Guide du Hub d'Équités Aave : Soutenir USDC avec des jetons Apple, Nvidia et Tesla

Aave fait un autre pas vers la connexion d'actifs financiers traditionnels avec la finance décentralisée.

Le lancement du Hub des Actions Aave sur Base permet aux utilisateurs éligibles en dehors des États-Unis de déposer sept actions technologiques américaines tokenisées de Coinbase comme garantie et d'emprunter des USDC contre elles. Les actifs initiaux suivent Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla. Chainlink fournit l'infrastructure de tarification on-chain utilisée par le marché.

Le lancement est significatif car les actions tokenisées ont historiquement été utilisées principalement pour l'exposition et le trading. Le nouveau marché d'Aave ajoute une autre fonction : utiliser ces actions tokenisées comme garantie dans un système de prêt DeFi.

En d'autres termes, les utilisateurs peuvent passer de la simple possession d'une action tokenisée à l'utilisation potentielle de cet actif pour accéder à la liquidité on-chain.

Alors, comment fonctionne le Hub des Actions Aave, et que signifie le lancement pour les actions tokenisées américaines, DeFi et les actifs du monde réel ?

Principaux Points à Retenir

• Le Hub des Actions Aave est en ligne sur Aave V4 sur Base, avec sept actions tokenisées Coinbase disponibles comme garantie pour l'emprunt d'USDC.

• Les tokens d'Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Alphabet, Meta et Microsoft ont des paramètres de risque individuels, tandis que l'USDC est le seul actif empruntable au lancement.

• Chainlink fournit des flux de prix d'actions tokenisées on-chain, tandis que l'architecture Hub et Spoke d'Aave isole la liquidité et le risque du marché des autres marchés Aave.

Qu'est-ce que le Hub des Actions Aave ?

Le Hub des Actions Aave est un marché de prêt dédié construit sur Aave V4 et déployé sur le réseau Base.

Son but est de créer un environnement isolé où les actions tokenisées peuvent être utilisées comme garantie pour l'emprunt d'USDC.

Au lancement, le marché prend en charge sept actions tokenisées émises par Coinbase :

• Apple (AAPLc)

• Amazon (AMZNc)

• Alphabet (GOOGLc)

• Meta (METAc)

• Microsoft (MSFTc)

• Nvidia (NVDAc)

• Tesla (TSLAc)

Ces actifs représentent l'exposition économique aux actions sous-jacentes correspondantes à travers la structure d'actions tokenisées de Coinbase.Aave déclare que les tokens sont émis comme des certificats on-chain, avec les actions sous-jacentes détenues en garde séparée.

La distinction importante est que ces actions ne sont que des actifs de garantie au lancement.

Les utilisateurs peuvent les fournir pour soutenir l'emprunt d'USDC, mais ils ne peuvent pas emprunter les actions tokenisées elles-mêmes par ce marché.

Comment fonctionne le Hub des Actions Aave ?

Le moyen le plus simple de comprendre le système est à travers le flux de prêt de base :

Action tokenisée → Garantie Aave → Emprunt d'USDC → Remboursement → Retrait de garantie

Supposons qu'un utilisateur éligible possède une exposition tokenisée à Nvidia et Tesla.

Au lieu de vendre ces actifs pour obtenir de la liquidité, l'utilisateur peut potentiellement déposer les tokens dans le Hub des Actions et emprunter des USDC contre leur garantie.

La valeur de la garantie détermine combien d'USDC peut être emprunté, sous réserve du facteur de garantie de chaque actif, des capitalisations boursières et d'autres paramètres de risque.

Cela crée un modèle de prêt DeFi familier autour d'un nouveau type de garantie.

La principale différence est l'actif sous-jacent.

Au lieu de déposer de l'ETH, du WBTC, ou un autre actif crypto, l'utilisateur dépose une représentation tokenisée d'une action traditionnelle.

Lancement d'Aave V4 sur Base

Le lancement d'Aave V4 sur Base introduit l'architecture Hub et Spoke dans ce marché d'actions tokenisées.

Plutôt que de placer ces actifs directement dans un pool de prêt à usage général, Aave a créé un Hub des Actions dédié.

La structure contient une réserve d'USDC et un spoke de prêt pour les sept actions tokenisées. Cette séparation signifie que les fournisseurs de liquidité participant au Hub des Actions prennent explicitement une exposition à un prêt adossé aux actions plutôt que de partager automatiquement le même pool de risque que les marchés Aave non liés.

