主權財富基金出售黃金以購買比特幣？Bitwise的發現

A Bitwise機構調查重新引起對於 出售黃金以換取 Bitcoin, 因為有報導指出某個主權財富基金告訴該公司，它是透過出售外匯和黃金儲備來資助其加密資產配置的。 

這一披露出現於Bitwise發現，在Bitcoin從約$125,000下跌至$60,000的近50%回撤期間，受訪的15個主要機構中沒有一家減少其加密資產配置。幾家機構反而購買了更多。

這一發現並不意味著主權財富基金普遍放棄黃金以投入Bitcoin。Bitwise的研究表明，一些機構越來越視Bitcoin和黃金並存作為對抗貨幣貶值的對沖，而關於主權基金出售黃金的具體聲明來自於Bitwise研究部負責人Ryan Rasmussen的評論。該基金融公開識別。

關鍵要點

• Bitwise對15個主要機構進行了調查，發現無一家在約50%的Bitcoin回撤期間減少其加密資產配置，反而幾家增加了持有量。
• Bitwise調查的機構經常將Bitcoin視為黃金旁的對抗法定貨幣貶值的對沖工具。
• 有報導指出一個主權財富基金告訴Bitwise，它是通過出售外匯和黃金儲備來資助其加密資產配置，儘管該基金未被識別。

