大規模代幣化：向代幣化股票、代幣化ETF和代幣化國債的轉變

代幣化 正在進入一個新的階段。曾經主要與私募基金、穩定幣和實驗性區塊鏈項目相關的事物，越來越多地圍繞著世界上一些最重要的金融資產進行開發。

存託信託與清算公司（DTCC）正在準備其代幣化服務，預計將於2026年10月推出。

在7月，DTCC成功處理了使用由存託信託公司（DTC）持有的代幣化證券的實時生產交易，展示了傳統金融資產如何與區塊鏈基礎設施互動。

關鍵要點

• 股票、ETF和國債正在朝代幣化的方向發展：合格資產包括選定的羅素1000成分股、主要指數ETF以及美國國債、票據和債券。
• DTCC正在將傳統金融與區塊鏈連接起來：該模型保持了傳統的保管和投資者保護，同時增加了基於區塊鏈的功能。
• 穩定幣和數字現金可能會變得越來越重要：當證券和現金可以在兼容的數字結算系統內部移動時，代幣化證券將具有更大的潛力。

什麼是被代幣化的？

來源：AI

代幣化背後的想法相對簡單：用可在經批准的區塊鏈網絡上運行的數字代幣來代表現有的現實世界金融資產。

然而，DTCC的方法與僅僅創建一種跟踪股票價格的加密貨幣不同。其代幣化服務是圍繞DTC保管的證券設計的。基礎證券仍然在DTC的既定保管結構內，而代幣則代表了相應的證券權益。

換句話說，投資者不應將這一舉措解讀為DTCC突然將其整個證券庫存放在區塊鏈上。

DTC的初始合格資產包括選定的羅素1000成分股、跟踪美國主要股指的ETF和美國國債、票據及債券。

美國證券交易委員會（SEC）在2025年12月的無行動函允許DTC在特定條件下運行定義的代幣化服務，為期三年。

代幣化股票與傳統股票

在這一模型中，代幣化股票實際上是現有傳統證券頭寸的數字表示。

這一區別很重要，因為代幣化並不自動消除經紀人、保管人或市場基礎設施。

相反，區塊鏈技術成為一層附加的方式，使合格證券可以潛在地被轉移、追蹤和使用。

DTCC表示，其代幣旨在保持與基礎證券相關的相同法律權利、經濟利益和投資者保護。其基礎設施還包括如鑄造、銷毀、暫停和追溯等控制，以支持合規性和操作監管。

這使得開發不再只是關於一夜之間取代傳統金融，而是關於升級傳統資產如何在金融系統中流動。

大規模代幣化

根據Coin Bureau， 世界上最大的股票最終可能會坐落在代幣化的軌道上：

1. Nvidia 

$NVDA:  約5.68萬億美元

2. Apple 

$AAPL: 約4.91萬億美元

3. Alphabet 

$GOOGL: 約4.20萬億美元

4. Microsoft 

$MSFT: 約3.85萬億美元

5. Amazon 

$AMZN:  約2.74萬億美元

6. Meta 

$META: 約1.87萬億美元

7. Tesla 

$TSLA: 約1.31萬億美元

8. JPMorgan 

$JPM: 約8950億美元

9. Walmart 

$WMT: 約8320億美元

10. Berkshire Hathaway 

$BRK.B: 約7080億美元

為什麼DTCC的代幣化推動重要

DTCC的重要性在於它已經坐落於美國金融市場基礎設施的核心。2025年，其存託子公司為價值約114萬億美元的證券提供保管和資產服務，涵蓋來自150多個國家和地區的證券。

這為代幣化帶來了顯著優勢：它不必從建立全新的金融生態系統開始。

相反，區塊鏈基礎設施可以與既有的保管、結算和合規過程相連接。

這在2026年7月變得特別明顯，當時DTCC進行了涉及代幣化的實時生產交易。DTC保管資產. 

超過30家公司參與，交易涵蓋了國債回購、國債購買和銷售、股票交付對支付、證券借貸、擔保物質押和保證金工作流程。該活動是在LFDT Besu和Canton進行的。

J.P. Morgan在生產演練中還展示了Invesco QQQ Trust ETF的代幣化，顯示如何在新基礎設施中表示一個熟悉的投資產品。

更大的機會：24/7資產流動性

最有趣的事情之一代幣化的特點不一定是更快的股票交易。

相反，更大的機會可能是資產流動性。

傳統金融市場根據特定交易和結算時間表運作。區塊鏈網絡則可以允許合格資產全天候流動。

DTCC的模型旨在支持註冊數字錢包之間的24/7轉移，同時創造更大的擔保物流動性、可編程性和互操作性機會。

對於機構來說，這可能在以下領域帶來重大變化：

• 擔保物管理
• 證券借貸
• 回購融資
• 保證金要求
• 交付對支付交易
• 跨平台資產轉移

七月的生產演練表明這些不再純粹是理論用例。

代幣化國債、穩定幣和下一金融層

美國國債可能成為 代幣化趨勢.

