Qu'est-ce que les valeurs mobilisées tokenisées ? Une explication avec des exemples

Les titres tokenisés deviennent une composante importante de la relation croissante entre la finance traditionnelle ettechnologie blockchainI see you've sent a period. Could you please provide the text you'd like me to translate to French? I'll make sure to preserve any HTML formatting.

Plutôt que de conserver les enregistrements de propriété uniquement via l’infrastructure financière conventionnelle, une action, une obligation, une part de fonds ou une autre valeur mobilière peut être représentée par un jeton numérique inscrit sur une blockchain ou un registre distribué similaire.

L’idée semble simple, mais les détails comptent. ASecurity tokensest encore considéré comme un titre, ce qui signifie que les droits juridiques qui y sont attachés dépendent de la structure du produit et des règles de la juridiction dans laquelle il est offert.

La technologie peut modifier la manière dont la propriété est enregistrée, transférée et régularisée, mais elle ne supprime pas automatiquement les réglementations financières existantes.

Points clés

• Les titres tokenisés représentent des titres traditionnels sur la blockchain. Les actions, obligations et parts de fonds peuvent être émis ou représentés par des tokens basés sur la blockchain.

• La tokenisation ne supprime pas la réglementation sur les valeurs mobilières. Les droits et obligations juridiques dépendent de la structure, de l’émetteur, de la juridiction et des lois applicables sur les valeurs mobilières.

• Des exemples réels existent déjà. Les fonds monétaires tokenisés, les actions et d'autres produits financiers évoluent progressivement des expériences vers une infrastructure de marché pratique.

Qu’est-ce que les titres tokenisés ?

Source : Unsplash

Un titre sécurisé tokenisé est un instrument financier qui qualifie de titre et qui est formaté ou représenté par unactif cryptographique, avec la propriété enregistrée entièrement ou partiellement via une blockchain ou un autre réseau cryptographique.

Cela signifie que les titres tokenisés peuvent inclure des produits financiers familiers tels que :

• Actions ou droits patrimoniaux

• Obligations et autres instruments de dette

• Parts de fonds d’investissement

• Certains intérêts liés à des actifs du monde réel

Le point important est que la tokenisation modifie le format et l'infrastructure, pas nécessairement la nature financière sous-jacente de l’actif.

Par exemple, imaginez qu'une entreprise émet des actions et enregistre la propriété via une chaîne de blocs. Un investisseur éligible reçoit un jeton représentant ces actions.

Selon la structure, le transfert de ce jeton pourrait correspondre directement au transfert de propriété enregistré par l’émeteur.

La Commission fédérale des valeurs mobilières des États-Unis, ou SEC, a décrit les valeurs mobilières tokenisées dans une déclaration de janvier 2026 et a souligné que différentes structures peuvent conférer des droits variés aux détenteurs de jetons.

La SEC sépare généralement les titres tokenisés en deux catégories : les titres tokenisés par leurs émetteurs ou pour leur compte, et les titres tokenisés par des tiers non liés.

Cette distinction est importante car deux jetons peuvent sembler similaires sur une plateforme de trading tout en conférant aux investisseurs des droits juridiques très différents.

Sécurités tokenisées vs sécurités traditionnelles

Une valeur traditionnelle peut être enregistrée via des systèmes établis impliquant des courtiers, des dépositaires, des agents de transfert et d’autres institutions financières.

Un titre sécurisé tokenisé utilise une infrastructure blockchain pour une partie du processus de propriété ou de transfert.

Les avantages potentiels comprennent un règlement plus rapide, des transferts programmables et une tenue de registre numérique simplifiée.

Cependant, les investisseurs doivent toujours comprendre précisément ce que le jeton représente avant de le considérer comme équivalent à une valeur mobilière traditionnelle.

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Comprendre le fonctionnement des titres tokenisés devient plus facile lorsque le processus est vu comme une série d’étapes.

La première étape consiste à identifier le sous-jacent sécurisé. Il peut s'agir d'une action d'entreprise, d'une obligation, d'une part de fonds ou d'un autre instrument financier.

Ensuite, l’émetteur ou un tiers détermine comment le jeton représentera cette valeur mobilière. Cette structure juridique et technique constitue l’une des parties les plus importantes du processus.

