Approbation Réglementaire Hyperliquid : Comment HIP-3 Ramène les Perpétuels Crypto aux États-Unis

Hyperliquid, le géant offshore des contrats à terme perpétuels, est toujours fermé aux clients américains. Mais en moins de deux semaines, trois chemins distincts vers l'approbation américaine ont émergé : la société mère de Kraken, Payward, la société mère de la NYSE, ICE avec Trade[XYZ], et le dépôt FCM en attente de Hyperliquid Strategies. Aucun n'a encore reçu d'approbation finale. Ce guide Bitrue explique en quoi HIP-3 le rend possible, ce que signifie chaque dépôt, et les risques que les traders doivent évaluer.

Principaux Points à Retenir

• Trois chemins, zéro approbations : Payward (26 octobre), ICE avec Trade[XYZ] (29 octobre) et une demande FCM de HypeStrat Markets (en attente depuis août, divulguée le 5 novembre) dépendent tous de l'approbation réglementaire.

• La permission est le mécanisme : les déployeurs de HIP-3 peuvent restreindre l'accès via des listes d'autorisation onchain, une fonctionnalité active sur testnet. La plateforme Hyperliquid elle-même reste fermée aux clients américains.

• Les inconnues sont nombreuses : aucune date de lancement n'existe, un lieu américain commencerait avec une liquidité séparée, et le CME poursuit la CFTC sur la manière dont les contrats perpétuels sont classés.

Quelle est l'initiative réglementaire américaine de Hyperliquid ?

Il s'agit d'un ensemble d'efforts parallèles par des tiers, pas d'une seule licence Hyperliquid. Chacun associe un opérateur régulé américain à la technologie de Hyperliquid, et tous sont décrits comme soumis à approbation. Voici comment ils se comparent au 6 novembre 2026.

Les antécédents comptent aussi. En août, le Président Donald Trump a déclaré que son administration travaillait avec la CFTC pour amener Hyperliquid aux États-Unis de manière "totalement conforme", CoinDesk a rapporté.

Qu'est-ce que HIP-3 et comment permet-il des contrats perpétuels américains ?

HIP-3 est le cadre de Hyperliquid qui permet aux constructeurs tiers de déployer des marchés perpétuels. La version plus récente, que Galaxy Research désigne HIP-3* pour la distinguer, ajoute des contrôles pour les entités régulées.

En pratique, les déployeurs peuvent limiter qui échange via des listes d'autorisation onchain, The Block a expliqué. Cela pourrait permettre aux opérateurs régulés d'utiliser l'infrastructure de Hyperliquid tout en respectant leurs propres exigences. Hyperliquid se décrit comme une couche d'infrastructure neutre, et les déployeurs gardent le contrôle et la responsabilité de leurs marchés.

Deux détails restent flous : comment la permission serait mise en pratique, et si un marché déployé par Payward inclurait des contrôles KYC. Nouveau sur le produit lui-même ? Le guide de démarrage des contrats perpétuels de Bitrue explique comment fonctionnent les perpétuels.

Comment la société mère de Kraken, Payward, est-elle impliquée ?

Hyperliquid a déclaré le 26 octobre qu'il avait l'intention de faire de Payward le premier déployeur HIP-3 régulé par la CFTC. Bitnomial, la bourse et chambre de compensation régulée par la CFTC de Payward, agirait en tant que déployeur. Si approuvé, NinjaTrader Clearing, le FCM enregistré de Payward, porterait des comptes clients.

Payward a annoncé ses plans le 16 septembre, en disant que Bitnomial s'occuperait du déploiement, de la compensation et du règlement. Le déploiement reste soumis à l'approbation réglementaire, selon The Block.

Qu'est-ce qu'ICE et Trade[XYZ] ont annoncé ?

ICE a signé un accord définitif avec Trade[XYZ] pour amener les marchés perpétuels basés sur Hyperliquid à terre, en attente d'approbation réglementaire, selon Galaxy Research.

• ICE serait l'opérateur exclusif des marchés régulés et réalise un investissement stratégique.

• Le lieu serait soumis à un contrôle KYC avec sa propre chambre de compensation et listerait des perpétuels sur les actions, la crypto, les indices, les matières premières et les échanges étrangers.

• Les marchés HIP-3 existants de Trade[XYZ] ont dépassé 650 milliards de dollars en volume et continueront à fonctionner.

• Aucune date de lancement n'a été annoncée, selon CoinDesk.

Pourquoi Stanley Druckenmiller fait-il partie de l'histoire ?

L'investisseur milliardaire a fait son premier post X pour dire qu'il est investisseur dans Trade[XYZ], sans divulguer le montant. Son bureau familial a quant à lui déclaré détenir 2,94 millions d'actions de Hyperliquid Strategies d'une valeur de 23,15 millions de dollars au 30 juin. Cela constitue une exposition indirecte à HYPE à travers une société cotée en bourse, a noté CoinDesk, et il s'agit d'une entreprise différente de Trade[XYZ].

Qu'est-ce que la demande FCM de HypeStrat Markets ?

