Une étude de la Réserve fédérale montre que les rendements du BTC augmentent le désir de posséder des crypto-monnaies
2026-08-26
Un nouveau document de travail de la Banque de la Réserve fédérale de Cleveland a trouvé quelque chose que les marketeurs de crypto ont longtemps soupçonné mais que personne n'avait prouvé : simplement dire aux gens combien Bitcoin a rapporté au cours de l'année écoulée les incite à en acheter davantage.
Les ménages ayant été montrés le rendement de Bitcoin sur 12 mois ont augmenté leurs holdings en crypto souhaitées d'environ 47 % par rapport à un groupe témoin et beaucoup ont concrétisé par des achats réels.
Points Clés
Apprendre le rendement de Bitcoin l'année passée (14,3 % dans l'étude) a poussé les ménages à augmenter leur part de portefeuille crypto souhaitée d'environ 2 points de pourcentage, soit une augmentation de près de 47 % par rapport à l'allocation moyenne souhaitée de 4,3 % dans le groupe témoin.
Les propriétaires de crypto s'attendent à des rendements dramatiquement plus élevés que les non-propriétaires : 22 % contre 7 % par an dans l'onde centrale de l'enquête de 2021, et cet écart d'attentes explique mieux les décisions de propriété que le revenu, l'âge, le sexe, ou toute autre démographie combinée.
Les hausses de prix de Bitcoin entraînent directement des dépenses dans le monde réel : un doublement du prix de BTC a rendu les ménages entièrement investis en crypto environ 7 % plus susceptibles d'acheter un bien durable coûteux, mais n'a eu presque aucun effet sur les dépenses quotidiennes non durables, ressemblant plutôt à un effet de gains de loterie qu'à un véritable coup de pouce à la richesse.
Que a réellement trouvé l'étude de la Réserve fédérale ?
Source : Clevelenadfed
Le document, intitulé "Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance," a été publié par la Banque de la Réserve fédérale de Cleveland en tant que Document de Travail No. 26-16 en juillet 2026. Il a été écrit par les économistes Michael Weber (Université Purdue), Bernardo Candia (Banque de la Réserve fédérale de Cleveland), Olivier Coibion (UT Austin), et Yuriy Gorodnichenko (UC Berkeley).
Contrairement à la plupart des enquêtes sur l'adoption de la crypto, celle-ci ne s'est pas appuyée sur un sondage ponctuel. Les chercheurs ont utilisé des enquêtes trimestrielles répétées à grande échelle de près de 80 000 ménages américains tirés du Nielsen Homescan Panel, qui se déroulent depuis 2018, avec des vagues d'enquête individuelles collectant entre 15 000 et 25 000 réponses.
Cette échelle permet aux auteurs de comparer le comportement d'investissement en crypto directement par rapport à la façon dont les mêmes ménages pensent aux actions, obligations et or, puis de tester la causalité à l'aide d'une expérience contrôlée randomisée.
Il convient de noter dès le départ : il s'agit d'un document de travail, ce qui signifie qu'il s'agit d'un projet de recherche préliminaire circulé pour discussion et qui n'a pas encore passé la révision éditoriale formelle de la Réserve fédérale. Les opinions exprimées appartiennent aux auteurs, et non au système de la Réserve fédérale.
Qui possède réellement des cryptomonnaies, selon la Fed ?
La propriété de crypto parmi les ménages américains a considérablement augmenté depuis 2018, mais elle reste un comportement minoritaire. L'étude a suivi les taux de propriété comme suit :
Notamment, la propriété a continué à grimper même si le prix de Bitcoin a fortement chuté après 2022, suggérant que l'élan d'adoption, une fois commencé, ne se renverse pas complètement avec les reculs de prix.
Le profil démographique des détenteurs de crypto est distinct de la population générale :
Jeunes, c'est le facteur prédictif le plus fort. Les ménages de moins de 40 ans sont plus susceptibles de détenir de la crypto de 13 points de pourcentage que ceux de plus de 60 ans.
Les hommes sont environ 4 points de pourcentage plus susceptibles de détenir de la crypto que les femmes.
Ménages à revenu et dépenses plus élevés
Moins susceptibles d’être blancs, ce qui est cohérent avec les résultats d'enquêtes antérieures de la Réserve fédérale et de Pew Research
Libertariens ou politiquement indépendants, plus que pour toute autre classe d'actifs étudiée.
