MAS Propose une loi interdisant aux émetteurs de payer des rendements sur les stablecoins

Singapour prend une autre mesure majeure pour définir comment les stablecoins doivent fonctionner au sein de son système financier. Le 1er septembre 2026, le Monetary Authority of Singapore (MAS) a publié une consultation proposant des modifications à la loi sur les services de paiement de 2019 pour donner une validité juridique à son cadre de stablecoin à monnaie unique.

Une des propositions les plus notables est une interdiction pour les émetteurs de stablecoins licenciés de verser des intérêts, des rendements ou d'autres avantages commerciaux liés à la simple détention de leurs tokens. 

Pour les utilisateurs de crypto, cela soulève une question importante : que va-t-il se passer avec USDT et d'autres stablecoins générant des rendements à Singapour ?

Points clés

• Le MAS propose d'interdire les paiements de rendement liés à la détention de stablecoins régulés.

• Les stablecoins régulés par le MAS nécessiteraient un soutien intégral en réserve et un rachat à la valeur nominale.

• USDT pourrait rester utilisable en tant que token de paiement numérique, mais cela ne le transforme pas en stablecoin régulé par le MAS.

Que propose le MAS pour les stablecoins ?

source par AI

Les modifications proposées intégreraient le cadre existant des stablecoins à monnaie unique de Singapour dans la loi sur les services de paiement. Stablecoin Le cadre est conçu pour des stablecoins indexés à une seule monnaie et vise à donner aux utilisateurs une plus grande confiance que les tokens qualifiés maintiennent leur valeur et peuvent être rachetés correctement.

Le changement le plus discuté est la prohibition proposée des intérêts et des rendements. Selon le régime MAS-SCS proposé, les émetteurs licenciés ne seraient pas autorisés à fournir aux détenteurs des intérêts, des rendements ou d'autres avantages commerciaux qui sont attribuables à la détention du stablecoin.

En termes pratiques, un émetteur de stablecoin ne pourrait pas simplement encourager les utilisateurs à garder leurs tokens en promettant un retour annuel basé sur la durée de détention.

Pourquoi le MAS veut-il interdire le rendement des stablecoins ?

Le raisonnement est relativement simple. Le MAS veut que les stablecoins régulés fonctionnent principalement comme des instruments de paiement, plutôt que comme des produits ressemblant à des comptes d'épargne ou des investissements.

Si un stablecoin offre un rendement attractif simplement pour être détenu, les utilisateurs pourraient le considérer moins comme de l'argent numérique et plus comme un produit financier générant des intérêts. Cela pourrait brouiller la distinction entre les stablecoins et les produits d'investissement ou d'épargne traditionnels.

Singapour suit donc une direction réglementaire internationale plus large. Des préoccupations similaires sont apparues dans d'autres grandes juridictions, y compris les États-Unis et l'Union européenne, où les régulateurs ont envisagé les risques potentiels liés au traitement des stablecoins orientés paiement en tant qu'actifs générant des rendements.

Le choix politique crée également un objectif plus clair pour l'étiquette MAS-SCS : les utilisateurs sauraient qu'un stablecoin régulé est conçu autour des paiements, de la stabilité et du rachat plutôt que des rendements d'investissement.

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La restriction de rendement proposée n'est qu'une partie du cadre. Le MAS propose également des garanties significatives autour de la manière dont les stablecoins sont soutenus et rachetés.

Selon le régime proposé, les émetteurs seraient tenus de maintenir des actifs de réserve équivalents à au moins 100 % des stablecoins en circulation. Ces réserves devraient consister en actifs sûrs et liquides et seraient séparées des fonds propres de l'émetteur.

C'est important car les utilisateurs de stablecoins dépendent finalement de la capacité de l'émetteur à honorer les demandes de rachat.

Rachat à la valeur nominale

Une autre exigence clé est le rachat à la valeur nominale. Les détenteurs de stablecoins qualifiés pourraient échanger leurs tokens contre la monnaie fiduciaire sous-jacente à la valeur nominale, sous réserve des exigences du cadre et dans la période proposée de cinq jours ouvrables.

Par exemple, si un stablecoin qualifié est conçu pour maintenir une valeur d'un dollar de Singapour, les utilisateurs devraient avoir un mécanisme défini pour échanger le token contre sa valeur sous-jacente plutôt que de compter entièrement sur la liquidité du marché secondaire.

Cela vise à renforcer la confiance pendant les périodes de stress sur le marché.

Obtention d'une licence et étiquette régulée par le MAS

La proposition créerait également une distinction plus claire entre les stablecoins qui se qualifient dans le cadre de Singapour et les autres tokens crypto.

Seuls les émetteurs licenciés dans le cadre pertinent du MAS seraient autorisés à commercialiser leurs tokens en tant que stablecoins régulés par le MAS.

Cette distinction est importante car appeler simplement un token un stablecoin ne signifierait pas automatiquement qu'il a le statut réglementaire du MAS.

Le MAS propose également des exigences supplémentaires concernant les tests de résistance, la planification de la reprise et les dispositions de liquidation ordonnée. Ces mesures visent à garantir que les émetteurs disposent de plans pour faire face à des problèmes financiers ou opérationnels graves plutôt que d'attendre qu'une crise survienne.

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Une des plus grandes questions pour les utilisateurs de crypto est de savoir si les règles proposées de Singapour signifient qu'USDT deviendra illégal.

La réponse courte est non nécessairement.

Singapour réglemente déjà les activités liées à la crypto sous la loi sur les services de paiement, y compris les services de token de paiement numérique. La structure réglementaire actuelle du MAS inclut des entités licenciées fournissant des services DPT, démontrant que l'activité crypto peut fonctionner dans un cadre réglementé.

