Bank Anglii Rozważa Wyjątki dla Ztokenizowanego Złota od Niektórych Regulacji Funduszy

Wielka Brytania podejmuje znaczący krok w kierunku modernizacji swojego podejścia do cyfrowych aktywów powiązanych z fizycznymi towarami. 

Urząd Nadzoru Finansowego (FCA), w ścisłej współpracy z HM Treasury i Bankiem Anglii, bada, czy tokenizowane złoto, a potencjalnie także tokenizowane towary w szerszym zakresie, powinny otrzymać dedykowane traktowanie regulacyjne. 

Jedną z kluczowych opcji poddawanych dyskusji jest celowe zwolnienie z zasad regulujących schematy zbiorowego inwestowania (CIS) i alternatywne fundusze inwestycyjne (AIF). 

Ten rozwój leży w sercu trwających prac nad regulacją tokenizowanego złota na rynkach UK i ma bezpośrednie implikacje dla regulacji tokenizowanego złota w Anglii, biorąc pod uwagę centralną rolę Londynu w globalnym handlu złotem.

Podsumowanie kluczowych informacji

• FCA, współpracując z Treasury i Bankiem Anglii, przegląda, czy tokenizowane złoto potrzebuje celowego zwolnienia z zasad dotyczących schematów zbiorowego inwestowania i alternatywnych funduszy inwestycyjnych.
• Tokenizacja może odblokować ogromne fizyczne rezerwy złota Londynu do wykorzystania jako efektywna zabezpieczenia hurtowe, jednocześnie utrzymując dominującą pozycję UK w globalnym handlu złotem.
• Konsultacje są otwarte do 23 października, a kolejne dokumenty oczekiwane są w sprawie szerszej tokenizacji rynku hurtowego i kwalifikowalności zabezpieczeń.

Tokenizowane złoto reprezentuje prawa własności do fizycznego złota przechowywanego przez emitenta lub kustodia. Cyfrowe tokeny można transferować bezpośrednio między użytkownikami lub za pośrednictwem giełd, podczas gdy podstawowe sztabki złota pozostają bezpiecznie przechowywane. 

W przeciwieństwie do tradycyjnych roszczeń papierowych lub alokowanych kont, te oparte na blockchainie instrumenty oferują możliwość posiadania frakcyjnego, niemal natychmiastowej finalizacji oraz łatwiejszej integracji w cyfrową infrastrukturę finansową.

Uczestnicy branży poinformowali FCA, że niepewność co do tego, czy takie produkty mieszczą się w ramach CIS lub AIF, już ogranicza dostęp inwestorów i spowalnia rozwój produktów.

Dlaczego tokenizowane złoto ma znaczenie dla rynków UK

Londyn pozostaje dominującym rynkiem złota over-the-counter na świecie, stanowiąc około 70% globalnych nominalnych wolumenów handlu według Światowej Rady Złota. 

Ogromne ilości fizycznego złota są przechowywane w skarbcach miasta, wspierając wszystko, od rezerw banków centralnych po handel instytucjonalny i działalność rafinacyjną.

Jednak operacyjne realia związane z przemieszczaniem fizycznych sztabek, umowami powierniczymi, ubezpieczeniem, transportem i czasami rozrachunku, tworzą tarcia, gdy złoto jest potrzebne jako zabezpieczenie na nowoczesnych rynkach finansowych.

Tokenizacja rozwiązuje wiele z tych tarć. Cyfrowe tokeny można dzielić na mniejsze jednostki, transferować przez rozproszone księgi rachunkowe, a potencjalnie także używać jako zabezpieczenie bez tych samych wymagań dotyczących fizycznego przetwarzania. 

FCA podkreśliła, że w przeciwieństwie do akcji lub papierów dłużnych, które już korzystają z dojrzałych infrastruktur rynków elektronicznych, złoto pozostaje w dużej mierze aktywem fizycznym. Tokenizacja może zatem uczynić tradycyjnie złożoną klasę aktywów bardziej efektywną i konkurencyjną.

