Paxos SEC 批准：為何區塊鏈結算可能成為下一個敘事

帕克索斯

在美國，首次有區塊鏈公司擁有監管地位，可以在傳統的後交易基礎設施之外結算和清算傳統股票。

這一決定消除了金融系統中存在已久的瓶頸，並將區塊鏈結算置於日益增長的機構對話的中心，圍繞現實世界資產的代幣化。

關鍵要點

• Paxos Securities Settlement Company (PSSC) 已獲得美國證券交易委員會（SEC）的註冊，獲准作為結算機構運作，使其成為首家被授權在傳統美國股票交易中使用區塊鏈技術進行清算及結算的公司，並且不依賴於如 DTCC 等舊有基礎設施。
• 註冊是以初始18個月為基礎，基於DLT的清算服務計劃於2027年3月之前不早於此日期推出，讓Paxos有時間在正式啟用之前建立運營框架。
• 這項批准直接與更廣泛的RWA代幣化敘事相關，強調Paxos作為機構級數位資產產品的受監管區塊鏈基礎設施的地位，包括Pax Gold (PAXG)、PYUSD和全球美元 (USDG)。

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Paxos SEC 批准的重要性

Paxos 證券結算公司，有限責任公司（PSSC）已獲得美國證券交易委員會的註冊，以作為清算機構和中央證券存管機構（CSD）運營，成為美國第八個此類實體。這不是一個例行許可證。

實際的含義是 PSSC 可以利用分散式帳本技術作為傳統股票的清算平台。

Paxos 不僅作為中央對手方，而是支持對手方之間的雙邊交付對付款 (DvP) 結算。

雙方的證券和現金部分都在Paxos的私有許可賬本上進行代幣化，並同時進行交換。

這種結構消除了通常與通過集中清算所進行交易相關的信用風險和對手方風險，並且由於Paxos並不擔任中央對手方，參與者的保證金要求也因此較低。

註冊期最初設置為18個月，PSSC的目標是在2027年3月之前不會推出服務。這個時間表為公司提供了足夠的空間，以建立運營基礎設施並在結算服務啟動之前招募機構參與者。

這並不是Paxos首次嘗試基於DLT的股權結算。在第一次特朗普政府，證券交易委員會（SEC）對Paxos類似服務發出了不採取行動函。

生成的試點計劃於2020年2月啟動，吸引了美國銀行、瑞士信貸和法國興業銀行作為參與者。當 Paxos 隨後在拜登政府下尋求續期該豁免時，美國證券交易委員會並未對其作出行動，實際上暫停了該項目。

當前的註冊使得早期的工作得以恢復並正式化，這是在一個對基於區塊鏈的金融基礎設施現在更加開放的監管環境下進行的。

Paxos 已經在美國的 OCC 獲得了國家級的許可，並在新加坡的金融管理局和歐洲監管機構獲得許可。PSSC 的註冊首次將這一多管轄的監管框架擴展到交易後空間。

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區塊鏈結算如何改變真實世界資產的格局

為了了解這對更廣泛的代幣化證券市場意味著什麼，我們必須查看當前系統的不足之處。當一個美國股票交易在交易所執行時，交易本身在毫秒內完成。

這個結算，即實際的所有權轉移以及相應的現金交換，歷史上一直落後於執行速度。到2024年，美國市場轉向了T+1標準，即大多數股票交易在執行後的一個工作日結算。

這比之前的 T+2 週期有所改善，但結構性限制仍然存在：在結算窗口期間被困的擔保品、對手風險，以及依賴於數十年前的集中式基礎設施的問題。

基於區塊鏈的結算使用像 PSSC 這樣的系統直接解決了這一問題。由於證券和現金都在同一個授權帳本上進行代幣化，結算幾乎可以即時完成，從而釋放出本來需要整個業務日鎖定的資本。

對於 RWA 加密市場來說，這項批准強調了一些重要的事情：受監管的區塊鏈結算基礎設施不再僅僅是白皮書中討論的概念。Paxos 已經在這個領域運營多個受監管的數字資產產品。

Pax Gold (PAXG) 是一種數字代幣，按一比一的比例由存放在 LBMA 認可的保險庫中的高品質金衡盎司支持，代表了當今市場上更為成熟的代幣化現實世界資產之一。

Paxos 也發行PYUSD與PayPal及由主要金融機構支持的穩定幣全球美元（USDG）合作。

這些產品均位於受監管的框架內，而 PSSC 登記現在已延伸至股權結算。

另外，據報導，美國證券交易委員會（SEC）也正在考慮規則變更，允許通過去中心化機制進行代幣化股票交易，這一發展將代表區塊鏈基礎的證券基礎設施的更大開放。

無論這些提案是否推進，PSSC的登記顯示出美國的監管對話已經轉變：問題已不再是區塊鏈是否能夠參與證券結算，而是以什麼條件和速度參與。

也請參閱：Visa 與 Paxos 計畫攜手合作！

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結論

PSSC作為清算機構的Paxos SEC註冊是將區塊鏈基礎設施融入傳統資本市場核心的具體一步。

目前尚未啟用此服務，最早計劃於 2027 年 3 月推出，初始註冊期為 18 個月。

即便如此，監管地位現在已經到位。對於追踪現實世界資產（RWA）和代幣化證券領域的參與者來說，這項發展顯示出明確的方向：基於區塊鏈的結算基礎設施正在進入曾經是傳統金融機構獨佔的領域。

Pax Gold (PAXG) 目前可以在 Bitrue 交易，這使得在廣泛的敘事發展過程中，輕鬆接觸 Paxos 的受規管 RWA 生態系統變得更加簡單。

常見問題解答

什麼是Paxos的SEC批准？

美國證券交易委員會（SEC）已登記Paxos證券結算公司（PSSC）為清算機構，這使其成為第一家獲得授權使用分散式帳本技術清算和結算傳統美國股票的區塊鏈公司。

帕克索斯清算機構的註冊是永久的嗎？

初始註冊為18個月，基於DLT的清算服務計劃於2027年3月之前不會啟動。

區塊鏈結算與當前系統有何不同？

傳統美國股票結算操作在 T+1 週期內，而區塊鏈交割對交割 (DvP) 結算則在共享的授權賬本上幾乎實現了證券和現金的同步即時交換。

什麼是Pax Gold (PAXG) 在現實世界資產市場中的代表？

PAXG 是由 Paxos 發行的數位代幣，並由一盎司優質金條以 1:1 的比例支持，該金條存放於 LBMA 認可的金庫中，使其成為市場上最成熟的代幣化現實資產之一。

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