Un processus typique de tokenization

• Sélectionnez la sécurité sous-jacente : l’émetteur détermine quel actif financier sera représenté.

• Créer la structure juridique : les droits des détenteurs de jetons, les dispositions en matière de propriété et les exigences réglementaires sont établis.

• Un contrat intelligent ou un autre mécanisme blockchain crée la représentation numérique.

• Vérification des investisseurs : Selon l’offre, les investisseurs doivent可能要完成身份检查、资格检查和其他合规程序。 Wait — that mixed English and French incorrectly. Here’s the corrected version with HTML preserved: ```html Vérification des investisseurs : Selon l’offre, les investisseurs peuvent devoir compléter des vérifications d’identité, des vérifications d’éligibilité et d’autres procédures de conformité. ```

• Restreindre les transferts lorsqu’ils sont requis : le jeton peut être conçu de sorte à ce que seuls les portefeuilles approuvés ou les investisseurs éligibles puissent le recevoir.

• Transfert et règlement : lorsque les investisseurs négocient, les registres de la blockchain peuvent fournir un enregistrement partagé et vérifiable des transactions.

Les smart contracts peuvent automatiser certaines fonctions. Par exemple, ils peuvent aider à appliquer des restrictions de transfert, gérer des règles d’éligibilité ou distribuer des paiements selon des conditions prédéfinies.

Cependant, les contrats intelligents ne remplacent pas l’ensemble du système financier. Les accords juridiques, la vérification des investisseurs, la garde des actifs, le reporting et la supervision réglementaire peuvent toujours fonctionner en dehors de la blockchain.

Le cadre de la SEC pour 2026 souligne également que la propriété peut être maintenue sur la chaîne ou via une combinaison d’enregistrements sur la chaîne et hors chaîne.

Dans certains modèles parrainés par l’émeteur, les enregistrements de la blockchain peuvent faire partie du fichier maître des titulaires de valeurs mobilières de l’émetteur.

Dans d'autres structures, le jeton peut aider à initier ou à soutenir des transferts enregistrés dans des systèmes traditionnels.

C’est pourquoi se concentrer uniquement sur le jeton lui-même ne suffit pas. Les investisseurs doivent comprendre la structure juridique et opérationnelle qui le sous-tend.

Lire également :Voici la traduction en français du titre que vous avez fourni : **Avantages des actifs réels tokenisés**

Exemples de titres tokenisés : actions, obligations et fonds

Le moyen le plus simple de comprendre les titres tokenisés est d'utiliser des exemples concrets. Le marché inclut désormaisfonds tokenisés, les titres d'État et les produits actions, bien que la disponibilité et l’éligibilité des investisseurs varient selon la juridiction.

Fonds d’investissement tokenisés

Un exemple bien établi est le fonds monétaire Franklin On-Chain U.S. Government Money Fund de Franklin Templeton, connu sous le ticker FOBXX et représenté par le token BENJI.

Le fonds a été lancé en 2021 et utilise une blockchain publique dans le cadre de son système d’archivage pour les transactions et la propriété des actions.

Franklin Templeton a signalé que BENJI comptait plus de 650 millions de dollars représentés sur Stellar en avril 2026, tandis que l’ensemble de la game BENJI gérait 1,98 milliard de dollars d’actifs à la fin d’avril.

Cet exemple montre pourquoi.Je traiterai la tokenisation du texte. Pourriez-vous fournir le texte à traduire ? Vous n'avez mentionné que « tokenization », mais je dois traduire le contenu que vous souhaitez convertir en français, pas le mot anglais lui-même.« n’est pas limité aux actifs spéculatifs cryptographiques. Un produit d’investissement réglementé peut utiliser l’infrastructure blockchain tout en conservant sa structure financière sous-jacente. »

Actions tokenisées

Les actions constituent un autre domaine majeur de développement. Les actions tokenisées peuvent prendre plusieurs formes.

Un émetteur peut tokeniser ses propres actions, ce qui signifie que la représentation sur la blockchain est directement reliée aux registres de propriété de l’émetteur.

Alternativement, un tiers peut détenir des actions ordinaires en dépôt et émettre des jetons représentant un droit attaché à ces titres.

Il existe également des structures synthétiques où un token offre une exposition économique à une action de référence, sans accorder au titulaire les mêmes droits qu’un actionnaire direct.

