucji, wymagań dotyczących płynności lub oczekiwań co do przyszłej roli aktywów cyfrowych.

Jednak żadna z tych wyjaśnień nie może być potwierdzona jako konkretna motywacja nieujawnionego funduszu majątkowego państwa.

Dostępne informacje jedynie ustalają, że instytucja podobno powiedziała Bitwise, że sfinansowała swoją alokację kryptowalutową poprzez sprzedaż rezerw walutowych i złota.

Na co powinni zwrócić uwagę inwestorzy?

Najważniejsze pytanie brzmi, czy zgłoszone zachowanie instytucjonalne stanie się bardziej rozpowszechnione.

Rearanżacja rezerw to jeden z rozwoju do obserwacji. Jeśli dodatkowe fundusze suwerenne lub publiczne ujawnią przenoszenie części swoich rezerw złota lub walutowych do Bitcoina, dostarczyłoby to więcej dowodów na szerszą zmianę, a nie na odosobniony przypadek.

Wielkość alokacji to inny ważny wskaźnik. Większość zgłoszonych alokacji kryptowalutowych instytucji potwierdzonych przez Bitwise pozostawała stosunkowo mała. Utrzymujący się wzrost wielkości alokacji mógłby wskazywać na głębszą integrację Bitcoina w budowę portfela instytucjonalnego.

Zachowanie podczas przyszłych spadków ma także znaczenie. Badanie Bitwise dostarcza migawki zachowań instytucjonalnych podczas jednego dużego spadku. Przyszłe napięcia na rynku mogłyby pokazać, czy instytucje nadal będą trzymać lub zwiększać ekspozycję, gdy ceny spadną ostro.

Dla inwestorów detalicznych dowody nie ustanawiają, że sprzedaż złota na rzecz Bitcoina jest właściwą strategią. 

Zamiast tego wskazuje, że niektórzy dużych inwestorów rozważają Bitcoina jako aktywo portfelowe, które może współistnieć ze złotem, podczas gdy przynajmniej jeden fundusz majątkowy państwa podobno użył rezerw złota i walutowych, aby sfinansować swoją alokację kryptowalutową.

Wnioski

Pierwsze badanie kryptowalutowe Bitwise's dla instytucji dostarcza dowodów na to, że Bitcoin staje się coraz lepiej ugruntowany w dużych portfelach inwestycyjnych.

Wszystkie przebadane instytucje, które posiadały kryptowaluty także posiadały Bitcoina, podczas gdy badania wykazały, że Bitcoin był często uznawany obok złota jako potencjalne zabezpieczenie przed dewaluacją walut fiducjarnych.

Najbardziej zauważalnym ujawnieniem było to, że jeden fundusz majątkowy państwa podobno sfinansował swoją alokację kryptowalutową poprzez sprzedaż złota i rezerw walutowych. 

Jednak instytucja nie została zidentyfikowana, a znalezisko nie powinno być interpretowane jako dowód na to, że fundusze majątkowe państwa szeroko zastępują złoto Bitcoinem.

Szersze badanie dostarcza jaśniejszego sygnału na temat zachowań instytucjonalnych. Żadna z 15 instytucji, które przeprowadzono wywiad przez Bitwise, nie zmniejszyła swojej alokacji kryptowalutowej podczas zgłoszonego spadku o około 50%, podczas gdy kilka zwiększyło swoją ekspozycję.

Zdarzenie do obserwacji to, czy podobne reallocacje rezerwowe i długoterminowe alokacje Bitcoina pojawią się wśród większej liczby inwestorów instytucjonalnych.

FAQ

Czy fundusze majątkowe państwa sprzedają złoto, aby kupić Bitcoina?

Jeden fundusz majątkowy państwa podobno powiedział Bitwise, że sfinansował swoją alokację kryptowalutową, sprzedając rezerwy walutowe i złota. Fundusz nie został publicznie zidentyfikowany, więc znalezisko nie powinno być generalizowane do funduszy majątkowych państwa jako grupy.

Co znalazło badanie instytucjonalne Bitwise?

Bitwise przeprowadził wywiady z profesjonalistami inwestycyjnymi z 15 głównych instytucji i ustalił, że żadna nie zmniejszyła swojej alokacji kryptowalutowej podczas zgłoszonego spadku o około 50% objętego badaniem. Kilka zwiększyło swoje zasoby.

Czy instytucje widzą Bitcoina jako podobnego do złota?

Badania Bitwise wykazały, że instytucje często posiadają Bitcoina obok złota i postrzegają Bitcoina jako część potencjalnego zabezpieczenia przed dewaluacją walut fiducjarnych. Oba aktywa mają nadal różne cechy i ryzyka.

Ile Bitcoina alokują instytucje?

Bitwise zgłosił alokacje kryptowalutowe w zakresie od 0,5% do 13% aktywów inwestycyjnych, przy czym większość badanych instytucji alokuje od 1% do 2%.

Czy Ryan Rasmussen powiedział, że Bitcoin osiągnął dno na poziomie 60 000 $?

Tak. Rasmussen powiedział, że wierzy, że 60 000 $ było dnem cyklu. To jego zadeklarowane spojrzenie na rynek, niepotwierdzony przyszły poziom ceny Bitcoina.

Zastrzeżenie: Wyrażone opinie należą wyłącznie do autora i nie odzwierciedlają poglądów tej platformy. Ta platforma i jej afilianci zrzekają się jakiejkolwiek odpowiedzialności za dokładność lub odpowiedniość dostarczonych informacji. Ma to charakter informacyjny i nie jest przeznaczone jako porada finansowa lub inwestycyjna.