Augmentation des taux de la Fed en octobre : Comment l'inflation PCE et les données sur l'emploi pourraient verrouiller 25 points de base
2026-09-28
La prochaine vague de données économiques aux États-Unis pourrait influencer de manière significative les attentes concernant la décision de taux de la Fed en octobre, avec des indicateurs d'inflation, d'emploi, de croissance et de fabrication tous arrivant avant la réunion d'octobre de la Réserve fédérale.
La semaine riche en données commence avec les offres d'emploi JOLTS d'août le 29 septembre. Le 30 septembre, les investisseurs recevront l'inflation PCE d'août et la troisième estimation du PIB du deuxième trimestre.PMI Manufacturier ISM de septembre suit le 1er octobre, avant que le rapport sur les emplois de septembre n'arrive le 2 octobre.
Le Réserve fédérale cible actuellement un taux des fonds fédéraux de 3,75 % à 4,00 % après avoir relevé les taux de 25 points de base lors de sa réunion de septembre. La prochaine réunion du FOMC est prévue pour le 27–28 octobre.
Cela rend les données à venir particulièrement importantes. Une combinaison d'inflation persistante et d'emploi résilient pourrait renforcer le cas pour une autre hausse de 25 points de base, tandis que des données économiques plus faibles pourraient compliquer cette perspective.
Principaux enseignements
La prochaine réunion de la Fed est prévue pour le 27–28 octobre 2026, avec plusieurs publications économiques majeures arrivant auparavant.
L'inflation PCE d'août et les données sur l'emploi de septembre seront particulièrement importantes pour évaluer la pression inflationniste et celle du marché du travail.
De fortes lectures d'inflation et d'emploi pourraient renforcer les attentes d'une hausse de 25 points de base, mais les données pourraient également soutenir une autre voie politique.
Pourquoi la décision de taux de la Fed en octobre est importante
La décision de taux de la Fed en octobre interviendra après une séquence de publications économiques très suivies.
Lors de sa réunion du 16 septembre, le FOMC a relevé la fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 %–4,00 %. La Fed a déclaré que l'activité économique se développait à un rythme solide, tandis que l'inflation restait élevée et que l'incertitude était encore élevée en partie à cause des développements géopolitiques.
La décision de septembre signifie que les décideurs devront évaluer si l'inflation se rapproche de l'objectif de 2 % de la Fed ou si les pressions sur les prix restent suffisamment fortes pour nécessiter un resserrement supplémentaire.
Les données à venir offrent donc une nouvelle occasion pour les responsables d'évaluer les deux volets du double mandat de la Fed.
Les offres d'emploi JOLTS d'août arrivent en premier
La première grande publication est celle des offres d'emploi JOLTS d'août, prévue pour le 29 septembre.
JOLTS fournit des informations sur les offres d'emploi, les recrutements et les séparations et peut donner aux décideurs un autre indicateur de la demande sur le marché du travail.
La dernière situation de l'emploi disponible a montré un taux de chômage de 4,1 % en août, tandis que l'emploi non agricole a augmenté de 162 000.
Si JOLTS montre que les offres d'emploi restent relativement fortes, cela pourrait soutenir l'idée que la demande de main-d'œuvre ne s'est pas suffisamment affaiblie pour éliminer les préoccupations inflationnistes. En revanche, une forte baisse des offres pourrait fournir des preuves que la politique monétaire refroidit le marché du travail.
L'inflation PCE d'août est le test clé des prix
Le rapport sur l'inflation PCE d'août est prévu pour le 30 septembre, ce qui en fait l'une des publications les plus importantes de la semaine.
L'indice des prix PCE est étroitement surveillé par la Réserve fédérale car il mesure les variations des prix payés pour des biens et services consommés par les ménages.
Les dernières données disponibles ont montré que l'inflation PCE globale était de 3,7 % en glissement annuel en juillet, tandis que l'inflation PCE cœur était de 3,3 %. Les deux mesures sont restées au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.