Selon le cadre proposé, un stablecoin qui ne se qualifierait pas comme un stablecoin régulé par le MAS resterait en dehors de la catégorie MAS-SCS et pourrait plutôt tomber sous le régime existant des tokens de paiement numérique, selon les circonstances spécifiques.

Cela signifie que les utilisateurs ne devraient pas interpréter automatiquement l'interdiction de rendement proposée comme une interdiction générale sur USDT.

La distinction clé est entre être légalement utilisable en tant qu'actif numérique et se qualifier pour la désignation de stablecoin régulé par le MAS.

Qu'en est-il des stablecoins générant des rendements ?

Cela crée un choix intéressant pour les émetteurs de stablecoins.

Un token pourrait chercher à se qualifier en tant que stablecoin régulé par le MAS, bénéficiant d'un cadre construit autour des réserves, du rachat et de la supervision réglementaire, mais son émetteur ne pourrait pas verser aux détenteurs des rendements liés à la détention du token.

A token could seek to qualify as an MAS-regulated stablecoin, benefiting from a framework built around reserves, redemption and regulatory oversight, but its issuer would not be able to pay holders returns linked to holding the token.

Alternativement, un jeton pourrait rester en dehors de la désignation MAS-SCS et potentiellement offrir un rendement grâce à sa propre structure, mais il ne pourrait pas se promouvoir comme un stablecoin régulé par la MAS.

Pour les utilisateurs, cela signifie que la source et la structure de tout rendement de stablecoin deviendront de plus en plus importantes.

Un rendement offert par une plateforme séparée ou un service financier n'est pas nécessairement identique aux intérêts payés par l'émetteur de stablecoin. Les utilisateurs devront examiner le produit avec soin plutôt que de supposer que chaque programme de rendement de stablecoin relève du même traitement réglementaire.

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Que pourraient signifier les règles sur les stablecoins de Singapour pour les utilisateurs de crypto ?

Le cadre proposé pourrait rendre le marché des stablecoins de Singapour plus facile à comprendre, en particulier pour les nouveaux arrivants.

Les utilisateurs disposeraient d'une manière plus claire de distinguer les stablecoins régulés et les autres actifs numériques. En même temps, l'absence de rendement payé par l'émetteur pourrait rendre les stablecoins régulés par la MAS moins attrayants pour les utilisateurs qui détiennent principalement des stablecoins pour générer des rendements passifs.

Pour les émetteurs, les exigences pourraient augmenter les coûts d'exploitation. Maintenir des réserves de 100 %, respecter les obligations de rachat, effectuer des tests de résistance et préparer des plans de liquidation nécessitent une infrastructure substantielle et des ressources de conformité.

Cependant, ces exigences pourraient également renforcer la confiance dans les stablecoins en tant qu'instruments de paiement.

La MAS envisage également de reconnaître certains stablecoins émis par des étrangers et des modèles d'émission potentiels multi-juridictionnels, sous réserve de garanties. Cela pourrait éventuellement rendre le cadre de Singapour plus connecté au niveau international plutôt que simplement axé sur les jetons émis localement.

Il est important de noter que les propositions restent soumises à consultation. Les parties prenantes ont jusqu'au 16 octobre 2026 pour soumettre leurs commentaires, ce qui signifie que les règles finales pourraient différer des propositions actuelles.

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Conclusion

La dernière proposition de stablecoin de la MAS pourrait remodeler de manière significative le fonctionnement des dollars numériques régulés à Singapour. L'interdiction proposée des intérêts et des rendements liés à la détention d'un stablecoin renforce l'objectif du régulateur de garder les stablecoins régulés par la MAS concentrés sur les paiements plutôt que sur l'investissement.

En même temps, un soutien de réserve de 100 %, un rachat au pair, des licences et des exigences de gestion des risques plus strictes pourraient améliorer la confiance des utilisateurs.

USDT et d'autres stablecoins ne devraient pas être automatiquement considérés comme interdits, mais leur statut réglementaire comptera. Pour ceux qui souhaitent un accès pratique aux marchés de la crypto, Bitrue offre le trading au comptant, des contrats à terme et d'autres services crypto sur une seule plateforme, facilitant la gestion des actifs numériques tout en s'adaptant aux réglementations changeantes.

FAQ

USDT est-il illégal à Singapour ?

Pas automatiquement. USDT peut relever du cadre plus large des jetons de paiement numérique de Singapour plutôt que de se qualifier comme un stablecoin régulé par la MAS. Les utilisateurs doivent distinguer entre le statut DPT et la désignation MAS-SCS.

La MAS va-t-elle interdire les intérêts sur les stablecoins ?

La proposition interdirait aux émetteurs MAS-SCS licenciés de payer des intérêts, des rendements ou d'autres avantages commerciaux attribuables à la détention du stablecoin régulé.

Qu'est-ce qu'un stablecoin régulé par la MAS ?

C'est un stablecoin émis sous le cadre proposé de Stablecoin à Monnaie Unique de la MAS et soumis à des exigences couvrant les réserves, le rachat, la licence et d'autres garanties. Seuls les émetteurs licenciés qualifiés seraient autorisés à utiliser la désignation de stablecoin régulé par la MAS.

Quand les règles sur les stablecoins de Singapour prendront-elles effet ?

Les propositions sont actuellement en cours de consultation. La MAS accepte les commentaires jusqu'au 16 octobre 2026, donc la législation finale et le calendrier de mise en œuvre peuvent changer.

Les utilisateurs de stablecoin peuvent-ils encore gagner un rendement ?

Potentiellement, mais la structure compte. Un émetteur MAS-SCS régulé ne serait pas autorisé à payer des rendements liés à la détention du stablecoin. D'autres produits de rendement pourraient être traités différemment selon leur structure et le régime réglementaire applicable.

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