Aktualizacja regulacji MiCA: EBC przemyśla zasadę depozytu 60% dla stablecoinów

Europejski Bank Centralny i banki centralne UE wzywają do zmian w MiCA stablecoin zasadach dotyczących rezerw, w tym wymogu, aby znaczące stablecoiny utrzymywały co najmniej 60% rezerw na depozytach bankowych.

Europejski System Banków Centralnych twierdzi, że podejście oparte na płynności może zredukować ryzyko związane z nagłymi wykupami stablecoinów.

Zamiast stałych progów depozytowych, propozycja koncentrowałaby się bardziej na rezerwach, które mogą osiągnąć dojrzałość lub stać się dostępne w ciągu jednego do pięciu dni roboczych.

Kluczowe punkty

• EBC chce usunąć stałe progi depozytowe banków dla rezerw stablecoinów, w tym wymóg 60% dla znaczących tokenów.
• Proponowane podejście koncentruje się na płynności, z rezerwami dostępnymi poprzez aktywa osiągające dojrzałość w ciągu jednego do pięciu dni roboczych.
• Zasady MiCA jeszcze się nie zmieniły. Propozycja jest częścią przeglądu ram legislacyjnych przez Komisję Europejską.

Regulacje EBC dotyczące stablecoinów celują w zasadę 60%

Źródło: Pexels

Europejski System Banków Centralnych, który obejmuje EBC oraz krajowe banki centralne w całej UE, wyraził obawy dotyczące obecnej struktury rezerw w ramach MiCA.

Obecne przepisy wymagają, aby co najmniej 30% rezerw dla tokenów powiązanych z aktywami było trzymane jako depozyty w instytucjach kredytowych, podczas gdy próg dla znaczących tokenów powiązanych z aktywami wynosi 60%.

Obawy banków centralnych są związane z płynnością. Duży emitent stablecoinów może mieć do czynienia z dużymi żądaniami wykupu, gdy warunki rynkowe stają się napięte.

Jeśli znaczna część jego rezerw znajduje się w bankowych depozytach, szybkie przesunięcie tych funduszy może wywołać presję na banki, które je posiadają.

Co proponuje EBC

Odpowiedź ESCB preferuje zastąpienie stałych wymogów depozytowych progiem płynności opartych na tym, jak szybko aktywa rezerwowe mogą stać się dostępne. Propozycja wskazuje na:

• Aktywa osiągające dojrzałość w ciągu jednego dnia roboczego
• Aktywa osiągające dojrzałość w ciągu pięciu dni roboczych
• Umowy odkupu z kontraktami overnight
• Krótkoterminowe obligacje skarbowe

To przesunęłoby uwagę z miejsca, w którym trzymane są rezerwy, na to, jak szybko mogą być one dostępne.

Przeczytaj także: 37 europejskich banków właśnie połączyło siły, aby zredukować dominację stablecoinów powiązanych z dolarem

Zmiany w zasadach MiCA dotyczących stablecoinów mogą koncentrować się na płynności

Proponowane zmiany w zasadach dotyczących stablecoinów MiCA odzwierciedlają inny sposób myślenia o bezpieczeństwie rezerw.

Zamiast wymagać od emitterów utrzymania stałego udziału rezerw jako depozytów bankowych, ESCB chce, aby emitenci stablecoinów wykazali, że wystarczająca ilość aktywów może być szybko uzyskana w okresach intensywnego wykupu.

Ta różnica ma znaczenie, ponieważ stablecoiny działają nieprzerwanie, podczas gdy niektóre tradycyjne aktywa finansowe rozliczają się zgodnie z konwencjonalnymi harmonogramami.

EBC wcześniej podkreślał niedopasowanie między 24-godzinnym rozliczeniem stablecoinów a tradycyjnym rozliczeniem aktywów, jednocześnie zauważając, że obecne wymogi dotyczące depozytów mogą tworzyć powiązania między emitentami stablecoinów a bankami.

Dlaczego płynność ma znaczenie

Posiadacz stablecoina zazwyczaj oczekuje, że będzie mógł wykupić tokeny zgodnie z warunkami ustalonymi przez emitenta.

Jeśli wielu posiadaczy spróbuje wykupić w tym samym czasie, emitent potrzebuje wystarczających płynnych rezerw.