Une lecture plus forte en août renforcerait les inquiétudes concernant une inflation persistante. Une lecture plus faible, en particulier dans l'inflation de base, pourrait donner aux décideurs plus de marge pour évaluer si les pressions sur les prix s'atténuent.
Cela rend la publication du 30 septembre un élément majeur pour les prévisions des taux d'intérêt de la Réserve fédérale pour octobre.
L'estimation finale du PIB du T2 montrera l'élan de la croissance
L'estimation finale du PIB du T2 est également prévue pour le 30 septembre.
L'estimation BEA précédente a montré que le PIB réel augmentait à un rythme annuel de 1,5 % au deuxième trimestre, après une croissance de 2,1 % au premier trimestre. La troisième estimation est prévue pour publication le 30 septembre.
Le PIB est important car la Fed ne prend pas sa décision uniquement en fonction de l'inflation.
Une estimation finale plus forte pourrait indiquer que l'activité économique tient bon malgré une politique monétaire restrictive. Une révision plus faible, en revanche, pourrait renforcer les arguments en faveur de la prudence si elle coïncide avec des signes d'un affaiblissement de l'emploi.
La combinaison des données PIB et PCE le même jour donnera donc aux marchés deux informations importantes sur la croissance et l'inflation.
Le PMI Manufacturier ISM de septembre pourrait ajouter un autre signal
Le PMI Manufacturier ISM de septembre arrivera le 1er octobre.
Le PMI Manufacturier d'août était de 54,6, marquant le huitième mois consécutif d'expansion manufacturière. Le composant emploi était de 51,2, tandis que l'indice des prix est resté élevé à 71,1.
Une lecture de septembre supérieure à celle d'août pourrait suggérer que l'activité manufacturière reste ferme. Un chiffre plus faible pourrait au contraire indiquer que l'élan s'affaiblit.
Pour la Fed, les détails les plus pertinents peuvent aller au-delà du PMI global. L'emploi, les prix, les nouvelles commandes et la production peuvent fournir des informations supplémentaires sur la demande et la pression inflationniste.
Les données sur les emplois de septembre pourraient être la dernière entrée majeure
Les données sur les emplois de septembre sont prévues pour le 2 octobre, ce qui en fait la dernière publication économique majeure de cette séquence.
Le rapport inclut les emplois non agricoles, le taux de chômage, les données sur les salaires et d'autres indicateurs du marché du travail.
Le rapport d'août a montré 162 000 nouveaux emplois non agricoles et un taux de chômage de 4,1 %.
Un gain d'emplois plus fort en septembre combiné à un taux de chômage US stable ou en baisse pourrait indiquer une résilience continue du marché du travail.
Un chiffre de paie plus faible, une augmentation du chômage, ou d'autres signes de détérioration pourraient produire le signal opposé.
La composition du rapport comptera tout autant que le chiffre de paie principal. La croissance des salaires et la participation de la main-d'œuvre peuvent aider à déterminer si les conditions de l'emploi créent une pression inflationniste supplémentaire.
Le conflit en Iran pourrait-il faire grimper l'inflation ?
Une autre variable compliquant les perspectives est la relation entre le conflit en Iran et le pétrole.
Les développements géopolitiques peuvent affecter les prix de l'énergie, les coûts de transport et les attentes d'inflation plus larges. Les récents rapports de marché ont mis en lumière la sensibilité des prix du pétrole aux évolutions concernant l'Iran et le détroit d'Ormuz.
Cela crée une incertitude supplémentaire sur le pétrole et l'inflation pour les décideurs politiques.
Si les prix de l'énergie augmentent de manière significative, l'inflation générale pourrait devenir plus difficile à contrôler. Cependant, la Fed doit également déterminer si un choc énergétique est temporaire ou susceptible de se traduire par des augmentations de prix plus larges et plus persistantes.
Cette distinction a de l'importance car la politique monétaire ne peut pas directement produire une offre de pétrole supplémentaire.
Qu'est-ce qui soutiendrait une hausse de taux de 25 points de base ?
