Les Fonds Souverains Vendent de l'Or pour du Bitcoin ? Ce que Bitwise a Trouvé

A Bitwise une enquête institutionnelle a remis l'accent sur l'idée de vendre de l'or pour Bitcoin, après qu'un fonds souverain aurait dit à l'entreprise qu'il finançait son allocation crypto en vendant des réserves de devises étrangères et d'or. 

La divulgation est survenue alors que Bitwise a constaté qu'aucune des 15 grandes institutions qu'elle a interrogées n'a réduit son allocation crypto pendant la diminution d'environ 50 % de Bitcoin, d'environ 125 000 $ à 60 000 $. Plusieurs en ont plutôt acheté plus.

Cette constatation ne signifie pas que les fonds souverains abandonnent globalement l'or pour Bitcoin. La recherche de Bitwise indique que certaines institutions considèrent de plus en plus Bitcoin aux côtés de l'or comme une protection contre la dévaluation des devises, tandis que la revendication spécifique concernant un fonds souverain vendant de l'or provient de commentaires de Ryan Rasmussen, Responsable de la Recherche chez Bitwise. Le fonds n'a pas été identifié publiquement.

Principaux enseignements

• Bitwise a interrogé 15 grandes institutions et a constaté qu'aucune n'a réduit son allocation crypto pendant une diminution d'environ 50 % de Bitcoin, tandis que plusieurs ont augmenté leurs avoirs.
• Les institutions sondées par Bitwise ont fréquemment considéré Bitcoin aux côtés de l'or comme une protection contre la dévaluation des devises fiat.
• Un fonds souverain aurait dit à Bitwise qu'il finançait son allocation crypto en vendant des réserves de devises étrangères et d'or, bien que le fonds n'ait pas été identifié.

Que a trouvé l'enquête institutionnelle de Bitwise ?

Le premier rapport d'adoption crypto institutionnelle de Bitwise a examiné comment les grands investisseurs abordent les actifs numériques, y compris la taille de leurs allocations, leurs motivations d'investissement et leur comportement lors des baisses du marché.

La recherche était basée sur des entretiens avec des professionnels de l'investissement senior provenant de 15 grandes institutions. 

Le groupe comprenait des fonds souverains, des fonds de retraite publics, des dotations, des fondations, des bureaux de famille, des consultants en investissement et des entreprises publiques.

Une des constatations les plus claires concernait le comportement institutionnel pendant la grande baisse de Bitcoin.

Bitwise a déclaré que le marché crypto avait chuté d'environ 50 % entre le quatrième trimestre de 2025 et le deuxième trimestre de 2026. 

Aucune des 15 institutions interrogées n'a réduit son allocation crypto pendant cette période, tandis que plusieurs ont augmenté leur exposition.

Cela ne signifie pas que tous les investisseurs institutionnels se sont comportés de la même manière. L'échantillon était limité à 15 institutions et ne doit pas être considéré comme une représentation complète de l'investissement institutionnel mondial.

Les fonds souverains vendent-ils de l'or pour Bitcoin ?

Le détail le plus notable est venu de Ryan Rasmussen, responsable de la recherche chez Bitwise, lors de la discussion des constatations institutionnelles.

Rasmussen a déclaré qu'un fonds souverain avait dit à Bitwise qu'il finançait son allocation crypto en vendant des réserves de devises étrangères et d'or.

L'institution n'a pas été identifiée publiquement. Aucune information divulguée n'a été fournie sur la quantité d'or vendue, la taille de l'allocation résultante de Bitcoin , ou si la stratégie représente une politique plus large parmi les fonds souverains.

La revendication doit donc être considérée comme une divulgation institutionnelle anonymisée, plutôt que comme une preuve que les fonds souverains en tant que groupe vendent de l'or pour Bitcoin.

Cependant, l'enquête plus large montre que les fonds souverains sont parmi les types d'institutions envisageant des allocations crypto.

Pourquoi les institutions détiennent-elles Bitcoin aux côtés de l'or ?

L'enquête de Bitwise indique une thèse d'investissement dans laquelle Bitcoin et l'or peuvent occuper des rôles similaires dans un portefeuille sans nécessairement être des substituts directs.

Chaque institution dans l'enquête qui détenait des cryptos possédait également Bitcoin. Bitwise a également constaté que les institutions discutaient fréquemment de Bitcoin aux côtés de l'or lorsqu'elles considéraient la protection contre la dévaluation des devises fiat.

L'or a traditionnellement été utilisé par les investisseurs et les gestionnaires de réserves comme un actif rare qui ne dépend pas de la condition financière d'un émetteur particulier.

Bitcoin a une structure différente. Son approvisionnement est régulé par son protocole, tandis que la propriété et les transferts se font par un réseau numérique.

