為什麼美元是世界貨幣？對穩定幣的影響

2026-09-21

這美元超過美國的國家貨幣。它主導國際貿易、債務發行、商品定價和金融儲備。即使是與美國無關的交易，通常也以美元結算。

這種主導地位反映了歷史、市場信任和廣泛的金融基礎設施。這也解釋了為什麼大多數主要穩定幣都與美元掛鉤。隨著數字支付的擴展，美元支持的代幣可能會加強美元在全球金融中的角色。

主要收穫

美元通過數十年的貿易、習慣和金融基礎設施成為世界貨幣。
幾乎所有穩定幣都以美元計價，進一步強化了美元的主導地位。
GENIUS法案旨在將穩定幣作為支付工具進行監管，強化美元的角色。

為什麼美元是世界貨幣：歷史背景和機制

美元的國際角色是通過經濟增長、貿易和金融創新逐步發展起來的。

歷史發展

“美元”一詞源自塔勒, 一種廣泛流通的歐洲銀幣。西班牙美元後來成為英屬北美的普遍貨幣。獨立後，美國採用了美元作為其國家貨幣。

美元的現代全球地位隨著美國經濟和金融市場的擴展而形成。國際商人和金融機構因其流動性、廣泛接受度和大型經濟的支持而越來越多地使用它。

歐元美元市場

美元金融不僅限於美國。國外的銀行可以發放以美元計價的貸款和存款。這些與歐元美元系統相關的境外美元市場，對國際貿易和金融至關重要。

因此，美元計價信貸的全球供應超過聯邦儲備系統直接發行的貨幣。

網絡效應

美元的主導地位部分得益於網絡效應。企業接受美元，因為他們的供應商、貸款人和客戶已經在使用它們。銀行維持美元服務，因為全球客戶對這些服務有需求。

這創造了一個自我增強的系統，其中廣泛的使用推動了進一步的採用，使轉換為另一種貨幣變得費用高昂且困難。

去美元化挑戰

歐元、中國人民幣和其他資產已被提議作為替代方案。然而，目前沒有任何選擇能結合美元的流動性、接受度、金融基礎設施和市場深度。

從長期來看，去美元化仍然是可能的。持續的財政問題、金融不穩定或對美國機構的信心下降可能會削弱美元。

然而，現在，取代它需要一個可信的替代方案和對現有金融網絡的大量改變。

另請參閱： 最佳穩定幣網絡：以太坊、索拉納、波場、Arc及更多比較

法定貨幣支持的穩定幣在去中心化金融中的崛起

穩定幣是旨在保持可預測價值的數字代幣。它們結合了基於區塊鏈的轉移和傳統貨幣的相對穩定性。

什麼是法定貨幣支持的穩定幣？

法定貨幣支持的穩定幣通常由以傳統貨幣計價的儲備支撐，通常是美元。這些儲備可能包括銀行存款、國庫券和其他短期資產。

發行者通常允許符合資格的持有者按固定價值贖回代幣。這一贖回機制和市場套利有助於保持代幣接近其一美元的掛鉤。

增長與用途

穩定幣已經發展成為數字資產市場的一個重要部分。它們的交易量越來越多地與成熟支付網絡的交易量競爭。

它們的主要用途包括：

加密貨幣交易和結算
國際匯款
企業對企業支付
更快的跨境轉賬
進入美元計價的資產
對抗當地貨幣通脹

穩定幣可以減少結算延遲和交易成本，儘管它們的使用也可能引發監管、金融穩定和消費者保護方面的擔憂。

穩定幣模型和美元儲備的決定性勝利

在其發展早期，出現了三種穩定幣模型。每種模型的支持和風險不同。

三個歷史模型

儲備支持的穩定幣： 發行者為每個代幣持有一美元儲備。儲備是短期美元資產。這是最簡單和最穩健的模型。
加密支持的穩定幣： 這些是由其他加密貨幣過度擔保的。例如，用戶可能存入150美元的以太坊以借用100美元的穩定幣。擔保品被鎖定在智能合約中。如果擔保品的價值下降，將會被清算。
算法穩定幣： 這些完全不需要正式的擔保。發行者通過調整供應來對應需求，從而將價格掛鉤。這通常涉及兩種代幣模型。

