OUSD vs. USDT et USDC : Une comparaison de l'adoption institutionnelle
2026-09-15
Deux stablecoins ont contrôlé le marché pendant des années. Maintenant, un troisième est en cours de construction pour briser cette domination.
Le 30 juin 2026, un consortium appelé Open Standard a dévoilé Open USD (OUSD), un stablecoin adossé au dollar soutenu par plus de 140 entreprises, y compris Visa, BlackRock, Stripe, Mastercard, Coinbase et Google.
L'annonce a fait chuter l'action de Circle de plus de 13 % en une seule séance. OUSD n'est pas encore opérationnel, mais l'ampleur du soutien institutionnel derrière lui a déjà redéfini le paysage concurrentiel.
Ce guide décompose comment OUSD se compare à USDT et USDC en termes de gouvernance, de frais, de mécanismes de revenus et d'adoption institutionnelle.
Principaux enseignements
- USDT et USDC contrôlent ensemble environ 258 milliards de dollars de valeur marchande et plus de 82 % du marché total des stablecoins à partir de septembre 2026. Les deux fonctionnent sous des modèles à émetteur unique où une seule entreprise conserve les revenus de réserve.
- Open USD (OUSD) introduit un modèle de gouvernance par consortium où plus de 140 entreprises partenaires partagent les revenus de réserve et participent à la gouvernance, plutôt que de céder le contrôle et les revenus à un émetteur unique.
- OUSD n'a pas encore été lancé et devrait être opérationnel plus tard en 2026. Jusqu'à ce qu'il le soit, toutes les affirmations concernant ses mécanismes, sa gouvernance et son adoption restent basées sur l'annonce, et non sur les performances observées sur la chaîne.
Qu'est-ce qu'Open USD (OUSD) ?
Open USD est un stablecoin adossé au dollar créé par Open Standard, une entité indépendante annoncée le 30 juin 2026.
Contrairement à USDT et USDC, qui sont émis et contrôlés par des entreprises uniques (Tether et Circle respectivement), OUSD fonctionne sous un modèle de consortium. Plus de 140 entreprises dans les domaines des paiements, de la banque, de la technologie et de la crypto se sont joints en tant que partenaires fondateurs.
La liste des partenaires couvre tout le spectre de la finance et de la technologie mondiales :
- Paiements et Fintech : Visa, Mastercard, Stripe, American Express, Adyen, Klarna, Affirm, Brex, Western Union
- Banque et services financiers : BlackRock, BNY, Standard Chartered, DBS, U.S. Bank, BBVA, Commonwealth Bank of Australia
- Technologie : Google, Shopify, IBM, DoorDash, Rakuten
- Crypto et Blockchain : Coinbase, Solana, Ripple, OKX, Bybit, Fireblocks, Aptos Labs, Aave
Zach Abrams, co-fondateur et PDG de Bridge, détenu par Stripe, sert de PDG fondateur d'Open Standard. Le stablecoin est conçu pour être lancé nativement sur Solana, avec une expansion prévue vers Polygon, Aptos et Stellar.
Coinbase a confirmé qu'OUSD sera lancé sur Base, et Stripe a annoncé qu'OUSD deviendra le stablecoin par défaut pour les entreprises effectuant des transactions sur sa plateforme.
Lire aussi : Lancement du stablecoin Open USD (OUSD) par Open Standard
USDT et USDC : Les acteurs en place
Avant d'examiner comment OUSD diffère, il est essentiel de comprendre le paysage actuel des stablecoins. USDT et USDC dominent ce marché depuis des années, et leur position combinée en septembre 2026 reste redoutable.
Le USDT de Tether reste le plus grand stablecoin par une large marge, détenant environ 183,4 milliards de dollars de capitalisation boursière et environ 60 % de l'offre totale de stablecoins.
Sa dominance sur les échanges centralisés est encore plus prononcée, représentant environ 74% du volume de trading on-chain sur ces plateformes.
L'USDC de Circle occupe la deuxième position avec 74,2 milliards de dollars. Malgré son offre plus petite, l'USDC a surpassé l'USDT par le volume de transaction ajusté annuel en 2025, traitant 18,3 billions de dollars par rapport aux 13,3 billions de dollars de l'USDT.