Cette architecture est particulièrement pertinente pour les actifs du monde réel DeFi car les actions tokenisées peuvent avoir des caractéristiques de risque très différentes de celles des cryptomonnaies.

Un actif crypto de 24 heures et un token lié à une action américaine n'opèrent pas dans des conditions de marché identiques. La séparation de leur liquidité et de leurs paramètres de risque donne à Aave plus de contrôle sur le développement du nouveau marché.

Quelles actions américaines tokenisées sont soutenues ?

Le Hub des Actions initial contient sept actions américaines tokenisées.

Elles sont :

Apple: AAPLc

Amazon: AMZNc

Alphabet: GOOGLc

Meta: METAc

Microsoft: MSFTc

Nvidia: NVDAc

Tesla: TSLAc

Ces sept entreprises représentent certaines des plus grandes actions technologiques sur le marché américain.

Aave a sélectionné le groupe comme ensemble de garantie initial plutôt que d'ouvrir le marché à des centaines d'actifs tokenisés immédiatement.

Cette approche permet au protocole de tester comment les actions tokenisées se comportent en tant que garantie DeFi tout en gardant le marché initial relativement ciblé.

Aave a également indiqué que des actions tokenisées supplémentaires de Coinbase pourraient être soutenues à l'avenir, sous réserve d'examen de la gouvernance et des risques.

Emprunter USDC contre des actions Apple sur Aave

Une des questions de recherche les plus intéressantes entourant le lancement est : Pouvez-vous emprunter USDC contre des actions Apple sur Aave ?

Pour les utilisateurs éligibles, la réponse est oui, mais l'actif concerné est la version tokenisée de l'action Apple, AAPLc, plutôt qu'une action Apple détenue par un courtier conventionnel.

Un utilisateur peut fournir AAPLc en tant que garantie dans le Hub des Équités et emprunter USDC, à condition que la position réponde aux exigences de garantie et d'emprunt d'Aave.

Le même mécanisme de base s'applique à Nvidia, Tesla, Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta.

Cela crée un nouveau cas d'utilisation pour les actions tokenisées.

Au lieu de vendre une exposition tokenisée d'Apple pour accéder à la liquidité, un utilisateur éligible peut potentiellement conserver la position tout en empruntant USDC contre elle.

Cependant, emprunter contre un actif introduit un risque de liquidation. Si la valeur de la garantie tombe suffisamment, la santé de la position peut se détériorer et des mécanismes de liquidation peuvent s'appliquer.

Paramètres de Risque des Actions Tokenisées Aave

La gestion des risques est l'un des composants les plus importants du Hub des Équités.

Les sept actions ne partagent pas des paramètres de risque identiques. Chaque jeton a son propre facteur de garantie, ce qui signifie que le montant de la puissance d'emprunt disponible contre une action peut différer de celui d'une autre.

Le cadre de risque initial a été développé avec les contributions de LlamaRisk.

La structure proposée incluait un plafond d'approvisionnement global en USDC de 32 millions de dollars et un plafond d'emprunt de 21 millions de dollars pour le principal axe de prêt. Les facteurs de garantie initiaux variaient également entre les actifs.

Ces limites sont délibérément conservatrices par rapport à l'énorme taille du marché boursier américain sous-jacent.

C'est important.

Le lancement doit donc être considéré comme une introduction contrôlée des actions tokenisées dans le prêt DeFi plutôt que comme une tentative immédiate de déplacer des trillions de dollars de capital traditionnel en chaîne.

Aave peut potentiellement ajuster les plafonds et les paramètres à mesure que la liquidité, l'approvisionnement en jetons, la profondeur du marché et la demande des utilisateurs évoluent.

Flux de Prix des Actions Tokenisées Chainlink

La garantie a besoin de prix fiables.

C'est là que les flux de prix des actions tokenisées de Chainlink deviennent cruciaux.

Aave utilise les flux d'actions tokenisées de Chainlink pour déterminer la valeur marchande des actifs soutenus. Les flux fonctionnent selon le calendrier de négociation du marché boursier américain sous-jacent plutôt que selon le modèle 24/7 utilisé par les marchés de la crypto-monnaie.

Les flux initiaux publient pendant la fenêtre de marché pertinente de 24/5.

Pendant les week-ends et les jours fériés du marché américain, le flux conserve la dernière valeur publiée jusqu'à ce que le marché sous-jacent rouvre.

Cela crée une différence importante pour les utilisateurs.

Aave lui-même reste disponible 24 heures sur 24, mais le prix de l'action tokenisée sous-jacente ne se met pas à jour en continu lorsque le marché boursier américain est fermé.