Bitwise機構調查發現了什麼？

Bitwise的首份機構加密採納報告檢視了大型投資者如何看待數字資產，包括他們的資產配置規模、投資動機以及在市場下滑期間的行為。

這項研究是基於對15個主要機構的高級投資專業人士的訪談。 

這組機構包括主權財富基金、公共退休基金、捐贈基金、基金會、多家庭辦公室、投資顧問及公眾公司。

其最明顯的發現之一是有關Bitcoin重大回撤期間的機構行為。

Bitwise表示，這個加密市場在2025年第四季度到2026年第二季度之間大約下降了50%。 

在此期間，15個受訪機構中沒有一家減少其加密資產配置，而幾家機構的暴露度反而增加。

這並不意味著所有機構投資者的行為都是相同的。樣本僅限於15個機構，並不應被視為全球機構投資的完整代表。

主權財富基金是否正在出售黃金以換取Bitcoin？

最引人注目的細節來自於Bitwise的研究部負責人Ryan Rasmussen在討論這些機構發現時提到的。

Rasmussen表示，一個主權財富基金告訴Bitwise，它是通過出售外匯和黃金儲備來資助其加密資產配置的。

該機構未被公眾識別。也沒有披露有關售出了多少黃金、產生了多大的 Bitcoin配置，或該策略是否代表主權財富基金之間的更廣泛政策的信息。

因此，該聲明應被視為一種 匿名化的機構披露, 而不是證據表明主權財富基金作為一個群體正在出售黃金以換取Bitcoin。

然而，較廣泛的調查確實顯示主權財富基金是在考慮加密資產配置的機構類型之一。

為什麼機構會同時持有Bitcoin和黃金？

Bitwise的調查指出了一個投資論點，即Bitcoin和黃金可以在不必直接替代的情況下佔據類似的投資組合角色。

調查中的每個擁有加密資產的機構也都擁有Bitcoin。Bitwise還發現，機構在考慮對抗法定貨幣貶值的保護時，常常會將Bitcoin和黃金放在一起討論。

黃金長期以來一直被投資者和儲備管理者用作不依賴於特定發行者財務狀況的稀缺資產。

Bitcoin則有不同的結構。其供應由其協議所管控，而所有權和轉移則通過數位網絡進行。

這些差異意味著Bitcoin和黃金承擔著不同的風險和市場特徵。然而，一些機構似乎將這兩種資產視為分散貨幣和貨幣風險的潛在方式。

這使得報導中的主權財富基金交易特別有趣。該機構據報導並非僅僅是將Bitcoin以新資金添加進來，而是通過重新分配部分現有儲備來資助這項配置。

Bitcoin與黃金：機構的論點是什麼？

關於Bitcoin與黃金的辯論往往圍繞這兩種資產是否彼此競爭或可以擔任互補角色展開。

Bitwise的研究表明，至少有一些機構投資者越來越視它們為互補的。

報告發現，Bitcoin通常與黃金並存，作為對抗法定貨幣貶值的策略的一部分。這並不意味著機構必然將Bitcoin視為黃金的替代品。

一個機構可以在保持黃金曝光的同時，將Bitcoin新增到其投資組合中。

對於大型投資者而言，這一區別尤其相關。Bitwise報告稱，加密資產配置範圍從可投資資產的0.5%到13%，大多數機構的比例介於1%和2%之間。

因此，相對較小的Bitcoin配置可以與在傳統儲備資產中的大額頭寸共存。

機構在回撤期間是否出售了Bitcoin？

另一個重要的發現是，沒有受調查的機構指出價格下跌是降低其加密資產配置的原因。

Bitwise報告稱，15個機構在這次研究所涵蓋的重大回撤期間都沒有出售其加密持有量。幾家機構反而增加了其頭寸。

這些機構還指出可能使它們出售的不同情況。

這些情況包括投資論點的失敗、重大監管反轉或整個加密行業的信譽損失。

這表明，在接受訪問的機構中，比特幣的風險敞口被評估為一種較長期的投資組合配置，而不是單純作為一種短期交易頭寸。

比特幣在 $125,000 和 $60,000 之間發生了什麼？

調查討論強調了比特幣從大約 $125,000 下跌至 $60,000 的情況。

根據 Rasmussen 的說法，接受 Bitwise 訪問的機構在這次下跌期間沒有出售比特幣，而是有幾家機構增加了持有。

Rasmussen 還表示，他相信 $60,000 是這個周期的底部。

這種說法是他的市場觀點，而不是確認的未來價格水平。比特幣可能仍然會波動，且之前的低點並不能保證市場不會重返或低於該點。

調查中更重要的發現是報告的機構投資者在下跌期間的行為，而不是任何特定的比特幣價格目標。

這對機構加密配置意味著什麼？

調查表明，機構的加密配置正在變得更具戰略性，而不再過於依賴短期價格波動。

Bitwise 報告稱，接受調查的大多數機構將加密資產配置在可投資資產的 1% 到 2% 之間，儘管報告的範圍從 0.5% 擴展到 13%。

研究還發現，機構投資者越來越多地採用受監管的投資結構來獲取比特幣敞口，引用的因素包括較低的操作複雜性和更簡單的管理。

這與黃金的討論相關，因為機構的採用並不一定要求投資者用比特幣取代傳統資產。

養老基金、主權財富基金或家族辦公室可以持有黃金、股票、債券及其他資產，同時相對小比例地將其投資組合配置到比特幣上。

報告的主權財富基金案例代表了一個更具體的發展：將現有的儲備資產重新配置到加密資產上。

為什麼機構會用比特幣賣掉黃金？

潛在的理由與機構如何定義其長期投資組合目標有關。

如果投資者將黃金和比特幣都視為對抗貨幣貶值的潛在對沖工具，它可能會決定同時保持對兩者的槓桿比特幣的敞口，比只持有一者提供更大的多樣性。

減少黃金敞口的決定也可能反映出機構的風險偏好、流動性需求或對數字資產未來角色的預期發生變化。

然而，這些解釋都不能被確認為未具名的主權財富基金的具體動機。

可用的資訊僅確立該機構據報告告訴 Bitwise，通過出售外匯和黃金儲備來資助其加密配置。

投資者接下來應該關注什麼？

最重要的問題是所報告的機構行為是否會變得更普遍。

儲備重新配置是需要關注的一個發展。如果更多的主權或公共機構透露將部分黃金或外匯儲備轉換為比特幣，這將提供更廣泛轉變的證據，而不是孤立的例子。

配置大小是另一個重要的指標。根據 Bitwise 的報告，大多數機構的加密配置仍然相對較小。配置規模的持續增加可能表明比特幣在機構投資組合構建中更深層次地整合。

未來下跌期間的行為也很重要。Bitwise 調查提供了機構在一次重大下跌期間的行為快照。未來市場壓力可能顯示機構在價格急劇下降時是否繼續持有或增加敞口。

對於散戶投資者而言，證據並未確立出售黃金以換取比特幣是正確的策略。

相反，它顯示一些大型投資者將比特幣視為能與黃金共存的投資組合資產，而至少有一家主權財富基金據報導使用黃金和外匯儲備來資助其加密配置。

結論

Bitwise 的首份機構加密調查提供了比特幣在大型投資組合中越來越被接受的證據。

所有受訪的機構擁有加密也擁有比特幣，而研究發現比特幣經常被考慮與黃金並列，作為對法定貨幣貶值的潛在對沖。

最引人注目的披露是某一主權財富基金據報導通過出售黃金和外匯儲備來資助其加密配置。

然而，該機構並未被識別，這一發現不應被解讀為證據，表明主權財富基金普遍用比特幣取代黃金。

更廣泛的調查提供了機構行為的更明確信號。在被 Bitwise 訪問的 15 家機構中，沒有一個在報告的約 50% 的下跌期間減少其加密配置，而是有幾家增加了他們的持有。

需要關注的發展是，是否在更多機構投資者中出現類似的儲備重新配置和長期比特幣配置。

常見問題解答

主權財富基金是否在出售黃金以購買比特幣？

一個主權財富基金據報導告訴 Bitwise，該機構通過出售外匯和黃金儲備來資助其加密配置。該基金未被公開識別，因此該發現不應推廣到整個主權財富基金群體。

Bitwise 的機構調查發現了什麼？

Bitwise 訪問了 15 家主要機構的投資專業人士，發現沒有一個在研究所涵蓋的約 50% 下跌期間減少其加密配置。幾家增加了他們的持有。

機構是否認為比特幣類似於黃金？

Bitwise 的研究發現，機構經常將比特幣與黃金並列持有，並將比特幣視為對法定貨幣貶值的潛在對沖。這兩種資產仍然具有不同的特性和風險。

機構分配多少比特幣？

Bitwise 報告了加密貨幣配置的範圍從可投資資產的 0.5% 到 13%，大多數受訪機構配置在 1% 和 2% 之間。

萊恩·拉斯穆森說比特幣在 $60,000 時見底了嗎？

是的。拉斯穆森表示他相信 $60,000 是這個周期的底部。這是他的市場觀點，而不是確認的未來比特幣價格水平。

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