什麼是Papertrade？1000倍永續合約和PAPER代幣如何運作

一項新的實驗在 去中心化金融中正吸引著 Hyperliquid 生態系統的注意。Papertrade 不試圖用緊湊的點差或深厚的流動性來吸引技術熟練的交易者。相反，它建立了一個用代幣獎勵失敗交易者的系統。 

這一不尋常的方式顛覆了傳統交易的激勵機制。理解 Papertrade 是什麼以及 PAPER 代幣的運作方式需要仔細了解其核心機制、公平啟動結構和相關風險。

要點總結

• Papertrade 提供高達 1000 倍的 BTC 和 ETH 槓桿。
• PAPER 代幣僅在交易者關閉虧損交易時鑄造。
• 質押 PAPER 可從協議收入中獲得 USDC 股息。

什麼是 Papertrade？

Papertrade 是建立在 Hyperliquid 基礎上的公平啟動永續合約交易所。它完全在鏈上運作。該平台擁有 1000 倍槓桿、零市場影響及無資金成本。它使用自我資助的流動性池。 

設計旨在創建一個交易體驗，使用戶能夠在沒有訂單簿或傳統市場摩擦的情況下執行高槓桿交易。該項目完全由其用戶擁有。

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Papertrade 如何運作

Papertrade 的機制簡單但不尋常。

合成互換與預言機整合

Papertrade 不在 Hyperliquid 上交易實際的永續合約。相反，它在用戶和流動性池（LP）之間創建合成互換。智能合約運行在 HyperEVM. 它通過預編譯讀取 Hyperliquid 的 BBO 中間價格。 

這充當免費、即時且可靠的鏈上預言機。當交易開啟時，合約將該價格鎖定為進場價。當交易結束時，合約再次讀取 BBO 中間價並直接對 LP 結算損益。

關鍵交易機制與成本結構

交易機制很簡單。沒有資金成本，沒有點差，也沒有滑點。用戶獲得相同的 BBO 中間價格，無論交易大小，但受每個工具的未平倉合約上限限制。

成本結構是不對稱的。贏利交易在結束的利潤上支付少量的削減費。削減費隨著價格的變動而增長。較大的變動更多地保留原始收益。虧損交易在原始損失之外不再額外支付任何東西。

持倉是離散的塊。不能在後續添加保證金。如果您想要更多的操作空間，必須關閉該持倉並開立新持倉。清算發生在約 5 個基點的小緩衝區內。嚴重清算將喪失全部孤立保證金。

PAPER 代幣與 "虧損賺取" 動力系統

PAPER 代幣是協議經濟模型的核心。

公平啟動結構

PAPER 代幣沒有預先鑄造。沒有團隊分配，沒有風投分配，也沒有空投。供應量從零開始。每個代幣必須通過交易活動鑄造。 

具體來說，代幣是在交易者實現虧損或被清算時鑄造的。供應量按定義完全由社區擁有。

排放曲線與早期交易者激勵

鑄造率是前置的。當跟蹤的 LP 低於 200 萬美元時，該率為每 1 美元合格虧損 100 PAPER。當超過 200 萬美元時，該率會隨著 LP 的增長平滑下降。 

早期交易者每損失 1 美元獲得的 PAPER 比後來的交易者多。這種設計承擔了最大的變異風險並最能獎勵早期活動。

理論 LP 動力系統與馬丁蓋爾模型

該協議使用馬丁蓋爾協議。散戶交易者虧損。LP 增長。虧損交易者獲得 PAPER 代幣。這些交易者成為長期持有者。質押的 PAPER 獲得 USDC 股息。 

持有者隨後獲得激勵繼續交易，並推廣該平台以吸引更多的虧損者。更多的虧損增加了 LP。PAPER 持有者獲得收入分享。這一循環重複進行。

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PAPER 代幣的實用性與質押股息

PAPER 作為 LP 費用申索代幣。質押 PAPER 可獲得協議收入的按比例份額。股息持續以 USDC 支付。

有兩個收入來源。首先是每次結算的持續分成，將 LP 路徑的費用信用給質押者。 

其次，超額掃描。一旦 LP 餘額超過 500 萬美元的質押者獎勵上限，所有進一步的 LP 獲利均路由給質押者。在 500 萬美元以下，質押者僅收到 LP 收入的分享。

質押是即時的，沒有鎖定，沒有冷卻時間，且沒有最低限制。用戶可以隨時索取累積的股息。

PAPER 代幣上市及合約信息

本地區塊鏈是 HyperEVM，這是 Hyperliquid 的智能合約層。核心合約包括 PaperToken、PaperStaking 和 PaperTokenomics。

啟動配置是中介門檻。為了保護協議穩定性，任意的二次轉移受到限制。鑄造、質押、解除質押和獎勵索取在鏈上完全運行。交易和質押工作流通過 papertrade.xyz 使用會話密鑰執行。 

FIFO 支付隊列在 LP 低或虧損的情況下保護交易者擔保金。排隊的利潤在未來的交易虧損填補 LP 時支付。您的保證金不會被排隊。

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結論

Papertrade 提出了去中心化金融代幣經濟學中的新實驗。它顛覆了傳統的激勵機制，通過對損失給予協議股份作為獎勵。該模型依賴於持續流入的散戶交易者。

該協議通過對贏利和支付隊列的不對稱影響來降低風險。然而，風險依然存在。流動性提供者破產是一種可能性。該模型依賴於歷史的散戶交易行為模式。投資者應謹慎對待。

常見問題

什麼是 Papertrade？

這是一個在 Hyperliquid 上的期貨交易所，提供 1000 倍的槓桿，無資金成本或滑點。

我如何賺取 PAPER？

您可以通過平倉虧損交易或被清算來賺取 PAPER。

Papertrade 的手續費是多少？

虧損無需手續費。盈利平倉則需支付不對稱影響的削減。

質押是如何運作的？

質押 PAPER 以從流動性提供者的收入分成和多餘的掃蕩中賺取 USDC 股息。

Papertrade 在哪裡運行？

它在 HyperEVM 上完全鏈上運行，從 Hyperliquid 獲取價格。

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