中最重要的資產之一。國債在全球金融中已經扮演了關鍵角色，因為它們被廣泛用作擔保品、流動性工具和低風險資產。

將其納入代幣化基礎設施中可能使得在數字金融市場中更容易轉移和部署這些擔保物。

但還有一個重要的缺失部分：現金。

想象一下，一個代幣化的國債可以在幾秒鐘內鏈上流動，但相應的現金支付仍然依賴於較慢的傳統結算流程。一些潛在的效率損失了。

這就是穩定幣和其他區塊鏈兼容的數字現金形式可能變得越來越相關的地方。

穩定幣可能潛在支持：

• 代幣化股票和ETF的購買
• 代幣化國債的融資
• 回購交易
• 跨境結算
• 擔保物和保證金支付
• 全天候金融活動

DTCC自己的實驗探索了代幣化資產、穩定幣和其他數字工具可以在連接框架中運作的環境。

這並不意味著每個代幣化股票將立即成為公共交易所上自由可交易的加密貨幣。

DTCC的初始模型仍然高度受控。參與旨在針對DTC參與者及其客戶，錢包必須註冊，基礎設施對代幣發行和生命周期管理保持重大控制。

大規模代幣化不意味著什麼

大規模代幣化這個詞可以輕易地產生不切實際的期望。

例如，說DTCC擁有約114萬億美元的證券保管，並不意味著114萬億美元立即被轉換為區塊鏈代幣。

同樣，代幣化股票不一定取代傳統股票。最初，它們提供了另一種與 既定的DTC框架相連的證券的數字表示。

而且區塊鏈並不會突然消除每個中介。DTCC本身仍然是基礎設施的核心部分。

事實上，DTC的常見問答中指出，代幣化證券最初在傳統結算價值和擔保物處理方面存在限制。

某些移動可以在註冊的數字錢包之間發生，但參與者可能需要將代幣轉換回傳統的帳面權益，以用於特定的傳統結算流程。

剩餘的挑戰

僅僅依靠技術無法決定代幣化是否成功。

流動性仍然至關重要。一個代幣化資產需要足夠的買家、賣家、貸款人和市場做市商來創造有用的市場。

法律確定性同樣重要。投資者和機構需要相信持有代幣能夠提供與基礎證券相關的可執行權利。

互操作性是另一個主要問題。金融機構可能使用不同的區塊鏈、錢包、保管人和交易平台，使得共同標準變得至關重要。

還有企業行動，包括股息、投票、股票拆分和贖回，這些必須在傳統和區塊鏈系統之間可靠運作。

最後，合規性不會因為資產變得數位而消失。KYC、AML、制裁篩查、錢包控制和轉移限制必須繼續運行，而不使系統變得不必要地複雜。

智慧合約漏洞、私鑰管理、網絡故障和治理風險也會帶來新的考量。

這就是為什麼DTCC的做法具有重要性。它並沒有放棄現有的基礎設施，而是試圖將區塊鏈功能與既有的保管、控制和投資者保護相結合。DTCC還在開發多鏈策略，預計在2027年上半年連接到Stellar網絡。

結論

大規模代幣化正日益從加密貨幣敘事轉向機構金融市場的發展。

DTCC的實時生產實驗已證明，代幣化股票、ETF和國債可以納入現實世界的工作流程，同時與既有的保管基礎設施保持連接。

因此，預計在2026年10月推出的計畫可能成為更廣泛RWA市場的重要里程碑。然而，流動性、監管、互操作性和數位現金將決定採用擴展的速度。

對於加密貨幣交易者來說，傳統金融與區塊鏈之間的融合可能創造出新的監控機會。

像Bitrue這樣的平台可以使訪問和交易數位資產變得更容易和安全，隨著市場不斷演變。

常見問題解答

什麼是大規模代幣化？

大規模代幣化是指將傳統現實資產（如股票、ETF、債券和國債）表示為基於區塊鏈的代幣的更廣泛過程。它旨在提高資產的流動性、可編程性和結算效率，同時保持與傳統金融基礎設施的連接。

哪些股票可以通過DTCC進行代幣化？

初始DTCC框架涵蓋了符合條件的證券，包括Russell 1000的部分成分股。它還包括追蹤主要美國股票指數的ETF和某些美國國債。

代幣化股票和加密貨幣是相同的嗎？

不是。DTCC的模型創造了已通過DTC持有的證券的代幣化表示，而不是創造獨立的加密貨幣。這些代幣旨在維持基礎證券的權利和投資者保護。

DTCC代幣化服務將於何時推出？

DTCC已表示，其代幣化服務預計將於2026年10月推出。這是在2026年7月成功進行的涉及代幣化DTC保管資產的實時生產交易之後。

為什麼穩定幣對代幣化資產重要？

穩定幣可能為代幣化證券提供兼容區塊鏈的現金層。如果資產和支付都可以通過兼容的數位基礎設施移動，機構可能能夠實現更高效的結算、擔保管理和全天候交易。

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