Parmi ceux qui possèdent des crypto, les avoirs ne sont pas toujours un petit pari. Environ 20 % des propriétaires de crypto rapportent que les cryptomonnaies représentent au moins la moitié de leur portefeuille financier total, et le propriétaire moyen garde environ 19 % de son portefeuille en crypto.
Bitcoin reste la cryptomonnaie la plus couramment détenue, suivi de près par Dogecoin et Ethereum, tous deux détenus par plus de 40 % des propriétaires de crypto.
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Pourquoi les Rendements de Bitcoin Ont-Ils un Effet Si Important sur les Décisions d'Achat ?
C'est la découverte centrale et la plus novatrice de l'étude : les rendements attendus prédisent la propriété de crypto bien mieux qu'ils ne prédisent la propriété de tout autre actif financier.
Les chercheurs ont mené une "course" comparant deux explications de pourquoi quelqu'un possède de la crypto : leurs caractéristiques personnelles (revenu, âge, éducation, etc.) par rapport à leurs croyances sur les rendements futurs et le risque. Pour les cryptomonnaies :
Tous les caractéristiques démographiques observables combinées expliquaient environ 9 % de la variation de qui possède de la crypto.
Les rendements attendus et le risque perçu seuls expliquaient environ 15 % de cette variation, soit presque deux fois plus que la démographie.
Ce modèle s'inverse complètement pour les actifs traditionnels. Pour les actions, obligations et or, les caractéristiques démographiques observables expliquent cinq à six fois plus de la variation de propriété que les attentes de rendement. En d'autres termes, la propriété d'actions dépend surtout de qui est une personne ; la propriété de crypto dépend surtout de ce qu'elle croit qu'elle rapportera.
L'écart de croyances entre propriétaires et non-propriétaires est frappant. Dans l'onde d'enquête de 2021, les propriétaires de crypto s'attendaient à un rendement de 22 % au cours des 12 mois suivants, tandis que les non-propriétaires s'attendaient seulement à 7 %. Lors de l'onde de 2025, l'écart avait légèrement diminué mais restait important : 13,8 % pour les propriétaires contre 4,7 % pour les non-propriétaires.
Le simple fait de dire aux gens les rendements passés de Bitcoin change-t-il leur comportement ?
Oui, et c'est ici que l'étude passe de la corrélation à la causalité. En 2025, les chercheurs ont mené une expérience contrôlée randomisée, divisant les répondants en un groupe témoin et plusieurs groupes de traitement qui ont reçu des informations spécifiques :
Le rendement réel de Bitcoin l'année passée : 14,3 %
Le rendement de l'année passée du S&P 500 : 9,7 %
Le rendement de l'année passée de GameStop : 60,11 % (utilisé comme un "meme stock" de comparaison)
Les prévisions d'inflation de la Réserve fédérale : 2,5 %
Certaines groupes ont reçu les chiffres sous forme de texte brut ; d'autres ont vu un graphique du prix de l'actif au cours de l'année écoulée. Les résultats étaient clairs :
Les ménages informés du rendement de 14,3 % de Bitcoin ont élevé leur propre prévision de rendement crypto de 3,2 points de pourcentage par rapport au groupe témoin simplement en ayant reçu un fait.
Leur allocation de portefeuille crypto souhaitée a augmenté d'environ 2 points de pourcentage, passant d'une moyenne de groupe témoin de 4,3 %, soit une augmentation relative d'environ 47 %.
Ils n'ont pas seulement dit qu'ils voulaient plus de crypto, ils l'ont effectivement acheté. La probabilité de posséder de la cryptomonnaie lors de la vague d'enquête suivante a augmenté d'environ 2,5 points de pourcentage, soit une augmentation d'environ 23 % par rapport au taux de possession de 11 % avant le traitement.
Il est intéressant de noter que le traitement de prévision d'inflation n'a eu aucun effet mesurable sur l'intérêt pour la crypto, c'était spécifiquement des informations sur les rendements qui ont modifié le comportement, et non le contexte macroéconomique.
Pour quiconque se demandant s'il est temps de commencer à explorer la crypto, ce type de recherche rappelle de séparer la curiosité sincère de la chasse au prix pur examiner les performances historiques est un point de départ raisonnable, mais cela fonctionne mieux associé à vos propres recherches sur le fonctionnement réel d'une plateforme comme Bitrue et de ses actifs soutenus avant d'engager tout capital.
