南韓向區塊鏈過渡資本市場的三階段路線圖至2027年

南韓的三階段計劃旨在於2027年前將資本市場轉型為區塊鏈，正式開始於2027年2月4日，該計劃是在2026年9月4日金融服務委員會宣布的國家計劃之後，將股票、債券和基金遷移到區塊鏈基礎設施上。

這不是另一個限於房地產或音樂版稅的沙盒試點。這是南韓將其資本市場轉型為區塊鏈的國家級路線圖，時間表現在已經正式確定。

關鍵要點

• 第一階段將於2027年2月4日開始，涵蓋機構貨幣市場基金、私募債券、通過信託結構持有的非上市股票和部分投資產品。

• 第二階段將所有公開發行的證券開放以進行代幣化，第三階段則將結算直接連接到穩定幣，雖然這兩者尚無固定日期。

• 南韓的股票市場每天的交易量與加密交易所相當，而該國擁有1130萬個已驗證的加密用戶，使這次的推廣具有異常的高風險。

為什麼南韓現在要這麼做

其實在2026年1月，南韓國會就已經為法律基礎鋪路，通過了承認基於區塊鏈的分佈式帳本作為有效證券登記的修正案。這項批准使得代幣化的證券合法成為可能。

公告是在公私合營會議上發佈的

金融服務委員會副主席權大榮在第三次公私合營諮詢小組會議上揭曉了這一路線圖，這個小組包括金融監督服務、金融機構和行業專家。

權大榮將該計劃框定為連接"資本市場的整個價值鏈"，而不僅僅是添加一個小眾產品類別。

它建立在現有的信任基礎設施上

金融服務委員會並不是為數字資產創建平行系統，而是將代幣化的證券與韓國證券存管所的現有結算系統相連接。

這種方法讓代幣化產品繼承了傳統市場的信任和法律效力，而不是從零開始建立信譽，這是比某些其他司法管轄區採取的明顯更保守的路徑。

分解三個階段

第一階段：2027年2月4日

這是要知道的日子。這是修訂的電子登記法正式生效的日期，並且涵蓋了市場中一個特定的、主要是機構的部分。市場:

• 為機構投資者提供的貨幣市場基金和債券

• 通過信託結構持有的非上市股票

• 公開發行的部分投資證券

個人零售參與將從一開始就受到限制。訂閱限額為3000萬韓元，約合22000美元，或總發行量的5%，以及在場外交易所的年淨購買限制約74000美元。

第二階段：所有公開發行的證券

一旦第一階段運行，金融服務委員會計劃將代幣化擴展到所有公開發行的證券，而不僅僅是第一階段的較小類別。

韓國交易所報導稱，計劃對上市股票的代幣化進行試點驗證，對標紐約證券交易所和納斯達克正在進行的類似實驗。

第三階段：鏈上結算與穩定幣連接

最後一階段將代幣化的證券賬本連接到支付賬本，有效地允許交付和支付在一次交易中使用穩定幣進行鏈上結算。

這是最雄心勃勃的一部分，金融服務委員會明確表示這沒有固定日期，因為它取決於第一階段的表現和仍在系統中待處理的穩定幣立法。

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誰可以參加，根據什麼規則

現有的持牌金融公司將能夠依其現有許可處理代幣化的證券，這降低了成熟參與者的門檻。

新進入者管理自己的代幣化證券賬戶面臨較高的要求：至少300萬美元的股本，加上特定的IT和網絡安全要求才能運營。

金融服務委員會還計劃引入一個新的場外交易許可類別，專門針對債務證券，增加現有的類別，已經涵蓋非上市股票和非貨幣信託受益證書。

這如何融入更大範圍的區域推動

南韓並非孤軍作戰。日本在一週前也宣布了自己的計劃，涵蓋股票和政府債券的國家區塊鏈結算系統，雖然日本的時間表延伸至2030年代初。

同時，新加坡在南韓公布這一路線圖的同一周內最終確定了其穩定幣許可架構。

經合組織的一份報告發現，亞洲的加密市場增長率高居各地區之首，在2025年約占全球穩定幣交易活動的30%，這解釋了為什麼該地區的監管機構正在競相建立正式的代幣化基礎設施，而不是將其留給未經監管的試點。

在2027年2月之前還剩下什麼

金融服務委員會表示計劃在2026年9月底之前提出修訂附屬立法的提案，這將填補9月4日公告中尚未透露的操作細節。

用於結算的獨立韓國證券存管系統場外交易 在未上市股票和分數產品方面的目標是於2026年底之前完成，早於主要的二月推出。

權建宇也警告說，如果不加以謹慎管理，將南韓現有的大量電子證券批量轉移到新的代幣化基礎設施上，可能會減慢過渡進程，這在其他雄心勃勃的公告中是罕見的謹慎語氣。

另請參閱：加密貨幣現在計入南韓的基本退休金資格規則

摘要

這一路線圖與2027年二月的日期本身關係不大，更重要的是其背後的排序。南韓故意從機構性、低風險的產品開始，然後才開放公開發行的證券，最終再到穩定幣基礎的結算。

這種階段性結構，加上對新發行人的零售訂閱上限和資本要求，表明監管機構正試圖避免之前在該國加密貨幣採用後出現的零售驅動的波動性。

第二和第三階段是否會在任何可預測的時間表內到來，完全取決於第一階段的運行是否順利。

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常見問題

南韓的代幣化證券市場何時正式啟動？

第一階段於2027年2月4日開始，當時電子登記法的修訂生效，涵蓋機構貨幣市場基金、私募債券、未上市股票和分數投資產品。

南韓的股票會立即被代幣化嗎？

不會立即。公開發行的證券，包括上市股票的全面代幣化屬於第二階段，該階段尚無確認日期，取決於第一階段的表現。

個人對代幣化證券的投資有上限嗎？

有的。個人訂閱的上限為3000萬韓元，大約22000美元，或者是總發行量的5%以較低者為準，年度場外交易淨購買的上限約為74000美元。

這與穩定幣有什麼連結？

第三階段，最終且最不明確的階段，旨在將代幣化證券的結算直接鏈接到基於穩定幣的鏈上支付，儘管這依賴於待決的穩定幣立法。

南韓是唯一這樣做的國家嗎？

不是。日本在南韓公告的前一週宣布了一個國家區塊鏈結算系統，用於股票和債券，目標是2030年代初，而新加坡同週完成了自己的穩定幣許可框架。

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