Une combinaison de plusieurs signaux pourrait renforcer l'argument pour une hausse de taux de 25 points de base en octobre :
L'inflation PCE reste élevée ou s'accélère.
L'inflation de base montre des progrès limités vers 2%.
Le rapport JOLTS indique une demande de main-d'œuvre résiliente.
Les Non Farm Payrolls de septembre restent forts.
Le taux de chômage aux États-Unis reste stable ou baisse.
L'ISM Manufacturing reste fermement en expansion.
Le PIB est révisé à la hausse.
Les prix de l'énergie augmentent en raison des risques géopolitiques.
Aucun indicateur unique ne détermine la décision de la Fed. Les décideurs politiques évaluent un large éventail d'informations économiques et financières avant de fixer la politique monétaire.
Qu'est-ce qui pourrait contester l'argument en faveur d'une hausse de taux ?
La combinaison opposée pourrait réduire la pression pour une autre hausse.
Une baisse significative des offres d'emploi, une croissance des salaires plus faible, un taux de chômage plus élevé, une inflation PCE plus douce et une activité manufacturière plus faible fourniraient des preuves que l'économie se refroidit.
Une révision à la baisse du PIB pourrait ajouter une autre raison de prudence, en particulier si elle se produisait en même temps que des données médiocres sur le marché du travail.
Les marchés devraient donc éviter de traiter toute sortie unique comme un signal garanti pour la décision d'octobre.
Que signifie cela pour les marchés américains ?
La concentration des principales publications pourrait engendrer une volatilité substantielle sur les marchés financiers.
Les marchés américains rouvrent lundi avec des investisseurs surveillant déjà les prix du pétrole, les développements géopolitiques et les attentes concernant le prochain mouvement de la Fed. Les publications suivantes pourraient alors à plusieurs reprises modifier les attentes de taux d'intérêt tout au long de la semaine.
Des attentes de taux plus élevées peuvent affecter les rendements du Trésor, le dollar américain et les actifs sensibles au risque, y compris les actions et les cryptomonnaies.
Pour les marchés crypto, le problème clé est souvent non seulement de savoir si la Fed augmente les taux, mais si la décision est plus ou moins belliciste que ce que les investisseurs avaient déjà intégré.
Conclusion
La décision de taux de la Fed en octobre sera influencée par un nouvel ensemble de données sur l'inflation, l'emploi, la croissance et le secteur manufacturier arrivant avant la réunion du FOMC des 27-28 octobre.
Les JOLTS d'août, l'inflation PCE d'août, l'estimation finale du PIB du T2, l'ISM Manufacturing PMI de septembre et les données d'emploi de septembre donneront aux décideurs politiques et aux marchés une image beaucoup plus claire de l'économie américaine.
Si l'inflation reste élevée alors que les conditions du marché du travail restent résilientes, les attentes d'une nouvelle hausse de taux de 25 points de base pourraient se renforcer. Mais si l'inflation diminue et que l'emploi faiblit matériellement, les perspectives de politique pourraient changer.
Le conflit en Iran et l'incertitude qui en résulte sur le pétrole et l'inflation ajoutent une autre variable que les marchés devront surveiller à mesure que la réunion d'octobre approche.
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FAQ
Quand a lieu la réunion d'octobre de la Fed ?
La réunion du FOMC est prévue pour les 27-28 octobre 2026.
Qu'est-ce que la Fed surveille avant octobre ?
Les publications clés incluent l'inflation PCE, les JOLTS, le PIB, l'ISM Manufacturing et le rapport sur l'emploi de septembre.
Qu'est-ce qu'une hausse de 25 points de base ?
Une hausse de 25 points de base signifie augmenter le taux directeur de 0,25 point de pourcentage.
Quel est le taux de chômage aux États-Unis ?
Le dernier taux de chômage disponible d'août 2026 était de 4,1%.
Pourquoi l'inflation PCE est-elle importante ?
L'inflation PCE est l'une des mesures clés de l'inflation utilisées par la Réserve fédérale lors de l'évaluation de la politique monétaire.
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