La différence est importante. La SEC avertit spécifiquement que les droits associés à une sécurité tokenisée peuvent différer de manière substantielle de ceux attachés à la sécurité sous-jacente, y compris les droits économiques et de vote.

Obligations et titres d'État tokenisés

Les obligations et les titres d’État sont également mis sur la chaîne. Ces produits pourraient potentiellement bénéficier d’un règlement plus rapide, de transferts automatisés et d’une meilleure intégration avec les marchés financiers numériques.

Le nombre croissant d'exemples indique que la tokenisation évolue progressivement d'un cas d'usage théorique de la blockchain vers des produits financiers dotés d'investisseurs, d'émeteurs et de structures réglementaires déjà établis.

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L'argument principal en faveur des titres tokenisés n'est pas simplement qu'ils placent des actifs financiers sur la blockchain.

La question plus grande est de savoir si la blockchain peut rendre certaines parties des marchés financiers plus efficaces.

Les marchés traditionnels de valeurs mobilières reposent sur plusieurs couches d'infrastructure. Les courtiers, les dépositaires, les agents transfers, les systèmes de règlement-livraison et d'autres institutions ont chacun des responsabilités différentes.

Ces systèmes sont très élaborés, mais ils peuvent également impliquer plusieurs bases de données, des processus de rapprochement et des étapes de règlement.

La tokenisation pourrait simplifier certains de ces processus en créant un enregistrement numérique partagé.

Règlement plus rapide

Le règlement basé sur la blockchain peut réduire le délai entre une transaction et le transfert de l’actif ou du paiement correspondant, selon la structure adoptée.

Propriété fractionnée

La tokenisation peut faciliter la division de certains actifs en intérêts plus petits. Cela peut réduire le montant minimal d’investissement requis pour certains produits, bien que la fractionalisation ne rende pas automatiquement une offre accessible aux investissements de détail.

Transactions programmables

Contrats intelligentspeut automatiser des conditions spécifiques, notamment des restrictions de transfert, des distributions et des vérifications d'admissibilité.

Gestion améliorée des enregistrements

Une blockchain peut fournir un historique de transactions transparent qui est vérifiable de manière cryptographique.

Accès élargi aux marchés

Certains produits tokenisés peuvent éventuellement être disponibles via des plateformes numériques en dehors des heures d'ouverture traditionneles des marchés.

Cependant, la fenêtre de trading réelle dépend du produit, de la plateforme et des réglementations applicables.

Ces avantages expliquent pourquoi les titres tokenisés suscitent l’intérêt des institutions financières.

Il existe déjà des signes d’infrastructure en train de se développer autour de ce secteur. En 2026, Securitize a annoncé l’obtention d’approbations réglementaires permettant la garde et le règlement atomique des titres tokenisés.

Elle a également annoncé une initiative avec la Bourse de New York pour soutenir le développement des marchés de titres tokenisés.

Toutefois, ces avantages ne doivent pas être confondus avec des améliorations garanties. La blockchain peut réduire certaines inefficacités, mais elle peut aussi introduire des risques liés aux contrats intelligents, à la garde des actifs, à la cybersécurité et aux processus opérationnels.

Platesformes de titres tokenisés, risques et réglementation

Une plateforme de titres tokenisés fournit l’infrastructure nécessaire pour émettre, gérer, transférer et parfois échanger des titres numériques.

Il est beaucoup plus compliqué de créer un token crypto ordinaire, car la plateforme doit relier la technologie blockchain aux exigences financières et juridiques.

A tokenized securities platform digitizes traditional financial assets (like stocks, bonds, or real estate) as blockchain-based tokens. These tokens represent ownership or rights to the underlying asset and can be bought, sold, or traded on digital marketplaces—often with improved efficiency, transparency, and fractional ownership. Key functions typically include: - **Asset tokenization**: Converting real-world assets into compliant digital tokens (e.g., security tokens) on a blockchain or distributed ledger - **Issuer management**: Supporting issuers (companies, funds, SPVs) in setting up offerings, configuring governance, and managing investor registers - **Compliance and KYC/AML**: Integrating identity verification and ensuring regulatory adherence (e.g., accredited investor checks, jurisdictional restrictions) - **Secondary market infrastructure**: Enabling peer-to-peer or exchange-based trading of tokens while respecting holding periods, lock-ups, and transfer restrictions - **Investor onboarding**: Facilitating onboarding, portfolio management, dividend/benefit distribution, and communication with holders - **Reporting and auditability**: Providing transparent, immutable records of ownership changes and transaction history The goal is to modernize capital markets—reducing settlement times, lowering entry barriers, and improving liquidity—while maintaining legal and regulatory integrity.