Pod proponowanym podejściem, aktywa o krótkich terminach do zapadalności mogą stanowić inne źródło płynności bez konieczności utrzymywania tak dużego stałego udziału w depozytach bankowych.

Pomysł ten nie usuwa wymogów dotyczących rezerw. Zmienia natomiast nacisk na czas i dostępność aktywów rezerwowych.

Obawy dotyczące kryptowalut w bankach centralnych UE i płynności bankowej

Debata odzwierciedla również obawy dotyczące związku między stablecoinami a tradycyjnymi bankami.

EBC wcześniej wyjaśnił, że rezerwy stablecoinów mogą tworzyć ryzyko w obu kierunkach.

Wykup stablecoina może prowadzić do dużych wypłat z banków, podczas gdy problemy w banku posiadającym rezerwy stablecoinów mogą również wpływać na zaufanie do tokena.

Kwitnięcie Silicon Valley Bank w marcu 2023 stanowi istotny przykład.

Circle ujawnił, że 3,3 miliarda dolarów rezerw USDC było trzymane w SVB, a obawy dotyczące dostępu do tych rezerw przyczyniły się do presji na parytet dolara USDC w tym czasie.

Kluczowa kwestia

Główne pytanie nie dotyczy po prostu tego, czy rezerwy stablecoinów powinny być płynne.

MiCA już wymaga, aby rezerwy adresowały ryzyko płynności i przyznaje regulatorom rolę w określaniu wymogów dotyczących płynności.

Zamiast tego, obecna dyskusja dotyczy tego, jak ta płynność powinna być utrzymywana. Model oparty na depozytach tworzy bezpośredni związek między emitentami a bankami.

Szerszy model płynności mógłby pozwolić emitentom na wykorzystanie dodatkowych instrumentów, jednocześnie wymagając, aby rezerwy były łatwo dostępne.

Dla czytelników śledzących, jak zmiany regulacyjne mogą wpływać na rynki kryptowalut, Bitrue zapewnia dostęp do szerokiego zakresu aktywów cyfrowych w jednym środowisku handlowym.

Możesz zarejestrować się w Bitrue aby eksplorować obsługiwane rynki kryptowalut i zarządzać transakcjami w łatwiejszym i bezpieczniejszym doświadczeniu handlowym.

Czego mogą oznaczać zmiany MiCA dla emitentów stablecoinów?

Jeśli europejscy ustawodawcy ostatecznie zmienią ramy rezerw, główni emitenci stablecoinów mogą musieć dostosować sposób zarządzania swoimi rezerwami.

Dokładny wpływ będzie zależał od ostatecznych zasad i przyjętych progów płynności. Dla znaczących emitentów zmiana może dać większą elastyczność w wyborze aktywów rezerwowych.

Zamiast koncentrować dużą procent składników w depozytach banków komercyjnych, emitenci mogliby potencjalnie polegać bardziej na rządowych papierach wartościowych o krótkim terminie zapadalności, odwróconych repo oraz innych wysoko płynnych instrumentach.

Jednocześnie odejście od wymogu stałego depozytu nie oznacza, że emitenci mogliby trzymać rezerwy w dowolnym aktywie, które wybiorą.

Istniejące zabezpieczenia MiCA

MiCA wymaga zarządzania aktywami rezerwowymi dla tokenów powiązanych z aktywami w taki sposób, aby zminimalizować ryzyko związane z powiązanymi aktywami i płynnością wykupu.

Wymaga również, aby zainwestowane aktywa rezerwowe były wysoko płynne i podlegały ograniczonym ryzykom rynkowym, kredytowym i koncentracyjnym.

To oznacza, że zrewidowane ramy nadal będą działać w szerszych wymaganiach płynności i zarządzania ryzykiem.

Dla emitentów główną zmianą mogłaby być więc większa elastyczność w spełnianiu tych wymagań.

Dla banków mogłoby to zmniejszyć bezpośrednią zależność od depozytów związanych z stablecoinami jako źródła finansowania.

Egzekucja MiCA i co dalej

Zasady dotyczące rezerw to nie jedyny problem poruszany przez europejskie banki centralne.

ESCB również wskazał na wyzwania związane z egzekwowaniem MiCA wobec firm kryptowalutowych, które nadal obsługują klientów z UE, nie przestrzegając tej ramy.