Ces différences signifient que Bitcoin et l'or comportent des risques et des caractéristiques de marché différents. Cependant, certaines institutions semblent considérer les deux actifs comme des moyens potentiels diversifiant l'exposition aux risques monétaires et de change.

Cela rend la transaction du fonds souverain rapportée particulièrement intéressante. Plutôt que d'ajouter simplement Bitcoin avec de nouveau capital, l'institution aurait financé l'allocation en réaffectant une partie de ses réserves existantes.

Bitcoin contre l'or : quel est l'argument institutionnel ?

Le débat Bitcoin contre l'or tourne souvent autour de la question de savoir si les deux actifs s'opposent ou peuvent jouer des rôles complémentaires.

La recherche de Bitwise suggère qu'au moins certains investisseurs institutionnels les voient de plus en plus comme complémentaires.

Le rapport a révélé que Bitcoin était couramment détenu aux côtés de l'or dans le cadre d'une stratégie visant à se protéger contre la dévaluation des devises fiat. Cela ne signifie pas que les institutions considèrent nécessairement Bitcoin comme un remplacement de l'or.

Une institution peut maintenir une exposition à l'or tout en ajoutant Bitcoin à son portefeuille.

La distinction est particulièrement pertinente pour les grands investisseurs. Bitwise a rapporté des allocations crypto allant de 0,5 % à 13 % des actifs investissables, la plupart des institutions se situant entre 1 % et 2 %.

Une allocation Bitcoin relativement petite peut donc coexister avec des positions beaucoup plus importantes dans des actifs de réserve traditionnels.

Les institutions ont-elles vendu Bitcoin pendant la baisse ?

Une autre constatation significative était qu'aucune des institutions sondées n'a cité la baisse des prix comme une raison pour réduire son allocation crypto.

Bitwise a rapporté qu'aucune des 15 institutions n'a vendu ses avoirs crypto pendant la grande baisse couverte par la recherche. Plusieurs ont plutôt augmenté leurs positions.

Les institutions ont également identifié différentes circonstances pouvant les amener à vendre.

Celles-ci incluent un échec de leur thèse d'investissement, un renversement réglementaire majeur ou une perte de crédibilité plus large dans l'industrie crypto.

Cela suggère qu'au moins parmi les institutions interrogées, l'exposition à Bitcoin était évaluée comme une allocation de portefeuille à long terme plutôt que comme une position de trading à court terme.

Que s'est-il passé avec Bitcoin entre 125 000 $ et 60 000 $ ?

La discussion de l'enquête a mis en avant une baisse de Bitcoin d'environ 125 000 $ à 60 000 $.

Selon Rasmussen, aucune des institutions interrogées par Bitwise n'a vendu pendant cette baisse, tandis que plusieurs ont acheté davantage.

Rasmussen a également déclaré qu'il croyait que 60 000 $ était le bas du cycle.

Cette déclaration reflète sa vision du marché plutôt qu'un niveau de prix futur confirmé. Bitcoin peut rester volatile, et un précédent bas ne garantit pas que le marché ne reviendra pas en arrière ou ne descendra pas en dessous.

La découverte la plus significative de l'enquête est le comportement signalé des investisseurs institutionnels pendant la baisse plutôt que tout objectif de prix spécifique pour Bitcoin.

Que signifie cela pour l'allocation crypto institutionnelle ?

L'enquête suggère que l'allocation crypto institutionnelle devient plus stratégique et moins dépendante des mouvements de prix à court terme.

Bitwise a rapporté que la plupart des institutions sondées avaient des allocations crypto comprises entre 1 % et 2 % des actifs investissables, bien que la fourchette signalée s'étende de 0,5 % à 13 %.

La recherche a également trouvé que les investisseurs institutionnels utilisaient de plus en plus des structures d'investissement réglementées pour acquérir une exposition à Bitcoin, citant des facteurs tels qu'une complexité opérationnelle moindre et une administration plus facile.

Cela est pertinent pour la discussion sur l'or, car l'adoption institutionnelle ne nécessite pas nécessairement que les investisseurs remplacent les actifs traditionnels par Bitcoin.

Un fonds de pension, un fonds souverain ou un bureau de famille peut détenir de l'or, des actions, des obligations et d'autres actifs tout en allouant une portion relativement petite de son portefeuille à Bitcoin.

L'exemple de fonds souverain signalé représente un développement plus spécifique : réaffectation des actifs de réserve existants vers la crypto.

Pourquoi une institution voudrait-elle vendre de l'or pour Bitcoin ?

La justification potentielle est liée à la définition qu'une institution donne à ses objectifs de portefeuille à long terme.