Des intérêts peuvent encore s'accumuler sur une position d'emprunt pendant ces périodes, tandis que le prix de référence de la garantie reste à la dernière valeur publiée.

C'est l'une des différences opérationnelles entre la garantie native à la crypto et les actifs traditionnels tokenisés.

Actions Technologiques Tokenisées Coinbase Sur Chaîne

Le Hub des Équités met également en évidence la relation croissante entre Coinbase, Base, Aave et Chainlink.

Coinbase fournit les actions tokenisées, Base fournit l'environnement blockchain, Aave fournit l'infrastructure de prêt et Chainlink fournit les données de prix.

Cela crée une pile d'infrastructure pour apporter une exposition financière traditionnelle dans des applications décentralisées.

La structure sous-jacente des actions tokenisées de Coinbase est également importante.

Selon Aave, chaque jeton représente un certificat émis par Coinbase Onchain SPV Ltd., tandis que les actions sous-jacentes sont détenues par le biais d'arrangements de garde séparés. Le jeton représente donc une exposition économique à l'action sous-jacente plutôt que d'être simplement un traqueur de prix synthétique non lié.

La structure intègre également des actions corporatives telles que les dividendes et les fractions d'actions dans les mécanismes du token.

Cela signifie que les actions technologiques tokenisées de Coinbase en chaîne sont plus que de simples symboles boursiers copiés sur une blockchain.

Pourquoi cela importe-t-il pour les actifs du monde réel DeFi ?

Le lancement fait partie d'un mouvement plus large vers les actifs du monde réel DeFi, communément appelés RWAs.

Les actifs traditionnels tels que les obligations d'État, le crédit privé, les matières premières et les actions sont de plus en plus représentés par des structures basées sur la blockchain.

Mais la tokenisation à elle seule ne crée pas nécessairement un écosystème financier complet.

Un actif peut être tokenisé et échangé sans devenir utile en tant que garantie.

Le Hub des Actions d'Aave aborde le niveau suivant :

Tokenisation → Collatéralisation → Prêt → Liquidité en chaîne

Cette distinction est importante car l'utilité de la garantie peut augmenter le nombre d'applications financières construites autour d'un actif tokenisé.

Par exemple, une action tokenisée pourrait finalement être utilisée pour des prêts, la gestion de portefeuille, des produits structurés ou d'autres stratégies financières, selon les règles de la plateforme et les réglementations applicables.

Le Hub des Actions est donc un exemple précoce d'actifs traditionnels tokenisés devenant directement intégrés dans l'infrastructure de crédit DeFi.

Pourquoi Base a-t-il été choisi ?

Le déploiement du réseau Aave Base a également du sens stratégique dans l'écosystème plus large.

Base est une couche 2 Ethereum incubée par Coinbase, et Aave a déjà opéré sur Base avant le déploiement de la V4.

La proposition de gouvernance d'Aave a souligné l'activité existante d'Aave sur Base, la liquidité des stablecoins et la connexion à l'écosystème plus large de Coinbase comme raisons de déployer la V4 là-bas.

Cela crée une relation relativement directe entre l'émetteur des actions tokenisées et le réseau où ces actifs deviennent des garanties.

L'architecture pourrait également faciliter l'expansion du marché au fil du temps.

Aave dit que d'autres actions tokenisées de Coinbase devraient être envisagées pour le soutien, tandis que GHO pourrait finalement devenir un autre actif empruntable, sous réserve de gouvernance et d'examen des risques.

Que pouvez-vous réellement faire avec le Hub des Actions ?

Au lancement, la fonction principale est simple :

Fournir des actions tokenisées éligibles → les utiliser comme garantie → emprunter des USDC.

Le système ne permet actuellement pas aux utilisateurs d'emprunter AAPLc, NVDAc, TSLAc, ou les autres actions.

Il n'active également pas l'emprunt d'actions contre des actions.

Cette limitation est importante car elle définit ce que la première version du marché est censée accomplir.

Le produit initial concerne l'utilisation d'actions tokenisées pour accéder à la liquidité en dollars, et non à la création d'un marché de prêt d'actions entièrement décentralisé.

Cela pourrait changer au fil du temps si la gouvernance approuve des fonctionnalités supplémentaires.

Quels sont les principaux risques ?

Le prêt d'actions tokenisées introduit plusieurs risques que les utilisateurs devraient comprendre.

Risque de Prix de Collatéral

Si l'action sous-jacente diminue, la valeur du collatéral tokenisé tombe également.

