為什麼Vitalik Buterin想要以太坊成為「數位黃金」？

Vitalik Buterin 希望以太坊成為數位黃金，通過將ETH的價值故事從燃燒手續費轉向長期價值儲存。2026年11月8日，在孟買召開的Devcon 8不久後，以太坊的共同創始人表示，EIP-1559的燃燒從未創造出可靠的價格底線，持有者不應依賴它。他辯稱，ETH的真正力量在於網絡的抗審查性、開放性、隱私性和安全性，而不是暫時的交易需求。評論員迅速將此舉標記為Vitalik的ETH數位黃金轉變，重新引發對於究竟什麼支持該資產價格的討論。

這篇文章解釋了他所說的內容，為什麼超聲貨幣故事失去力量，CROPS的含義，Ethereum與比特幣的比較，以及這一轉變對ETH估值的潛在影響。這是新聞分析，而不是財務建議。

關鍵要點

• Vitalik表示，手續費燃燒從未為ETH創造真正的價格底線，而持有者不應擔心如果燃燒保持在損益平衡的10%以下將無限期持續。

• 他將ETH的價值與CROPS掛鈎：抗審查性、開源、隱私和安全性，這些因素使網絡穩定且難以控制。

• 第二層的增長減少了主網的手續費收入，因此價值儲存的案例也是更現實的，儘管這要求投資者更多地依賴信念而非現金流。

Vitalik Buterin對ETH的說法是什麼？

Vitalik Buterin說 ETH 應該被視為一種價值儲存，而不是燃燒手續費的代幣，因為大多數燃燒的手續費從來不是來自持久的外部需求。

在11月8日的推文中，他寫道EIP-1559的燃燒應該保留，但如果它在損益平衡的10%以下持續，他希望持有者不會感到難過。他的說法是，ETH的價值來自其他地方。"數位黃金"這一術語來自評論員，因為他自己的措辭是價值儲存。

Vitalik的ETH數位黃金概念的簡單說明

自2021年以來， 以太坊 每次交易的手續費都會被部分銷毀。這使得ETH看起來稀缺，而 "超聲貨幣" 的標籤迅速流行。理論上，活躍的網絡使用會燃燒更多的ETH，縮小供應量，並為價格設置底線。這是一個從2021年到2023年的整潔故事。

什麼是價值儲存？

價值儲存是一種資產，人們持有它是因為他們相信它能在時間中保持其價值並保持可用性。黃金是經典示例。對於ETH，論點在於人們持有它是因為網絡安全、開放、私密且難以審查，而不是因為它支付手續費。

為什麼超聲貨幣故事未能達成

在燃燒模型下，市值大約是年燃燒量除以折現率。根據這個數學，$10億的年燃燒在4%的情況下預示著$250億的底線。Vitalik表示這從來不是一個真正的底線，因為2021到2023年的大多數燃燒都來自加密內部活動，例如借貸和 NFT鑄造。當價格下跌時，這一活動也會減少。

一個報導的例子是Otherside土地銷售，在一天內燒掉了約1.8億美元的手續費。

第二層如何影響手續費燃燒

第二層網絡現在承擔了以太坊的大部分活動，並且用戶在那裡支付的費用非常少。這對於擴展是有利的，但縮小了主網的手續費。報導的數字顯示，2022年約燒掉了148萬ETH，而2026年到目前為止約燒掉了19200ETH。批評者指出，提高燃氣費以促進燃燒會使用戶流失。

ETH手續費燃燒：舊故事與新故事

關鍵角色和轉變背後的術語

Vitalik、基金會和L2s

Vitalik Buterin 共同創辦了以太坊，並且仍然是其最具影響力的聲音。以太坊基金會資助研究並協調開發，它的規模正在縮小。像Base和Arbitrum這樣的第二層網絡是目前大多數日常活動的發生地。支持者如Solana的共同創辦人 Anatoly Yakovenko同意費用不應被視為產品。

EIP-1559 和 EIP-8363

EIP-1559在2021年倫敦升級中創造了費用燒毀。EIP-8363，即減少發行燒毀，提議隨著質押增長燒毀逐漸增加的驗證者獎勵。其作者於2026年10月1日將其撤回《Hegotá》升級，因為受到反對，並計劃為發行政策制定一個單獨的過程。