Ostatnie doniesienia o odpowiedzi ESCB mówią, że banki centralne ostrzegły, że firmy nieprzestrzegające zasad mogą stwarzać problemy konkurencyjne dla firm działających zgodnie z wymaganiami UE.

To sprawia, że przegląd MiCA jest szerszy niż sama zasada 60% depozytu.

Na co zwrócić uwagę

Kluczowe wydarzenia będą obejmować:

1. Jak Europejska Komisja zareaguje na propozycję ESCB.
2. Czy ustawodawcy UE zaproponują formalne poprawki do MiCA.
3. Jak nowe progi płynności będą obliczane.
4. Które aktywa rezerwowe będą kwalifikować się.
5. Jak istniejący emitenci stablecoinów przejdą do jakiejkolwiek nowej ramy.

Na razie wymaganie dotyczące depozytu w wysokości 60% pozostaje częścią istniejącej ramy MiCA.

EBC i europejskie banki centralne zaproponowały zmianę tej zasady, ale propozycja to nie to samo, co zakończona zmiana legislacyjna.

Czytaj również: Termin MiCA uderza w użytkowników i giełdy kryptowalut w UE

Wnioski

EBC i europejskie banki centralne żądają poważnego przemyślenia zasad rezerw stablecoinów MiCA.

Ich propozycja zmierza w kierunku odejścia od stałych progów depozytowych, w tym wymagania 60% dla znaczących stablecoinów, i większego nacisku na rezerwy, które mogą być dostępne w ciągu jednego do pięciu dni roboczych.

Celem jest rozwiązanie ryzyk płynności, jednocześnie zmniejszając bezpośrednie powiązanie między dużymi rezerwami stablecoinów a bankami komercyjnymi.

Jednak istniejące wymagania MiCA pozostają w mocy, dopóki jakiekolwiek formalne zmiany nie zostaną przyjęte.

Dla użytkowników śledzących te wydarzenia i handlujących aktywami cyfrowymi, Bitrue oferuje wygodną platformę do eksploracji rynków kryptowalut z łatwiejszym i bezpieczniejszym doświadczeniem handlowym.

FAQ

Czym jest zasada 60% stablecoina w MiCA?

Zgodnie z obowiązującą ramą MiCA, znaczące tokeny powiązane z aktywami muszą utrzymywać minimalną kwotę depozytów w instytucjach kredytowych, przy czym odpowiedni próg ustalono na 60% dla każdej powiązanej oficjalnej waluty.

Dlaczego EBC chce zmienić tę zasadę?

EBC i europejskie banki centralne obawiają się, że duże depozyty stablecoinów mogą stworzyć presje płynnościowe dla banków komercyjnych, jeśli emitenci będą musieli wypłacić znaczne kwoty podczas zdarzenia wykupu.

Co mogłoby zastąpić wymóg depozytu w wysokości 60%?

ESCB zaproponował wymagania płynności oparte na aktywach rezerwowych, które zapadają lub stają się dostępne w ciągu jednego do pięciu dni roboczych. Zidentyfikował także nocne odwrócone repo i krótkoterminowe obligacje skarbowe jako możliwe instrumenty.

Czy zasady dotyczące stablecoinów MiCA już się zmieniły?

Nie. EBC i europejskie banki centralne złożyły propozycję w ramach przeglądu MiCA Komisji Europejskiej. Istniejące wymagania pozostają w mocy, dopóki odpowiednie przepisy UE nie zostaną zmienione.

Jak zmiany mogłyby wpłynąć na emitentów stablecoinów?

Jeśli zostaną przyjęte, zmiany mogą dać głównym emitentom większą elastyczność w zarządzaniu rezerwami, jednocześnie kładąc większy nacisk na szybki dostęp do płynnych aktywów. Dokładny wpływ będzie zależał od ostatecznych zasad i progów płynności.

Zastrzeżenie: Wyrażone opinie należą wyłącznie do autora i nie odzwierciedlają poglądów tej platformy. Ta platforma oraz jej afiliacje zrzekają się jakiejkolwiek odpowiedzialności za dokładność lub przydatność podanych informacji. Ma to na celu jedynie informacje i nie jest przeznaczone jako porada finansowa lub inwestycyjna.