Une plateforme peut fournir :

• Émission et gestion des jetons

• Onboarding des investisseurs

• Procédures KYC et LBC

• Whitelisting des portefeuilles

• Restrictions de transfert

• Propriété et gestion du tableau du capital

• Traitement des opérations corporatives

• Services de garde

• Rapportage réglementaire

• Connexions au marché secondaire

Securitize est un exemple d’entreprise qui construit une infrastructure autour des titres numériques.

En mai 2026, la société a annoncé le trading entièrement sur chaîne de titres tokenisés, en collaboration avec Securitize, Jump Trading Group et Jupiter.

Mais la plateforme elle-même ne représente qu’une partie de la situation.

Risques clés à comprendre

• Risque juridique : Un jeton peut être soumis à des lois sur les valeurs mobilières, même lorsqu’il est utilisé sur une blockchain.

• Risque de détention : Les structures tierces peuvent dépendre d’un dépositaire détenant l’actif sous-jacent.

• Risque des contrats intelligents : des erreurs de codage peuvent affecter les virements ou d'autres fonctions automatisées.

• Risque de liquidité : la possibilité d’échanger un token sur la blockchain ne garantit pas que des acheteurs seront toujours disponibles.

• Risque de contrepartie : certains produits tokenisés dépendent d’un émetteur, d’un dépositaire ou d’un autre intermédiaire.

• Droit risque : Un jeton qui suit la valeur d’un actif peut ne pas accorder les mêmes droits de vote, de dividende ou de propriété que la détention directe de cet actif.

La réglementation constitue une autre considération majeure. Aux États-Unis, la SEC a clairement indiqué que la tokenisation ne supprime pas, en elle-même, un actif du champ d'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

La déclaration de la SEC de janvier 2026 explique spécifiquement plusieurs modèles de tokenisation et comment les droits attachés à chacun peuvent varier.

Le principe général est simple : inscrire une valeur mobilière sur une blockchain ne la transforme pas en autre chose qu’une valeur mobilière.

Cela signifie également que les investisseurs doivent faire preuve de prudence avec les étiquettes. Des termes tels queBourses de stock tokenisées, jeton de sécurité, action sous forme emballée et valeurs mobilières numériques peuvent décrire des structures différentes. La documentation juridique réelle est plus importante que le langage marketing.

La différence entre les actifs tokenisés et les valeurs mobilières tokenisées

Tous les actifs tokenisés ne sont pas des valeurs mobilières.

Un actif tokenisé peut représenter presque n’importe quel actif ou droit du monde réel. Une commodité tokenisée, un intérêt immobilier ou toute autre représentation numérique peut relèver de catégories juridiques différentes.

Un titre Value, toutefois, implique spécifiquement un actif ou un instrument financier qui constitue un titre au sens du cadre juridique applicable.

Cette distinction est importante car les exigences réglementaires peuvent changer considérablement selon la classification.

Lire aussi :Guide ultime de la tokenisation des RWA : une tendance émergente dans le secteur financier

Conclusion

Les titres tokenisés sont, en substance, des instruments financiers traditionnels représentés ou enregistrés via une infrastructure basée sur la blockchain.

Les actions, obligations, parts de fonds et autres titres peuvent être tokenisés, créant de nouvelles façons d’enregistrer la propriété, de transférer des actifs et d’automatiser certains processus financiers.

La technologie offre des avantages potentiels tels qu'un règlement plus rapide, des transactions programmables, la propriété fractionnée et une gestion des enregistrements plus transparente.

En même temps, la tokenisation ne supprime pas les responsabilités juridiques liées aux valeurs mobilières.

Les droits exacts des investisseurs dépendent de la nature du produit — s’il est parrainé par l’émetteur, dépositaire ou synthétique — ainsi que d’autres facteurs.

Au fur et à mesure que davantage d’institutions financières et de fournisseurs d’infrastructures entrent sur le marché, les titres tokenisés pourraient devenir une composante plus familière des marchés de capitaux.