Est-ce que le prix de Bitcoin affecte réellement ce que les gens achètent ?
Oui, mais de manière sélective. L'étude a révélé que lorsque le prix de Bitcoin double, un ménage dont l'ensemble du portefeuille financier est en crypto devient environ 1,4 point de pourcentage plus susceptible d'effectuer un achat de biens durables (maisons, voitures, appareils électroniques coûteux) ce trimestre, soit une augmentation d'environ 7 % par rapport à la probabilité de base d'environ 20 % de tout ménage achetant un bien durable au cours d'un trimestre donné.
L'effet est le plus fort pour les articles coûteux comme l'électronique et les appareils, modéré pour les voitures, et le plus faible pour les maisons. Crucialement, les chercheurs n'ont trouvé presque aucune répercussion dans les dépenses quotidiennes non durables comme les courses, les services publics, les factures de routine.
Ce schéma a amené les auteurs à décrire les gains en crypto comme fonctionnant davantage comme des "gains de loterie" qui sont dépensés en un seul achat de luxe, plutôt qu'une augmentation de richesse persistante qui augmente progressivement les dépenses régulières, ce qui est le schéma généralement observé avec les gains du marché boursier.
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Pourquoi cela importe si vous êtes nouveau dans la crypto
Si vous vous êtes déjà surpris à vouloir acheter Bitcoin juste après avoir lu un titre sur son envolée de prix, cette étude quantifie cet instinct. Ce n'est pas un échec personnel, c'est un schéma comportemental bien documenté qui s'applique à un échantillon représentatif de dizaines de milliers de ménages américains.
Les chercheurs présentent ceci comme un mécanisme plausible derrière les bulles des actifs spéculatifs de manière plus générale : de forts rendements passés attirent de nouveaux acheteurs, qui s'attendent ensuite à des rendements futurs tout aussi forts, ce qui attire encore plus d'acheteurs.
Contrairement aux actions où les attentes de rendement des investisseurs diffèrent à peine selon qu'ils possèdent ou non l'actif, les propriétaires de crypto et les non-propriétaires ont des croyances véritablement différentes sur ce qui va venir, et ces croyances réagissent de manière inhabituellement dynamique aux données de performance simples et récentes.
FAQ
De quoi parle l'étude de la Réserve fédérale sur Bitcoin ?
C'est un document de travail de la Réserve fédérale de Cleveland (No. 26-16, juillet 2026) intitulé "Vous faites même de la crypto, bro ? Les cryptomonnaies dans les finances des ménages", étudiant pourquoi les ménages américains investissent ou non dans la cryptomonnaie à l'aide d'enquêtes à grande échelle répétées et d'une expérience randomisée.
La Réserve fédérale soutient-elle Bitcoin sur la base de cette étude ?
Non. Il s'agit d'un document de travail qui reflète les recherches indépendantes des auteurs, pas une déclaration de politique officielle de la Réserve fédérale ou une recommandation d'investissement, et il n'a pas été soumis au processus de révision éditoriale formel de la Fed.
Dans quelle mesure le fait d'apprendre les rendements passés de Bitcoin change-t-il le désir de quelqu'un de le posséder ?
L'étude a révélé que montrer aux ménages le rendement de 14,3 % de Bitcoin l'année précédente a augmenté leur allocation de portefeuille crypto souhaitée d'environ 2 points de pourcentage, ce qui représente une augmentation relative d'environ 47 % par rapport à la moyenne du groupe témoin.
Quel pourcentage de ménages américains possède de la cryptomonnaie, selon la Fed ?
L'étude estime qu'environ 12 % des ménages américains possédaient de la cryptomonnaie en 2025, contre moins de 2 % en 2018, avec une propriété concentrée parmi les ménages plus jeunes, masculins, à revenu élevé et politiquement indépendants ou de tendance libertaire.
Pourquoi les rendements de la crypto affectent-ils plus les décisions d'achat que les rendements des actions ou des obligations ?
L'étude a révélé que les rendements attendus et le risque perçu expliquent environ deux fois plus de variation dans la possession de cryptomonnaies que les caractéristiques démographiques ne le font, le schéma opposé aux actions, obligations et or, où les caractéristiques démographiques expliquent cinq à six fois plus que les attentes de rendement.
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