Règles de Stablecoin de la Banque d'Angleterre : Ce que le Cadre Final Signifie pour les Marchés Crypto
2026-06-29
La Grande-Bretagne n'a pas lancé un livre numérique, mais il a clarifié comment les entreprises privées peuvent en émettre une. La Banque d'Angleterre a assoupli les propositions antérieures tout en introduisant des limites pour gérer le risque.
Il a supprimé les plafonds de détention individuels, établi un plafond d'émission de 40 milliards de livres sterling par stablecoin systémique et ajusté les règles de réserve. Les émetteurs peuvent désormais détenir jusqu'à 70 % des réserves en dettes publiques à court terme, avec 30 % conservés en dépôts non rémunérés à la banque centrale.
Points Clés
- Aucune limite sur les avoirs individuels
Plafond d'émission de 40 milliards de livres par stablecoin systémique - 70/30 répartition des réserves entre la dette publique et les dépôts de la banque centrale
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Pourquoi les règles ont été révisées
La Banque d'Angleterre a ajusté son approche après des préoccupations selon lesquelles les propositions antérieures pourraient entraver l'adoption. Des limites strictes de détention et des exigences plus élevées en matière de réserves non rémunérées risquaient de rendre les stablecoins impratiques pour les paiements.
Cependant, la préoccupation centrale demeure : les stablecoins pourraient détourner des fonds des dépôts bancaires. Étant donné que les banques dépendent des dépôts pour financer les prêts, de grands déplacements pourraient affecter la liquidité et la disponibilité du crédit.
Le cadre révisé aborde cela en limitant la taille globale des pièces plutôt que l'utilisation individuelle.
Détails du Cadre de Base
Les nouvelles règles remplacent les plafonds de détention personnelle par une limite d'émission de 40 milliards de livres par pièce. Ce plafond est destiné à servir de protection temporaire pendant que le marché se développe.
Les exigences de réserve permettent désormais aux émetteurs d'investir jusqu'à 70 % dans la dette gouvernementale britannique à court terme, les 30 % restants étant détenus à la Banque d'Angleterre. Ce changement améliore l'économie des émetteurs par rapport aux propositions antérieures.
D'autres mesures de protection incluent :
Rachat intégral à valeur nominale en livres Translation Séparation des actifs de réserve
Translation Exigences adéquates en matière de capital et de liquidité
- Aucun paiement d'intérêts sur les avoirs
Le cadre n'est pas encore pleinement opérationnel, car les détails d'implémentation sont encore en cours d'examen.
Structure de Réserve et son Impact
Le modèle de réserve 70/30 façonne à la fois la sécurité et la rentabilité. La dette publique offre des rendements modestes et une liquidité, aidant les émetteurs à couvrir leurs coûts. Le dépôt de 30 % à la banque centrale renforce la fiabilité des remboursements mais ne génère aucun revenu.
Ce compromis affecte la compétitivité. Les partisans soutiennent que cela renforce la confiance, tandis que les critiques affirment que cela peut désavantager les stablecoins en livres sterling par rapport aux alternatives internationales.
Pour les utilisateurs, le principal avantage est la confiance dans le rachat, surtout en période de stress sur les marchés.
Émission de Cap et Croissance du Marché
La limite de 40 milliards de livres sterling est peu susceptible de contraindre le marché immédiatement, mais pourrait limiter la croissance si un stablecoin gagne une adoption généralisée.
Le plafond permet aux régulateurs de surveiller les effets systémiques avant d'aller plus loin. Cependant, cela peut ralentir l'expansion du réseau, en particulier pour les cas d'utilisation institutionnelle qui nécessitent une liquidité profonde.
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Impact sur la crypto et les paiements
Le cadre fournit de la clarté, ce qui pourrait encourager les entreprises réglementées à entrer sur le marché. Cela pourrait améliorer l'accès au règlement en livres sterling dans le commerce et les paiements en crypto.
Une crédible
- Simplifiez les transferts entre les banques et les plateformes de crypto-monnaies.
- Activer des paiements nationaux et transfrontaliers plus rapides
Cependant, des frais tels que les frais de conversion et les frais de réseau resteront.
Les règles favorisent également les entreprises bien capitalisées, ce qui limite probablement la participation aux institutions financières établies et aux grandes entreprises technologiques.
Contexte Réglementaire Mondial
L'approche du Royaume-Uni s'aligne sur des tendances mondiales plus larges en faveur d'une réglementation plus stricte des stablecoins. Le cadre MiCA de l'UE et les politiques américaines en évolution partagent des objectifs similaires : des réserves solides, une responsabilité claire des émetteurs et la protection des consommateurs.
Les différences persistent dans des domaines tels que la composition des réserves et l'accès aux systèmes de banque centrale. Ces variations pourraient compliquer l'utilisation des stablecoins transfrontaliers.
Stablecoins vs Dépôts Tokenisés
Les dépôts tokenisés représentent des dépôts bancaires traditionnels sous forme numérique et restent des passifs de la banque émettrice. Les stablecoins, en revanche, sont émis par des entités distinctes et soutenus par des actifs de réserve.
Les dépôts tokenisés conviennent aux systèmes bancaires et à une utilisation commerciale. Les stablecoins offrent une transférabilité et une flexibilité plus larges entre les plateformes. Les deux sont susceptibles de coexister, répondant à des besoins de paiement différents.
Stablecoins vs CBDCs
Les stablecoins sont des instruments privés soutenus par des réserves, tandis quemonnaies numériques de banque centrale (MNBC)sont des dettes directes des banques centrales.
Le cadre de la Banque d'Angleterre ne crée pas de CBDC. Au lieu de cela, il régule les stablecoins privés pour un usage potentiel dans les paiements de détail. Bien que les règles améliorent la sécurité, les stablecoins restent distincts de l'argent de banque centrale.
Que vient-il ensuite
Que vient-il ensuite
La Banque d'Angleterre continue de recueillir des commentaires sur les détails de la mise en œuvre. Les résultats finaux dépendront de la coordination avec les régulateurs et des réponses de l'industrie.
Les questions clés incluent :
- Que les émetteurs puissent construire des modèles commerciaux viables sous les règles de réserve.
- Comment les stablecoins interagiront avec les dépôts bancaires
- Que le cadre encourage l'adoption ou limite la croissance
Le succès de la politique dépendra de sa capacité à permettre un marché stable de stablecoins en livres sterling, digne de confiance et fonctionnel.
FAQ
Quels sont les nouvelles règles sur les stablecoins de la Banque d'Angleterre ?
Ils suppriment les limites de détention individuelle, introduisent un plafond d'émission de 40 milliards de livres par stablecoin systémique et exigent une répartition des réserves de 70/30 entre la dette publique et les dépôts de la banque centrale.
La limite de 40 milliards de livres s'applique-t-elle à tous les stablecoins ?
Non. Cela s'applique aux stablecoins en sterling systémiques largement utilisés dans les paiements de détail.
Les stablecoins en livres sterling peuvent-ils payer des intérêts ?
Non. Les émetteurs ne peuvent pas payer d'intérêts sur les avoirs, bien que certaines récompenses basées sur les transactions puissent être autorisées.
Pourquoi 30 % des réserves doivent-elles être conservées à la Banque d'Angleterre ?
Pour garantir la liquidité et soutenir un remboursement fiable, en particulier en période de stress.
Les stablecoins sont-ils les mêmes que les CBDC ?
Non. Les stablecoins sont émis par des entités privées et sont soutenus par des réserves, tandis que les CBDC sont émises directement par les banques centrales.
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