Depuis plus d'une décennie, Bitcoin fonctionnait sur un rythme selon lequel les traders pouvaient régler leurs calendriers. Tous les quatre ans, un événement de division réduisait de moitié les récompenses des mineurs, resserrait l'offre et, presque sans échec, précédait une grande course haussière.

Ce cadre a fait fortune, construit des carrières de trading et façonné toute une génération de stratégies sur le marché des cryptomonnaies. En 2026, ce cadre est remis en question ouvertement par certaines des voix les plus influentes dans le domaine, et les données on-chain le confirment.

Points Clés

• Michael Saylor déclare que le cycle de halving de Bitcoin de quatre ans est officiellement terminé, soutenant que les flux de capitaux institutionnels et le crédit bancaire, et non les chocs d'offre, déterminent désormais la trajectoire des prix de Bitcoin.

• Le cycle 2024–2025 a brisé toutes les règles historiques : Bitcoin a atteint des sommets historiques avant la division, puis a enregistré le premier retour négatif jamais réalisé dans une année post-halving, avec une baisse d'environ 6 % par rapport à son ouverture annuelle.

• Avec plus de 90 % de Bitcoin déjà extraits et des fournisseurs d'ETF acquérant plus de BTC quotidiennement que ce que les mineurs produisent en semaines, le mécanisme de choc d'offre qui alimentait l'ancien cycle a été efficacement neutralisé.

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Ce qu'était réellement le cycle de quatre ans

Pour comprendre pourquoi le cycle peut être en train de se terminer, il est utile de comprendre ce qui a fait qu'il fonctionnait en premier lieu.L'halving de BitcoinLe mécanisme réduit la récompense de bloc versée aux mineurs de 50 % environ tous les quatre ans, ou plus précisément, tous les 210 000 blocs.

Les événements de 2012, 2016, 2020 et 2024 ont chacun précédé une appréciation explosive des prix, suivie de corrections pouvant atteindre 80 % entre le pic et le creux.

Le modèle a fonctionné pour deux raisons interconnectées : la véritable réduction de l'offre et la psychologie des commerçants.

Chaque division a significativement contraint la nouvelle émission de pièces dans un marché qui était encore assez petit pour que cette contrainte ait de l'importance.

En même temps, les traders ont commencé à anticiper les halvings et à se positionner avant ceux-ci, créant une dynamique auto-renforçante où le cycle se perpétuait par la croyance collective.

La recherche du National Bureau of Economic Research a noté comment une offre contrainte combinée à une demande croissante peut produire des mouvements de prix démesurés dans des actifs spéculatifs, et le marché précoce de Bitcoin correspondait précisément à cette description.

Le cycle était réel, puis il est devenu un commerce de consensus, ce qui est généralement le moment où tout avantage commence à s'éroder.

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Le Verdict de Michael Saylor : Le cycle de quatre ans est mort.

Le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, l'un des détenteurs de Bitcoin les plus influents de l'histoire, a déclaré clairement que le cycle traditionnel de quatre ans est terminé.

Dans un post largement diffusé, Saylor a soutenu que le Bitcoin a subi un changement fondamental dans son rôle sur la scène financière mondiale, passant d'un actif spéculatif motivé par des chocs d'approvisionnement à quelque chose de plus proche d'un instrument de réserve macroéconomique.

Sa position est directe: les cycles de choc d'offre appartiennent au passé du Bitcoin.

Ce qui influence le prix maintenant, selon Saylor, ce sont les flux de capitaux et le crédit. "Le prix est maintenant déterminé par les flux de capitaux. Le crédit bancaire et numérique déterminera la trajectoire de croissance de Bitcoin", a-t-il déclaré.

À son avis, la prochaine phase de l'appréciation du Bitcoin ne sera pas déclenchée par des réductions de récompenses des mineurs, mais plutôt par la manière dont l'infrastructure bancaire traditionnelle, les marchés de crédit institutionnels et le capital de Wall Street continuent d'intégrer le Bitcoin en tant qu'actif de réserve.