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CROPS在以太坊中代表什麼？

CROPS是一組原則，Vitalik在解釋為什麼ETH保持價值時提到。它代表四個想法：

• 抗審查性：交易在沒有守門人允許的情況下進行。

• 開源：任何人都可以檢查、運行和改進代碼。

• 隱私：用戶可以保護他們的數據和活動。

• 安全性：網絡能夠抵禦攻擊，包括未來的量子威脅。

Vitalik將這些與實際目標聯繫起來：在普通筆記本電腦上運行的驗證者，最小治理，基於FOCIL的抗審查性，部分基礎層的固化，以及後量子安全性。

以太坊與比特幣：兩種數字黃金主張

比特幣的案例

比特幣的數字黃金故事建立在一個簡單的承諾上：其核心規則應該幾乎不改變。持有者重視這種可預測性，儘管比特幣已經經歷了如SegWit和Taproot等升級。其支持者表示這個故事清晰且經受住考驗。

以太坊的案例

以太坊更為複雜，變化也更頻繁。像Ethlabs的Binji Pande這樣的支持者認為它是一個未來證明的價值存儲，因為黃金不便攜帶，而比特幣可能無法應對人工智慧和量子威脅. 懷疑者則回應說，複雜性意味著更高的維護成本和更大的攻擊面。以太坊同樣沒有硬性供應上限。

轉變對ETH價格和估值的影響

多年的分析師試圖像估值企業一樣來評估ETH，使用燒毀的費用作為收入的替代品。沒有了這個錨點，估值更多地依賴於對安全性、中立性和長期生存的信念。批評者表示，這更難建模。Vitalik還認為，以太坊上的真實世界資產可能增加外部需求，儘管沒有明確的模型將其與現貨ETH需求聯繫起來。

市場反應

ETH在11月8日交易接近$2,236，市值約$2700億。

Moonrock Capital的Simon Dedic表示，價值存儲的框架是一個潛在的牛市案例，並且對於機構來說是個簡單的故事。其他人，如Enso的Connor Howe，則表示Vitalik是對的，但來得太遲。現貨ETH ETF也記錄了幾週的淨流出。

如何解讀敘事轉變：快速參考

• 費用燒毀不是底線：將燒毀的費用視為獎金，而不是價格保證。

• L2增長削減主網燒毀：降低主網費用是一個擴展特性，而不是錯誤。

• CROPS是新的錨點：觀察安全性、隱私和抗審查性如何運作。

• 發行仍然開放：EIP-8363的辯論將通過獨立論壇回歸。

• 數字黃金是一個標籤：Vitalik自己的術語是價值存儲。

總結

Vitalik Buterin並沒有放棄ETH。他在改變持有它的理由。燒毀故事給ETH帶來了一個簡潔的估值模型，但它依賴於投機活動和以太坊不想要的高費用。價值存儲的故事與路線圖吻合得更好，具有低費用、強安全性，以及一個可以在沒有任何單一團隊的情況下生存的網絡。

權衡是明確的。ETH將在原則上變得更易於辯護，卻在電子表格中更難以估值。市場是否會獎勵這一轉變將取決於交付，特別是在安全性、升級和真實採用上。

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常見問題

Vitalik想要ETH成為數字黃金嗎？

他希望ETH被視為價值儲藏而不是燃燒手續費的代幣。 "數字黃金"的標籤來自評論者，但這一想法是相似的：出於安全、中立和穩定性而持有ETH。

以太坊被視為數字黃金嗎？

不是官方認可的。有些支持者稱ETH為數字黃金的一種形式，而比特幣仍然是這一標籤的最知名持有者。以太坊的案例建立在CROPS上，而不是固定供應。

為什麼Vitalik改變了ETH的敘述？

手續費的燃燒從未真正創造出價格底線，而第二層的增長則降低了主網費用。燃燒也取決於加密貨幣內部活動，當價格下跌時會減少，因此他認為ETH的價值來自其他地方。

以太坊中的CROPS代表什麼？

CROPS代表反審查、開源、隱私和安全。Vitalik將這些原則視為ETH長期價值的基礎。

超聲波貨幣的理念發生了什麼？

它逐漸淡化。自EIP-1559以來的燃燒量遠低於早期峰值，2026年到目前為止燃燒約19,200 ETH，而2022年則約為148萬ETH。Vitalik現在將燃燒視為一個次要特徵。

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