MiCA 規範更新：歐洲央行重新思考穩定幣的 60% 存款規則

歐洲中央銀行和歐盟中央銀行正在呼籲進行變更，MiCA 穩定幣 資金儲備規則，包括要求大型穩定幣至少保持 60% 的儲備在銀行存款中。

歐洲中央銀行系統表示，基於流動性的方式可能減少由於突然的穩定幣贖回所造成的風險。

該提案將重點放在可以在一至五個工作日內到期或可用的儲備上，而不是固定的存款閾值。

關鍵要點

• 歐洲中央銀行希望取消穩定幣儲備的固定銀行存款閾值，包括大型代幣的 60% 要求。
• 提案的方式關注流動性，儲備可通過在一至五個工作日內到期的資產獲得。
• MiCA 規則尚未改變。該提案是歐洲委員會對該框架的審查的一部分。

歐洲中央銀行穩定幣監管針對 60% 規則

來源：Pexels

歐洲中央銀行系統，包括 ECB 及各國中央銀行在歐盟內，對 MiCA 下的當前儲備結構表示擔憂。

現有規則要求資產參考代幣的儲備至少 30% 必須作為存款持有於信用機構中，而大型資產參考代幣的閾值為 60%。

中央銀行的擔憂與流動性有關。當市場條件變得緊張時，大型穩定幣發行商可能會面臨大量贖回請求。

如果其儲備中有很大一部分存放在銀行存款中，快速轉移這些資金可能會給持有它們的銀行帶來壓力。

歐洲中央銀行的提案

歐洲中央銀行的回應偏好用 流動性 閥值取代固定存款要求，根據儲備資產能夠多快變得可用。該提案指出：

• 在一個工作日內到期的資產
• 在五個工作日內到期的資產
• 隨期逆回購協議
• 短期主權債券

這會將重點從儲備的持有地點轉向它們多快可以被訪問。

另見： 37 家歐洲銀行剛剛聯手打擊美元穩定幣的主導地位

對 MiCA 穩定幣規則的變更可能專注於流動性

對 MiCA 穩定幣規則的提議變更反映了一種不同的儲備安全思維方式。

與其要求發行人保持固定比例的儲備作為銀行存款，歐洲中央銀行希望 穩定幣 發行人證明在大量贖回期間可以快速獲得足夠的資產。

這一區分很重要，因為穩定幣持續運作，而一些傳統金融資產按常規時間表結算。

歐洲中央銀行之前已指出 24 小時穩定幣結算與傳統資產結算之間的差距，同時也指出當前的存款要求可能會使穩定幣發行人與銀行之間建立聯繫。

為什麼流動性很重要

穩定幣持有者通常期望能夠根據發行人所制定的條款贖回代幣。

如果許多持有者同時試圖贖回，發行人需要有足夠的流動儲備。

根據提議的方法，短期到期的資產可以提供另一種流動性來源，而無需保持如此大的固定比例在商業銀行存款中。

這一理念並不取消儲備要求。相反，它改變了對儲備資產的時間安排和可用性的重視。

歐盟中央銀行對加密貨幣的擔憂及銀行流動性

這場辯論也反映了人們對穩定幣與傳統銀行之間聯繫的擔憂。

歐洲中央銀行之前解釋過，穩定幣儲備會在兩個方向上產生風險。

穩定幣的搶奪可能導致銀行的大額提款，而持有穩定幣儲備的銀行出現問題也可能影響對該代幣的信心。

2023 年 3 月硅谷銀行的倒閉提供了一個相關的例子。

Circle 透露，30 億美元的 USDC 儲備存放在 SVB，對於這些儲備的訪問擔憂導致了當時 USDC 美元掛鉤的壓力。

核心問題

核心問題不僅僅是穩定幣儲備是否應該是流動的。

MiCA 已經要求儲備應對流動性風險，並賦予監管機構在指定流動性要求方面的角色。

相反，當前的討論是關於如何保持該流動性。一個基於存款的模型在發行人和銀行之間建立了直接關係。

更廣泛的流動性模型可以允許發行人使用其他工具，同時仍要求準備金隨時可用。

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MiCA 變更對穩定幣發行人意味著什麼？