Si un investisseur considère à la fois l'or et Bitcoin comme des couvertures potentielles contre la dévaluation monétaire, il peut décider que maintenir une exposition aux deux offre une plus grande diversification que de n'en détenir qu'un seul.

Une décision de réduire l'exposition à l'or pourrait également refléter un changement dans le profil de risque préféré de l'institution, des exigences de liquidité ou des attentes concernant le rôle futur des actifs numériques.

Cependant, aucune de ces explications ne peut être confirmée comme étant la motivation spécifique du fonds souverain non nommé.

Les informations disponibles établissent uniquement que l'institution aurait dit à Bitwise qu'elle a financé son allocation crypto en vendant des réserves de change et d'or.

Que devraient surveiller les investisseurs ensuite ?

La question la plus importante est de savoir si le comportement institutionnel signalé devient plus répandu.

La réallocation des réserves est un développement à surveiller. Si d'autres institutions souveraines ou publiques révèlent qu'elles déplacent une partie de leurs réserves d'or ou de change en Bitcoin, cela fournirait plus de preuves d'un changement plus large plutôt qu'un exemple isolé.

Taille de l'allocation est une autre mesure importante. La plupart des allocations crypto institutionnelles signalées par Bitwise sont restées relativement petites. Une augmentation soutenue des tailles d'allocation pourrait indiquer une intégration plus profonde de Bitcoin dans la construction de portefeuilles institutionnels.

Comportement pendant les futures baisses est également important. L'enquête Bitwise fournit un aperçu du comportement institutionnel pendant une grande baisse. Le stress futur du marché pourrait montrer si les institutions continuent de conserver ou d'augmenter l'exposition lorsque les prix chutent brusquement.

Pour les investisseurs de détail, les preuves ne montrent pas que vendre de l'or pour Bitcoin soit la bonne stratégie. 

Au contraire, cela montre que certains gros investisseurs envisagent Bitcoin comme un actif de portefeuille pouvant coexister avec l'or, tandis qu'au moins un fonds souverain aurait utilisé des réserves d'or et de change pour financer son allocation crypto.

Conclusion

La première enquête crypto institutionnelle de Bitwise fournit des preuves que Bitcoin devient plus établi au sein des grands portefeuilles d'investissement.

Toutes les institutions sondées qui détenaient de la crypto détenaient également Bitcoin, tandis que la recherche a trouvé que Bitcoin était fréquemment considéré aux côtés de l'or comme une couverture potentielle contre la dévaluation des monnaies fiduciaires.

La divulgation la plus notable était qu'un fonds souverain aurait financé son allocation crypto en vendant des réserves d'or et de change. 

Cependant, l'institution n'a pas été identifiée, et le résultat ne doit pas être interprété comme une preuve que les fonds souverains remplacent largement l'or par Bitcoin.

L'enquête plus large fournit un signal plus clair sur le comportement institutionnel. Aucune des 15 institutions interrogées par Bitwise n'a réduit son allocation crypto pendant la baisse d'environ 50 % mentionnée, tandis que plusieurs ont augmenté leur exposition.

Le développement à surveiller est de savoir si des réallocations de réserves similaires et des allocations Bitcoin à long terme émergent parmi davantage d'investisseurs institutionnels.

FAQ

Les fonds souverains vendent-ils de l'or pour acheter Bitcoin ?

Un fonds souverain aurait dit à Bitwise qu'il a financé son allocation crypto en vendant des réserves de change et d'or. Le fonds n'a pas été identifié publiquement, donc le résultat ne doit pas être généralisé aux fonds souverains en tant que groupe.

Qu'a trouvé l'enquête institutionnelle de Bitwise ?

Bitwise a interviewé des professionnels de l'investissement de 15 grandes institutions et a constaté qu'aucune n'a réduit son allocation crypto pendant la baisse d'environ 50 % couverte par l'étude. Plusieurs ont augmenté leurs avoirs.

Les institutions considèrent-elles Bitcoin comme similaire à l'or ?

La recherche de Bitwise a révélé que les institutions détiennent fréquemment Bitcoin aux côtés de l'or et considèrent Bitcoin comme partie intégrante d'une couverture potentielle contre la dévaluation des monnaies fiduciaires. Les deux actifs ont encore des caractéristiques et des risques différents.

Combien de Bitcoin les institutions allouent-elles ?

Bitwise a signalé des allocations en cryptomonnaie allant de 0,5 % à 13 % des actifs investissables, la plupart des institutions enquêtées allouant entre 1 % et 2 %.

Ryan Rasmussen a-t-il dit que Bitcoin avait touché le fond à 60 000 $ ?

Oui. Rasmussen a dit qu'il croyait que 60 000 $ était le fond du cycle. C'est son avis sur le marché déclaré, pas un niveau de prix de Bitcoin futur confirmé.

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