Kluczowe korzyści zidentyfikowane przez regulatorów i uczestników rynku obejmują:

• Większa podzielność złota dla mniejszych lub częstszych transakcji
• Szybszy transfer i rozrachunek w porównaniu do ruchów fizycznych sztabek
• Poprawiona przejrzystość dzięki zapisom własności w łańcuchu i prawom wykupu
• Potencjał szerszego wykorzystania złota jako wysokiej jakości zabezpieczenia na rynkach instrumentów pochodnych i kredytowych
• Wsparcie dla innowacji nowych produktów detalicznych i hurtowych przy jednoczesnym zachowaniu wyraźnych powiązań z fizycznym złotem

Istniejące globalne produkty takie jak Tether Gold (XAUT) oraz Pax Gold (PAXG) już pokazują popyt. W lipcu te dwa tokeny miały łącznie kapitalizację rynkową na poziomie około 4,4 miliarda dolarów. 

Działają pod różnymi traktowaniami regulacyjnymi w zależności od jurysdykcji. W ramach reżimu rynków w kryptowalutach Unii Europejskiej (MiCA) tokeny zabezpieczone złotem zazwyczaj należą do kategorii tokenów z odniesieniem do aktywów, chociaż zatwierdzenia były ograniczone. 

UK obecnie ocenia, czy jego własne ramy wymagają dostosowania, aby uniknąć stawiania krajowych produktów w niekorzystnej sytuacji.

Pytanie regulacyjne: CIS, AIF i możliwe zwolnienia

W centrum obecnego przeglądu leży klasyfikacja. Jeśli produkt tokenizowanego złota jest traktowany jako schemat zbiorowego inwestowania lub alternatywny fundusz inwestycyjny, lub jeśli jego status pozostaje niejasny, niektórzy inwestorzy mogą być ograniczeni w jego posiadaniu. 

Ta niepewność była wielokrotnie podnoszona przez uczestników branży jako przeszkoda w rozwoju.

FCA wskazała, że będzie współpracować z Treasury w celu oceny i potencjalnego wprowadzenia celowego zwolnienia z regulacyjnych ram CIS i AIF dla niektórych produktów tokenizowanego złota lub powiązanej infrastruktury rynkowej. 

Urzędnicy podkreślili, że nie podjęto jeszcze ostatecznej decyzji i że regulator pozostaje otwarty na różne podejścia. Opcje brane pod uwagę obejmują:

• Wyjaśnienie, jak obowiązujące zasady stosują się do przejrzystego, w pełni zabezpieczonego tokenizowanego złota
• Opracowanie uznawanej klasyfikacji dla celów regulacyjnych
• Ocena celowych zmian zasad lub ustawodawstwa
• Stworzenie specjalnego reżimu dla tokenizowanego złota lub tokenizowanych towarów w szerszym zakresie

Jon Relleen, dyrektor FCA ds. infrastruktury i giełd, zauważył, że tokenizowane złoto stało się obszarem zainteresowania podczas dyskusji regulatora z przemysłem.

„Jesteśmy ciekawi, czy istniejące ramy regulacyjne nadal pasują do rynków złota i jak innowacje mogą wzmocnić efektywność i konkurencyjność rynków UK,” powiedział.

Prace te rozwijają się na podstawie wcześniejszych rozmów między FCA a dużymi bankami dotyczących standardów dla tokenizowanego złota, w tym jego potencjalnego wykorzystania jako zabezpieczenia. 

Konsultacje opublikowane w połowie września mają na celu zbieranie opinii konkretnie na temat produktów, które reprezentują własność fizycznego złota, mają przejrzyste zabezpieczenie, jasno określone prawa własności i niezawodne aranżacje wykupu. Odpowiedzi należy przesłać do 23 października.

Przeczytaj również: Jak kupić kontrakty futures na kryptowaluty w UK

Tokenizowane Złoto jako Zabezpieczenie i Szerokie Tokenizowanie Hurtowe

Regulatorzy w Wielkiej Brytanii patrzą dalej niż tylko na prosty dostęp do handlu. FCA i Prudential Regulation Authority wcześniej zidentyfikowały tokenizowane złoto jako możliwą aktywę zabezpieczającą dla nieczyszczonych instrumentów pochodnych na rynku OTC.