Une baisse suffisamment importante peut réduire le facteur de santé d'une position et potentiellement déclencher une liquidation.

Risque de Marché-Horaire

Contrairement aux actifs crypto, les actions américaines ont des heures de marché définies.

Les flux de Chainlink conservent le dernier prix publié lorsque le marché sous-jacent est fermé, ce qui crée un profil de risque différent de celui des collatéraux crypto tarifiés en continu.

Risque de Tokenisation et d'Émetteur

Les utilisateurs interagissent avec des représentations tokenisées émises par une structure juridique et de garde spécifique.

Cela signifie que les utilisateurs devraient comprendre l'émetteur, les arrangements de garde, les exigences d'éligibilité et les mécanismes de rachat plutôt que de supposer qu'une action tokenisée est identique à la détention de l'action directement dans un compte de courtage traditionnel.

Risque de Contrat Intelligent

Aave reste un protocole DeFi, donc les risques de contrat intelligent et d'infrastructure s'appliquent toujours.

Restrictions Réglementaires

Les actions tokenisées de Coinbase ne sont offertes qu'aux personnes non américaines éligibles dans des juridictions autorisées dans le cadre de la structure d'offre applicable. Les utilisateurs américains ne devraient pas supposer que le produit leur est accessible.

Que pourrait-il se passer ensuite pour le Hub des Actions d'Aave ?

Le premier lancement est relativement limité, mais le chemin d'expansion potentiel est significatif.

Aave a déjà indiqué que d'autres actions tokenisées de Coinbase pourraient être ajoutées au fil du temps.

Le protocole a également mentionné la possibilité que GHO devienne un actif empruntable dans le Hub des Actions.

Si le marché croît, les paramètres de risque pourraient être ajustés en fonction de la liquidité, de l'offre et de la profondeur du lieu.

La question plus importante est de savoir si les actions tokenisées deviennent finalement une forme standard de garantie DeFi.

Si cela se produit, Aave pourrait devenir partie intégrante d'un système financier plus large où les actifs traditionnels et la liquidité crypto-natif fonctionnent au sein de la même infrastructure programmable.

Pour l'instant, cependant, le Hub des Actions reste une mise en œuvre à un stade précoce avec des limites délibérément définies.

Conclusion

Le Hub des Équités Aave représente un développement significatif dans la connexion entre les actifs traditionnels tokenisés et le prêt DeFi.

Grâce à Aave V4 sur Base, les utilisateurs non-américains éligibles peuvent utiliser les versions tokenisées de Coinbase d'Apple, d'Amazon, d'Alphabet, de Meta, de Microsoft, de Nvidia et de Tesla comme garantie pour emprunter des USDC. Chainlink fournit l'infrastructure de tarification on-chain, tandis que l'architecture Hub et Spoke d'Aave maintient le marché basé sur les actions séparé des autres marchés de prêt.

Le lancement est encore conservateur. Les actions tokenisées ne peuvent actuellement pas être empruntées, et les limites d'approvisionnement et d'emprunt initiales sont relativement faibles par rapport au marché boursier plus large.

Cela rend le Hub des Équités moins axé sur la transformation immédiate de la finance mondiale et davantage sur l'établissement d'un cadre opérationnel pour les actions américaines tokenisées, le crédit DeFi et les actifs du monde réel.

Si le modèle s'avère fiable et que la demande augmente, les prochaines étapes pourraient impliquer des actions tokenisées supplémentaires, des limites de marché plus élevées, et potentiellement de nouveaux actifs empruntables.

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FAQ

Qu'est-ce que le Hub des Équités Aave ?

C'est un marché Aave V4 sur Base où les utilisateurs éligibles peuvent utiliser des actions tokenisées Coinbase comme garantie pour emprunter des USDC.

Quelles actions sont prises en charge ?

Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla sont prises en charge en tant que garanties tokenisées au lancement.

Pouvez-vous emprunter des USDC contre les actions Apple sur Aave ?

Les utilisateurs éligibles peuvent emprunter des USDC contre AAPLc, l'équité tokenisée d'Apple de Coinbase, sous réserve des paramètres de risque d'Aave.

Aave permet-il d'emprunter les actions tokenisées ?

Non. Les sept actions sont uniquement des garanties au lancement. Les USDC sont l'actif empruntable.

Que fait Chainlink dans le Hub des Équités ?

Chainlink fournit les flux de prix on-chain utilisés pour évaluer les actions tokenisées prises en charge.

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