美國證券交易委員會批准3倍槓桿比特幣ETF和以太幣ETP：接下來會發生什麼？

美國加密市場在提供更先進的交易所交易產品方面又邁出了重要一步。

在2026年10月2日，美國證券交易委員會 (SEC)批准了Cboe BZX的規則變更，允許Volatility Shares的六項三重槓桿產品上市，包括提議的3倍比特幣和3倍以太坊ETP。

然而，有一個重要的條件：這些產品並不會自動準備好交易。它們的註冊聲明必須首先生效。那么，SEC究竟批准了什麼，這些產品將如何運作，投資者接下來應該期待什麼？

關鍵要點

• SEC批准了Cboe BZX的規則變更，涉及六項3倍槓桿的商品型ETP，包括比特幣和以太坊產品。
• 提議的比特幣和以太坊產品的目標是其日常表現的約三倍，主要使用期貨合約。
• 交易仍然取決於有效的註冊聲明和運營要求的完成。

SEC批准了什麼？

來源：CoinDesk

該SEC發佈第34-106577號，批准Cboe BZX的提議規則變更以在其商品型信託股份框架下上市和交易六項產品。這些產品包括比特幣、以太坊、黃金、白銀、原油和天然氣。

提議的加密產品是3倍比特幣ETF和3倍以太坊ETF。它們的註冊申請將提議的代碼識別為比特幣的BITH和以太坊的ETHK，儘管投資者在交易前應檢查最終的招股說明書和Cboe上市公告。

這些基金旨在在扣除費用和支出之前，提供各自基準的每日表現的約三倍。重要的是，這是一個每日目標，而不是承諾在一個月、一季或一年內提供三倍於比特幣或以太坊的回報。

基於期貨的敞口

這些產品也不同於現貨比特幣或以太坊ETF，因為它們主要通過期貨合約獲取敞口。

根據VS Trust的申請，3倍比特幣ETF旨在追求比特幣期貨基準的每日表現的三倍，而3倍以太坊ETF則使用以太坊期貨基準。這些基金還可以持有現金和現金等價物作為抵押。

這意味著這些產品的表現可能與BTC和ETH的現貨價格不同，因為期貨市場引入了滾動成本、期貨溢價或折價、保證金要求以及期貨與現貨價格之間的差異等因素。

為什麼3倍比特幣和以太坊的批准很重要？

SEC的決定可能顯著擴大通過傳統經紀帳戶可用的加密敞口範圍。

投資者不必直接使用加密衍生品或保證金交易平台，而是可以通過在美國證券交易所上市的交易所交易產品來獲得放大了的比特幣或以太坊敞口。

這一點特別值得注意，因為該SEC批准集中於Cboe BZX的上市與監察框架是否符合相關要求。這不應被解釋為SEC推薦比特幣或以太坊作為投資。

SEC的命令特別關於交易所的提議規則變更和產品在商品型信託股份框架下的符合性。

然而，對於更廣泛的加密市場來說，這一發展可以為短期機構和零售交易創造另一個渠道。

如果這些產品吸引了大量資產，它們的期貨頭寸和每日再平衡可能會影響短期市場活動。交易者也可能在重大比特幣和以太坊價格波動、經濟公告、ETF資金流入以及其他市場催化劑之間使用它們。

同時，槓桿效應是雙向的。強勁的上漲可以放大收益，但突然的下跌可能會造成極快的損失。

接下來會發生什麼？

來源：AI

SEC的批准是重要的里程碑，但這不是交易之前的最終步驟。

1. 註冊聲明必須生效

VS Trust已經提交了涵蓋這六項產品的S-1註冊聲明。該聲明指出，當註冊聲明生效後，這些證券可以向公眾發售。

因此，投資者應該監控後續的SEC申請及任何對招股說明書的修訂。

目前，因為SEC批准了Cboe的規則變更，並沒有保證的交易日期。

2. 操作細節需要最終確定

在推出之前，發行者和交易所必須確保這些產品在運營上準備就緒。

這包括創建和贖回程序、授權參與者、保管安排、抵押品、市場做市以及其他交易基礎設施等領域。

投資者還應該尋找最終的費用信息、風險披露和確認的代碼。

3. 一旦條件滿足，交易可能開始

一旦註冊聲明生效且相關的交易所要求得到滿足，Cboe BZX可以繼續上市和交易.

