美國聯邦儲備局對黃金的影響已成為焦點，市場正在迎接7月29日的利率決定。黃金目前交易價格接近每盎司4,075美元，較2026年1月創下的接近5,595美元的歷史高點下跌約27%。

隨著美聯儲的基準利率維持在3.50%至3.75%之間，市場預計意外加息的機率為33%至35%，這一結果可能決定貴金屬在未來幾個月是穩定還是面臨進一步壓力。

關鍵要點

• 黃金價格自2026年1月的近$5,595歷史高點下跌約27%，主要受到實質收益上升、美國美元走強及利率預期變化的驅動。
• 美聯儲定於7月29日開會，意外加息的概率在33%到35%之間，這可能會使黃金跌破4,000美元的水平。
• 來自中東供應中斷的石油驅動通脹顛倒了通常的避險動態，地緣政治風險現在推高了加息預期，這對黃金和白銀造成了壓力。

美聯儲利率決策如何影響黃金？

黃金和利率之間存在著明確的反向關係。當美聯儲提高利率時，持有不產生收益的黃金的機會成本增加。

較高的國債和儲蓄工具收益將資本從貴金屬中抽走，而降息則通常會產生相反的效果。

在進入7月29日時，市場普遍預期美聯儲將保持穩定，但根據掉期市場數據，加息的概率已從一周前的11%激增至約33%至35%。

新任美聯儲主席凱文·沃爾什（Kevin Warsh）故意避開提供前瞻指引，讓投資者對此次會議之後的政策方向感到不確定。

即使利率保持不變，隨附聲明的語氣以及華什在協調世界時間下午6:30的新聞發布會將會具有重要影響。

真實收益的情況提供了背景。三十年期真實收益最近達到了2.987%，為2008年以來的最高水平。

上升的實際收益率直接降低了黃金的相對吸引力，因為投資者可以在不承擔商品風險的情況下，在其他地方獲得可觀的回報。這就是聯邦儲備政策傳遞至黃金定價的核心機制。

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石油在黃金和白銀定價中扮演了什麼角色？

通常，地緣政治不穩定會使黃金作為避險資產受到支持。在2026年，這一動態發生了逆轉。波斯灣的緊張局勢干擾了通過霍爾木茲海峽的石油供應路線，將原油基準價格推高至數月來的高點。

較高的油價直接影響通脹預期，這反過來又增強了中央銀行在更長時間內維持較高利率或甚至提高利率的理由。

結果是，通常會推高黃金的中東風險，反而通過通脹和利率預期渠道使黃金受到壓力而下跌。

白銀也走上了類似的道路，因為強勁的美元和高漲的收益率為整個貴金屬市場帶來了逆風。

在印度，這個全球最大的實體黃金市場之一，隨著價格上升抑制了需求，折扣擴大至七周以來的最高水平。

美國與伊朗在7月27日的短暫緩和顯示了局勢的敏感性。油價下跌，而金價則大約上漲了1%作為回應。

如果外交努力繼續減少供應中斷的風險，消除石油驅動的通脹壓力可能會減輕加息預期，並為黃金和白銀在進入第四季時提供支持。

以下是翻譯： 閱讀更多：金 - 伊朗緊張局勢會在2026年7月引發爆發嗎？

如果美國重新估值其黃金儲備，會發生什麼事？

美國擁有約8,133噸的黃金，是世界上最大的官方儲備。這些儲備按法定價格每盎司42.22美元計價，自1973年以來未曾變更。

圖片來源：Tradingview

在目前接近 $4,075 的市場價格下，實際的市場價值將比財政部資產負債表上顯示的高出數百億美元。

目前沒有跡象表明美聯儲或財政部正在積極計劃重新估值。這樣的舉措將需要立法，並將對美元、貨幣政策及全球黃金市場產生複雜的影響。

目前，這仍然是一個長期的結構性討論，而不是迫在眉睫的政策轉變。任何未來的重新評估都可能導致黃金價格的急劇重新定價，因為這將正式承認黃金作為現代評價中的戰略貨幣資產的角色。

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隨著全球不確定性持續加劇，黃金和白銀再次成為焦點。

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閱讀更多：羅伯特·清崎 2035 年金價目標

結論

美國聯邦儲備系統於7月29日的決定位於黃金市場近期走向的中心。

無論利率是保持不變還是上升，Warsh的指導語氣將影響對九月及之後的預期。

黃金仍然受到中央銀行購買和儲備多元化的結構性支撐，但另一方面，實際收益率上升和美元走強使其面臨壓力。

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常見問題解答

聯邦儲備利率如何影響黃金？

較高的利率增加持有黃金的機會成本，使收益產生的資產更具吸引力，並對黃金價格施加下行壓力。

聯邦儲備局會在2026年7月加息嗎？

市場預期將維持在3.50%至3.75%之間，但掉期數據顯示有33%至35%的機率會意外加息25個基點。

如果美國重新評估其黃金儲備會發生什麼？

將當前每盎司42.22美元的帳面價格重新評價至市場價值將會產生大量的紙上盈餘，但目前沒有積極的立法努力來實現這一點。

石油如何影響黃金和白銀價格？

較高的油價推升了通脹預期，這加強了提高利率和美元走強的理由，而這兩者都對無收益的貴金屬造成壓力。

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