Au premier trimestre 2026, l'USDC représentait environ 80% du volume total de transaction de stablecoins organiques on-chain sur un trimestre de 28 billions de dollars, surpassant l'USDT dans les flux de règlement organiques pour la première fois depuis 2019.
Ensemble, USDT et USDC laissent moins de 53 milliards de dollars pour tous les autres stablecoins combinés. Cette concentration, représentant environ 82 à 88% du marché total selon la source, est la barrière que l'OUSD doit surmonter.
OUSD vs. USDT et USDC : Comparaison des Fonctionnalités
Les différences entre l'OUSD et les incumbents vont au-delà du financement et de la part de marché. Elles reflètent des approches fondamentalement différentes de la façon dont un stablecoin devrait être gouverné, qui devrait bénéficier de sa croissance, et comment l'adoption devrait être incitée.
Trois différences structurelles se démarquent.
La première est le modèle de revenus. Sous l'approche actuelle, Tether et Circle possèdent un volant de stablecoins combiné d'environ 258 milliards de dollars et capturent les revenus d'intérêts générés par l'investissement de ces réserves dans des titres d'État et d'autres actifs à faible risque. Tether a à elle seule rapporté des milliards de profits trimestriels grâce à ce modèle.
L'OUSD inverse cette structure. Les partenaires du réseau Open Standard reçoivent des paiements directs proportionnels au volume d'OUSD qu'ils poussent et détiennent, moins une petite frais de gestion retenue par Open Standard.
Cela transforme les partenaires institutionnels de canaux de distribution passifs en moteurs d'adoption financièrement incités.
La deuxième est la gouvernance. L'USDT et l'USDC sont gouvernés par des entités corporatives uniques qui prennent des décisions unilatérales concernant les réserves, les déploiements de chaînes et les normes de conformité.
L'OUSD place la gouvernance entre les mains d'un conseil indépendant composé de représentants des partenaires, distribuant la prise de décision à travers le consortium.
La troisième est la structure de coûts. Minting et rachat de l'USDT ou de l'USDC à une échelle institutionnelle implique des frais qui s'accumulent pour les équipes de trésorerie et de paiements opérant à volume élevé.
L'OUSD élimine entièrement ces frais, supprimant une barrière de coût qui a historiquement ralenti l'adoption des stablecoins institutionnels.
Adoption Institutionnelle et le Changement du Modèle de Revenus
L'ampleur du soutien institutionnel derrière OUSD est sans précédent pour le lancement d'un stablecoin. Aucun stablecoin précédent n'a été lancé avec cette ampleur de soutien corporatif à travers les paiements, la banque, la technologie et la crypto simultanément.
Stripe s'est engagé à faire d'OUSD le stablecoin par défaut pour les entreprises utilisant sa plateforme.
Cette intégration unique pourrait générer un volume significatif, étant donné que Stripe traite des centaines de milliards en volume de paiements annuels pour des millions d'entreprises à travers le monde.
Coinbase a confirmé que OUSD sera disponible sur Base. L'arrivée de Visa et Mastercard en tant que partenaires indique que les réseaux de cartes considèrent OUSD comme une infrastructure digne d'être soutenue plutôt qu'une menace pour leurs rails existants.
Le modèle de partage des revenus est ce qui rend cette coalition possible. Sous le modèle USDT et USDC, des partenaires comme Visa, Stripe et Coinbase agissent comme des conduits de distribution sans capter aucun des rendements de réserve que leur adoption aide à générer. OUSD change cette équation.
En redirigeant la plupart des revenus de réserve vers les partenaires, Open Standard crée une boucle d'incitation auto-renforçante : plus OUSD circule, plus les revenus de réserve reviennent aux entreprises qui favorisent son adoption.
Ce modèle a été comparé au projet abandonné Libra (plus tard Diem) de Meta, qui a tenté une approche de consortium similaire en 2019 avant que la pression réglementaire ne le démantèle.
La différence clé est le timing. La loi GENIUS de 2025 a établi un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins aux États-Unis, fournissant la clarté juridique qui manquait à Libra.
OUSD se lance dans un environnement réglementé qui encourage activement la participation institutionnelle plutôt que de la punir.
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Risques et Questions Ouvertes pour OUSD
Malgré le soutien de poids, OUSD fait face à des défis importants que les traders et les institutions devraient surveiller.