Pour les utilisateurs de crypto-monnaies, il est particulièrement important de comprendre la différence entre la technologie basée sur la blockchain et les droits de propriété réels.

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FAQ

Tokenized securities are digital representations of traditional financial assets—like stocks, bonds, or real estate—issued on a blockchain. Each token represents ownership of a portion of the underlying asset and can be bought, sold, or traded on blockchain-based platforms. Key characteristics: - **Fractional ownership**: Enables splitting assets into smaller, tradable units - **Smart contracts**: Automate compliance, dividend payments, or voting rights - **24/7 markets**: Trade outside traditional exchange hours - **Programmable features**: Easy integration with regulatory rules or corporate actions They aim to increase liquidity, reduce settlement times, and lower barriers to entry for investors—though they still face regulatory and operational challenges depending on jurisdiction.

Les titres tokenisés sont des instruments financiers traditionnels représentés ou enregistrés sous forme de tokens numériques via une technologie blockchain ou un ledger distribué similaire. Ils peuvent inclure des actions, des obligations et des parts de fonds d'investissement.

Tokenized securities represent ownership of traditional financial assets (like stocks, bonds, or real estate) on a blockchain using digital tokens. Here’s how they work: ### 1. **Underlying Asset** A real-world asset—e.g., a share in a company, a bond, or a piece of real estate—is chosen for tokenization. ### 2. **Legal Structure** A legal entity (often an SPV—Special Purpose Vehicle) holds the underlying asset and issues tokens that represent proportional ownership or rights in that asset. Regulatory compliance (KYC/AML, securities laws) is built into the issuance process. ### 3. **Token Creation (Minting)** - Smart contracts on a blockchain (e.g., Ethereum, Polygon, or private/permissioned chains) mint tokens—typically following standards like ERC-20 (fungible) or ERC-1400 (securities-specific). - Each token encodes attributes: asset type, voting rights, dividends, maturity date, etc. ### 4. **Distribution & Trading** - Tokens are distributed to investors after identity verification (on-chain or via integrated KYC providers). - Secondary trading occurs on regulated security token platforms or DEXs designed for compliant tokens (e.g., with transfer restrictions enforced via smart contracts). ### 5. **Ongoing Management** - Corporate actions (dividends, splits, voting) are automated or triggered on-chain. - Assetcustody can be handled by regulated custodians, with token balances reflecting verified ownership. ### Key Benefits - **Fractional ownership**: Lower entry门槛 (e.g., $10 vs. $10,000 minimum). - **24/7 markets**: Global trading without traditional exchange hours. - **Automation**: Reduced settlement times (minutes vs. T+2), lower fees, and fewer intermediaries. - **Transparency**: Immutable record of ownership and transactions. ### Challenges - Regulatory fragmentation across jurisdictions. - Liquidity concentration on few platforms. - Interoperability and legacy system integration. Would you like an example (e.g., tokenized real estate or a corporate bond) fleshed out?

Les titres tokenisés fonctionnent en liant un jeton numérique à un titre sous-jacent et en enregistrant les informations de propriété ou de transfert via l’infrastructure blockchain. Le processus exact dépend de la structure juridique et technique.

Tokenized securities are real-world financial assets (like stocks, bonds, real estate, or private company shares) that have been digitized and represented as blockchain-based tokens. Here are some concrete examples: - **Real Estate**: - *tZERO REIT*: A tokenized real estate investment trust offering exposure to commercial properties. - *Housecoin*: A platform that tokenizes single-family rental homes, allowing fractional ownership. - **Private Company Shares**: - *tZERO Marketplace*: Offers tokenized shares in private companies (e.g., early-stage startups) with regulatory exemptions (Rule 506(c)). - * Harbor*: Enables institutions to issue and trade tokenized private equity and debt. - **Public Equities (Partial/Experimental)**: - *Libra tokens* (formerly Libra/Calibra): Early Facebook-initiated project (now Diem) explored tokenized equities, though it was later shut down. - *Chainlink CCIP* + *Fidelity’s tokenized funds*: Fidelity is working on tokenizing mutual funds and ETFs, with pilot programs live (e.g., Fidelity® Digital Assets custody for tokenized securities). - **Bonds & Debt Instruments**: - *Projectena* (Swiss exchange SIX): Tokenized government bonds issued on the Ethereum blockchain. - *Morgan Stanley’s bond tokenization pilot*: Tested tokenized U.S. Treasury bonds on a private blockchain (Quorum). - **Venture Capital Funds**: - *MetaCartel Ventures*: Tokenized VC fund shares on Ethereum. - *CryptoFund* (by Tokeny): Tokenized fund structures compliant with SEC regulations. Key enablers: Regulations like SEC’s Rule 506(c), SEC Rule 144A, and frameworks like Reg D allow accredited investors to participate. Most examples use Ethereum, Polygon, or private permissioned blockchains. Let me know if you want deep dives into a specific case (e.g., legal structure, tokenomics, or trading mechanics).

