Avec l'acte CLARITY mort, la bataille réglementaire des crypto-monnaies se déplace vers la SEC et la CFTC
2026-09-17
Le Congrès n'a pas pu y parvenir. L'industrie cryptographique a passé des mois à faire du lobbying, à négocier et à compromettre pour faire adopter le CLARITY Act au Sénat. Cela a échoué.
Le projet de loi a échoué à 11 voix près des 60 nécessaires pour avancer, et le calendrier législatif est effectivement fermé pour 2026. Mais l'histoire réglementaire ne s'est pas arrêtée avec ce vote.
Elle a changé. En quelques heures, les responsables des deux agences, la SEC et la CFTC, ont signalé que l'élaboration de règles dirigée par les agences est désormais le chemin à suivre.
Points clés
- Le CLARITY Act a échoué à un vote de clôture au Sénat 49 contre 50 le 15 septembre 2026, tous les démocrates et quatre républicains ayant voté contre.
- Le président de la SEC, Paul Atkins, et le président de la CFTC, Michael Selig, ont tous deux promis de faire avancer la réglementation crypto par le biais de l'autorité de l'agence, contournant ainsi le besoin d'une législation du Congrès.
- L'élaboration de règles dirigée par les agences pourrait aller plus vite que la législation, avec la SEC travaillant sur les exemptions d'offres de jetons et la CFTC préparant des règles pour les échanges crypto, le trading sur marge et la conformité DeFi.
Le changement réglementaire : la SEC et la CFTC interviennent
Le échec du CLARITY Act au Sénat n'a pas créé de vide réglementaire. Cela a accéléré un changement qui était déjà en cours.
Le président de la CFTC, Michael Selig, a répondu le jour après le vote avec un message direct : l'agence est "prête et déterminée à expédier ses règles pour la nouvelle frontière des finances." Selig avait déjà demandé au personnel d'explorer des règles couvrant les échanges de cryptomonnaies et le trading avec des fonds empruntés.
Il a également demandé au personnel de travailler avec les développeurs de protocoles de finance décentralisée sur des cadres de conformité juridique aux États-Unis.
La CFTC a récemment approuvé les premiers contrats à terme perpétuels sur Bitcoin pour les institutions américaines, signalant que l'agence élargit activement son empreinte dans la crypto plutôt que de s'en retirer.
Le président de la SEC, Paul Atkins, était tout aussi direct. Il a déclaré qu'il a été sans ambiguïté : "qu'avec ou sans législation, nous agirons de manière décisive dans le cadre de l'autorité statutaire de la SEC pour offrir de la certitude aux investisseurs américains et aux entrepreneurs qui façonnent notre avenir technologique."
La SEC fait déjà avancer "la réglementation Crypto," un paquet de règles couvrant les exemptions d'enregistrement pour les lancements de jetons, un havre de sécurité pour les équipes se décentralisant sous le contrôle managérial, le traitement de la garde des courtiers-négociants et la structure des lieux de négociation.
L'agence a également proposé de permettre aux startups de vendre jusqu'à 75 millions de dollars de jetons sans s'enregistrer comme valeurs mobilières.
Le message combiné des deux régulateurs est clair. La législation était le chemin préféré, mais ce n'est plus le seul.
Comment le vote sur le CLARITY Act a échoué
Le Digital Asset Market Clarity Act avait un élan bipartite lorsqu'il a été adopté à la Chambre en juillet 2025 avec un vote de 294 contre 134. Le Sénat était toujours censé être plus difficile.
Le 15 septembre 2026, le vote de clôture pour faire avancer le projet de loi est tombé à 49 voix en faveur et 50 contre. Tous les démocrates du Sénat ont voté non.
Quatre sénateurs républicains ont également franchi les lignes de parti pour voter contre le projet de loi : Susan Collins du Maine, Josh Hawley du Missouri, Jerry Moran du Kansas et Thom Tillis de Caroline du Nord.
Tillis a ensuite changé son vote procéduralement pour préserver l'option de ramener le projet de loi pour réexamen après les élections de mi-mandat.
Le cœur du désaccord ne portait pas sur la crypto elle-même. Cela concernait l'éthique. Les démocrates s'opposaient au projet de loi parce qu'ils considéraient que ses dispositions éthiques étaient insuffisantes pour répondre aux inquiétudes concernant les fonctionnaires publics tirant profit des entreprises crypto.