Tokeny oparte na złocie już znalazły zastosowanie w finansach zdecentralizowanych: do końca sierpnia, limit zadłużenia Aave wynoszący 25 milionów dolarów na pożyczki przeciwko Tether Gold został w pełni wykorzystany, podczas gdy inne platformy zaczęły akceptowaćPAXGiXAUTprzy wskaźnikach wartości pożyczki do wartości do 75%.

W tradycyjnym świecie finansów możliwości są jeszcze większe. Bank Anglii i FCA otrzymały opinie z branży wskazujące, że procesy po transakcji, rozrachunek i rozliczenie, stanowią jedną z największych szans na tokenizację, aby uwolnić kapitał i zabezpieczenia.

Badania cytowane przez władze wykazały, że uczestnicy rynku w USA posiadają średnio o 7% więcej zabezpieczeń niż wymagane, jako bufor bezpieczeństwa. Infrastruktura cyfrowa mogłaby zmniejszyć niektóre ograniczenia operacyjne, które przyczyniają się do tego nadmiaru.

Bank Anglii aktywnie rozważa, czy aktywa tokenizowane, w tym stablecoiny, mogłyby kwalifikować się jako zabezpieczenie w ramach jego Sterling Monetary Framework.

Planuje także przeprowadzić konsultacje później w tym roku w sprawie pozwolenia centralnym izbom rozrachunkowym na akceptację aktywów tokenizowanych. Te kroki są częścią szerszego programu w Wielkiej Brytanii na tokenizację hurtowych rynków finansowych, który obejmuje papiery wartościowe, zabezpieczenia i infrastrukturę rozliczeniową.

Poniższa tabela podsumowuje kluczowe elementy aktualnej agendy tokenizacji w Wielkiej Brytanii, które są istotne dla złota i powiązanych aktywów:

Konkurencyjna pozycja Londynu i kontekst międzynarodowy

Chiny aktywnie budują swoje własneinfrastruktury handlu złotem, tworząc presję konkurencyjną na długoletnią dominację Londynu.

Poprzez wyjaśnienie regulacji dotyczących tokenizowanego złota w Anglii i szerszej Wielkiej Brytanii, władze mają nadzieję wzmocnić atrakcyjność miasta jako centrum zarówno fizycznej custodi, jak i innowacji cyfrowej.

Możliwość przenoszenia własności skarbcowego złota elektronicznie bez pełnego operacyjnego obciążenia fizycznymi transferami może okazać się decydującą przewagą.

Podejście Wielkiej Brytanii znajduje się również w szerszej międzynarodowej rozmowie. Wspólne wysiłki Wielkiej Brytanii i USA ogłoszone wcześniej w roku mają na celu ułatwienie ruchu tokenizowanych produktów finansowych między tymi dwoma rynkami.

Tymczasem Bank Anglii kontynuuje testowanie, jak tokenizowane depozyty bankowe, regulowane stablecoiny i potencjalny cyfrowy funt mogłyby ze sobą współdziałać, jednocześnie zachowując ostateczność rozliczenia w centralnym bankowym pieniądzu.

Jak chodzi o tokenizowane złoto, bezpośrednie pytanie regulacyjne pozostaje, czy cyfrowe reprezentacje złota powinny być traktowane zgodnie z tymi samymi zasadami funduszy, które mają zastosowanie do tradycyjnych struktur inwestycyjnych.

Wezwanie FCA do wniesienia uwag oraz równoległe oświadczenie o opiniach Banku Anglii i FCA na temat tokenizacji hurtowej oznaczają początek bardziej formalnego procesu. Jakiekolwiek docelowe zwolnienie wymagałoby dalszej koordynacji z Ministerstwem Skarbu przed wprowadzeniem zmian w obrębie regulacyjnym.

