為什麼以太坊在2026年7月超越比特幣三倍：一個策略

在2026年的大部分時間內，以太坊是市場的問題孩子，其下跌幅度超過比特幣，並將ETH/BTC比率拉低至自2016年以來未曾見過的水平。然而，7月份完全改變了局勢。

以太坊在這個月上漲了約22%，而比特幣僅上漲了約9%，多次在68,000美元附近停滯不前。

這個差距，即以太坊（ETH）超越比特幣（BTC）約兩到三倍，是真正的市場差異，因為這兩種最大的加密貨幣通常是一起波動的。以下是實際驅動這一情況的原因，以及這是否是一種趨勢還是反彈。

重要要點

• 以太坊在2026年7月從大約1,577美元上升到約1,920美元，增幅約為22%；同時，比特幣則從接近58,700美元上升到約64,000美元，增幅較小，僅有9%，且多次未能突破68,000美元。

• 一個新推出的貝萊德（BlackRock）質押以太坊基金以及連續第三週的淨以太幣ETF流入，與持續的比特幣ETF流出形成鮮明對比，包括一週內貝萊德自己管理的比特幣基金單獨流出超過該類別的總淨流出。

• 這次反彈基於真正的結構性因素，包括縮減的交易供應、創紀錄的 ETH 質押，以及在高利率環境下的收益優勢，但以太坊自 2025 年高位以來仍然下跌超過 60%，而有關第二層費用競爭的未解問題意味著這一轉變尚未確認為永久性。

為什麼以太坊在2026年7月表現優於比特幣？答案-首要定義

以太坊在2026年7月，由於接近歷史最低的交易所供應、創歷史新高的股份比率以及推出可產生收益的產品，使其表現超過比特幣約兩到三倍。黑岩以太坊產品, 需求減弱的比特幣ETF，以及有利於收益資產的高利率環境，同時在比特幣的需求動力變弱時，所有這些因素都將資本推向了ETH。

ETH vs BTC 2026年7月表現一覽

因素1：以太坊的可出售供應迅速縮減

七月此波動的最明顯驅動因素是供應，而非情緒。以太坊的交易所儲備已降至接近歷史低點的水平，而鎖定在質押合約中的ETH比例則上升至歷史最高水平，約佔總供應量的三分之一。坐落於交易所的幣代表著可以立即出售的供應；而鎖定在質押或轉移到私密錢包中的幣則不然。

當這兩種趨勢同時朝著相同的方向發展時，實際上可用於吸收新買入的 ETH 數量會縮減，這意味著一波特定的需求會將價格推得比在更深、更具流動性的市場中更高。

比特幣沒有等同的機制，因為它缺乏一個可鎖定供應的本地質押系統，如以太坊的權益證明設計所具備的功能。

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因子2：一個收益型以太坊ETF改變了機構計算方式

方程式的需求方也獲得了真正的結構性推動。貝萊德推出了一個質押以太坊基金，在其首個交易日就籌集了約一億美元。

這裡重要的區別是「質押」：早期的現貨以太坊ETF僅提供價格曝光，這意味著持有者放棄了從直接質押ETH中獲得的大約3%的收益，這相較於僅僅持有資產而言是一個固有的劣勢。

一種質押產品填補了這一空白，將收益傳遞給資金持有者，並使ETF包裝在之前有充分理由偏好直接保管而非基金的機構中真正具競爭力。

在簡單的術語中

想像一下，這就像一個有利息的儲蓄帳戶和一個沒有利息的儲蓄帳戶之間的差別；如果兩者的便利性相同，沒有人會選擇沒有收益的版本。這大致上就是一個質押的以太坊ETF對於關心保管便利性但不想犧牲基礎資產原生回報的機構買家所代表的升級。

索拉納的 ETF 首先展示了這一動態，而現在以太坊也透過全球最大的資產管理公司擁有相同的結構優勢。

如果你想追踪這些流動是如何進行的ETH 的即時價格, 透過像 Bitrue 這樣的平台觀看實時市場數據可以幫助理解市場波動的情況。

關鍵實體以了解

• 黑石集團的質押以太坊基金: 新推出的產品被認為通過以太坊的質押收益吸引了顯著的首日機構需求。

• ETHA：貝萊德的現貨以太坊ETF控制著大約68%的美國現貨ETH ETF資產，並在截至7月28日的那一週吸納了幾乎所有該類別的淨流入。

• IBIT: 貝萊德的現貨比特幣ETF，在最近一周所損失的比特幣數量超過整個比特幣ETF類別的淨流出，顯示出在這個故事的兩側都有著巨大的影響力。

• 策略（前稱MicroStrategy）: 這家企業比特幣持有者採用了新的資本框架，允許BTC銷售並引入了新的披露指標，正式從一個純粹的單向累積者轉變過來。

因素三：比特幣自身需求驅動因素減弱

相對表現是一個雙面故事，比特幣在帳本上的表現惡化，與此同時以太坊的表現卻有所改善。美國現貨比特幣ETF在2026年整體面臨約48億美元的淨流出，而即使在連續三週的流入中合計約5.6億美元，也僅僅追回了其中一小部分，並在七月底再次反轉。

在一個特別嚴峻的週內，黑岩（BlackRock）自己的IBIT基金損失的比特幣比整個類別的淨流出數字還要多，這意味著其他基金如富達（Fidelity）的FBTC和ARK 21Shares的ARKB在IBIT的贖回主導了頭條數字的同時，靜靜地增加了比特幣。