La propre stratégie d'accumulation de MicroStrategy illustre cette thèse en pratique.

La société a accumulé une position en Bitcoin si importante que l’analyste Adam Livingston l’a décrite comme créant un fossé concurrentiel insurmontable, le coût pour toute autre entreprise de la répliquer

La stratégie de MicroStrategy est maintenant prohibitive, forçant effectivement le reste du marché à construire une infrastructure autour de leur position plutôt qu'à la concurrencer directement.

Ce que confirme le cycle le plus récent

Le cycle 2024-2025 a fourni la preuve empirique la plus claire à ce jour que l'ancien schéma a été rompu. Après la réduction de moitié d'avril 2024, le consensus du marché s'attendait à un fort rallye s'étendant jusqu'en 2025 et culminant dans un pic euphorique, le classique livre de stratégie post-réduction.

Au lieu de cela, le Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques plus tôt que prévu par le schéma historique, puis a fluctué latéralement à travers une consolidation prolongée plutôt que de fournir le pic d'expulsion pour lequel les traders s'étaient positionnés.

Plus significativement, 2025 a marqué la première année suivant une division où le Bitcoin a enregistré un retour négatif par rapport à son ouverture annuelle, soit une baisse d'environ 6 %.

Dans chaque cycle précédent, l'année suivant un halving avait été fortement positive sans exception. Cette série est désormais rompue.

Bitcoin a également atteint de nouveaux sommets historiques avant la réduction de moitié de 2024 elle-même, quelque chose qui n'était jamais arrivé dans les cycles précédents.

Cela suggère que les marchés tiennent désormais compte des événements de division bien à l'avance, réduisant ainsi la capacité de l'événement à agir comme un catalyseur de prix.

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Pourquoi le choc de l'offre ne fait plus monter les prix

Les mécanismes derrière l'affaiblissement du cycle sont simples. D'ici 2024, plus de 90 % de l'approvisionnement total en Bitcoin avait déjà été extrait.

La réduction la plus récente a diminué l'émission annuelle nouvelle d'environ 1,7 % de l'offre totale à environ 0,85 %, un chiffre significatif en termes de pourcentage, mais trivial par rapport à l'échelle de l'activité quotidienne du marché.

Les acheteurs institutionnels, y compris les fournisseurs d'ETF tels que le iShares Bitcoin Trust de BlackRock et le Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity, peuvent et acquièrent plus de Bitcoin en une seule session de trading que ce que les mineurs produisent sur plusieurs semaines.

Lorsque des flux du côté de la demande d'une telle ampleur entrent en jeu, le choc d'offre d'une réduction de moitié devient une erreur d'arrondi.

Le mécanisme qui ancrait le cycle de quatre ans n'a pas disparu, mais son influence relative a diminué au point où il ne peut plus conduire de manière fiable le comportement des prix à l'échelle du marché.

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Les institutions et les forces macroéconomiques ont pris le contrôle.

L'approbation des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 a marqué un point d'inflexion. Pour la première fois, les fonds de pension, les véhicules de richesse souveraine, les gestionnaires d'actifs et les trésoreries d'entreprise pouvaient accéder au Bitcoin par le biais d'instruments réglementés et familiers.

Ces participants ne spéculent pas sur les récits de halving. Ils allouent des capitaux en fonction des signaux macroéconomiques, des attentes concernant les taux d'intérêt, des données sur l'inflation, des conditions de liquidité mondiale et des mandats de diversification de portefeuille.

Le résultat est que Bitcoin se comporte désormais de plus en plus comme un actif macro. Pendant le cycle de resserrement de la Réserve fédérale en 2022, Bitcoin a chuté presque simultanément avec les actions. À mesure que les conditions de liquidité se sont assouplies au cours de 2023 et jusqu'en 2025, il s'est redressé.

Les analystes suivant les données on-chain et macro ont noté que les pics de prix du Bitcoin sont plus étroitement corrélés avec les pics de la croissance de l'offre monétaire mondiale qu'avecévénement de divisionchronologies.