這並不一定意味著投資者應該急於購買。

3倍的ETP本質上與僅僅持有比特幣或以太坊不同。每日重置機制意味著根據基礎資產的運行路徑，表現可以發生劇烈變化。

3倍每日槓桿如何運作？

考慮一個簡化的例子：

現在想像比特幣在第一天上升10%，但在第二天下跌10%。

比特幣將會變動：

1.10 × 0.90 = 0.99

這使得基礎資產大約下跌1%。

對於3倍日產品：

1.30 × 0.70 = 0.91

因此，槓桿產品在扣除費用和跟蹤差異之前將大約下跌9%。

這被稱為每日複利的效果。投資者持有每日槓桿產品的時間越長，基礎資產的波動性越大，其表現就越可能偏離比特幣或以太坊的累積回報的三倍。

主要風險是什麼？

VS Trust的招募說明書警告說，投資者可能會在足夠大的不利移動後損失全部或大部分投資。它還表明，這些基金旨在針對每日結果而非長期表現。

主要風險包括：

每日重置和波動性衰減：重複的價格波動可以顯著減少長期回報。

期貨風險：這些產品主要使用期貨，而不是直接持有BTC或ETH，這意味著期貨市場的條件可能影響表現。

快速損失：基礎資產在一天內的非常大幅下跌可能在3倍產品中造成巨大的損失。

費用和跟蹤差異：管理費用、交易成本、期貨展期、融資效應和不完善的跟蹤可能減少回報。

經紀限制：某些經紀人可能對槓桿ETP施加額外的適合性要求或交易限制。

招募明文指出，這些基金不適合所有投資者，並且投資者需要了解每日投資結果和複利的後果。

這對比特幣和以太坊意味著什麼？

立即的影響可能是增加短期交易活動，而不是保證的長期價格催化劑。

對於比特幣和以太坊交易者來說，3倍ETP可能成為圍繞重大事件進行戰術定位的工具。尋求加大曝光的交易者可能會發現它們方便，因為可以通過傳統的經紀基礎設施進入。

然而，同樣的槓桿可能在市場急劇下跌期間增加賣出壓力。每日重新平衡可能需要基金在大幅波動後調整其期貨頭寸，雖然實際市場影響將取決於基金規模、流動性和期貨定位等因素。

最終，這項批准代表著向更具多樣性的美國加密投資市場邁出另一步。但這些產品應被視為專門的交易工具，而不僅僅是常規比特幣或以太坊ETF的更快版本。

結論

SEC對Cboe BZX的規則變更的批准，允許Volatility Shares的3倍比特幣和以太坊產品，是美國加密市場的重要發展。

然而，投資者應記住，對上市規則的批准並不意味著交易已經開始。註冊聲明仍需生效，然後是必要的運營準備。

對於交易者而言，最大的考量將是風險。每日槓桿可以放大利潤，但它也可以加速損失並造成顯著的波動性衰減。

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常見問題

SEC是否批准了3倍比特幣ETF和3倍以太坊ETF？

SEC已批准Cboe BZX的規則變更，以列出Volatility Shares的3倍比特幣和3倍以太坊產品。然而，這並不意味著這些產品已經開始交易。註冊聲明必須生效，然後股份才能公開發售。

擬議的3倍比特幣和以太坊ETF的代碼是什麼？

VS Trust的註冊聲明列出了3倍比特幣ETF的代碼為BITH，3倍以太坊ETF的代碼為ETHK。投資者應在有效的招募說明書和官方交易所上市信息中確認最終符號。

3倍比特幣ETF會直接持有比特幣嗎？

不。擬議的3倍比特幣ETF主要設計為通過比特幣期貨合約獲取曝光，並搭配現金和現金等價物。因此，它與直接持有即期比特幣的產品不同。

3倍比特幣ETF會提供比特幣年度回報的三倍嗎？

不。該產品的目標是大約三倍比特幣的每日表現。每日重置和複利可能導致其長期回報與比特幣的累積表現的三倍有顯著差異。

投資者會在3倍加密ETP中損失所有資金嗎？

是的。比特幣或以太坊的足夠大的不利移動可能導致3倍槓桿產品在一天內損失大部分或可能全部價值。VS Trust的招募說明中特別警告投資者有可能會出現重大或全部損失。

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