加密貨幣的代幣回購潮：2026年值得關注的5個項目

代幣回購再次成為加密市場討論的焦點。

經過多年關於回購是否實際運作於代幣的辯論，2025年至2026年因真實收入、市場結構變化以及加密代幣與傳統股票之間的日益對比而重新引起關注。

雖然批評者認為回購通常是表面功夫，但支持者認為它們依然是返還價值的最“代幣原生”方式——尤其是在Web2和Web3之間的界線不斷模糊的情況下。

關鍵要點

• 隨著以收入為支撐的協議成熟，代幣回購再次變得重要。
• 回購只有在超過代幣解鎖和排放時才重要
• 一小組項目顯示出相對的強勁，這是由於實際回購規模的驅動。

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為什麼代幣回購再次引起關注

關於回購的重新關注部分是受到一些高知名度案例的驅動，例如 Helium 暫停其計劃和木星 (JUP)重新評估過去超過7000萬美元的回購。

這些事件重新點燃了更廣泛的「代幣無用」論調—特別是許多實用代幣持續表現不及迷因幣、工作量證明資產和隱私幣。

同時，宏觀趨勢正在重塑辯論：

• Web2 和 Web3 的商業模型正在融合
• 納斯達克可能朝著24/5交易的方向發展，進一步模糊加密貨幣與股票的界限。
• 加密貨幣併購越來越偏向於股權而非代幣，使得代幣持有者被邊緣化。

在這個環境中，投資者正在提出一個困難的問題：為什麼要購買團隊出售的代幣，而不是產生收入的股票呢？

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回購 vs 股息 vs 資本支出 (CAPEX)

大多數加密團隊面臨三個資本配置選項：

1. 股息
   – 直接分配具有吸引力，但承擔著巨大的監管風險
2. CAPEX– 對於成長是必要的，但長期而言常常與短期代幣周期不一致
3. 回購– 當今可用的最原生代幣機制

由於股息在法律上仍不明確，而資本支出需要時間才能反映在代幣價格上，因此回購已成為默認選擇。

然而，這只有在回購足夠大以抵消代幣解鎖的情況下才有效——目前只有極少數項目符合這一條件。

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5 個引領代幣回購潮的加密專案

根據累積回購數據、營收規模和市場行為，這五個項目在2026年中脫穎而出，值得關注。

1. BNB

BNB仍然是代幣回購的金標準。幣安的季度燒毀機制已經實現超過百分之三十二的累積回購，並且每年的收入達到數億美元。它的穩定性和規模使得BNB成為所有其他回購計劃的基準。

2. Rollbit (RLB)

RLB 已成為一個突出的例子，在這裡回購的數量明顯超過了排放。透過積極的收入基礎回購和強大的燃燒機制，RLB 經常被引用作為證明，當回購規模適當時，它能有效運作。

3. Bonk (BONK)

儘管是一種迷因幣，BONK’s回購和銷毀活動——結合強大的生態系統參與——使其展現出相對的強勁。這進一步強化了減少解鎖壓力的重要性，這比單純的實用性敘述更為關鍵。

4. 木星 (JUP)

雖然存在爭議，木星的回購歷史及持續的治理討論使其成為一個重要的案例研究。如果修訂的回購與更嚴格的排放控制相結合，JUP 可能會重新獲得投資者的信心。

5. GMX

GMX 將費用共享與定期回購結合在一起，提供了協議使用與代幣價值之間最明確的聯繫之一。其混合模型可能代表了回購未來的發展方向。

閱讀更多：加密貨幣中代幣燒毀的主要目的及其目標

為什麼回購通常無法支持價格

專家普遍認同，當股票回購失敗時，通常是因為以下幾個因素：

• 相對於每日交易量來說過小
• 被歸屬解鎖和排放所壓倒
• 執行不一致或在市場高點

在2025年，協議花費超過14億美元進行股份回購，但許多代幣仍保持平穩。沒有實質的供應減少和明確的代幣持有者權益，僅僅依靠回購無法解決疲弱的代幣經濟學問題。

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當回購真正有效的時候

回購通常在以下情況下效果最佳：

• 由持續、透明的收入資助
• 足夠大以超越解鎖驅動的賣壓
• 執行可預測且基於規則
• 與實際供應減少或銷毀相配對

最終，回購作為一個成功的後果，並不是它的替代品。

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結論

當前的代幣回購潮反映出加密貨幣更深層次的認同危機。隨著投資者越來越多地將代幣與股票進行比較，項目必須證明他們的代幣為何值得資本。回購並不錯誤——但它們必須是大規模的、有紀律的，並且有收入支撐，才能發揮作用。

在2026年，獲勝的專案將是那些回購超過解鎖、敘事有數據支持，以及代幣價值捕獲不再只是理論的專案。

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常見問題解答

在加密貨幣中，代幣回購是指一個項目或公司使用其資金從市場上購買自己的代幣。這一過程通常涉及以下幾個步驟： 1. **資金分配**：項目會將一部分收入或資金預留出來，用於回購代幣。 2. **市場購買**：項目會在交易所或其他平台上直接購買這些代幣，通常以市場價格進行交易。 3. **流通減少**：購買到的代幣通常會被銷毀或鎖定，從而減少市場上流通的代幣數量。 4. **價值提升**：由於市場上代幣供應量的減少，這可能會導致代幣的價格上升，從而提升持有者的價值。 代幣回購的目的是為了提高代幣的價值，增強投資者的信心，並展示項目的穩定性和未來的潛力。

代幣回購是指當一個項目利用收入從市場上重新購買自己的代幣，通常是為了減少供應量或支持代幣價值。

Token 回購對價格有好處嗎？

它們可以是——但前提是回購的規模足夠大，以抵消來自代幣解鎖和發行的賣壓。

為什麼股票回購比股息更受歡迎？

股息承擔著監管風險，而回購目前是最具代幣原生性且法律上相對靈活的回饋價值方式。

哪些加密項目擁有最強的回購？

項目如 BNB、RLB、GMX、BONK，以及潛在的 JUP，由於其規模、收入支持或減少解鎖壓力而脫穎而出。

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