Hyperliquid Strategies, une entreprise publique qui détient HYPE, a déclaré le 5 novembre qu'elle a une demande en attente pour être régulée en tant que FCM. La demande couvre sa filiale HypeStrat Markets et a été déposée auprès de la National Futures Association (NFA) en août, ce que les dossiers de la NFA montrent toujours comme étant en attente.

Sous réserve d'approbation, le FCM porterait des comptes clients américains pour des marchés HIP-3 permissionnés. La société a averti qu'il n'y a aucune assurance quant au timing ou à l'issue.

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Les traders américains peuvent-ils utiliser Hyperliquid aujourd'hui ?

Non. Hyperliquid reste fermé aux clients américains, a rapporté CoinDesk le 5 novembre. Tout accès américain passerait par un lieu tiers réglementé, après approbation, et non par la plateforme existante.

Galaxy note que le lieu américain commencerait avec une liquidité nulle car il ne partagerait pas les carnets d'ordres avec les marchés existants. Elle demande également à quel point l'arbitrage maintiendrait les prix alignés entre les deux.

Comment HYPE a-t-il réagi à la nouvelle ?

HYPE a augmenté d'environ 20 % suite aux nouvelles d'ICE, passant de 78 $ à 94 $, a rapporté Galaxy le 30 octobre. Au 6 novembre, il était proche de 77,61 $, en baisse de 7,5 % au cours de la journée, selon le ticker de CoinDesk. Le Bitcoin a également chuté d'environ 6 % ce jour-là dans le cadre d'une vente massive sur le marché, donc le mouvement n'est pas clairement lié aux nouvelles de Hyperliquid.

Pour un contexte sur le token, voir la comparaison de Bitrue de HYPE staking sur Bitrue par rapport à Hyperliquid et le marché au comptant HYPE/USDT. La couche EVM de Hyperliquid est couverte dans notre aperçu de HyperEVM.

Quels sont les risques et les questions ouvertes ?

L'approbation n'est pas garantie, et plusieurs questions restent sans réponse :

• Incertitude réglementaire.Chaque chemin est conditionnel. Le timing et le résultat sont inconnus.

• Un combat légal sur les perps. CME a poursuivi la CFTC en juin, arguant que les contrats perpétuels étaient mal classés en tant que contrats à terme au lieu de swaps. La CFTC a demandé au tribunal de rejeter l'affaire, selon CoinDesk.

• Résistance de l'industrie. ICE et CME ont poussé les responsables américains en mai à examiner le rôle de Hyperliquid dans le trading lié au pétrole offshore, note Galaxy, ce qui rend l'accord ICE ultérieur remarquable.

• Questions sur le moteur de risque. Rien n'a été annoncé pour dire si la chambre de compensation d'ICE s'appuierait sur le moteur de risque de HyperCore ou remplacerait une partie de celui-ci. Galaxy a également souligné l'auto-délivrance lors du krach d'octobre 2025 comme un rappel des risques résiduels.

• Questions de frais. Il n'est pas certain que les échanges sur le lieu américain prévu passent par HIP-3 et paient les mêmes frais de protocole.

• Levier. Les perps utilisent un effet de levier, et les pertes peuvent rapidement dépasser les attentes.

Comment Bitrue AI peut-il vous aider à suivre la volatilité de HYPE ?

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Quoi regarder ensuite

1. décisions de la NFA et de la CFTC sur la demande d'application HypeStrat Markets FCM et les propositions de Payward et ICE.

2. Une date de lancement pour le lieu ICE[XYZ], qui n'en a pas encore.

3. Détails de permission sur le fonctionnement des listes autorisées et de toute KYC.

4. L'affaire CME v. CFTC, qui pourrait influencer la manière dont les perps sont traités aux États-Unis.

5. croissance de l'écosystème Hyperliquid, y compris la couche 2 Elysium de Kinetiq, qui se règle sur HyperEVM.

FAQ

Hyperliquid est-il approuvé pour opérer aux États-Unis ?

Non. Hyperliquid reste fermé aux clients américains, et les trois efforts de mise aux normes sont en attente d'approbation réglementaire.

Qu'est-ce que HIP-3 sur Hyperliquid ?

HIP-3 est le cadre de Hyperliquid qui permet aux constructeurs tiers de déployer des marchés perpétuels. Une version plus récente gateée permet aux déployeurs de restreindre l'accès avec des listes autorisées en chaîne, ce qui est en direct sur le testnet.

Qu'est-ce que l'accord ICE et Trade[XYZ] ?

ICE a signé un accord définitif pour opérer une bourse et une chambre de compensation régulées aux États-Unis, soumise à une vérification KYC, pour les perps basés sur Hyperliquid de Trade[XYZ]. Cela attend l'approbation réglementaire, et aucune date de lancement n'a été annoncée.

Qu'est-ce que HypeStrat Markets ?

HypeStrat Markets est une filiale de Hyperliquid Strategies qui a déposé une demande auprès de la NFA en août pour devenir un FCM. La demande est toujours en attente.

Comment Payward, la société mère de Kraken, s'inscrit-elle dans tout cela ?

Hyperliquid a déclaré que Payward serait le premier déployeur HIP-3 régulé par la CFTC, avec Bitnomial déployant des marchés et NinjaTrader Clearing gérant des comptes clients si approuvé.

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