OUSD n'a pas encore été lancé. Chaque affirmation concernant ses mécanismes, sa gouvernance et l'économie des partenaires est basée sur l'annonce du 30 juin 2026, et non sur le comportement observé sur blockchain.
Des détails clés demeurent non confirmés, y compris la composition exacte des réserves, le dépositaire des réserves, le pourcentage des frais de gestion, le calendrier de publication des attestations et la liste complète des chaînes supportées au moment du lancement.
Le directeur de recherche d'ARK Invest, Lorenzo Valente, a publiquement interrogé la capacité d'un consortium d'environ 500 entités concurrentes à se coordonner assez rapidement pour rivaliser avec la vitesse et l'agilité des stablecoins à émetteur unique.
Circle et Tether peuvent expédier des mises à jour, ajouter des chaînes et ajuster des politiques unilatéralement. Le modèle de gouvernance d'OUSD pourrait introduire un frottement dans la prise de décision qui ralentit sa capacité à répondre aux conditions du marché.
Les effets de réseau représentent également un défi. Les intégrations DeFi de l'USDC, construites sur des années de déploiements chaîne par chaîne et d'outils pour développeurs, ne peuvent pas être facilement déplacées par un consortium qui finalise encore sa conformité et sa structure de gouvernance.
La domination de l'USDT sur les échanges centralisés repose sur une profondeur de liquidité qui prend des années à établir. OUSD devra construire les deux à partir de zéro.
Le scénario à court terme le plus probable, selon l'analyse institutionnelle, est qu'OUSD opère au sein de l'écosystème fermé de chaque partenaire (commerçants Stripe, clients institutionnels BNY, utilisateurs de l'échange Coinbase) plutôt que de rivaliser pour le volume DeFi ouvert et composable qui ancre la domination de l'USDC.
Que ce soit pour sortir de ces jardins clos déterminera sa trajectoire à long terme.
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Conclusion
Le marché des stablecoins entre dans sa phase la plus compétitive à ce jour. L'USDT et l'USDC ont dominé pendant des années grâce à l'avantage du premier arrivé, à la liquidité profonde et à de vastes intégrations de chaînes.
OUSD remet en question cette domination non pas en rivalisant sur les mêmes conditions, mais en restructurant le modèle économique entièrement, transformant les partenaires institutionnels de canaux de distribution passifs en parties prenantes partageant les revenus.
Que ce modèle puisse surmonter les effets de réseau, les intégrations DeFi et la profondeur de liquidité des incumbents reste la question ouverte à l'approche du lancement attendu d'OUSD plus tard en 2026.
Jusqu'à ce qu'OUSD soit opérationnel et démontre des performances réelles sur blockchain, l'USDT et l'USDC demeurent les normes fonctionnelles pour l'économie des stablecoins.
FAQ
Quelle est la principale différence entre OUSD et USDC ?
OUSD utilise un modèle de gouvernance par consortium où plus de 140 entreprises partenaires partagent les revenus de réserve et participent à la gouvernance, tandis que l'USDC est émis et contrôlé par une seule entreprise (Circle) qui conserve tous les revenus de réserve.
OUSD a-t-il déjà été lancé ?
Non, Open USD a été annoncé le 30 juin 2026 et devrait être lancé plus tard en 2026, avec un déploiement initial prévu sur Solana, Polygon, Aptos et Stellar.
Quelles entreprises soutiennent OUSD ?
Plus de 140 entreprises ont rejoint Open Standard en tant que partenaires fondateurs, y compris Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Google, Shopify, Coinbase, Solana, Ripple, et American Express.
Quelle est la taille actuelle du marché des stablecoins ?
La capitalisation totale du marché des stablecoins est d'environ 302 à 308 milliards de dollars en septembre 2026, avec USDT à 183,4 milliards de dollars (part de 60 %) et USDC à 74,2 milliards de dollars (part de 24 %) contrôlant la vaste majorité.
OUSD va-t-il remplacer USDT et USDC ?
Il est trop tôt pour le déterminer, car OUSD n'a pas encore été lancé et USDT ainsi que USDC bénéficient d'avantages de liquidité profonds, d'intégrations DeFi étendues et d'années d'effets de réseau établis que tout nouvel entrant doit surmonter.
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