Dans cet environnement, la question pertinente pour un investisseur en Bitcoin n'est plus "où en sommes-nous dans le cycle de halving ?" Mais "que fait la Réserve fédérale, et comment évolue la liquidité mondiale ?"

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Le cycle de quatre ans est-il mort ou simplement en train de s'étirer ?

Tous les analystes ne s'accordent pas sur la version la plus extrême de la thèse "le cycle est mort". Une interprétation crédible alternative est que le cycle de quatre ans ne disparaît pas mais s'allonge, s'étirant vers cinq, six ou même plus d'années à mesure que le marché mûrit et que de nouvelles forces structurelles ralentissent la cadence des phases de prospérité et de déclin.

Dans ce cadre, le rythme du cycle existe toujours mais est devenu moins rigide et plus difficile à négocier avec la précision qui définissait les manuels de 2016 et 2020.

Ce sur quoi les deux camps s'accordent, c'est que l'ancienne approche, acheter avant le halving, vendre douze à dix-huit mois après, n'est plus un cadre fiable.

Le marché a absorbé ce commerce. Les participants qui l'ont exécuté de manière la plus fiable sont désormais les institutions qui donnent le ton, et elles opèrent selon une logique complètement différente.

Ce que cela signifie pour les traders et les investisseurs en 2026 et au-delà

L'effondrement du cycle de quatre ans en tant qu'outil prédictif ne signifie pas que Bitcoin est devenu imprévisible, cela signifie qu'il est devenu prévisible différemment.

Comprendre les cycles de politique monétaire des banques centrales, l'expansion et la contraction de la liquidité mondiale, ainsi que le comportement d'allocation de capital institutionnel est désormais aussi important que de comprendre les mécanismes on-chain de Bitcoin.

Pour les détenteurs à long terme, la maturation du marché est sans doute positive. Une volatilité plus faible, une liquidité plus profonde et une participation institutionnelle réduisent le risque de baisses catastrophiques. Pour les traders actifs qui ont construit des stratégies autour du cycle de réduction de moitié, l'ajustement est plus difficile.

Les règles simples qui fonctionnaient autrefois, et fonctionnaient bruyamment, ont cédé la place à un système plus complexe et interconnecté qui privilégie la conscience macro au détriment de la reconnaissance de motifs.

Le rythme du Bitcoin n'est pas disparu. Il a évolué en quelque chose qui nécessite une approche plus sophistiquée pour le lire, et en 2026, cette évolution semble s'accélérer.

FAQs

Est-ce que le cycle de quatre ans du Bitcoin est vraiment mort ?

Michael Saylor et des données de marché en croissance suggèrent que oui, bien que certains analystes soutiennent que le cycle s'étend sur des périodes plus longues plutôt que de disparaître complètement.

Qu'est-ce qui influence le prix du Bitcoin maintenant si ce n'est pas le halving ?

Selon Saylor, les flux de capitaux, le crédit institutionnel et les conditions macroéconomiques, en particulier la politique des banques centrales et la liquidité mondiale, sont les principaux moteurs des prix en 2026.

Quel est la durée d'un cycle Bitcoin maintenant ?

Il n'y a pas de réponse fixe. Le rythme classique de quatre ans s'est effondré, et les cycles peuvent désormais s'étendre à cinq ans ou plus, en synchrone avec des cycles de liquidité mondiaux plus larges plutôt qu'avec des calendriers de réduction de moitié.

Que s'est-il passé avec le cycle Bitcoin 2024–2025 ?

Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques avant la réduction de moitié d'avril 2024, une première, puis a diminué d'environ 6% par rapport à son ouverture annuelle en 2025, marquant ainsi la première année suivant la réduction de moitié avec un retour négatif dans l'histoire de Bitcoin.

Comment MicroStrategy a-t-il changé le marché du Bitcoin ?

L'accumulation massive de MicroStrategy a créé ce que les analystes décrivent comme un fossé concurrentiel insurmontable, obligeant les autres participants du marché à construire une infrastructure autour de sa position plutôt qu'à reproduire sa stratégie.

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