如果歐洲立法者最終改變準備金框架，主要的穩定幣發行人可能需要調整他們的準備金管理方式。

具體影響將取決於最終規則及採用的流動性閾值。對於重要的發行人來說，變化可能提供在選擇準備金資產方面更大的靈活性。

發行人可以潛在地更加依賴短期政府證券、反向回購及其他高流動性工具，而非將大量百分比集中在商業銀行存款中。

同時，擺脫固定存款要求並不意味著發行人可以在他們選擇的任何資產中持有準備金。

現有 MiCA 保障措施

MiCA 要求資產參考代幣的準備金資產必須進行管理，以解決與參考資產和贖回流動性相關的風險。

它還要求已投資的準備金資產必須高度流動並受到有限的市場、信用和集中風險的約束。

這意味著修訂後的框架仍將在更廣泛的流動性和風險管理要求內運作。

因此，對於發行人來說，主要的變化可能是滿足這些要求的更大靈活性。

對於銀行來說，這可能會減少對與穩定幣相關的存款作為資金來源的直接依賴。

MiCA 執行及後續情況

準備金規則並不是唯一一個由 歐洲央行.

所提出的問題，ESCB 也指出在執行 MiCA 方面的挑戰，對於繼續為 EU 客戶提供服務而不遵守框架的加密公司。

最近關於 ESCB 反應的報導表示，央行警告說，不合規公司可能對在 EU 要求下運營的公司造成競爭擔憂。

這使得 MiCA 審查比僅僅是 60% 存款規則範圍更廣。

關注焦點

主要的發展將包括：

1. 歐洲委員會如何回應 ESCB 提案。
2. EU 立法者是否提議對 MiCA 進行正式修正。
3. 新流動性閾值將如何計算。
4. 哪些準備金資產將符合要求。
5. 現有的穩定幣發行人如何過渡到任何新框架。

目前，60% 商業銀行存款要求仍然是現有 MiCA 框架的一部分。

ECB 和 EU 央行已提議對其進行更改，但提案並不等同於已完成的立法修正。

另請參閱： MiCA 截止日期影響 EU 加密用戶及交易所

結論

ECB 和 EU 央行正在要求對 MiCA 穩定幣準備金規則進行重大重新思考。

他們的提案將不再依賴於固定的銀行存款閾值，包括對主要穩定幣的 60% 要求，並更加強調可以在一到五個工作日內變得可用的準備金。

其目標是解決流動性風險，同時減少大型穩定幣準備金與商業銀行之間的直接聯繫。

然而，現有的 MiCA 要求在任何正式變更被採納之前仍然有效。

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常見問題

MiCA 60% 穩定幣規則是什麼？

根據現有的 MiCA 框架，主要的資產參考代幣必須在信用機構中維持最低數量的存款，相應的閾值為每個參考官方貨幣的 60%。

為什麼 ECB 想要改變這項規則？

ECB 和 EU 央行擔心，如果發行人在贖回事件中需要提取大量資金，大額穩定幣存款可能會對商業銀行造成流動性壓力。

什麼可以取代 60% 存款要求？

ESCB 建議根據在一至五個工作日內到期或變得可用的準備金資產來制定流動性要求。它還確定了隔夜反向回購和短期主權債券作為可能的工具。

MiCA 穩定幣規則已經改變了嗎？

沒有。ECB 和 EU 央行已提交了一項提案，作為歐洲委員會 MiCA 審查的一部分。現有要求仍然適用，除非直到相關的 EU 法律被更改。

這些變更將如何影響穩定幣發行者？

如果被採納，這些變更可能會讓主要發行者在管理儲備方面擁有更多靈活性，同時更強調快速獲取流動資產。具體影響將取決於最終規則和流動性門檻。

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