在此之上，策略轉向更靈活的資本管理方法，使其在某些條件下能夠出售比特幣，而不僅僅是持有，這消除了市場上最可靠的企業持有者所帶來的幾乎自動的購買需求來源。

閱讀更多：摩根士丹利推出以太坊和索拉那的ETP，並附帶質押收益

因素四：利率有利於收益資產

在七月份美國聯邦儲備會議之前，市場對加息的預期遠高於降息的可能性。較高的利率普遍對風險資產造成壓力，但對那些自身不產生收益的資產影響最為明顯。比特幣對持有者不支付任何收益。而以太坊通過質押大約每年產生3%的收益。

當投資者在權衡加密貨幣頭寸時，如果國債收益率是替代選擇，則具有原生收益的資產擁有一種潛在的優勢，而這一動態在利率預期保持較高水平的期間內對以太坊有利。

以太坊的超越表現是否可持續？

來源：BitrueSpot

這裡誠實的回答需要將耐用的結構與短期的動力區分開來。

結構性案例表現相當穩定。鎖定在質押中的 ETH 不會迅速回流到市場，具有收益的 ETF 是一項永久性的產品升級，而以太坊的更廣泛技術路線圖也在持續發展。

一些分析師，包括渣打銀行的策略師，已經爭辯說，從這些相似的理由來看，以太坊（ETH）在多年的時間範圍內應該會表現優於比特幣（BTC）。

懷疑的情況同樣真實。即便在七月份的反彈後，ETH仍然比2025年的高點約4,950美元低60%以上，而ETH/BTC比率最近才回落至2016年以來的水平，這意味著此次的走勢很可能反映的是從超賣極端的反彈，而非一個全新的結構性突破。

Layer 2 網絡持續將交易費用收入轉移離開以太坊的基礎層，這同樣是導致以太坊表現不佳的結構性批評之一，並且尚未解決。作為這兩者中波動性較高的資產，以太坊在任何再次擴大市場下行中也可能會比比特幣下跌得更慘。

在閱讀此旋轉時的常見錯誤

• 假設三週的ETF資金流入潮確認了永久性轉變。三週連續的正向 ETH 流入是有意義的，但比特幣 ETF 仍然持有大約 7 倍的總資產，這個差距不會迅速彌補。

• 將七月份的百分比增長孤立對待。ETH的22%七月漲幅是在之前六個月比特幣的表現佔優的情況下發生的，因此之前趨勢的背景和最近的趨勢同樣重要。

• 忽略基金層級的集中度。最近幾乎所有的 ETH ETF 流入都是通過一個單一基金進行的，而一個比特幣基金的流出則解釋了整個類別的淨下降，這兩個跡象表明，標題類別的數字可能掩蓋了更集中化的基礎動態。

• 俯瞰以太坊目前仍然低迷的起點。當資產距離其歷史最高點超過 60% 時，22% 的每月增長看起來會有所不同，這與一個接近紀錄水平的代幣相比會有很大差別。

• 遺忘了較高的 beta 也有兩面性。相同的收益和供應動態，推動ETH在七月上升，可能在風險偏好降低的環境中同樣迅速逆轉。

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翻譯備忘單

專家摘要

以太坊在七月約22%的漲幅，相較於比特幣較為溫和的9%增長，反映出結構性順風的真正收斂：交易所供應量縮減、創紀錄的質押參與、新競爭性的收益型ETF產品、比特幣ETF需求的減弱，以及一個獎勵產生收益資產的利率環境。

這是否標誌著一個持久的回轉，而不是一個尖銳的、暫時的反彈，可能取決於幾個值得關注的可檢查信號：ETH是否能夠重新佔據並保持$2,000的水平，ETH/BTC的比率是否在整體市場疲弱時仍能顯示出更高的低點，以及被質押的ETF資金流入是否在其強勁的開盤幾週後仍然持續。

一個強勁的月份並不能單獨抹去多年來的趨勢，但七月的變動背後的基本機制確實與簡單的情緒轉變不同。

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常見問題解答

為什麼以太坊在2026年7月表現超過比特幣？

四個主要因素綜合起來：以太坊的交易所供應接近歷史低點，同時質押達到歷史最高水平，一個新的貝萊德質押以太幣基金引起強烈的機構需求，比特幣ETF的資金流入在今年仍然呈負數，而以太坊的質押收益在高利率環境下使其相對更具吸引力。

Ethereum 在 2026 年 7 月相較於比特幣增長了多少？

以太坊的價格上升了大約 22%，從約 $1,577 上升至接近 $1,920，而比特幣在同一期間內上漲了約 9%，從大約 $58,700 增加至約 $64,000。

什麼是質押以太坊ETF？

這是一個交易所交易基金，持有 ETH 並將大約 3% 的質押收益傳遞給投資者，不同於之前僅提供價格曝光而沒有任何收益成分的現貨以太坊 ETF。

以太坊會繼續優於比特幣嗎？

這仍然是完全不確定的。一些分析師認為，結構性驅動因素、質押收益、機構需求和交易所供應縮減，支持持續的超額表現，而另一些則指出以太坊的第二層費用競爭和更高的波動性是謹慎的原因。這不是財務建議，兩種結果都是合理的。

什麼會證明以太坊的上漲是一個持續的趨勢而不是短暫的反彈？

三個值得關注的信號是：以太坊重新回升並穩住2,000美元的水準、ETH/BTC比率即使在更廣泛市場疲弱的情況下仍創造更高的低點，以及質押ETF的資金流入持續超過其初始發行期間。