Les négociateurs républicains ont publié un projet révisé quelques jours avant le vote avec de nouvelles restrictions, mais cela n'a pas résolu l'opposition.
Le secteur bancaire a ajouté une couche de résistance, arguant que les dispositions sur les rendements des stablecoins dans le projet de loi permettraient aux entreprises crypto de rivaliser pour les dépôts sans faire face aux mêmes réglementations que les banques traditionnelles.
La sénatrice Cynthia Lummis, la championne la plus vocale du projet de loi, a reconnu avant le vote que l'échec mettrait probablement fin à la législation sur la structure du marché crypto pour 2026. Le calendrier législatif ne laisse aucune place à une autre tentative avant les élections de mi-mandat de novembre.
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Qu'est-ce qui vient ensuite pour la réglementation crypto
Le CLARITY Act peut être mort pour 2026, mais la trajectoire réglementaire qu'il a mise en mouvement ne l'est pas.
L'élaboration de règles dirigée par les agences a un avantage significatif par rapport à la législation : la rapidité. La SEC et la CFTC peuvent émettre des règles, des orientations et des exemptions sans attendre 60 votes au Sénat.
Les deux agences sont déjà en mouvement. Le paquet de réglementation Crypto de la SEC est en développement actif, et les règles d'échange crypto de la CFTC pourraient prendre forme avant qu'un nouveau projet de loi n'atteigne le Sénat.
Certaines personnes de l'industrie croient que la réglementation dirigée par les agences pourrait en réalité être plus favorable que la version du Congrès, notamment pour la DeFi et les stablecoins, car le processus de compromis qui a tué le CLARITY Act a également dilué certaines de ses dispositions plus favorables à l'industrie.
Le risque est la durabilité. Les règles de l'agence peuvent être annulées par une future administration. Un statut ne peut pas. Cette distinction est importante pour les investisseurs institutionnels et les entreprises cryptographiques qui prévoient des stratégies sur plusieurs années.
Si le cadre réglementaire dépend entièrement de la discrétion exécutive, chaque cycle électoral réintroduit de l'incertitude.
La classification conjointe de la SEC et de la CFTC émise en mars 2026 a déjà désigné 16 jetons, dont XRP, Ethereum, Solana et Cardano, comme des marchandises selon les directives de l'agence. Le CLARITY Act aurait renforcé cette classification en loi.
Sans cela, la désignation reste mais demeure vulnérable à une réversion. Pour les traders observant comment le marché crypto s'ajuste à cette nouvelle réalité, les prochains mois d'élaboration de règles par les agences donneront le ton pour 2027 et au-delà.
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Conclusion
La loi CLARITY est adoptée pour 2026, mais la réglementation crypto ne l'est pas. La SEC et la CFTC avancent toutes deux avec leur propre autorité de réglementation, et le rythme pourrait surpasser ce que le Congrès a pu livrer.
Pour une ventilation complète des sénateurs qui ont voté contre le projet de loi, les dynamiques politiques derrière l'échec, et ce que cela signifie pour les traders, le paysage réglementaire évolue rapidement.
FAQ
La loi CLARITY a-t-elle été adoptée par le Sénat ?
Non. La loi CLARITY a échoué à un vote de clôture au Sénat 49 contre 50 le 15 septembre 2026, manquant de 11 voix les 60 nécessaires pour avancer.
Pourquoi la loi CLARITY a-t-elle échoué ?
Les démocrates ont voté unanimement contre le projet de loi, citant des dispositions éthiques insuffisantes liées aux fonctionnaires publics profitant de la crypto, tandis que le secteur bancaire s'est opposé aux règles de rendement des stablecoins.
Que se passe-t-il pour la réglementation crypto sans la loi CLARITY ?
La SEC et la CFTC avancent leurs propres règles crypto en utilisant l'autorité existante des agences, y compris des exemptions pour les offres de tokens, des cadres de surveillance des échanges et des directives de conformité DeFi.
La loi CLARITY peut-elle revenir ?
Le sénateur Tillis a changé son vote pour préserver l'option de réexamen après les élections de mi-mandat, mais le contrôle partagé du Congrès pourrait retarder toute nouvelle tentative jusqu'en 2027 ou plus tard.
Comment cela affecte-t-il les prix des cryptos ?
Le Bitcoin est tombé sous 76 000 $ après le vote, aggravé par l'augmentation des taux de la Fed le lendemain. L'incertitude réglementaire augmente généralement la volatilité à court terme tandis que le capital institutionnel attend des clarifications.
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