什麼是加密貨幣中的代幣解鎖？初學者指南

加密貨幣中的代幣歸屬是一種機制，將項目的一部分代幣供應鎖定，並根據預定的時間表逐步釋放。這防止了團隊、顧問和早期投資者在代幣推出的瞬間拋售他們的 全部配置，有助於保護價格穩定並對齊長期激勵。

本指南將介紹代幣歸屬的含義，典型的歸屬時間表是如何構建的，歸屬與代幣解鎖之間的區別，以及一旦代幣在代幣生成事件後開始解鎖時需要注意的事項。

要點摘要

• 代幣歸屬是鎖定加密項目代幣供應的一部分並逐步釋放的過程，而不是一次性釋放，以使團隊和投資者長期保持承諾。

• 歸屬時間表通常由懸崖期和隨後的線性釋放或結束後的較大計劃解鎖組成。

• 歸屬和解鎖是相關但不同的概念。歸屬設置了誰在何時獲得訪問的規則，而解鎖則是這些代幣變得可交易的實際時刻。

代幣歸屬的簡單解釋

加密貨幣中的代幣歸屬意味著鎖定新創建的代幣，以便收件人不能立即訪問或出售它們。相反，這些代幣根據項目在推出前定義的時間表逐步可用。這一理念直接借鑒自 傳統金融，在這裡，員工在幾年的服務中逐步獲得股票期權，而不是一次性獲得。

相同的邏輯適用於加密貨幣。如果團隊成員、顧問或早期投資者獲得了大量的代幣配置，並且可以在代幣推出當天出售，則所產生的拋售壓力可能會在項目甚至有機會增長之前崩潰價格。歸屬將這種風險分散到幾個月或幾年中。

為什麼項目使用歸屬

歸屬存在的目的是對齊激勵當一個團隊的代幣鎖定一年或更長時間時，他們有直接的財務理由繼續建設，而不是在套現後放棄項目。

對於投資者來說，明顯的歸屬時間表表明創始人有足夠的信心等待他們的獎勵，這在更廣泛的社區中建立信任。

代幣歸屬時間表實際運作的方式

大多數歸屬時間表圍繞兩個組件構建：懸崖期和釋放曲線。它們共同確定了代幣從鎖定到解鎖的準確時間和速度。

懸崖期

懸崖是一個固定的等待期，通常從代幣生成事件（TGE）開始，在此期間完全不釋放任何代幣。十二個月的懸崖期意味著持有一百萬個分配代幣的團隊成員，直到整整一年過去之前無法觸摸任何代幣。

懸崖作為忠誠過濾器，因為任何在懸崖期結束之前離開或放棄項目的人通常會喪失他們未歸屬的配置。

線性與基於懸崖的解鎖

一旦懸崖結束，代幣通常會以兩種方式之一釋放。懸崖解鎖會一次性釋放一大量代幣，造成 流通供應量. 

的突然激增。相反，線性解鎖則將相同的數量分佈在延長的歸屬期間內的每週或每月增量中，這對市場更溫和，並且使交易者更容易預測。

行業基準往往偏好較長、較平滑的時間表。團隊配置通常在三到四年內歸屬，而投資者配置通常為兩到三年，通常以六到十二個月的懸崖開始，然後進入線性階段。

代幣歸屬與代幣解鎖：有何區別

這兩個術語通常可互換使用，但描述的內容不同。歸屬是規則書，是預定的時間表，決定了誰有權獲得哪些代幣以及在什麼時間表上。

解鎖是之前受限制的代幣變為可轉讓並進入流通供應的實際事件。

換句話說， 每一次解鎖都是因為歸屬時間表而發生，但並不是每一部分歸屬時間表會立即產生解鎖。一個代幣可以「歸屬」多年，而只會在途中產生幾次計劃的解鎖事件。

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歸屬過程中的關鍵實體

• 代幣生成事件 (TGE)： 大多數歸屬時間表的零天。代幣創建的時刻，配置正式開始。

• 懸崖期： 一個固定的等待期（通常為6到12個月），在此期間不釋放任何代幣。

• 線性歸屬曲線： 應在懸崖結束後，穩定的增量釋放（通常是每月或每季度）。

• 鏈上智能合約： 自動執行歸屬時間表的代碼，允許任何人獨立驗證條款。

• 跟踪平台： 公共日曆（如Token Unlocks），列出像 Arbitrum (ARB) 和Optimism (OP)這樣的主要項目的即將解鎖事件。

歸屬條款

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為什麼授予計劃對價格很重要

授予計劃不僅僅是埋在白皮書中的技術細節。它直接影響代幣的價格在時間上的走勢，因為每次計劃的解除都為市場新增可交易的供應。

解除日期的風險

當懸崖結束且大量代幣同時解除時，這些代幣通常降落在早期以較低價格買入的投資者錢包中。許多人選擇立即獲利，這可能會造成劇烈的短期拋售壓力。

例如，Arbitrum在2024年3月的解除，當天釋放了總AR合約供應的顯著份額，且該代幣在24小時內顯著下跌。

投資前需要檢查什麼

在購買較新的代幣之前，檢查幾件事情是值得的：目前已經流通的供應量佔總供應量的多少，下一次計劃的解除相對於當前流通供應量的大小，以及授權計劃是否在鏈上強制執行，而不僅僅是文件中的承諾。

具有非常短的懸崖的項目，大規模的TGE解除, 或沒有可驗證的智能合約執行的項目，通常會承擔更大的突發拋售風險。

另請參閱：Plasma（XPL）代幣解除更新

結論與免責聲明

代幣授予是保持加密項目的創始人、顧問和早期投資者與其長期成功財務緊密相關的機制，而不讓他們在代幣上市的瞬間退場。

典型的計劃結合了懸崖期以及線性或基於懸崖的解除，理解這一結構有助於解釋為什麼一些代幣在特定日曆日期上會出現劇烈的價格波動。

授予設置規則，而解除則僅是日程按其設計執行。投資前閱讀項目的授予條款是評估未來拋售壓力有多大最簡單的方法之一。

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常見問題

代幣授予簡單來說是什麼意思？

代幣授予意味著加密項目的一部分代幣被鎖定並逐漸釋放，而不是一次性發放，這類似於員工股票期權在幾年內逐步授予。

代幣授予計劃是如何運作的？

大多數計劃以懸崖開始，這是一個沒有任何代幣釋放的期間，其後是一次性的大型解除或一系列小型的線性釋放，分布在幾個月或幾年內。

代幣授予和代幣解除之間有什麼區別？

授予是決定誰在何時獲得代幣的整體計劃，而解除是先前鎖定的代幣實際成為可交易並進入流通供應的具體事件。

TGE後代幣會發生什麼？

在代幣生成事件後，分配的代幣通常仍然根據其授予計劃被鎖定。根據項目不同，可能會在TGE立即釋放一小部分，其他則遵循懸崖和解除計劃。

為什麼有些代幣在大規模解除後會下跌？

一次性的大規模解除會立即為市場新增大量供應。如果早期持有者拋售這些新解除的代幣的一部分，供應的增加可能會超過需求，並壓低價格。

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