Les exemples incluent des fonds d’investissement tokenisés, des titres d’État tokenisés, des obligations tokenisées et des actions tokenisées. Le fonds BENJI de Franklin Templeton constitue un exemple de structure de fonds d’investissement basée sur une blockchain.

Yes, tokenized securities are generally regulated, but the specifics depend on the jurisdiction and the nature of the security. In the U.S., tokenized securities are typically classified as **securities** under the **Howey Test** and are subject to regulation by the **SEC**. They must either be registered (e.g., under Regulation D, S, or A+) or qualify for an exemption (e.g., Reg D 506(c) for accredited investors only). Compliance with KYC/AML, investor accreditation verification, and reporting obligations is required. The EU is moving toward a harmonized framework via the **Markets in Crypto-assets (MiCA)** regulation, though MiCA’s “tokenized traditional assets” provisions won’t apply until mid–late 2025 at the earliest. Until then, national laws (e.g., Germany’s **CryptoSecurities Act (KryptoWpG)**, France’s **PACTE Law**) govern tokenized securities. Key regulatory considerations: - **Securities registration or exemption** - **Investor protection rules** (disclosures, prospectus requirements) - **KYC/AML procedures** (often via licensed custodians or KYC-as-a-service providers) - **Trading venue requirements** (regulated exchanges, OTFs, or multilateral trading facilities) - **Custody & settlement** (often requiring licensed custodians or depositories) Always consult a qualified securities lawyer for jurisdiction-specific advice.

Oui. Les titres tokenisés peuvent rester soumis aux lois sur les valeurs mobilières, même lorsque la propriété ou les transactions sont enregistrées sur une blockchain. Aux États-Unis, la SEC a explicitement déclaré que la tokenisation ne soustrait pas un titre des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

A **tokenized securities platform** is a digital infrastructure that enables the issuance, trading, and management of securities (like stocks, bonds, or ETFs) in the form of blockchain-based tokens. Here’s what that means in practice: - **Tokenization**: Physical or traditional financial assets are represented as digital tokens on a blockchain (often using standards like ERC-20 or ERC-1400). - **Securities compliance**: The platform enforces regulatory requirements (e.g., KYC/AML, investor accreditation, trading restrictions) via smart contracts or Oracles. - **Secondary trading**: Investors can buy/sell these tokens on regulated or permitted exchanges (often called STOs — Security Token Offerings). - **Automation**: Dividends, voting rights, and corporate actions can be automated through smart contracts. Examples of functions: - Issuer creates a token representing 1 share of a private company. - Investor passes KYC, buys the token. - Platform automatically distributes dividends quarterly via smart contract. - Investor sells the token on a compliant marketplace. These platforms aim to bring more liquidity, transparency, and efficiency to traditional asset classes. Want me to describe how tokenization compares to traditional equity issuance, or walk through an architecture example?

Une plateforme de titres tokenisés fournit l’infrastructure nécessaire à l’émission, à la gestion, au transfert et, éventuellement, à la négociation de titres numériques. Selon la plateforme, elle peut également gérer la vérification des investisseurs, la garde des actifs, les restrictions de transfert, ainsi que les fonctions de reporting et de conformité.

```html Disclaimer : Les opinions exprimées appartiennent exclusivement à l’auteur et ne reflètent pas celles de cette plateforme. Cette plateforme et ses affiliés déclinent toute responsabilité quant à l’exactitude ou à l’adéquation des informations fournies. Elles sont destinées à des fins d’information uniquement et ne constituent ni un conseil financier ni un conseil en investissement. ```