算法模型的崩潰

算法模型證明是脆弱的。 Terra穩定幣, UST，使用了與LUNA的兩種代幣模型。UST的價值是由循環邏輯維持的。LUNA的價值來源於UST投資者支付的交易費用。

Terraform Labs通過在UST存款上提供20%的收益來支撐需求。在2022年初，收益儲備受到壓力。信心危機引發了撤資潮。投資者急於贖回UST。

LUNA的供應量從3.42億飆升至6.5兆個代幣。UST和LUNA都變得毫無價值。

這一事件突顯了一個基本的經濟觀點。僅僅依靠算法無法保證穩定性。就像法定貨幣一樣，算法穩定幣的支持來自於投資者的信心。如果擔保品的價值降至零，則無法通過任何算法保證穩定性。

圍繞儲備支持的美元代幣的市場整合

自從Terra事件以來，市場幾乎完全轉向了儲備支持模型。兩個穩定幣，Tether和USDC，現在佔據了超過90%的市場。

在投資者和監管者的壓力下，兩者都提高了透明度，並將其投資組合轉向國債和銀行存款。

然而，即使是透明的儲備支持穩定幣也很脆弱。2023年，矽谷銀行的崩潰引發了對USDC的撤資潮。Circle, 發行者，在SVB的無保險存款中持有約8%的儲備。USDC脫鉤，最低跌至89美分。

危機在美國國庫部, 聯邦儲備系統和FDIC宣布所有SVB存款人將會全額賠償之後結束。最終，即使USDC也依賴於政府擔保其生存。

另請參閱： 目前存在的6種瑞士法郎（CHF）穩定幣

美元主導對穩定幣和監管環境的影響

美元的主導地位直接塑造了穩定幣市場。幾乎所有穩定幣都是以美元計價的。這意味著穩定幣的增長加強了對美元資產的需求。

美元主導如何加速穩定幣的採用

美元的穩定性和流動性本身就是有吸引力的。在高通脹國家，投資者對能夠在沒有美國銀行賬戶的情況下獲取美元價值看重。穩定幣使投資者能夠繞過資本管制。

它們提供了價值儲存和支付手段。隨著美元持續成為全球儲備貨幣，美元支持的穩定幣將繼續主導。

監管框架和GENIUS法案

GENIUS法案, 美國的一項新穩定幣法律，將影響未來。該法律對穩定幣的監管類似於其他支付工具，將其視為數字現金。它要求穩定幣完全以短期美元儲備作為擔保。

它將發行限制在符合反洗錢和制裁法律的許可發行者。重要的是，該法律禁止穩定幣支付利息。這使穩定幣向作為交換媒介的角色轉變，而非價值儲存。

在GENIUS法案通過後，一項調查發現大多數金融機構預期在明年內將採用穩定幣。Visa開始允許使用USDC進行結算。Mastercard將USDC結算範圍擴展至美國以外。

加強美元的儲備地位

儲備支持模型已經獲得了明顯的勝利。這種法律處理旨在使穩定幣成為交換媒介。該模型的成功暗示穩定幣的需求將促進對現有美元資產的需求。

這反過來可能會增強美元的強度。美國國庫部長Scott Bessent表示，穩定幣將鞏固美元作為全球儲備貨幣的地位，並導致對美國國債的需求激增。

另請參閱： 南韓首個可用韓元穩定幣KRW1在全球推出—可在接受Visa的任何地方消費

結論

美元通過幾個世紀的貿易、習慣和金融創新成為世界貨幣。這不僅是美國的貨幣。它是任何人都可以通過合同創建的全球交換媒介。穩定幣是這個故事的最新篇章。

它們是數字代幣由美元儲備支持。市場在算法替代品崩潰後圍繞這一模型進行了整合。像GENIUS法案這樣的監管旨在將穩定幣納入傳統金融系統作為支付工具。

這可能會加強美元的主導地位，而不是挑戰它。無論好壞，世界運行在美元上。穩定幣使這一現實對每個人都變得更可及。

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