我應該參加 Navan Inc. 的 IPO 嗎？NAVN 的全面分析

Navan Inc.，一家商務旅行、支付和費用管理平台，已在美國啟動了其業務。首次公開募股 (IPO)roadshow，針對每股價格範圍為 24.00 美元至 26.00 美元，約 3690 萬股其 A 類普通股，股票代號為NAVN.

但是對許多投資者來說，問題是：我應該參加Navan的首次公開募股（IPO）嗎？ 

在這篇文章中，我們將探討公司的商業模式、首次公開募股條件和估值、優勢、風險，並提供一個決策框架。

公司概況與商業模式

Navan（前身為 TripActions，成立於 2015 年）是一個綜合企業差旅預訂、費用管理、支付和分析的平台。

該公司旨在為企業提供一站式解決方案，以便管理旅行、費用對帳、企業卡片，甚至供應商談判—一切都在同一屋簷下。

最近，Navan 在超越純旅行的領域擴展至費用自動化和支付，這擴大了其可服務的市場。

例如，該公司報告財政年度2025的收入為5.37億美元（同比增長約33%），但依然有大約1.81億美元的淨虧損。

這意味著：Navan在一個具有成長潛力的大市場（企業差旅與費用管理）中運營，但尚未穩定地盈利。

另請參閱：塔塔資本 IPO 配售狀態：如何查詢以及這意味著什麼

IPO 條款及估值

條款回顧

• 將要提供的股票：約36,924,406股（3000萬新股 + 692.4萬來自現有股東的股票）。
  
   
• 價格範圍：每股 $24.00–$26.00。
  
   
• 計劃上市：納斯達克，股票代碼「NAVN」。
  
   
• 目標估值：報告顯示，最高範圍的估值可達約64.5億美元，低於2022年私有估值的約92億美元。

W這意味著

定價範圍反映出相較於高峰私募市場估值的更謹慎評價，這可能表明公共市場的投資者在宏觀和行業條件下變得更加保守。

這個業務正在穩健增長（收入增長超過30%），但仍然虧損，因此風險不容小覷。

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Navan 的財務亮點：在可控損失中穩健增長

Navan 最近的財務快照描繪出一個快速成長的公司，在積極擴張的同時有效控管損失。

以下數字反映了它的最新十二個月 (LTM)性能：

這些數字顯示出強勁的營收增長，收入增長了 32%，總預訂量增長了 34%，突顯企業差旅的持續恢復以及 Navan 整合支出解決方案的採用。

毛利率達到71%，顯示出一個健康的SaaS型旅遊科技平台商業模型。重要的是，其非公認會計原則的淨虧損為6200萬美元，與早期虧損顯著較高的年份相比，顯示出邁向獲利的進展。

客戶滿意度 (CSAT) 為 96%，突顯出強大的客戶保留率和滿意度——這在重複收入企業領域至關重要。

此外，該公司估計總可服務市場（TAM）為1850億美元，這表明在企業差旅、支付和費用自動化領域有著充足的增長空間。

這些指標共同將Navan定位為一家擁有強勁動能、高效增長和明確市場潛力的公司，這可能有助於解釋投資者對其首次公開募股的興趣，儘管仍在持續虧損中。

還可以閱讀：

優勢與潛在上升空間

• 成長軌跡：收入增長（約 30% 以上的範圍）顯示業務正在擴展。
  
   
• 大型可尋址市場：企業差旅、支付和費用管理仍然是巨大的市場，具有顛覆的潛力。
  
   
• 平台擴展：從僅僅的旅行訂票轉向支付和費用自動化可以提供更多的交叉銷售機會和穩固的客戶關係。
  
   
• IPO 時機 / 投資者需求：科技IPO市場在經歷了一段較慢的時期後似乎正在改善；Navan的進入正好順應了這一趨勢。
  
   
• 折扣與私人估值：隱含的公共估值（約 $6-6.5 億）與先前的約 $9.2 億相比，如果增長表現強勁，可能提供一些內建的安全邊際。
  
   

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關鍵風險與注意事項

• 仍然無利可圖：儘管收入在增長，但該公司仍處於淨虧損的狀態。投資者需要相信有通往盈利的道路。
  
   
• 宏觀 / 旅行需求風險：該核心業務依賴於企業旅行量的恢復和持續增強；任何旅行中斷或企業的成本削減可能會妨礙增長。
  
   
• 競賽：Navan面臨來自根深蒂固的競爭者（例如，SAP Concur）以及新興金融科技進入者在費用/支付領域的激烈競爭。
  
   
• 估值風險：雖然比之前的私人融資輪次價格更為保守，但許多事依賴於未來的執行能力 ─ 失敗可能會影響公開估值。
  
   
• 首次公開募股（IPO）市場風險：市場對首次公開募股（IPOs）的情緒依然變幻莫測；疲弱的首日表現或不佳的市場環境可能會在早期影響其表現。
  
   

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您應該參加 Navan 的首次公開發行（IPO）嗎？

這裡有一個實用的決策框架：

當它可能有意義時

• 你相信企業差旅的長期趨勢會回升，以及費用自動化會增長。
  
   
• 您樂於接受短期損失以換取增長。
  
   
• 您認為約$24-$26的範圍相對於增長來說是合理的，並且願意保持耐心。

何時需要謹慎

• 如果您偏好盈利的公司或較低風險的情況，Navan 目前尚未實現淨收入。
  
   
• 如果您擔心宏觀逆風或旅遊需求減弱。
  
   
• 如果您認為考慮到早期階段/競爭，首次公開募股（IPO）的價格太過激進。
  
   
• 如果您更喜歡等到首次公開募股（IPO）之後，再觀察市場的反應以及該企業作為上市公司的表現。

簡而言之，參加Navan的首次公開募股（IPO）是一個高風險、高回報的行動：有良好的增長故事，但需要對執行和市場條件的信任。

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常見問題解答

Navan Inc. 的首次公開募股（IPO）價格範圍是多少？

Navan的首次公開募股（IPO）目標價格範圍為$24.00 至 $26.00 每股，目標籌集約960百萬美元，並將公司估值約為64億美元。

Navan 是否盈利？

不。雖然Navan的收入在增長（例如，2025財年約為5.37億美元，增長約33%），但它仍然處於虧損狀態（2025財年淨虧損約1.81億美元）。

Navan 的業務是什麼？

Navan 提供一個整合的平台，用於企業差旅預訂、支付/卡片及費用管理，針對希望簡化差旅及費用 (T&E) 操作的中大型企業。

投資 Navan 的首次公開募股（IPO）有哪些主要風險？

主要風險包括持續虧損、依賴企業旅遊復甦、強勁的競爭、執行風險以及更廣泛的市場/首次公開募股（IPO）情緒風險。

在何時投資會更好——IPO階段還是之後？

如果您能承受風險並且對增長故事有強烈的信心，那麼參與首次公開募股（IPO）可能是明智的選擇。如果您想觀察市場如何接受該股票以及Navan的公開表現，那麼在IPO結束後再觀察以獲得更清晰的資訊可能是一個風險較低的選擇。