Czytaj także: Wskaźnik PPI wynosi 5,4% w porównaniu z oczekiwanymi 5,3% — Krypto i akcje przygotowują się na wpływ

Wnioski: Co dalej

Konsultacje dotyczące tokenizowanego złota pozostają otwarte do 23 października. Później w tym roku FCA i Bank Anglii mają opublikować roadmapę tokenizacji określającą strumienie robocze i daty docelowe.

Bank Anglii również przeprowadzi konsultacje na temat kwalifikowalności aktywów tokenizowanych dla centralnych kontrahentów.

Równolegle prace trwają nad pierwszym instrumentem cyfrowej obligacji, który planowany jest na wydanie do końca pierwszego kwartału 2027 roku w ramach Digital Securities Sandbox.

Te inicjatywy łącznie sygnalizują pragmatyczne, rynkowe podejście: zamiast zmuszać tokenizowane złoto do istniejących kategorii funduszy, które mogą nie pasować, władze Wielkiej Brytanii są gotowe rozważyć dostosowane rozwiązania, które wspierają innowacje przy jednoczesnej ochronie integralności rynku i zaufania inwestorów.

Wynik ukształtuje nie tylko przyszłość regulacji tokenizowanego złota na rynkach w Wielkiej Brytanii, ale także zdolność Londynu do pozostania wiodącym globalnym centrum handlu złotem i custodi w coraz bardziej cyfrowym systemie finansowym.

Bądź na bieżąco z najnowszymi wydarzeniami w aktywach tokenizowanych, zmianami regulacyjnymi i trendami na rynku kryptowalut, czytając szczegółowe artykuły na temat Blog Bitrue. Śledź Bitrue, aby uzyskać na bieżąco informacje, które pomogą Ci poruszać się w zmieniającym się krajobrazie aktywów cyfrowych.

FAQ

1. Czym jest tokenizowane złoto?

Tokenizowane złoto to cyfrowy token, który reprezentuje prawa własności do fizycznych sztabek złota przechowywanych przez emitenta lub kustosza. Tokeny mogą być przenoszone na blockchainie, podczas gdy znajdujący się w bezpiecznym przechowaniu metal pozostaje w bezpiecznym magazynie.

2. Dlaczego FCA rozważa zwolnienie dla tokenizowanego złota?

Opinie z branży podkreśliły, że niepewność dotycząca tego, czy te produkty podpadają pod przepisy dotyczące zbiorczych systemów inwestycyjnych lub funduszy alternatywnych, może ograniczać dostęp inwestorów. Ukierunkowane zwolnienie lub dedykowany reżim to jedna z opcji ocenianych wspólnie z Ministerstwem Skarbu i Bankiem Anglii.

3. Jak to się ma do pracy Banku Anglii?

Bank Anglii bada wykorzystanie tokenizowanych aktywów, w tym potencjalnie tokenizowanego złota i stablecoinów, jako zabezpieczenia w ramach swojej Sądzki Ramy Monetarnej i planuje konsultacje dotyczące akceptacji przez centralne strony przeciwne.

4. Jaki jest harmonogram wprowadzenia jakichkolwiek zmian?

Obecne zaproszenie FCA do składania uwag kończy się 23 października. Szersza mapa drogowa tokenizacji spodziewana jest później w tym roku, a każde formalne zwolnienie będzie wymagało dalszej pracy z Ministerstwem Skarbu.

5. Czy to wpływa na istniejące produkty, takie jak Tether Gold czy Pax Gold?

Przegląd koncentruje się na brytyjskim obszarze regulacyjnym i infrastrukturze rynku hurtowego. Istniejące produkty międzynarodowe już działają pod innymi przepisami jurysdykcyjnymi; jaśniejsze wytyczne z Wielkiej Brytanii mogą wpłynąć na przyszłe oferty krajowe i infrastrukturę rynku.

Zastrzeżenie: Wyrażone opinie należą wyłącznie do autora i nie odzwierciedlają poglądów tej platformy. Ta platforma i jej powiązane podmioty zrzekają się wszelkiej odpowiedzialności za dokładność lub odpowiedniość udostępnionych informacji. Jest to wyłącznie w celach informacyjnych i nie jest przeznaczone jako porada finansowa czy inwestycyjna.